芝能科技出品
小鹏汽车2026年上半年交付16.60万辆，同比减少15.8%；营收327.77亿元，下滑3.8%；研发开支却增长39%，达到58.21亿元。
把集团研发费用除以上半年交付量，小鹏平均每交付一辆车，对应约3.51万元研发投入。
同期特斯拉全球交付83.81万辆，研发开支约293亿元人民币，摊下来也是每辆约3.50万元。
两家公司经营体量却差得很远：
◎ 小鹏上半年经营现金流净流出117.25亿元，
◎ 特斯拉净流入约586亿元。
何小鹏希望做一家涵盖智能汽车、Robotaxi、人形机器人和AI芯片的科技公司，最大的考验来了：谁来持续为这套研发体系买单？
01研发投入追上特斯拉，研发人员反倒少了110人
2026年6月底，小鹏集团拥有20,632名员工，比2025年底多了748人。
◎ 研发人员从8,845人减少到8,735人，少了110人；
◎ 销售及营销人员从5,501人降到5,432人，少了69人。
◎ 同期生产人员从4,783人增加到5,616人，多了833人。
◎ 运营人员增加89人，行政增加5人。
公司总人数净增748人，生产岗位一家就增加833人。
何小鹏没有继续扩大研发队伍的规模，却在给新车量产和制造体系补人。42.3%的研发人员占比依然很高。对比一家大型整车制造企业，这样的配置显得格外“偏科”：小鹏每10名员工里，约4名在研发部门。
智能驾驶算法、座舱软件、电子电气架构、自研芯片、汽车平台和机器人项目，需要大量工程技术人员，也让企业很难单纯依靠减少编制来压缩研发成本。
特斯拉2025年底在全球有134,785名员工，约为小鹏今年6月底人数的6.5倍。这个规模差距还没算特斯拉在算力、能源业务和全球充电网络上的长期积累。
研发部门人数少了，研发费用反而从2025年上半年的41.87亿元增至58.21亿元，增长39%。新增费用未必对应新增工程师。算力、模型训练、测试设备、材料、外部服务以及新品开发，都会消耗预算。
员工人数已经不能代表一家AI汽车公司的全部研发投入。
2026年上半年，特斯拉研发费用为43.17亿美元，按同期约6.79的人民币汇率折算，约293亿元，是小鹏的5倍；但特斯拉半年收入约3,437亿元，达到小鹏的10.5倍。
◎ 研发费用占营收的比重，小鹏为17.8%，特斯拉约8.5%，小鹏拿出了接近特斯拉两倍的收入比例投入研发。
◎ 小鹏半年交付16.60万辆，平均每辆对应约3.51万元研发费；特斯拉交付83.81万辆，平均约3.50万元。
一家还在为汽车销量发愁的中国车企，已经按照世界级科技汽车公司的力度花钱，收入和利润什么时候能接上？
02小鹏和特斯拉最大的距离，在现金流
小鹏的技术规划已经很像特斯拉：自研图灵AI芯片、VLA模型、Robotaxi、人形机器人IRON，把视觉感知、模型推理与运动控制延伸到汽车以外的设备。
当前两家公司的差异，从研发人员数量，转到了赚钱和融资的能力。
2026年上半年，小鹏与特斯拉对比：
◎ 特斯拉的研发规模是小鹏的5倍，但营业收入是10倍以上。
◎ 特斯拉的储能、软件及其他服务，也在汽车以外贡献收入。小鹏要把AI投入变成更多产品的收入来源，路还长。
特斯拉第三季度财报披露，截至2026年9月底，活跃FSD付费订阅及买断用户达到174万，上半年末是148万，2025年底是110万。
这里包括一次性购买和按月订阅，辅助驾驶软件能够面向庞大存量车队持续销售，小鹏的AI技术也需要走到用户愿意掏钱的那一步。
小鹏2025年上半年经营现金流净流入76.37亿元，2026年同期转为净流出117.25亿元，一来一回，差了约193.6亿元。上半年库存增加约36.23亿元，应付账款减少约22.80亿元，应付票据减少约51.68亿元。
车卖得慢，存货占用资金；付给供应商的款项增加，现金同样往外走，小鹏当期归母净亏损也扩大至31.21亿元。
117.25亿元的流出，营运资金占用和研发扩张各占一块，研发只是其中一项。
公司还拿得出钱，6月底小鹏的现金、现金等价物、受限制现金、短期存款、短期投资及长期存款等合计约404.8亿元，年末还有476.6亿元，半年减少约71.8亿元。
上半年融资现金净流入69.85亿元，主要来自新增银行借款，这是一家仍有资金储备、能够获得融资的车企，但它还没有形成特斯拉那种规模的经营现金流支持。特斯拉上半年经营现金流净流入86.34亿美元，约586亿元。
2026年资本开支预计超过200亿美元，资金需求庞大，至少已有整车销售、能源业务和服务收入共同支撑经营回款；资本市场融资再提供一层弹性。
国内四家头部新势力，小鹏上半年交付16.60万辆，是四家里最少的，单车研发投入却是零跑的5倍以上。零跑靠35.65万辆的规模，把研发费用摊到每辆约6500元；小鹏16.6万辆，要摊出3.5万元。
四家里只有小鹏上半年经营现金净流出超过百亿，理想仍在小幅流出，蔚来已连续四个季度转正，零跑净流入21.7亿。小鹏想做中国特斯拉，先得把造血这道坎迈过去。
03何小鹏开始给机器人单独找钱，汽车需要恢复造血
何小鹏看中的特斯拉，是一条技术复用路线：
◎ 汽车积累的数据、芯片、视觉模型和算法，可以继续服务于Robotaxi；
◎ 再向人形机器人扩展，复用感知、推理与控制能力。
这条路线有吸引力:
◎ 汽车是量产产品，也是数据来源；
◎ Robotaxi有机会创造按里程计费的服务收入；
◎ 机器人则对应未来的劳动力市场。
共同的软件和芯片平台，能够减少重复建设。
问题在于，三个市场的商业化时间差得很远。
◎ 汽车按月交付，现金要拿回来；
◎ Robotaxi需要车队、监管许可和运营网络；
◎ 机器人要解决可靠性、成本、售后和批量生产。
技术可能复用，厂房、供应链和商业运营依然要各自投入。
小鹏今年8月披露的机器人融资安排，点出了它正在把不同业务拆开独立融资。
旗下机器人业务主体Dogotix宣布拟引入约9亿美元外部股权融资。
资金计划用于机器人业务扩张、资本支出和运营，希望让机器人业务获得独立估值和资金支持，让不同业务分别寻找资金来源，避免机器人项目完全依赖卖车所得现金。
由于融资有交割条件，这9亿美元也不能直接算进6月底404.8亿元的集团现金储备。
小鹏如果只想比蔚来、理想多卖几万辆车，20,632人的人员配置还可以按新势力规模讨论。
何小鹏选择的目标更大，既要制造汽车，又要在AI时代争取技术平台的位置，那么比较对象就该是特斯拉。
小结
小鹏和特斯拉上半年平均每交付一辆车，都对应约3.5万元集团研发开支。
这个巧合很能反映何小鹏的投入决心，也把压力摆上了桌面。
特斯拉用83.81万辆交付、约3,437亿元营收和约586亿元经营现金流净流入，支撑研发和新业务。
小鹏用16.60万辆交付、327.77亿元营收，在经营现金净流出117.25亿元的同时，继续投入58.21亿元研发。
小鹏有工程师，有芯片和模型，有Robotaxi与机器人项目，也还有404.8亿元的资金储备。
它可以沿着特斯拉的技术方向继续跑，但要成为“中国特斯拉”，是把卖车业务做成持续产生现金的机器。
AI的故事可以讲得很远，工资、算力和工厂账单却每个月都要付。
原文标题 : 小鹏想做“中国特斯拉”：每卖一辆车花3.5万搞研发，投研发能搞出护城河吗？
芝能科技出品
小鹏汽车2026年上半年交付16.60万辆，同比减少15.8%；营收327.77亿元，下滑3.8%；研发开支却增长39%，达到58.21亿元。
把集团研发费用除以上半年交付量，小鹏平均每交付一辆车，对应约3.51万元研发投入。
同期特斯拉全球交付83.81万辆，研发开支约293亿元人民币，摊下来也是每辆约3.50万元。
两家公司经营体量却差得很远：
◎ 小鹏上半年经营现金流净流出117.25亿元，
◎ 特斯拉净流入约586亿元。
何小鹏希望做一家涵盖智能汽车、Robotaxi、人形机器人和AI芯片的科技公司，最大的考验来了：谁来持续为这套研发体系买单？
01研发投入追上特斯拉，研发人员反倒少了110人
2026年6月底，小鹏集团拥有20,632名员工，比2025年底多了748人。
◎ 研发人员从8,845人减少到8,735人，少了110人；
◎ 销售及营销人员从5,501人降到5,432人，少了69人。
◎ 同期生产人员从4,783人增加到5,616人，多了833人。
◎ 运营人员增加89人，行政增加5人。
公司总人数净增748人，生产岗位一家就增加833人。
何小鹏没有继续扩大研发队伍的规模，却在给新车量产和制造体系补人。42.3%的研发人员占比依然很高。对比一家大型整车制造企业，这样的配置显得格外“偏科”：小鹏每10名员工里，约4名在研发部门。
智能驾驶算法、座舱软件、电子电气架构、自研芯片、汽车平台和机器人项目，需要大量工程技术人员，也让企业很难单纯依靠减少编制来压缩研发成本。
特斯拉2025年底在全球有134,785名员工，约为小鹏今年6月底人数的6.5倍。这个规模差距还没算特斯拉在算力、能源业务和全球充电网络上的长期积累。
研发部门人数少了，研发费用反而从2025年上半年的41.87亿元增至58.21亿元，增长39%。新增费用未必对应新增工程师。算力、模型训练、测试设备、材料、外部服务以及新品开发，都会消耗预算。
员工人数已经不能代表一家AI汽车公司的全部研发投入。
2026年上半年，特斯拉研发费用为43.17亿美元，按同期约6.79的人民币汇率折算，约293亿元，是小鹏的5倍；但特斯拉半年收入约3,437亿元，达到小鹏的10.5倍。
◎ 研发费用占营收的比重，小鹏为17.8%，特斯拉约8.5%，小鹏拿出了接近特斯拉两倍的收入比例投入研发。
◎ 小鹏半年交付16.60万辆，平均每辆对应约3.51万元研发费；特斯拉交付83.81万辆，平均约3.50万元。
一家还在为汽车销量发愁的中国车企，已经按照世界级科技汽车公司的力度花钱，收入和利润什么时候能接上？
02小鹏和特斯拉最大的距离，在现金流
小鹏的技术规划已经很像特斯拉：自研图灵AI芯片、VLA模型、Robotaxi、人形机器人IRON，把视觉感知、模型推理与运动控制延伸到汽车以外的设备。
当前两家公司的差异，从研发人员数量，转到了赚钱和融资的能力。
2026年上半年，小鹏与特斯拉对比：
◎ 特斯拉的研发规模是小鹏的5倍，但营业收入是10倍以上。
◎ 特斯拉的储能、软件及其他服务，也在汽车以外贡献收入。小鹏要把AI投入变成更多产品的收入来源，路还长。
特斯拉第三季度财报披露，截至2026年9月底，活跃FSD付费订阅及买断用户达到174万，上半年末是148万，2025年底是110万。
这里包括一次性购买和按月订阅，辅助驾驶软件能够面向庞大存量车队持续销售，小鹏的AI技术也需要走到用户愿意掏钱的那一步。
小鹏2025年上半年经营现金流净流入76.37亿元，2026年同期转为净流出117.25亿元，一来一回，差了约193.6亿元。上半年库存增加约36.23亿元，应付账款减少约22.80亿元，应付票据减少约51.68亿元。
车卖得慢，存货占用资金；付给供应商的款项增加，现金同样往外走，小鹏当期归母净亏损也扩大至31.21亿元。
117.25亿元的流出，营运资金占用和研发扩张各占一块，研发只是其中一项。
公司还拿得出钱，6月底小鹏的现金、现金等价物、受限制现金、短期存款、短期投资及长期存款等合计约404.8亿元，年末还有476.6亿元，半年减少约71.8亿元。
上半年融资现金净流入69.85亿元，主要来自新增银行借款，这是一家仍有资金储备、能够获得融资的车企，但它还没有形成特斯拉那种规模的经营现金流支持。特斯拉上半年经营现金流净流入86.34亿美元，约586亿元。
2026年资本开支预计超过200亿美元，资金需求庞大，至少已有整车销售、能源业务和服务收入共同支撑经营回款；资本市场融资再提供一层弹性。
国内四家头部新势力，小鹏上半年交付16.60万辆，是四家里最少的，单车研发投入却是零跑的5倍以上。零跑靠35.65万辆的规模，把研发费用摊到每辆约6500元；小鹏16.6万辆，要摊出3.5万元。
四家里只有小鹏上半年经营现金净流出超过百亿，理想仍在小幅流出，蔚来已连续四个季度转正，零跑净流入21.7亿。小鹏想做中国特斯拉，先得把造血这道坎迈过去。
03何小鹏开始给机器人单独找钱，汽车需要恢复造血
何小鹏看中的特斯拉，是一条技术复用路线：
◎ 汽车积累的数据、芯片、视觉模型和算法，可以继续服务于Robotaxi；
◎ 再向人形机器人扩展，复用感知、推理与控制能力。
这条路线有吸引力:
◎ 汽车是量产产品，也是数据来源；
◎ Robotaxi有机会创造按里程计费的服务收入；
◎ 机器人则对应未来的劳动力市场。
共同的软件和芯片平台，能够减少重复建设。
问题在于，三个市场的商业化时间差得很远。
◎ 汽车按月交付，现金要拿回来；
◎ Robotaxi需要车队、监管许可和运营网络；
◎ 机器人要解决可靠性、成本、售后和批量生产。
技术可能复用，厂房、供应链和商业运营依然要各自投入。
小鹏今年8月披露的机器人融资安排，点出了它正在把不同业务拆开独立融资。
旗下机器人业务主体Dogotix宣布拟引入约9亿美元外部股权融资。
资金计划用于机器人业务扩张、资本支出和运营，希望让机器人业务获得独立估值和资金支持，让不同业务分别寻找资金来源，避免机器人项目完全依赖卖车所得现金。
由于融资有交割条件，这9亿美元也不能直接算进6月底404.8亿元的集团现金储备。
小鹏如果只想比蔚来、理想多卖几万辆车，20,632人的人员配置还可以按新势力规模讨论。
何小鹏选择的目标更大，既要制造汽车，又要在AI时代争取技术平台的位置，那么比较对象就该是特斯拉。
小结
小鹏和特斯拉上半年平均每交付一辆车，都对应约3.5万元集团研发开支。
这个巧合很能反映何小鹏的投入决心，也把压力摆上了桌面。
特斯拉用83.81万辆交付、约3,437亿元营收和约586亿元经营现金流净流入，支撑研发和新业务。
小鹏用16.60万辆交付、327.77亿元营收，在经营现金净流出117.25亿元的同时，继续投入58.21亿元研发。
小鹏有工程师，有芯片和模型，有Robotaxi与机器人项目，也还有404.8亿元的资金储备。
它可以沿着特斯拉的技术方向继续跑，但要成为“中国特斯拉”，是把卖车业务做成持续产生现金的机器。
AI的故事可以讲得很远，工资、算力和工厂账单却每个月都要付。
原文标题 : 小鹏想做“中国特斯拉”：每卖一辆车花3.5万搞研发，投研发能搞出护城河吗？
