星空君做的最英明的一件事，是在2023年大规模升级内存和SSD，把内存搞到64G，把SSD搞到6T。
如果放到现在，成本翻了好几番。
2026年10月29日晚，江波龙披露三季报：前三季度营收387.18亿元，同比增长131.37%；归母净利润143.22亿元，增幅1909.68%；扣非净利润142.1亿元，增幅2867.95%。加权平均净资产收益率92.3%，每股收益33.97元。
同一天，IDC公布2026年第三季度全球智能手机出货量2.553亿部，同比萎缩22.0%，创有统计以来最大单季降幅；存储厂商对一线手机品牌的报价，已涨到原来的四倍左右。
数据来源：ifind
存储芯片在产业链里完成了一次罕见的财富转移，一头是AI数据中心吸走产能，一头是手机厂被成本压得喘不过气，中间站着江波龙这样的模组厂，用去年的低价库存对今年的高价市场，赚到了做梦都不敢想的利润率。
1 被牺牲的需求端
IDC数据显示，存储芯片成本较去年上涨约350%，而且仍在攀升。Q3全球手机出货同比减少近7000万台，排名前五的品牌无一幸免，其中两家中国品牌同比降幅超过30%。市场份额反而向头部集中，三星和苹果分别达到22.6%和22.4%，受伤最重的是以性价比见长的中低端阵营。
Counterpoint数据同样难看，第三季度中国智能手机出货同比下降10%，创14年来同期最低；按IDC口径，中国市场出货约5790万台，同比下滑15.4%，连续第六个季度下降。
第三方机构测算显示，2025年第一季度，1500元以下入门机型的存储成本占比约18%，到2026年第二季度升到51%；3000至4500元价位段从14%涨到44%，6000元以上旗舰机也从13%涨到42%。
一部手机还没装屏幕和芯片，仅存储一颗料就吃掉一半成本空间。
整机厂应对方式是，涨价、降配、砍产品线。
苹果新一代旗舰起售价9999元，比上代贵1000元；小米旗舰全系上调1000元；华为中端部分机型上调200至400元。千元价位段新机越来越少，厂商出货预测被大幅下调。
涨价的还不止存储，高通8月业绩会确认主芯片正在实施两位数提价。存储和主芯片双涨，是手机成本上升最明显的两块。
Counterpoint调研显示，未来六个月有购机计划的消费者里，63%已注意到手机涨价，中国消费者这个比例是81%。
大家的回应高度一致，延长现有设备的使用时间。
IDC预计这种受限状态会延续到2027年，复苏至少要等到2028年。
2 产能去了哪里？
需求下降的同时，供给没有跟上来，这是涨价能够持续的底层逻辑。
AI数据中心拿走了产能。
随着全球AI基础设施建设提速，高带宽内存和服务器DRAM需求快速增长，上游原厂重新分配产能，优先供给议价空间更大的大型云服务商，留给手机和消费电子的份额被压缩。
原厂态度很现实，云服务商订单量大、价格好、账期短，手机厂要的低价大容量存储，在产能紧张的年份里排不上号。
这轮分配的结果是，存储行业利润格局被改写。
机构预计，第四季度常规DRAM合约价还将环比上涨10%至15%，闪存环比上涨15%至20%，涨幅虽比前几个季度50%到100%的水平明显收窄，但供需紧张局面大概率延续到2027年。
原厂这轮赚了多少？
三星电子10月初给出的第三季度业绩指引里，合并销售额约195万亿韩元，同比增幅126.6%；营业利润约107.40万亿韩元，同比增幅782.5%。但按环比拆开看，销售额环比增速从第二季度的27.6%回落到13.7%，营业利润环比增速从40.4%回落到20.0%，新一期只有老一期的一半上下。
连全球最大原厂的增长斜率都在腰斩，这轮周期走过最高点的信号，原厂自己先给出来了。
然而，原厂对扩产的态度上，受前些年周期波动的教育，海外原厂对闪存的资本开支保持审慎，更多靠技术升级推动供给温和增长。
换言之，即便手机端已经疼得叫出声，供给端也没有快速松动的迹象。
涨价的下半场，主动权仍然握在原厂手里。
3 全行业都在吃红利，吃法不同
存储是A股三季报最拥挤的赛道，但赛道内部悲欢并不相同。
增幅最猛的是德明利：前三季度归母净利润87.46亿元，同比增幅32399.91%，上年同期还在亏损2708万元；第三季度单季营收116.45亿元，增幅356.64%，单季利润27.29亿元，增幅2902.75%。
靠同样一套低价库存对高价市场的打法，德明利暂居全A增幅榜首位。
数据来源：ifind
兆易创新110.66亿元归母净利润同样惊人，同比增长921.55%，不过利润结构更复杂：上半年扣非净利润48.83亿元，与归母口径差着约20亿元，其中长鑫科技上市带来的股权重估贡献不小。
设计厂吃涨价红利的方式，和模组厂不是同一种。
数据来源：ifind
同是模组厂的佰维存储，给出了另一份值得警惕的数字，第二季度归母净利润42.67亿元，第三季度掉到16.02亿元，环比下滑62%。
它家第二季度利润率比江波龙还猛，第三季度回落也就更深。
数据来源：ifind
接口芯片厂澜起科技走的是第三条路，前三季度归母净利润32.37亿元，同比增幅98.32%，放在今天的存储板块里不算惊人，但内存接口芯片吃的是AI服务器放量的结构需求，不依赖消费类涨价，波动天然更小。
数据来源：ifind
企业级赛道还跑出一匹黑马。大普微前三季度营收98.35亿元，增幅678.13%；归母净利润25.43亿元，成功扭亏，其中第三季度贡献12.09亿元，产品只有企业级固态硬盘一个方向，踩中AI基础设施最紧俏的需求。
数据来源：ifind
普冉股份则是另一种爆发，设计厂凭借利基存储涨价与并表贡献，前三季度归母净利润15.55亿元，同比增长2533.23%。
数据来源：ifind
把几家放在一起看，规律很清楚，谁手里有低价库存，谁在这个季度赚得最多；谁的收入绑定企业级和算力需求，谁的曲线最平稳。
涨价红利会吃完，结构红利才会留下。
价格每波动一轮，模组行业就要重新洗一次牌：上一轮下行周期里被迫收缩的玩家让出了份额，这一轮吃到红利的手里攒下了现金，下一轮拼的就是企业级和车规级的产品线深度。
4 谁在为4倍报价埋单
涨价链条的每一环都在赚钱，那谁在埋单？答案在产业链的下游。
首当其冲的是手机厂商。
成本占比从18%抬到51%，利润空间被挤到墙角。低端机卖一台亏一台，高端机提价又被消费者嫌弃，厂商经营目标被迫从守规模转向保利润。
小米和传音受伤最重，因为它们的海外市场集中在200美元价位段，恰好是存储成本占比抬升最剧烈的区间。
最终掏腰包的是消费者。
63%的潜在买家注意到涨价，81%的中国消费者已经感知到。消费者的选择是延迟换机，被推迟的需求不会消失，但会堆积到某个未来时点集中释放，这期间所有依赖换机周期的生意都要承压。
风险可能在2027年出现。IDC提醒过一个容易被忽略的细节，一些供应商预计在明年零部件供应收紧之前提高生产计划，如果需求持续疲软，这会导致2027年的渠道库存增加，形成进一步的下行风险。
也就是说，如果厂商在高位囤了货而需求起不来，明年的出货量数据会比今年更难看。
AI资本开支付的是真实需求的钱，手机产业链付的是产能被抽走的钱，消费者付的是终端涨价的钱。
江波龙们赚到的143亿，本质上是这个分配过程的中间产物。
-END-
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原文标题 : 存储行业三季报炸裂业绩背后
星空君做的最英明的一件事，是在2023年大规模升级内存和SSD，把内存搞到64G，把SSD搞到6T。
如果放到现在，成本翻了好几番。
2026年10月29日晚，江波龙披露三季报：前三季度营收387.18亿元，同比增长131.37%；归母净利润143.22亿元，增幅1909.68%；扣非净利润142.1亿元，增幅2867.95%。加权平均净资产收益率92.3%，每股收益33.97元。
同一天，IDC公布2026年第三季度全球智能手机出货量2.553亿部，同比萎缩22.0%，创有统计以来最大单季降幅；存储厂商对一线手机品牌的报价，已涨到原来的四倍左右。
数据来源：ifind
存储芯片在产业链里完成了一次罕见的财富转移，一头是AI数据中心吸走产能，一头是手机厂被成本压得喘不过气，中间站着江波龙这样的模组厂，用去年的低价库存对今年的高价市场，赚到了做梦都不敢想的利润率。
1 被牺牲的需求端
IDC数据显示，存储芯片成本较去年上涨约350%，而且仍在攀升。Q3全球手机出货同比减少近7000万台，排名前五的品牌无一幸免，其中两家中国品牌同比降幅超过30%。市场份额反而向头部集中，三星和苹果分别达到22.6%和22.4%，受伤最重的是以性价比见长的中低端阵营。
Counterpoint数据同样难看，第三季度中国智能手机出货同比下降10%，创14年来同期最低；按IDC口径，中国市场出货约5790万台，同比下滑15.4%，连续第六个季度下降。
第三方机构测算显示，2025年第一季度，1500元以下入门机型的存储成本占比约18%，到2026年第二季度升到51%；3000至4500元价位段从14%涨到44%，6000元以上旗舰机也从13%涨到42%。
一部手机还没装屏幕和芯片，仅存储一颗料就吃掉一半成本空间。
整机厂应对方式是，涨价、降配、砍产品线。
苹果新一代旗舰起售价9999元，比上代贵1000元；小米旗舰全系上调1000元；华为中端部分机型上调200至400元。千元价位段新机越来越少，厂商出货预测被大幅下调。
涨价的还不止存储，高通8月业绩会确认主芯片正在实施两位数提价。存储和主芯片双涨，是手机成本上升最明显的两块。
Counterpoint调研显示，未来六个月有购机计划的消费者里，63%已注意到手机涨价，中国消费者这个比例是81%。
大家的回应高度一致，延长现有设备的使用时间。
IDC预计这种受限状态会延续到2027年，复苏至少要等到2028年。
2 产能去了哪里？
需求下降的同时，供给没有跟上来，这是涨价能够持续的底层逻辑。
AI数据中心拿走了产能。
随着全球AI基础设施建设提速，高带宽内存和服务器DRAM需求快速增长，上游原厂重新分配产能，优先供给议价空间更大的大型云服务商，留给手机和消费电子的份额被压缩。
原厂态度很现实，云服务商订单量大、价格好、账期短，手机厂要的低价大容量存储，在产能紧张的年份里排不上号。
这轮分配的结果是，存储行业利润格局被改写。
机构预计，第四季度常规DRAM合约价还将环比上涨10%至15%，闪存环比上涨15%至20%，涨幅虽比前几个季度50%到100%的水平明显收窄，但供需紧张局面大概率延续到2027年。
原厂这轮赚了多少？
三星电子10月初给出的第三季度业绩指引里，合并销售额约195万亿韩元，同比增幅126.6%；营业利润约107.40万亿韩元，同比增幅782.5%。但按环比拆开看，销售额环比增速从第二季度的27.6%回落到13.7%，营业利润环比增速从40.4%回落到20.0%，新一期只有老一期的一半上下。
连全球最大原厂的增长斜率都在腰斩，这轮周期走过最高点的信号，原厂自己先给出来了。
然而，原厂对扩产的态度上，受前些年周期波动的教育，海外原厂对闪存的资本开支保持审慎，更多靠技术升级推动供给温和增长。
换言之，即便手机端已经疼得叫出声，供给端也没有快速松动的迹象。
涨价的下半场，主动权仍然握在原厂手里。
3 全行业都在吃红利，吃法不同
存储是A股三季报最拥挤的赛道，但赛道内部悲欢并不相同。
增幅最猛的是德明利：前三季度归母净利润87.46亿元，同比增幅32399.91%，上年同期还在亏损2708万元；第三季度单季营收116.45亿元，增幅356.64%，单季利润27.29亿元，增幅2902.75%。
靠同样一套低价库存对高价市场的打法，德明利暂居全A增幅榜首位。
数据来源：ifind
兆易创新110.66亿元归母净利润同样惊人，同比增长921.55%，不过利润结构更复杂：上半年扣非净利润48.83亿元，与归母口径差着约20亿元，其中长鑫科技上市带来的股权重估贡献不小。
设计厂吃涨价红利的方式，和模组厂不是同一种。
数据来源：ifind
同是模组厂的佰维存储，给出了另一份值得警惕的数字，第二季度归母净利润42.67亿元，第三季度掉到16.02亿元，环比下滑62%。
它家第二季度利润率比江波龙还猛，第三季度回落也就更深。
数据来源：ifind
接口芯片厂澜起科技走的是第三条路，前三季度归母净利润32.37亿元，同比增幅98.32%，放在今天的存储板块里不算惊人，但内存接口芯片吃的是AI服务器放量的结构需求，不依赖消费类涨价，波动天然更小。
数据来源：ifind
企业级赛道还跑出一匹黑马。大普微前三季度营收98.35亿元，增幅678.13%；归母净利润25.43亿元，成功扭亏，其中第三季度贡献12.09亿元，产品只有企业级固态硬盘一个方向，踩中AI基础设施最紧俏的需求。
数据来源：ifind
普冉股份则是另一种爆发，设计厂凭借利基存储涨价与并表贡献，前三季度归母净利润15.55亿元，同比增长2533.23%。
数据来源：ifind
把几家放在一起看，规律很清楚，谁手里有低价库存，谁在这个季度赚得最多；谁的收入绑定企业级和算力需求，谁的曲线最平稳。
涨价红利会吃完，结构红利才会留下。
价格每波动一轮，模组行业就要重新洗一次牌：上一轮下行周期里被迫收缩的玩家让出了份额，这一轮吃到红利的手里攒下了现金，下一轮拼的就是企业级和车规级的产品线深度。
4 谁在为4倍报价埋单
涨价链条的每一环都在赚钱，那谁在埋单？答案在产业链的下游。
首当其冲的是手机厂商。
成本占比从18%抬到51%，利润空间被挤到墙角。低端机卖一台亏一台，高端机提价又被消费者嫌弃，厂商经营目标被迫从守规模转向保利润。
小米和传音受伤最重，因为它们的海外市场集中在200美元价位段，恰好是存储成本占比抬升最剧烈的区间。
最终掏腰包的是消费者。
63%的潜在买家注意到涨价，81%的中国消费者已经感知到。消费者的选择是延迟换机，被推迟的需求不会消失，但会堆积到某个未来时点集中释放，这期间所有依赖换机周期的生意都要承压。
风险可能在2027年出现。IDC提醒过一个容易被忽略的细节，一些供应商预计在明年零部件供应收紧之前提高生产计划，如果需求持续疲软，这会导致2027年的渠道库存增加，形成进一步的下行风险。
也就是说，如果厂商在高位囤了货而需求起不来，明年的出货量数据会比今年更难看。
AI资本开支付的是真实需求的钱，手机产业链付的是产能被抽走的钱，消费者付的是终端涨价的钱。
江波龙们赚到的143亿，本质上是这个分配过程的中间产物。
-END-
免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；诗与星空力求文章所载内容及观点公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。
版权声明：本文章内容为诗与星空原创，未经授权不得转载。
原文标题 : 存储行业三季报炸裂业绩背后
