出品/联商网
撰文/蔡建桢
11月6日，美国体育运动装备品牌安德玛公布2027财年第二季度业绩。
报告期内，公司营收12.42亿美元（约合人民币83.4亿元），同比下降6.9%；净亏损42.5万美元（约合人民币285.5万元），较上年同期的1881.4万美元（约合人民币1.26亿元）明显收窄。
利润接近盈亏平衡，但营收下滑仍未扭转，利润改善主要来自费用控制和重组推进，尚未形成由需求增长带动的经营反转。
陈嘉宁接管亚太
安德玛押注本土经营能力
在本次财报电话会上，安德玛首席执行官凯文·普朗克确认，陈嘉宁已经接替西蒙·佩斯特奇，成为亚太区域负责人。佩斯特奇于2026年6月转任首席营销官，负责推动全球品牌和营销体系整合。陈嘉宁此前担任安德玛中国区副总裁、总经理，负责中国市场的战略规划和业务运营。
这次调整并非简单的岗位升迁，而是安德玛将中国市场经验进一步上收至亚太经营层。公司称，陈嘉宁拥有超过30年的品牌和商业管理经验，职业经历覆盖大中华区、亚洲和美国。她熟悉本地消费者、零售商和加盟合作伙伴，也经历过跨国运动品牌的渠道和组织管理。
陈嘉宁
对安德玛而言，亚太并不是边缘市场。中国、日本、韩国、东南亚、澳大利亚和印度共同构成了公司最重要的国际业务区域。问题在于，这个区域虽然拥有增长潜力，却长期存在市场分散、渠道复杂、授权业务占比高和本土竞争加剧等问题。陈嘉宁需要把中国市场的本土化经验复制到更广泛的亚太业务中，同时改善不同市场之间的商品、库存和渠道协同。
第二季度，安德玛亚太市场营收下降8.8%，按固定汇率计算下降约12%。公司在文件中表示，亚太地区的直营门店、电商和批发渠道均出现下滑，区域经营利润降幅更达到39.4%。管理层进一步指出，亚太收入下滑主要受到中国市场和授权业务拖累。
收入下滑背后
是产品、渠道与库存同时承压
中国市场的问题并不只是消费疲软。安德玛在第一季度业绩会上提到，部分重点款式和尺码出现缺货，同时部分授权商在促销市场中大幅折扣，造成不同渠道之间的需求蚕食。到了第二季度，公司继续强调要优化授权业务，并根据不同渠道重新调整商品组合。
这说明安德玛在中国面临两重矛盾。一方面，公司需要依靠更多渠道扩大覆盖面。另一方面，授权商和不同零售渠道的价格、商品和库存管理如果缺乏统一协调，就可能削弱品牌的全价销售能力。对于仍在进行品牌重塑的安德玛来说，低价促销带来的短期销售，可能进一步损害长期定位。
从全球业务看，安德玛的问题也已经从单一市场低迷，演变为经营系统承压。第二季度，公司服装收入下降6%，鞋类收入下降11%，配饰收入下降7%。直营和电商收入分别下降7%和12%，批发收入也下降6%。这意味着安德玛需要修复的并不只是某个品类，而是消费者进店、看到产品、理解价值并愿意按原价购买的完整链路。
库存压力也在重新上升。9月30日，安德玛库存达到10.76亿美元（约合人民币72.27亿元），同比增长4%。公司表示，由于下调全年收入预期，现有库存高于原先的销售计划，因此需要减少后续采购并采取针对性促销，以释放营运资金。库存处理有助于改善现金流，却也可能继续压低毛利率。
安德玛还背负着较高的转型成本。截至第二季度，公司已经计入约2.8亿美元（约合人民币18.81亿元）重组和转型相关费用，预计整个计划成本约为3.05亿美元（约合人民币20.49亿元），并计划在2026年12月31日前基本完成。重组能够降低费用、简化组织，但如果产品和品牌没有同步恢复，成本下降只能缓解压力，难以带来真正增长。
从全球重组到中国试验
变革进入执行阶段
凯文·普朗克重新执掌安德玛后，公司启动了持续数年的重组和转型。核心方向，是让公司变得更简单，减少低效产品和重复投入，把资源集中到具有运动性能优势的品类上。
在产品端，安德玛正在削减SKU，重新聚焦HeatGear、ColdGear和Core Vanish等经典系列，并通过Tech Helix、Armor Short等新品建立更清晰的产品故事。
在营销端，公司减少单纯购买流量的表现型营销，转向更强调品牌价值和产品功能的内容传播，并计划每月推出一个全球统一的重点产品故事。
在渠道端，公司重新梳理直营店、奥特莱斯、电商和批发商的不同角色，强调全价销售、库存匹配和门店效率。
这套变化的本质，是安德玛不再把收入规模放在第一位，而是试图改善收入质量。管理层已经明确表示，公司将减少深度折扣，避免用短期促销换取流量，同时把营销、产品和库存计划提前协同起来。
中国正在成为这套改革的试验场。2026年1月，安德玛在广州聚龙湾太古里开设首个智能运动社交空间，将商品销售、数字化体验、运动课程和本地社群结合在一起。公司希望通过这类门店测试新的零售模型，并强化品牌与运动社区之间的连接。
陈嘉宁接手亚太后，类似的本土化试验需要进一步转化为经营结果。她要解决的重点包括，哪些商品适合中国消费者，哪些渠道适合全价销售，授权业务如何与直营和电商协同，以及品牌如何在本土运动文化中获得更强的参与感。
安德玛当前最需要的不是一次人事调整带来的短期信心，而是亚太业务重新建立可持续的经营模型。陈嘉宁能否改善中国市场的渠道效率，并将中国经验延伸到日韩、东南亚和澳大利亚，将直接影响安德玛下一阶段的国际增长。
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撰文/蔡建桢
11月6日，美国体育运动装备品牌安德玛公布2027财年第二季度业绩。
报告期内，公司营收12.42亿美元（约合人民币83.4亿元），同比下降6.9%；净亏损42.5万美元（约合人民币285.5万元），较上年同期的1881.4万美元（约合人民币1.26亿元）明显收窄。
利润接近盈亏平衡，但营收下滑仍未扭转，利润改善主要来自费用控制和重组推进，尚未形成由需求增长带动的经营反转。
陈嘉宁接管亚太
安德玛押注本土经营能力
在本次财报电话会上，安德玛首席执行官凯文·普朗克确认，陈嘉宁已经接替西蒙·佩斯特奇，成为亚太区域负责人。佩斯特奇于2026年6月转任首席营销官，负责推动全球品牌和营销体系整合。陈嘉宁此前担任安德玛中国区副总裁、总经理，负责中国市场的战略规划和业务运营。
这次调整并非简单的岗位升迁，而是安德玛将中国市场经验进一步上收至亚太经营层。公司称，陈嘉宁拥有超过30年的品牌和商业管理经验，职业经历覆盖大中华区、亚洲和美国。她熟悉本地消费者、零售商和加盟合作伙伴，也经历过跨国运动品牌的渠道和组织管理。
陈嘉宁
对安德玛而言，亚太并不是边缘市场。中国、日本、韩国、东南亚、澳大利亚和印度共同构成了公司最重要的国际业务区域。问题在于，这个区域虽然拥有增长潜力，却长期存在市场分散、渠道复杂、授权业务占比高和本土竞争加剧等问题。陈嘉宁需要把中国市场的本土化经验复制到更广泛的亚太业务中，同时改善不同市场之间的商品、库存和渠道协同。
第二季度，安德玛亚太市场营收下降8.8%，按固定汇率计算下降约12%。公司在文件中表示，亚太地区的直营门店、电商和批发渠道均出现下滑，区域经营利润降幅更达到39.4%。管理层进一步指出，亚太收入下滑主要受到中国市场和授权业务拖累。
收入下滑背后
是产品、渠道与库存同时承压
中国市场的问题并不只是消费疲软。安德玛在第一季度业绩会上提到，部分重点款式和尺码出现缺货，同时部分授权商在促销市场中大幅折扣，造成不同渠道之间的需求蚕食。到了第二季度，公司继续强调要优化授权业务，并根据不同渠道重新调整商品组合。
这说明安德玛在中国面临两重矛盾。一方面，公司需要依靠更多渠道扩大覆盖面。另一方面，授权商和不同零售渠道的价格、商品和库存管理如果缺乏统一协调，就可能削弱品牌的全价销售能力。对于仍在进行品牌重塑的安德玛来说，低价促销带来的短期销售，可能进一步损害长期定位。
从全球业务看，安德玛的问题也已经从单一市场低迷，演变为经营系统承压。第二季度，公司服装收入下降6%，鞋类收入下降11%，配饰收入下降7%。直营和电商收入分别下降7%和12%，批发收入也下降6%。这意味着安德玛需要修复的并不只是某个品类，而是消费者进店、看到产品、理解价值并愿意按原价购买的完整链路。
库存压力也在重新上升。9月30日，安德玛库存达到10.76亿美元（约合人民币72.27亿元），同比增长4%。公司表示，由于下调全年收入预期，现有库存高于原先的销售计划，因此需要减少后续采购并采取针对性促销，以释放营运资金。库存处理有助于改善现金流，却也可能继续压低毛利率。
安德玛还背负着较高的转型成本。截至第二季度，公司已经计入约2.8亿美元（约合人民币18.81亿元）重组和转型相关费用，预计整个计划成本约为3.05亿美元（约合人民币20.49亿元），并计划在2026年12月31日前基本完成。重组能够降低费用、简化组织，但如果产品和品牌没有同步恢复，成本下降只能缓解压力，难以带来真正增长。
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变革进入执行阶段
凯文·普朗克重新执掌安德玛后，公司启动了持续数年的重组和转型。核心方向，是让公司变得更简单，减少低效产品和重复投入，把资源集中到具有运动性能优势的品类上。
在产品端，安德玛正在削减SKU，重新聚焦HeatGear、ColdGear和Core Vanish等经典系列，并通过Tech Helix、Armor Short等新品建立更清晰的产品故事。
在营销端，公司减少单纯购买流量的表现型营销，转向更强调品牌价值和产品功能的内容传播，并计划每月推出一个全球统一的重点产品故事。
在渠道端，公司重新梳理直营店、奥特莱斯、电商和批发商的不同角色，强调全价销售、库存匹配和门店效率。
这套变化的本质，是安德玛不再把收入规模放在第一位，而是试图改善收入质量。管理层已经明确表示，公司将减少深度折扣，避免用短期促销换取流量，同时把营销、产品和库存计划提前协同起来。
中国正在成为这套改革的试验场。2026年1月，安德玛在广州聚龙湾太古里开设首个智能运动社交空间，将商品销售、数字化体验、运动课程和本地社群结合在一起。公司希望通过这类门店测试新的零售模型，并强化品牌与运动社区之间的连接。
陈嘉宁接手亚太后，类似的本土化试验需要进一步转化为经营结果。她要解决的重点包括，哪些商品适合中国消费者，哪些渠道适合全价销售，授权业务如何与直营和电商协同，以及品牌如何在本土运动文化中获得更强的参与感。
安德玛当前最需要的不是一次人事调整带来的短期信心，而是亚太业务重新建立可持续的经营模型。陈嘉宁能否改善中国市场的渠道效率，并将中国经验延伸到日韩、东南亚和澳大利亚，将直接影响安德玛下一阶段的国际增长。
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