黄金早评

金价三日跌逾6%，自4148.59一路下挫至3852.50，创52周新低。这轮下跌的驱动并非避险失灵，而是利率端的重新定价：10月CPI环比0.4%、核心0.3%连续三个月超预期，非农新增16.5万，12月加息25bp已被市场定价至88%，50bp押注升至12%，美元指数站上103.17，10年期美债收益率回到5%，无息资产的机会成本被推到本轮高位。利率逻辑主导盘面，反弹只是空头布局的窗口。

央行购金是当前唯一硬支撑——中国连续24个月增持、三季度全球净购321吨。但央行买盘决定的是底部区域，不决定拐点。它能封杀深跌空间，却无法扭转由实际利率和美元主导的短期方向。

技术面看，日线已跌破4000整数关口与50日均线，均线系统空头排列，趋势仍向下。但3852—3875是10月以来反复测试的支撑带，三日跌幅已透支短线动能，低位追空性价比极差。当前价格正处支撑带附近，空头若在此位置强行追单，极易被技术性反抽清洗。今晚PPI是最近变量：若超预期，金价将下测3809—3770；若低于预期，则可能反抽3922—3966。策略上应等反抽沽空，不在低位追空。

操作策略：

3922(40%)至3940(60%)分批做空，止损3972，目标看3878平50%、3832平30%、3792平20%。

仓位按总资金2%风险上限反推：手数等于单笔最大亏损除以风险点数乘100。

有效期至11月17日23:00北京时间，未成交撤销。严格止损，不追低，等待反抽确认后再布局空单。

整体来看，黄金短期仍处下行通道，但已接近密集支撑带，市场需要时间消化跌幅。反弹即是空头机会，抄底仍需等待利率见顶信号。在12月议息落地前，顺势高空是主线，低位追空是陷阱。

黄金早评

金价三日跌逾6%，自4148.59一路下挫至3852.50，创52周新低。这轮下跌的驱动并非避险失灵，而是利率端的重新定价：10月CPI环比0.4%、核心0.3%连续三个月超预期，非农新增16.5万，12月加息25bp已被市场定价至88%，50bp押注升至12%，美元指数站上103.17，10年期美债收益率回到5%，无息资产的机会成本被推到本轮高位。利率逻辑主导盘面，反弹只是空头布局的窗口。

央行购金是当前唯一硬支撑——中国连续24个月增持、三季度全球净购321吨。但央行买盘决定的是底部区域，不决定拐点。它能封杀深跌空间，却无法扭转由实际利率和美元主导的短期方向。

技术面看，日线已跌破4000整数关口与50日均线，均线系统空头排列，趋势仍向下。但3852—3875是10月以来反复测试的支撑带，三日跌幅已透支短线动能，低位追空性价比极差。当前价格正处支撑带附近，空头若在此位置强行追单，极易被技术性反抽清洗。今晚PPI是最近变量：若超预期，金价将下测3809—3770；若低于预期，则可能反抽3922—3966。策略上应等反抽沽空，不在低位追空。

操作策略：

3922(40%)至3940(60%)分批做空，止损3972，目标看3878平50%、3832平30%、3792平20%。

仓位按总资金2%风险上限反推：手数等于单笔最大亏损除以风险点数乘100。

有效期至11月17日23:00北京时间，未成交撤销。严格止损，不追低，等待反抽确认后再布局空单。

整体来看，黄金短期仍处下行通道，但已接近密集支撑带，市场需要时间消化跌幅。反弹即是空头机会，抄底仍需等待利率见顶信号。在12月议息落地前，顺势高空是主线，低位追空是陷阱。