10月28日，王传福称比亚迪总员工数达到了102万人（国内96万），这个数字比2025年年报数字多了10万人。
星空君想到又有10万小镇青年在家门口找到了一份还算体面的工作，就感到欣慰。
星空君查了一下公司的现金流量表，其中的“支付给职工和为职工支付的现金”约等于员工的应发数。
平均下来，人均月薪10000左右，粗略估算，中位数应该在6-8000左右。
要知道，比亚迪80%以上的员工是大专及以下学历。
一方面比亚迪这几年新开的工厂基本都在县城乡镇，这个收入在当地很有竞争力，小镇青年能在家门口拿到6-8k，就不会去北上广和在座诸位抢1w的工作机会。
另一方面作为“血汗工厂”企业的代表，加班加点是必不可少的，这6-8k拿的并不轻松。
所以星空君觉得对于比亚迪、宁德时代这种企业，应该辩证的看。
在县域经济中，能够提供正规劳动合同、五险一金、宿舍与餐补的制造业岗位本身仍是稀缺品。
与当地零散的服务业岗位或缺乏保障的零工相比，这份工作的“正规性”构成了另一种隐性收入，社保的连续性、工伤保障、以及相对可预期的晋升通道，在小城镇的就业生态中并不常见。
对比亚迪、宁德时代这类企业的评价，很难用“良心企业”或“血汗工厂”的二元标签来收束。
更诚实的表述或许是：它们提供了中国县域社会中为数不多的大规模正规就业机会，但这些机会的获取方式与回报水平，高度依赖于企业的盈利周期与个体的身体耐受度。
10月29日，比亚迪放出2026年三季报。
1 比亚迪的三季报
前三季度比亚迪累计营收5663.04亿元，同比增幅只有0.01%，几乎原地踏步；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%，扣非归母净利润210.04亿元，反而同比增长2.51%。
数据来源：ifind
营收持平、归母微降、扣非正增，说明主业盈利能力在修复。
有意思的是单季节奏。
第一季度归母净利润只有40.85亿元，同比腰斩55.38%，是这轮周期里最深的坑；第二季度跳到82.41亿元，同比增长29.66%；第三季度站上100.20亿元，同比增长28.08%。三个季度连起来，是一条陡峭的V型曲线。
单季净利率也从一季度的2.72%一路爬升到三季度的4.52%。同一批工厂、同一套产线，三个季度净利率相差近两个百分点。
原因主要有三个，一是营收规模回升摊薄固定成本，二是海外高毛利业务占比抬升，三是二季度以来国内竞争烈度阶段性缓和。
2 关注财务费用
三季报里最容易被忽略、也最重要的数字是财务费用：前三季度73.68亿元，而去年同期是-29.36亿元。一进一出，差额超过100亿元。
这不是经营出了问题，而是汇率方向的反转。去年同期人民币兑美元的走势给比亚迪带来大额汇兑收益，财务费用因此是负数；今年反向波动，汇兑损失直接计入财务费用。
一家海外销量占比四成的车企，每年结算环节暴露的汇率敞口都是百亿量级，盈利数字随着汇率方向大幅摆动，是全球化车企的宿命。
粗略测算，仅这一项科目摆动，就吞掉了前三季归母净利润同比表现的近五成。换一个方向算，如果汇率环境和去年同向，前三季归母大概率是正增长。
同样的故事发生在投资收益。前三季度投资收益只有2.47亿元，而去年同期是20.40亿元，缩水87.88%，主要来自金融资产处置和终止确认损失。公允价值变动收益10.78亿元、同比增长93.52%，只对冲了其中一小部分。
把这层扰动剥掉，才能看清主业的真实温度。扣非净利润前三季210.04亿元、同比增长2.51%，是更干净的口径；第三单季扣非86.30亿元、同比增长25.25%，证明利润提速不靠政府补助撑场面，第三季度计入损益的政府补助是8.25亿元，占归母净利不到一成。
3 毛利率
价格战打了两年多，比亚迪的单车均价一路往下走，这是行业共识。但三季报给出了一个反直觉的组合：均价下行，毛利率却在回升。
前三季度比亚迪营业成本4614.29亿元，比去年同期4650.54亿元低了36亿元，而营收基本持平，毛利率来到18.52%，营业成本不升反降。
原因是碳酸锂等上游原材料价格中枢回落、垂直一体化的自制比例继续提高、海外高毛利车型销量占比扩大。
同期研发费用362.77亿元，比去年同期的437.48亿元下降了17%左右。研发收缩在报表上直接释放了利润空间，这是事实，也是这份三季报最有争议的地方。
一种观点认为，平台化进入收获期，研发的边际产出在下降；另一种观点则认为，用研发换利润是消耗未来换现在。
累计研发投入已经超过2800亿元，底子还在，但当期节奏放缓是绕不开的观察点。
作为参照，同期特斯拉、丰田的研发投入绝对额仍在上升，中国车企里蔚来、小鹏的研发强度也维持在高位，比亚迪这个缩表动作显得特立独行。
毛利率能否在四季度继续站稳，取决于国内价格战是否重新加剧，以及海外交付爬坡是否顺利。
4 现金流量表
三季报里质量最高的改善发生在现金流量表。前三季度经营活动现金流净额544.70亿元，同比增长33.36%，明显高于223.45亿元的归母净利润，利润的现金含量很足。
改善的来源有两个。一是购买商品、接受劳务支付的现金从去年同期4391.08亿元降到4097.09亿元，采购端付款节奏放缓；二是收到的税费返还从133.58亿元增加到199.92亿元，出口退税对海外销量放量的响应很直接。
投资端上，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金873.79亿元，比去年同期1149.33亿元少了275亿元；投资活动净流出688.57亿元，比去年同期的1275.71亿元大幅收窄。国内产能建设高峰已过，资本开支自然回落。
筹资端上，去年同期筹资净流入1016.63亿元，今年变成净流出230.82亿元。去年有H股配售的大额进账，今年没有同等规模的动作，反而偿还债务增加。短期借款从年初的384.85亿元降到186.70亿元，降幅51.49%；同时应付债券增发到149.94亿元，增长200%。短债换长债，结构在优化。
用经营现金流544.70亿元减去购建长期资产的873.79亿元，粗算自由现金流约-329亿元，仍为负值。
造血提速是真，但彻底摆脱资本开支黑洞还需要时间。换一个角度看，去年同期自由现金流缺口是552亿元左右，今年收窄了四成。照这个收敛速度，明年中期自由现金流转正是一个可以期待的节点，而它一旦转正，分红能力和回购空间都会被同步打开。
5 资产负债表，海外扩张
资产负债表里，海外业务扩张的痕迹无处不在，三组数字最能说明问题。
第一组是存货。三季度末存货2215.78亿元，较年初增长60.08%，公司解释就是海外汽车业务增长、备货增加。滚装船一船一船出海，港口堆场、在途商品车、海外散件组装工厂的库存，全部沉淀在这个科目里。存货翻倍式增长的另一面是减值风险，好在前三季计提节奏平稳。
数据来源：ifind
第二组是合同负债。三季度末929.46亿元，较年初增长80.58%。合同负债是已经收了钱、还没确认收入的订单池，这个池子膨胀八成，意味着海外经销商打款锁单的积极性很高，已经构成未来一到两个季度的收入蓄水池。
数据来源：ifind
第三组是供应链结算。应付票据788.63亿元，较年初激增251.07%；应付账款1727.05亿元，比年初的1867.42亿元有所下降。
一升一降之间，比亚迪把对供应商的现金支付更多转成了票据结算，腾出来的营运资金正是经营现金流改善的重要来源。
这套玩法是制造业通用的资金腾挪，用得越熟练，产业链话语权越强，但票据链条拉长也意味着风险在链条里累积，历史上多个行业都演示过这套链条断裂的代价。
与此同时，总资产9489.41亿元，距万亿规模只差一步；资产负债率70.62%，和年初70.75%基本持平。
-END-
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原文标题 : 比亚迪：跨入百万员工时代，全球员工最多车企
10月28日，王传福称比亚迪总员工数达到了102万人（国内96万），这个数字比2025年年报数字多了10万人。
星空君想到又有10万小镇青年在家门口找到了一份还算体面的工作，就感到欣慰。
星空君查了一下公司的现金流量表，其中的“支付给职工和为职工支付的现金”约等于员工的应发数。
平均下来，人均月薪10000左右，粗略估算，中位数应该在6-8000左右。
要知道，比亚迪80%以上的员工是大专及以下学历。
一方面比亚迪这几年新开的工厂基本都在县城乡镇，这个收入在当地很有竞争力，小镇青年能在家门口拿到6-8k，就不会去北上广和在座诸位抢1w的工作机会。
另一方面作为“血汗工厂”企业的代表，加班加点是必不可少的，这6-8k拿的并不轻松。
所以星空君觉得对于比亚迪、宁德时代这种企业，应该辩证的看。
在县域经济中，能够提供正规劳动合同、五险一金、宿舍与餐补的制造业岗位本身仍是稀缺品。
与当地零散的服务业岗位或缺乏保障的零工相比，这份工作的“正规性”构成了另一种隐性收入，社保的连续性、工伤保障、以及相对可预期的晋升通道，在小城镇的就业生态中并不常见。
对比亚迪、宁德时代这类企业的评价，很难用“良心企业”或“血汗工厂”的二元标签来收束。
更诚实的表述或许是：它们提供了中国县域社会中为数不多的大规模正规就业机会，但这些机会的获取方式与回报水平，高度依赖于企业的盈利周期与个体的身体耐受度。
10月29日，比亚迪放出2026年三季报。
1 比亚迪的三季报
前三季度比亚迪累计营收5663.04亿元，同比增幅只有0.01%，几乎原地踏步；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%，扣非归母净利润210.04亿元，反而同比增长2.51%。
数据来源：ifind
营收持平、归母微降、扣非正增，说明主业盈利能力在修复。
有意思的是单季节奏。
第一季度归母净利润只有40.85亿元，同比腰斩55.38%，是这轮周期里最深的坑；第二季度跳到82.41亿元，同比增长29.66%；第三季度站上100.20亿元，同比增长28.08%。三个季度连起来，是一条陡峭的V型曲线。
单季净利率也从一季度的2.72%一路爬升到三季度的4.52%。同一批工厂、同一套产线，三个季度净利率相差近两个百分点。
原因主要有三个，一是营收规模回升摊薄固定成本，二是海外高毛利业务占比抬升，三是二季度以来国内竞争烈度阶段性缓和。
2 关注财务费用
三季报里最容易被忽略、也最重要的数字是财务费用：前三季度73.68亿元，而去年同期是-29.36亿元。一进一出，差额超过100亿元。
这不是经营出了问题，而是汇率方向的反转。去年同期人民币兑美元的走势给比亚迪带来大额汇兑收益，财务费用因此是负数；今年反向波动，汇兑损失直接计入财务费用。
一家海外销量占比四成的车企，每年结算环节暴露的汇率敞口都是百亿量级，盈利数字随着汇率方向大幅摆动，是全球化车企的宿命。
粗略测算，仅这一项科目摆动，就吞掉了前三季归母净利润同比表现的近五成。换一个方向算，如果汇率环境和去年同向，前三季归母大概率是正增长。
同样的故事发生在投资收益。前三季度投资收益只有2.47亿元，而去年同期是20.40亿元，缩水87.88%，主要来自金融资产处置和终止确认损失。公允价值变动收益10.78亿元、同比增长93.52%，只对冲了其中一小部分。
把这层扰动剥掉，才能看清主业的真实温度。扣非净利润前三季210.04亿元、同比增长2.51%，是更干净的口径；第三单季扣非86.30亿元、同比增长25.25%，证明利润提速不靠政府补助撑场面，第三季度计入损益的政府补助是8.25亿元，占归母净利不到一成。
3 毛利率
价格战打了两年多，比亚迪的单车均价一路往下走，这是行业共识。但三季报给出了一个反直觉的组合：均价下行，毛利率却在回升。
前三季度比亚迪营业成本4614.29亿元，比去年同期4650.54亿元低了36亿元，而营收基本持平，毛利率来到18.52%，营业成本不升反降。
原因是碳酸锂等上游原材料价格中枢回落、垂直一体化的自制比例继续提高、海外高毛利车型销量占比扩大。
同期研发费用362.77亿元，比去年同期的437.48亿元下降了17%左右。研发收缩在报表上直接释放了利润空间，这是事实，也是这份三季报最有争议的地方。
一种观点认为，平台化进入收获期，研发的边际产出在下降；另一种观点则认为，用研发换利润是消耗未来换现在。
累计研发投入已经超过2800亿元，底子还在，但当期节奏放缓是绕不开的观察点。
作为参照，同期特斯拉、丰田的研发投入绝对额仍在上升，中国车企里蔚来、小鹏的研发强度也维持在高位，比亚迪这个缩表动作显得特立独行。
毛利率能否在四季度继续站稳，取决于国内价格战是否重新加剧，以及海外交付爬坡是否顺利。
4 现金流量表
三季报里质量最高的改善发生在现金流量表。前三季度经营活动现金流净额544.70亿元，同比增长33.36%，明显高于223.45亿元的归母净利润，利润的现金含量很足。
改善的来源有两个。一是购买商品、接受劳务支付的现金从去年同期4391.08亿元降到4097.09亿元，采购端付款节奏放缓；二是收到的税费返还从133.58亿元增加到199.92亿元，出口退税对海外销量放量的响应很直接。
投资端上，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金873.79亿元，比去年同期1149.33亿元少了275亿元；投资活动净流出688.57亿元，比去年同期的1275.71亿元大幅收窄。国内产能建设高峰已过，资本开支自然回落。
筹资端上，去年同期筹资净流入1016.63亿元，今年变成净流出230.82亿元。去年有H股配售的大额进账，今年没有同等规模的动作，反而偿还债务增加。短期借款从年初的384.85亿元降到186.70亿元，降幅51.49%；同时应付债券增发到149.94亿元，增长200%。短债换长债，结构在优化。
用经营现金流544.70亿元减去购建长期资产的873.79亿元，粗算自由现金流约-329亿元，仍为负值。
造血提速是真，但彻底摆脱资本开支黑洞还需要时间。换一个角度看，去年同期自由现金流缺口是552亿元左右，今年收窄了四成。照这个收敛速度，明年中期自由现金流转正是一个可以期待的节点，而它一旦转正，分红能力和回购空间都会被同步打开。
5 资产负债表，海外扩张
资产负债表里，海外业务扩张的痕迹无处不在，三组数字最能说明问题。
第一组是存货。三季度末存货2215.78亿元，较年初增长60.08%，公司解释就是海外汽车业务增长、备货增加。滚装船一船一船出海，港口堆场、在途商品车、海外散件组装工厂的库存，全部沉淀在这个科目里。存货翻倍式增长的另一面是减值风险，好在前三季计提节奏平稳。
数据来源：ifind
第二组是合同负债。三季度末929.46亿元，较年初增长80.58%。合同负债是已经收了钱、还没确认收入的订单池，这个池子膨胀八成，意味着海外经销商打款锁单的积极性很高，已经构成未来一到两个季度的收入蓄水池。
数据来源：ifind
第三组是供应链结算。应付票据788.63亿元，较年初激增251.07%；应付账款1727.05亿元，比年初的1867.42亿元有所下降。
一升一降之间，比亚迪把对供应商的现金支付更多转成了票据结算，腾出来的营运资金正是经营现金流改善的重要来源。
这套玩法是制造业通用的资金腾挪，用得越熟练，产业链话语权越强，但票据链条拉长也意味着风险在链条里累积，历史上多个行业都演示过这套链条断裂的代价。
与此同时，总资产9489.41亿元，距万亿规模只差一步；资产负债率70.62%，和年初70.75%基本持平。
-END-
免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；诗与星空力求文章所载内容及观点公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。
版权声明：本文章内容为诗与星空原创，未经授权不得转载。
原文标题 : 比亚迪：跨入百万员工时代，全球员工最多车企
