来源：华安期货投研
核心观点：
供应端，本周五大材产量环比小幅回落 0.31%，总库存环比下降 2.17%，当前钢材产量整体处于低位、库存延续去化，对基本面形成一定支撑；但钢厂开工及采购意愿偏弱，或将放大黑色产业链负反馈压力，对板块价格形成压制。需求端，本周五大材表观需求回落，环比下滑 4.52%，分品种螺纹、热卷表需分别环比下行 9.56%、4.00%，表观消费再度走弱，需求回暖的持续性存疑，市场情绪承压；叠加北方气温逐步走低，户外施工约束增强，后续建材现实需求仍存在走弱风险，钢价易受到拖累。
综合来看，煤炭供给不断修复，遏制煤价上涨势头，进而松动钢材成本端支撑，叠加当前供给端钢厂亏损但仍维持抗亏生产的基本面，成本支撑走弱将进一步压缩钢价上方空间，中长期钢材价格大概率延续承压回调态势。后续需关注煤价回落幅度对钢厂亏损压力及减产节奏的传导效应，若亏损持续扩大触发钢厂大规模减产，或对钢价形成底部托底。
市场展望：区间震荡，偏弱为主
责任编辑：赵思远
来源：华安期货投研
核心观点：
供应端，本周五大材产量环比小幅回落 0.31%，总库存环比下降 2.17%，当前钢材产量整体处于低位、库存延续去化，对基本面形成一定支撑；但钢厂开工及采购意愿偏弱，或将放大黑色产业链负反馈压力，对板块价格形成压制。需求端，本周五大材表观需求回落，环比下滑 4.52%，分品种螺纹、热卷表需分别环比下行 9.56%、4.00%，表观消费再度走弱，需求回暖的持续性存疑，市场情绪承压；叠加北方气温逐步走低，户外施工约束增强，后续建材现实需求仍存在走弱风险，钢价易受到拖累。
综合来看，煤炭供给不断修复，遏制煤价上涨势头，进而松动钢材成本端支撑，叠加当前供给端钢厂亏损但仍维持抗亏生产的基本面，成本支撑走弱将进一步压缩钢价上方空间，中长期钢材价格大概率延续承压回调态势。后续需关注煤价回落幅度对钢厂亏损压力及减产节奏的传导效应，若亏损持续扩大触发钢厂大规模减产，或对钢价形成底部托底。
市场展望：区间震荡，偏弱为主
责任编辑：赵思远
