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国家外汇局，最新发布！
国家外汇管理局（下称“外汇局”）9月30日发布《2024年上半年中国国际收支报告》（下称“《报告》”），回顾了2024年上半年国际收支运行环境，并对下半年国际收支形势作出展望。
《报告》指出，市场预计未来美欧货币政策将继续降息，日本央行货币政策调整或延后至年末。下半年随着内外部环境总体改善，我国国际收支有基础有条件保持自主平衡。主要发达经济体货币政策进入降息周期，美元汇率、美债利率将有所回调，有助于改善全球流动性和融资环境，提升国际贸易和投融资活跃度。
《报告》明确，外汇局将维护外汇市场稳定和国际收支平衡。密切关注内外部经济金融形势，完善跨境资金流动监测预警和响应机制，加强市场预期管理，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
此外，针对海关总署与外汇局公布货物贸易进出口等数据存在差异的疑问，《报告》还在专栏中介绍，当前国际收支货物贸易和海关进出口的数据来源、统计原则、统计方法等方面均不同，不能简单比较。外汇局统计的国际收支货物贸易和海关统计的进出口是遵循不同国际标准的两类数据。
对于外部环境，《报告》指出，2024年下半年以来，主要发达经济体经济放缓、通胀回落。美国经济经济增长动能转弱，劳动力市场降温，通胀水平稳步回落。欧元区经济走出技术性衰退，但增长动能依然较弱。日本经济低位复苏，通胀总体平稳。
受美国通胀上行风险消退、就业下行风险上升影响，美联储于9月首次降息50个基点。展望未来，《报告》认为，主要发达经济体经济将延续放缓态势但衰退风险可控。美国货币政策紧缩的滞后影响将导致就业继续走弱、失业率上升，拖累居民收入和消费增速；美国总统大选政治不确定性高企，叠加金融市场波动率上升，企业投资短期承压。
基准情形下，《报告》预计2024年下半年美国经济继续放缓，但衰退风险可控，主要是疫后美国高收入人群的净财富快速上升，对消费仍有支撑，并且当前芯片、新能源等投资尚未严重过热，企业投资大幅下跌风险可控。此外，市场认为，美国就业非线性走弱风险仍存，若未来企业裁员增加、失业率快速上行，不排除经济衰退担忧自我实现。
《报告》指出，市场预计未来美欧货币政策将继续降息，日本央行货币政策调整或延后至年末。就业走弱、通胀回落传递出美联储货币政策已明显偏紧的信号，美联储表示若经济超预期走弱，将加快降息步伐。美国利率期货有关交易数据显示，美联储将在11月和12月继续降息，降息幅度累计50至75个基点，并且2025年还将进一步降息。欧洲央行后续降息步伐将根据通胀回落走势谨慎决定，预计2024年年内累计降息75至100个基点。考虑到日本经济复苏不稳且四季度国内政治议程密集，日央行或缓步推进政策利率正常化，下一次加息可能会推后至2024年末。
《报告》认为，发达经济体货币政策进入降息周期总体有利于改善我国外部经济金融环境。美联储等发达经济体货币政策启动降息将改善外部流动性，美元汇率和美债利率可能继续回落，降低国际金融市场波动风险，促进全球跨境贸易和投资更趋活跃，总体有助于人民币汇率稳定和我国跨境资金均衡流动。
展望下半年，《报告》认为，全球经济保持恢复增长但动能偏弱，主要发达经济体货币政策进入降息周期，国际金融市场环境有望改善但波动风险仍存，国际政治局势依然复杂多变。党的二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署，我国持续推动经济高质量发展，加大宏观政策调控力度，国际收支稳健运行的内在基础更加稳固。随着内外部环境总体改善，我国国际收支有基础有条件保持自主平衡。
从内部看，我国经济发展具有强大韧性、巨大潜力和有利支撑，在稳定供给、扩大需求、加大财政货币政策逆周期调节、深化外贸外资改革等政策加力推进下，国内经济有望延续回升向好态势，国际收支稳健运行的基础将得到进一步夯实。
从外部看，主要发达经济体货币政策进入降息周期，美元汇率、美债利率将有所回调，有助于改善全球流动性和融资环境，提升国际贸易和投融资活跃度。
《报告》预计经常账户顺差继续保持在合理均衡水平。具体来说：
同时，在货物贸易与服务贸易深度融合的背景下，生产性服务贸易有望持续向好，尤其是电信计算机和信息服务、商业服务贸易出口具有较强增长潜力。
《报告》指出，2024年下半年，外汇管理部门将推进外汇领域改革创新，加大外汇便利化政策供给，守好开放条件下的金融安全底线，不折不扣抓好防风险、强监管、促高质量发展等任务落实。
在推进外汇领域深层次改革和高水平开放方面：
在维护外汇市场稳定和国际收支平衡方面：
校对：姚远
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《报告》指出，市场预计未来美欧货币政策将继续降息，日本央行货币政策调整或延后至年末。下半年随着内外部环境总体改善，我国国际收支有基础有条件保持自主平衡。主要发达经济体货币政策进入降息周期，美元汇率、美债利率将有所回调，有助于改善全球流动性和融资环境，提升国际贸易和投融资活跃度。
《报告》明确，外汇局将维护外汇市场稳定和国际收支平衡。密切关注内外部经济金融形势，完善跨境资金流动监测预警和响应机制，加强市场预期管理，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
此外，针对海关总署与外汇局公布货物贸易进出口等数据存在差异的疑问，《报告》还在专栏中介绍，当前国际收支货物贸易和海关进出口的数据来源、统计原则、统计方法等方面均不同，不能简单比较。外汇局统计的国际收支货物贸易和海关统计的进出口是遵循不同国际标准的两类数据。
对于外部环境，《报告》指出，2024年下半年以来，主要发达经济体经济放缓、通胀回落。美国经济经济增长动能转弱，劳动力市场降温，通胀水平稳步回落。欧元区经济走出技术性衰退，但增长动能依然较弱。日本经济低位复苏，通胀总体平稳。
受美国通胀上行风险消退、就业下行风险上升影响，美联储于9月首次降息50个基点。展望未来，《报告》认为，主要发达经济体经济将延续放缓态势但衰退风险可控。美国货币政策紧缩的滞后影响将导致就业继续走弱、失业率上升，拖累居民收入和消费增速；美国总统大选政治不确定性高企，叠加金融市场波动率上升，企业投资短期承压。
基准情形下，《报告》预计2024年下半年美国经济继续放缓，但衰退风险可控，主要是疫后美国高收入人群的净财富快速上升，对消费仍有支撑，并且当前芯片、新能源等投资尚未严重过热，企业投资大幅下跌风险可控。此外，市场认为，美国就业非线性走弱风险仍存，若未来企业裁员增加、失业率快速上行，不排除经济衰退担忧自我实现。
《报告》指出，市场预计未来美欧货币政策将继续降息，日本央行货币政策调整或延后至年末。就业走弱、通胀回落传递出美联储货币政策已明显偏紧的信号，美联储表示若经济超预期走弱，将加快降息步伐。美国利率期货有关交易数据显示，美联储将在11月和12月继续降息，降息幅度累计50至75个基点，并且2025年还将进一步降息。欧洲央行后续降息步伐将根据通胀回落走势谨慎决定，预计2024年年内累计降息75至100个基点。考虑到日本经济复苏不稳且四季度国内政治议程密集，日央行或缓步推进政策利率正常化，下一次加息可能会推后至2024年末。
《报告》认为，发达经济体货币政策进入降息周期总体有利于改善我国外部经济金融环境。美联储等发达经济体货币政策启动降息将改善外部流动性，美元汇率和美债利率可能继续回落，降低国际金融市场波动风险，促进全球跨境贸易和投资更趋活跃，总体有助于人民币汇率稳定和我国跨境资金均衡流动。
展望下半年，《报告》认为，全球经济保持恢复增长但动能偏弱，主要发达经济体货币政策进入降息周期，国际金融市场环境有望改善但波动风险仍存，国际政治局势依然复杂多变。党的二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署，我国持续推动经济高质量发展，加大宏观政策调控力度，国际收支稳健运行的内在基础更加稳固。随着内外部环境总体改善，我国国际收支有基础有条件保持自主平衡。
从内部看，我国经济发展具有强大韧性、巨大潜力和有利支撑，在稳定供给、扩大需求、加大财政货币政策逆周期调节、深化外贸外资改革等政策加力推进下，国内经济有望延续回升向好态势，国际收支稳健运行的基础将得到进一步夯实。
从外部看，主要发达经济体货币政策进入降息周期，美元汇率、美债利率将有所回调，有助于改善全球流动性和融资环境，提升国际贸易和投融资活跃度。
《报告》预计经常账户顺差继续保持在合理均衡水平。具体来说：
同时，在货物贸易与服务贸易深度融合的背景下，生产性服务贸易有望持续向好，尤其是电信计算机和信息服务、商业服务贸易出口具有较强增长潜力。
《报告》指出，2024年下半年，外汇管理部门将推进外汇领域改革创新，加大外汇便利化政策供给，守好开放条件下的金融安全底线，不折不扣抓好防风险、强监管、促高质量发展等任务落实。
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