无论是双成药业之于奥拉股份，还是光智科技之于先导电子，频繁“曲线救国”的背后反映的是当下A股IPO放缓、重组道路打开的现实。...然而，再看一下目前的光智科技，经过这几天的连续20%涨停之后，最新市值也还不到百亿。
重组停牌17天，复牌后22天20涨停的双成药业，正在被投资者津津乐道，短短20天股价已经翻了4倍多。当下的市场，像双成药业这样的故事恐怕还会持续上演，新的故事就已经发生在了光智科技身上！在之前的文章《5天5涨停，又一“大妖股”诞生！》中，锐眼哥曾写到，当时市值仅30亿左右的卖药的上市公司双成药业，突然跨界收购曾估值超120亿的科创板IPO失败的芯片公司奥拉股份。9月27日，光智科技发布以发行股份等方式购买资产暨关联交易停牌的公告，拟以发行A股方式获取从事平板及旋转氧化铟锡靶材（ITO）的先导电科控股权，预计停牌10个交易日。光智科技公告显示，本次交易事项尚处筹划阶段，初步确定收购先导电科控股股东先导稀材所持44.9119%的股权，也有意购买先导电科其他股东所持股份，但其他股东的交易意向尚未确定。10月14日，停牌5个交易日的光智科技复牌，比预计停牌时间少5个交易日，开盘直接一字板20%涨停，然后就是连续的20%一字板涨停，至今已经连续6天20%一字板涨停，较停牌前股价已经暴涨近2倍！同一天，光智科技发布的资产购买草案显示，先导电科是全球第一的ITO靶材企业。值得注意的是，光智科技与双成药业非常雷同，都是重组停牌，停牌时的市值都只在30亿左右，停牌前一天股价均出现放量异动。双成药业8月27日晚间宣布停牌，当天成交金额1.9亿、涨幅9.21%，较前一天4692.72万的成交金额放量近5倍。光智科技9月27日晚间宣布停牌，当天成交金额1.04亿、涨幅7.05%，较前一天4774.27万的成交金额放量两倍多！同样雷同的还有，8月27日双成药业新进两名自然人股东为十大股东，9月27日光智科技新进两名自然人股东王学平、张建龙以及一名机构股东华泰证券信用担保账户成为十大股东，同时自然人股东廖鲁斌在当天也精准加仓27.8万股。光智科技的案例与双成药业雷同的另一点是，双成药业拟收购的奥拉股份是科创板IPO失败，光智科技拟收购的先导电科虽没有进入IPO注册阶段但也已经开启IPO辅导。这一点说明，两家标的公司奥拉股份、先导电科其实都有独立上市的打算，但又都突然转战想“曲线上市”。资料显示，今年2月18日先导电科就已经向江苏证监局提交了IPO辅导备案申请，辅导机构为国信证券，截至10月14日辅导已经进入第三期。该报告显示，国信证券与先导电科于今年2月2日签署辅导协议，分别于4月10日、7月11日向证监局发送了第一期、第二期辅导报告。第三期辅导报告指出，辅导对象仍存在财务核算不够完善、业务发展目标和募投项目方向有待完善、公司与控股股东先导稀材之间存在关联交易等问题。这样看来，先导电科似乎有点“一颗红心，两手准备”的意思。一面继续着IPO上市辅导工作，一面又准备通过把公司装入已有上市公司来实现曲线上市。其实，无论是双成药业之于奥拉股份，还是光智科技之于先导电子，频繁“曲线救国”的背后反映的是当下A股IPO放缓、重组道路打开的现实！最近一波A股的大涨行情就始于9月24日发布的资产重组新规，要求加大上市公司重组并购改革力度，提高市场活力与效率。10月14日光智发布的预案显示，先导电科的主要客户包括京东方、TCL华星光电、三星、LG、群创光电、惠科、天马等全球知名厂商。截至今年上半年，先导电科总资产153.3亿、总负债67.23亿、净资产86亿、营收15.86亿、净利润2.6亿，2023年营收28.82亿、净利润4.11亿。提起溅射靶材很容易让人想起A股的江丰电子，它是铝靶、铜靶、钛靶领域的龙头企业，目前江丰电子的总市值是180亿左右，市盈率在50倍左右。光智科技拟收购的先导电科所在领域为氧化铟锡（ITO）靶材，在这个领域先导电科似乎也是龙头，那么按江丰电子50倍的市盈率计算，先导电科应该估值超200亿。而实际上，早在2022年9月先导电科的B轮融资时就已经估值超140亿。然而，再看一下目前的光智科技，经过这几天的连续20%涨停之后，最新市值也还不到百亿。不仅已经连续10个报告期亏损，截至今年上半年的总资产也只有35.14亿，账上现金更是仅有5911.65万元。在这种情况下，光智科技竟然想要收购资产超153亿的先导电科，这恐怕已经无异于借壳上市了！最后，再来说一个光智科技与双成药业雷同的地方，左手倒右手。双成药业左手倒右手是因为双成药业、奥拉股份的实控人都是王成栋父子，而光智科技左手倒右手也是因为光智科技、先导电科的实控人都是朱世会。在光智科技10月14日发布的预案中显示，本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方之一先导稀材为上市公司实控人朱世会控制的企业，交易对方之一环恒投资为上市公司实控人朱世会持有合伙份额且能够控制的合伙企业，均系上市公司关联方，本次交易构成关联交易。具体而言，朱世会直接持股先导稀材23.24%股权，通过先导科技集团持有68.05%股权，而朱世会直接持有先导科技集团100%股权。与此同时，朱世会通过直接持股99.97%股权的佛山粤邦投资间接持有上市公司光智科技29.98%股权。因此，光智科技收购先导电科这笔交易完成后，不仅先导电科实现了曲线上市，而且受益最大的显然是朱世会。即使这笔交易不能顺利完成，因为重组预期光智科技连续6个20%涨停，间接持股29.98%的朱世会财富已经大幅飙涨近20亿。可以预期，随着A股重组新规的持续落地，像双成药业、光智科技这种重组案例还会出现。
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