5月31日，成都，安信证券2018年中策略会。
安信证券首席经济学家高善文剑指“去杠杆”，是为去杠杆之殇，反思政策之得失。
认为杠杆问题的出现，并不是宏观的，全国性的，而是在企业部门的某些板块当中，剩下的政府及居民部门的杠杆率总体仍然可控，并且还有空间，这种条件下，需不需要进行全国全部门的去杠杆，值得商榷。
而为什么去杠杆需要宽松的货币环境来去杠杆？因为去杠杆就是需要居民和企业去还债，但是紧缩的货币环境造成GDP下降，导致居民和企业需要借钱度日，那么就容易造成杠杆越去越多的现象。美国的惨痛教训来自于大萧条时期的记忆，那个时候就是严货币，高利率的背景，导致杠杆很长时间去不掉，反而越去越多。
其当时批评去杠杆政策，具体观点：
1，企业总体杠杆率到2016年已经稳定不再升了，市场有自发的力量，政府是后知后觉。加杠杆惹祸的主要是国企，民企和居民杠杆率不高。
2，去杠杆需要宽松的货币政策。美国大萧条的失败教训和08金融危机后的成功经验说明，紧货币的政策下去杠杆只会把杠杆率越去越大，因为分母缩小比分子快。
3，中国全面收紧金融条件和环境，通过高利率去杠杆的组合和选择，必然带来杠杆率越来越大，必然带来权益市场持续调整，必然带来银行持续坏账，必然带来民营企业企业流动性危机。
4，批评者针对政府有风险，政策纠错机制越来越差，舆论容易一边倒的叫好，只有出现严重失误才会纠错。
6月2日，《21世纪经济报道》头版刊发社论：《主动去杠杆的过程中必须坚持货币中性与严格监管》。严辞批评高善文之论调。
社论结语是一组排比：我们认为。
此次用语，不是这份市场化媒体的惯有风格，而是类似某办。
7月25日，高善文发文《时光的刻痕》，如此叙述此事件：
“广州一家很有影响力的报纸即以头版社论的形式发表评论，指名道姓、单刀直入地指责我在成都的演讲是“将个人利益凌驾于国家利益之上”。一些网络评论员也认为我是“一些利益集团的代言人”，试图干扰和阻挠国家大政方针的实施。
一些很长时间不联系的人也打来电话，嘘寒问暖的同时，旁敲侧击地询问：目前有没有压力？人身是否安全？上下班有人跟随陪同吗？还能够自由活动吗？
后来听人说，这篇成都演讲似乎确实引起了政府部门的关注，并引发一些官员的巨大愤怒。”
最终，高善文叙述这一轮舌辩如此结束：
“6月下旬以后，金融市场的许多领域都开始出现明显的压力，我在成都担心的一些情况开始显现。
7月中下旬，宏观经济政策开始出现全面调整和修正，此前的批评和争论基本平息下来。”
一周后的周末。高善文在山西证券30周年庆的演讲，则掀起了更大的波澜，在此不再赘述。
有意思的是，今天，《21世纪经济报道》头版再发社论：《关于中美贸易谈判现状的三个误解》。
这是一篇与前一篇同等份量如出一手的社论。
第二轮舌辩如何结束，事关大局，拭目以待。
封面图来源：摄图网
编辑：早餐君
5月31日，成都，安信证券2018年中策略会。
安信证券首席经济学家高善文剑指“去杠杆”，是为去杠杆之殇，反思政策之得失。
认为杠杆问题的出现，并不是宏观的，全国性的，而是在企业部门的某些板块当中，剩下的政府及居民部门的杠杆率总体仍然可控，并且还有空间，这种条件下，需不需要进行全国全部门的去杠杆，值得商榷。
而为什么去杠杆需要宽松的货币环境来去杠杆？因为去杠杆就是需要居民和企业去还债，但是紧缩的货币环境造成GDP下降，导致居民和企业需要借钱度日，那么就容易造成杠杆越去越多的现象。美国的惨痛教训来自于大萧条时期的记忆，那个时候就是严货币，高利率的背景，导致杠杆很长时间去不掉，反而越去越多。
其当时批评去杠杆政策，具体观点：
1，企业总体杠杆率到2016年已经稳定不再升了，市场有自发的力量，政府是后知后觉。加杠杆惹祸的主要是国企，民企和居民杠杆率不高。
2，去杠杆需要宽松的货币政策。美国大萧条的失败教训和08金融危机后的成功经验说明，紧货币的政策下去杠杆只会把杠杆率越去越大，因为分母缩小比分子快。
3，中国全面收紧金融条件和环境，通过高利率去杠杆的组合和选择，必然带来杠杆率越来越大，必然带来权益市场持续调整，必然带来银行持续坏账，必然带来民营企业企业流动性危机。
4，批评者针对政府有风险，政策纠错机制越来越差，舆论容易一边倒的叫好，只有出现严重失误才会纠错。
6月2日，《21世纪经济报道》头版刊发社论：《主动去杠杆的过程中必须坚持货币中性与严格监管》。严辞批评高善文之论调。
社论结语是一组排比：我们认为。
此次用语，不是这份市场化媒体的惯有风格，而是类似某办。
7月25日，高善文发文《时光的刻痕》，如此叙述此事件：
“广州一家很有影响力的报纸即以头版社论的形式发表评论，指名道姓、单刀直入地指责我在成都的演讲是“将个人利益凌驾于国家利益之上”。一些网络评论员也认为我是“一些利益集团的代言人”，试图干扰和阻挠国家大政方针的实施。
一些很长时间不联系的人也打来电话，嘘寒问暖的同时，旁敲侧击地询问：目前有没有压力？人身是否安全？上下班有人跟随陪同吗？还能够自由活动吗？
后来听人说，这篇成都演讲似乎确实引起了政府部门的关注，并引发一些官员的巨大愤怒。”
最终，高善文叙述这一轮舌辩如此结束：
“6月下旬以后，金融市场的许多领域都开始出现明显的压力，我在成都担心的一些情况开始显现。
7月中下旬，宏观经济政策开始出现全面调整和修正，此前的批评和争论基本平息下来。”
一周后的周末。高善文在山西证券30周年庆的演讲，则掀起了更大的波澜，在此不再赘述。
有意思的是，今天，《21世纪经济报道》头版再发社论：《关于中美贸易谈判现状的三个误解》。
这是一篇与前一篇同等份量如出一手的社论。
第二轮舌辩如何结束，事关大局，拭目以待。
封面图来源：摄图网
编辑：早餐君
