11月以来，A股市场呈现回暖态势。长城证券首席经济学家汪毅在接受《证券日报》记者采访时表示，随着稳市工具转向制度化，叠加外部制约因素边际松动，市场中枢有望震荡上移。
在汪毅看来，稳市工具的定位正在发生深刻变化，转向内生稳定。他介绍，11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，提出适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式；同时，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。证监会同日发布多项举措，包括18只主动ETF（交易型开放式指数基金）、推动长周期考核落实落地等。
11月3日，在十四届全国人民代表大会常务委员会第二十五次会议上，中国人民银行行长潘功胜受国务院委托，向全国人大常委会报告2025年10月份以来金融工作情况。潘功胜表示，实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制。11月6日，国常会提出“完善资本市场稳市机制”。汪毅认为，这意味着稳市力度进一步加码，有助于平抑市场非理性波动，阻断流动性负反馈，为资本市场提供充足的流动性支持。
在国内稳市政策持续发力的同时，外部制约因素也出现边际松动，这为市场情绪的修复提供了有利条件。不过，汪毅也提醒，短期市场反弹更可能以震荡的形式推进。稳市政策效应有望在成交活跃度与市场预期修复上逐步显现。同时，海外高利率环境仍是硬约束，海外AI（人工智能）产业链能否继续企稳、存储合约价与云厂商资本开支指引的边际变化也需密切跟踪。
中期来看，汪毅认为，市场中枢有望震荡上移。稳市机制从应急措施转向制度化，回购增持再贷款长期化、互换便利常态化、中央汇金公司“类平准基金”定位明确，制度支撑压缩了市场的下行风险。同时，基本面的支撑逻辑并未破坏，1—9月份规模以上工业企业利润保持高增速，宏观盈利仍在上行通道，AI相关产业的景气度也具备数据验证。市场正在从“估值驱动”转向“盈利验证”，同一产业逻辑内部的分化可能加剧，订单与交付可验证的环节相对占优。
落到配置层面，汪毅建议布局科技反弹与红利防御。后续科技的机会更依赖价格能否上涨、订单能否交付，如存储、半导体设备、国产算力等，同时可关注军工、AI应用等扩散机会。红利及低估值板块在市场波动中仍具有优势，如银行、公用事业、食品饮料、农林牧渔等，回购增持再贷款长期化也利好有回购能力的高股息主体。出口链条方面，四季度订单确定性相对较高，如工程机械、电网设备、家电等。
（文章来源：证券日报）
11月以来，A股市场呈现回暖态势。长城证券首席经济学家汪毅在接受《证券日报》记者采访时表示，随着稳市工具转向制度化，叠加外部制约因素边际松动，市场中枢有望震荡上移。
在汪毅看来，稳市工具的定位正在发生深刻变化，转向内生稳定。他介绍，11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，提出适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式；同时，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。证监会同日发布多项举措，包括18只主动ETF（交易型开放式指数基金）、推动长周期考核落实落地等。
11月3日，在十四届全国人民代表大会常务委员会第二十五次会议上，中国人民银行行长潘功胜受国务院委托，向全国人大常委会报告2025年10月份以来金融工作情况。潘功胜表示，实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制。11月6日，国常会提出“完善资本市场稳市机制”。汪毅认为，这意味着稳市力度进一步加码，有助于平抑市场非理性波动，阻断流动性负反馈，为资本市场提供充足的流动性支持。
在国内稳市政策持续发力的同时，外部制约因素也出现边际松动，这为市场情绪的修复提供了有利条件。不过，汪毅也提醒，短期市场反弹更可能以震荡的形式推进。稳市政策效应有望在成交活跃度与市场预期修复上逐步显现。同时，海外高利率环境仍是硬约束，海外AI（人工智能）产业链能否继续企稳、存储合约价与云厂商资本开支指引的边际变化也需密切跟踪。
中期来看，汪毅认为，市场中枢有望震荡上移。稳市机制从应急措施转向制度化，回购增持再贷款长期化、互换便利常态化、中央汇金公司“类平准基金”定位明确，制度支撑压缩了市场的下行风险。同时，基本面的支撑逻辑并未破坏，1—9月份规模以上工业企业利润保持高增速，宏观盈利仍在上行通道，AI相关产业的景气度也具备数据验证。市场正在从“估值驱动”转向“盈利验证”，同一产业逻辑内部的分化可能加剧，订单与交付可验证的环节相对占优。
落到配置层面，汪毅建议布局科技反弹与红利防御。后续科技的机会更依赖价格能否上涨、订单能否交付，如存储、半导体设备、国产算力等，同时可关注军工、AI应用等扩散机会。红利及低估值板块在市场波动中仍具有优势，如银行、公用事业、食品饮料、农林牧渔等，回购增持再贷款长期化也利好有回购能力的高股息主体。出口链条方面，四季度订单确定性相对较高，如工程机械、电网设备、家电等。
（文章来源：证券日报）
