上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）兴业证券全球首席经济学家王涵10月23日在接受上海证券报记者采访时表示，近期，受海外金融市场波动、全球风险偏好回落以及人工智能投资回报预期调整等因素影响，A股市场出现较大幅度调整。经过前期较为充分的调整，市场悲观情绪已在较大程度上得到释放。

王涵认为，市场短期波动更多是海外冲击与投资者预期调整的叠加。随着估值回归和风险逐步释放，市场有望重新聚焦经济增长、企业盈利和中国资产的长期价值。

王涵表示，从宏观经济看，中国经济展现出较强韧性，增长动能转换和盈利改善正在积累越来越多的积极因素。前三季度我国GDP同比增长4.6%，其中三季度增长4.5%，较二季度回升0.2个百分点，经济运行总体平稳。经济增长正在逐步向企业盈利传导。前三季度名义GDP增速回升，1-8月份规模以上工业企业利润同比增长15.7%，制造业利润增长17.4%，显示价格改善与产业升级正在共同推动企业盈利修复。这些变化表明，中国经济不仅具有抵御外部冲击的韧性，也在孕育新的增长空间。

从微观层面看，上市公司三季报已披露样本保持盈利增长，部分行业的景气度仍在兑现。根据Wind数据统计，截至10月22日，已披露三季报的232家A股上市公司营业收入、归母净利润同比分别增长15.2%和16.2%，其中138家公司归母净利润同比增长。从结构上看，人工智能相关资本开支持续支撑光通信、PCB等产业链环节的景气度，并对覆铜板、电子布等上游材料形成积极影响。

王涵认为，从中长期看，全球风险收益格局的变化，反而有望进一步凸显中国资产的相对确定性和战略配置价值。中国宏观政策保持较强的连续性和稳定性，人民币汇率展现出较强韧性，完整的产业体系、超大规模市场和丰富的应用场景构成了中国资产的独特优势。值得关注的是，当前海外市场对于科技企业的担忧，主要集中在巨额资本开支能否转化为相应收入。但从中长期来看，随着大模型能力持续提升、词元调用价格不断下降，新技术进入各类生产和消费场景的门槛正在快速降低。这既有利于人工智能相关应用的加速普及，也可能推动新一代技术革命的价值创造从上游算力建设向下游应用扩散。而这恰恰是中国具有突出优势的领域。

“我国拥有全球领先的制造业配套能力、庞大的数字经济市场和丰富的产业应用场景，有望在技术普及过程中实现更大范围的效率提升，培育新的企业盈利增长点。”王涵说。

王涵表示，短期市场调整与中国经济中长期发展前景之间已经出现一定程度的背离。当前中国经济增长及企业盈利保持韧性，部分资产估值已回到具有吸引力的水平。随着短期外部扰动逐步消化，市场有望更加充分地认识中国经济、政策和产业发展的独特优势。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）兴业证券全球首席经济学家王涵10月23日在接受上海证券报记者采访时表示，近期，受海外金融市场波动、全球风险偏好回落以及人工智能投资回报预期调整等因素影响，A股市场出现较大幅度调整。经过前期较为充分的调整，市场悲观情绪已在较大程度上得到释放。

王涵认为，市场短期波动更多是海外冲击与投资者预期调整的叠加。随着估值回归和风险逐步释放，市场有望重新聚焦经济增长、企业盈利和中国资产的长期价值。

王涵表示，从宏观经济看，中国经济展现出较强韧性，增长动能转换和盈利改善正在积累越来越多的积极因素。前三季度我国GDP同比增长4.6%，其中三季度增长4.5%，较二季度回升0.2个百分点，经济运行总体平稳。经济增长正在逐步向企业盈利传导。前三季度名义GDP增速回升，1-8月份规模以上工业企业利润同比增长15.7%，制造业利润增长17.4%，显示价格改善与产业升级正在共同推动企业盈利修复。这些变化表明，中国经济不仅具有抵御外部冲击的韧性，也在孕育新的增长空间。

从微观层面看，上市公司三季报已披露样本保持盈利增长，部分行业的景气度仍在兑现。根据Wind数据统计，截至10月22日，已披露三季报的232家A股上市公司营业收入、归母净利润同比分别增长15.2%和16.2%，其中138家公司归母净利润同比增长。从结构上看，人工智能相关资本开支持续支撑光通信、PCB等产业链环节的景气度，并对覆铜板、电子布等上游材料形成积极影响。

王涵认为，从中长期看，全球风险收益格局的变化，反而有望进一步凸显中国资产的相对确定性和战略配置价值。中国宏观政策保持较强的连续性和稳定性，人民币汇率展现出较强韧性，完整的产业体系、超大规模市场和丰富的应用场景构成了中国资产的独特优势。值得关注的是，当前海外市场对于科技企业的担忧，主要集中在巨额资本开支能否转化为相应收入。但从中长期来看，随着大模型能力持续提升、词元调用价格不断下降，新技术进入各类生产和消费场景的门槛正在快速降低。这既有利于人工智能相关应用的加速普及，也可能推动新一代技术革命的价值创造从上游算力建设向下游应用扩散。而这恰恰是中国具有突出优势的领域。

“我国拥有全球领先的制造业配套能力、庞大的数字经济市场和丰富的产业应用场景，有望在技术普及过程中实现更大范围的效率提升，培育新的企业盈利增长点。”王涵说。

王涵表示，短期市场调整与中国经济中长期发展前景之间已经出现一定程度的背离。当前中国经济增长及企业盈利保持韧性，部分资产估值已回到具有吸引力的水平。随着短期外部扰动逐步消化，市场有望更加充分地认识中国经济、政策和产业发展的独特优势。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）