作者： 康远宁
市场分析
上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报4815元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.81%，报5995元/吨。
近期高硫燃料油基本面与市场结构表现强势，裂解价差、月差持续攀升至绝对高位，近月与现货高低硫价差则明显收缩。整体来看，高硫燃料油市场强势来自于中东与俄罗斯低供应、高运费以及发电端需求增长等因素的共同驱动，但在市场充分反映利好之后，这些因素边际的转向将带动市场结构调整，如俄罗斯与中东出口回升、运费回落、发电厂需求季节性下滑。目前已经出现了这样的迹象，但由于FU强Back结构已经对这种预期进行了定价，因此短期结构性的矛盾或有限，重点关注地缘局势是否打破现有僵局。
策略
高硫方面：中性，关注中东局势走向
低硫方面：中性，关注中东局势走向
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期
责任编辑：赵思远
作者： 康远宁
市场分析
上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报4815元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.81%，报5995元/吨。
近期高硫燃料油基本面与市场结构表现强势，裂解价差、月差持续攀升至绝对高位，近月与现货高低硫价差则明显收缩。整体来看，高硫燃料油市场强势来自于中东与俄罗斯低供应、高运费以及发电端需求增长等因素的共同驱动，但在市场充分反映利好之后，这些因素边际的转向将带动市场结构调整，如俄罗斯与中东出口回升、运费回落、发电厂需求季节性下滑。目前已经出现了这样的迹象，但由于FU强Back结构已经对这种预期进行了定价，因此短期结构性的矛盾或有限，重点关注地缘局势是否打破现有僵局。
策略
高硫方面：中性，关注中东局势走向
低硫方面：中性，关注中东局势走向
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期
责任编辑：赵思远
