大钱不是靠频繁买卖赚来的，而是靠耐心持有、静静等待。--杰西・利弗莫尔
一、外围市场
美股三大股指集体收涨
美股三大指数集体收涨，道指涨0.69%，纳指涨1.05%，标普500指数涨0.59%，热门科技股多数上涨，SpaceX大涨超7%，特斯拉涨超3%，英伟达、美光科技、SK海力士涨超2%，苹果、博通涨超1%，谷歌跌超1%。半导体、加密货币概念、计算机硬件板块涨幅居前，超微电脑涨超9%，戴尔科技涨超5%，纳微半导体、Circle涨超4%，西部数据、希捷科技、Coinbase涨超3%。锂矿概念股、包装食品板块走低，通用磨坊跌超2%，美国雅保跌超1%。
特斯拉第三季度营收280.5亿美元，同比下降0.2%，预估281.3亿美元，其中汽车部门营收205.6亿美元，同比下降3%；第三季度经营利润7.18亿美元，同比下降56%，预估5.993亿美元；调整后每股收益0.48美元，预估0.44美元。Meta第三季度营收646亿美元，同比增长26%，预估633.3亿美元；第三季度经营利润129.9亿美元，同比下降37%，预估208.5亿美元；第三季度每股收益3.83美元，上年同期1.05美元，预估3.57美元。
乌克兰总统泽连斯基当地时间10月21日在接受采访时表示，乌方可在保留至少75%领土控制权的基础上达成和平协议。主持人向泽连斯基提问称，他是否愿意接受一项和平协议，把一切按现状冻结下来，乌方仍然保有75%或更多的国土。泽连斯基予以肯定回答，称“现在我们必须冻结（战线），这是结束这场战争的切实办法。”
COMEX黄金期货收涨0.41%，报4159.5美元/盎司；COMEX白银期货涨0.2%，报58.115美元/盎司。WTI原油期货结算价为97.15美元/桶，下跌0.67美元，跌幅0.68%。布伦特原油期货结算价为108.82美元/桶，上涨0.03美元，涨幅0.03%。
商业航天概念大涨 SpaceX绩后一度大涨12%
美股商业航天概念大涨，SpaceX股价一度上涨12.08%，报165.641美元/股，总市值报2.25万亿美元。公司三季度营收146亿美元，同比大增161%，马斯克称2027年底前ARR有望达5000亿至1万亿美元。
花旗发布研报称，SpaceX第三季业绩优于预期，三大主要业务的收入、毛利及经调整EBITDA等关键指标均超出该行预测。花旗将SpaceX的目标价由200美元上调至240美元，重申“买入”评级。管理层对明年第一季收入指引介乎330亿至370亿美元，较市场预期约230亿美元高出逾100亿美元。该行大幅上调公司明年每股盈测，由2.14美元升至3.25美元。
国内方面，10月20日，“东太空”号卫星入轨暨卫星应用智能体生态平台发布活动在上海浦东软件园举行。10月底，上海即将发布《上海市卫星互联网产业创新发展行动方案（2027—2030年）》。据悉，方案聚焦“强技术、夯基础、优集群、拓应用”，明确“十五五”期间在星座组网、网络承载能力、核心产业规模以及标杆应用场景打造等方面的发展目标。
商业航天已跨越技术验证期，进入产业化落地关键窗口。研报认为，组网提速将直接拉动火箭制造、卫星批产及地面应用需求，尤其利好具备整箭研制能力和稳定发射记录的企业。
华龙证券表示，全球太空竞赛有望加速，有望带动相关产业链需求提升。国内方面，火箭回收技术持续突破，前三季度国内火箭发射70次，同比增长约19%，建议关注商业航天相关投资机会。
华源证券指出，星舰首入轨部署26星，运力闭环打通商业化提速，单次部署新增约26Tbps容量，约为猎鹰9单次发射V2mini容量的10倍。千帆星座正从零星发射、单点验证切换至高频批量、工业化组网阶段，蓝箭双型号并行成熟，A/B路线互为补位。
相关公司
中国卫星（600118）：国内微小卫星研制核心企业，面向商业卫星互联网开展批量化卫星平台研发制造，配套星座组网相关业务。
中国卫通（601698）：国内通信卫星运营服务商，主营高轨通信卫星资源租赁与空间通信服务，服务商业航天通信场景。
300***：宇航电子芯片厂商，自研玉龙系列星载AI芯片，产品落地低轨卫星、商业火箭，布局卫星星座数据服务。
605***：航天特种合金锻件供应商，可生产火箭箭体、卫星结构件用高端环锻件，适配商业航天批产配套需求。
300***：旗下天银星际主营星敏感器产品，为低轨卫星、商业火箭提供姿态测量设备，深度配套卫星星座项目。
基因测序、肿瘤概念上涨超2%
美股基因测序板块盘中一度上涨3.09%，肿瘤板块上涨2.7%。
海通国际分析认为，过去几年，创新药指数与美债收益率的中期走势呈现较明显的负相关关系。创新药企业具有研发周期长、现金流兑现较晚、外部融资依赖较强的特点，尤其是尚未商业化的早期Biotech企业，其价值主要来自对在研药物远期现金流的预期，因而对美债利率及折现率变化较为敏感。AI重塑创新药研发范式：打开新一轮估值重估空间。
2026年以来，美债收益率继续上行，但中美创新药指数均实现上涨，利率上行带来的估值压力并未成为主导板块表现的因素。
全球大型药企外部创新资产采购需求释放。IQVIA预计，至2030年将有超过2,300亿美元的生物制药现有销售额面临失去市场独占权的风险。跨国药企通过并购、授权及联合开发补充创新资产的需求持续增长，2026年上半年全球生物医药并购金额约1,300亿美元，已接近2025年全年约1,330亿美元的规模。
中泰国际表示，中国创新药企业继2026年上半年出海金额同比增加36%至1,200亿美元后，下半年仍然捷报频出。9月恒瑞医药9月与诺和诺德达成总额最高26亿美元的授权协议后，创新药龙头翰森制药与AI技术平台开发商剂泰科技近日分别与礼来及罗氏达成战略合作。
相关公司
奥赛康（002755）：肿瘤创新药企业，三代EGFR靶向药利厄替尼获批上市纳入医保，CLDN18.2单抗等多个重点品种进入临床后期。
海思科（002653）：麻醉镇痛创新药龙头，核心品种环泊酚多适应症放量，管线延伸至自免、肿瘤领域，持续推进差异化小分子创新药研发。
600***：全球化医药平台企业，聚焦肿瘤、自免领域，布局ADC、细胞治疗、核药等前沿赛道，多款自研创新药实现海内外商业化。
000***：深耕内分泌、肿瘤、免疫创新管线，拥有多款已上市创新制剂，同时布局医美、工业微生物板块，海外授权项目持续落地。
002***：自研来瑞特韦、昂拉地韦两款一类抗病毒创新药，管线聚焦呼吸、代谢疾病，同步推进小分子创新药和仿制药研发。
英伟达GTC新品密集轰炸，黄仁勋描绘全栈AI蓝图
美股英伟达涨幅一度扩大至2.2%，带动CPO板块上涨2.09%，CredoTechnology上涨6.76%，
英伟达柏林GTC欧洲站大会上，重心由GPU硬件发布转向AI工厂体系化建设，公司定位从芯片算力供应商向全栈AI基础设施提供商拓展，覆盖加速计算、智能体、物理AI、机器人、自动驾驶、医疗科研、工业仿真等赛道，演讲落地后其盘前股价涨幅超2%。
本次大会推出OpenShell参考架构，作为智能体安全运行框架，依托配套软件、Vera算力基础设施与BlueField-4DPU实现底层硬件级的安全管控，同时适配数据中心与边缘多类算力设备，给AI智能体划定安全运行规范。
供应链端英伟达积极锁定产能，目标2026至2027年半导体测试产能翻倍，同步和多家基板、封测厂商签订长期产能协议，基材产能三年目标增长2.5倍，多家封测企业规划大幅扩充先进封装、光引擎封装产能，部分项目拿到英伟达大额产能预付款。
自动驾驶Hyperion平台持续落地，奔驰、大众商用车、沃尔沃等欧洲车企接入该平台，配套Alpamayo软件栈、Halos安全操作系统，支撑L3、L4级自动驾驶以及Robotaxi研发，黄仁勋将机器人出租车视作物理AI首个大规模落地场景。
英伟达同步向医疗科研、电信行业拓展AI能力，发布RFD4-Proteina开放模型助力蛋白设计与新药研发；电信运营商引入其加速算力，在基站、城域节点部署分布式AI，推动通信网络升级为分布式智能平台。
相关公司
英伟达物理AI
索辰科技（688507）：CAE仿真软件厂商，推出物理AI开发平台与合成数据生成工具，覆盖物理建模、智能体训练与仿真验证全链条。
301***：数字视觉与虚拟仿真龙头，依托数字孪生与三维场景能力，为物理AI提供仿真训练环境与可视化交互解决方案。
603***：工业数字化与数字孪生服务商，面向制造业提供数字孪生仿真平台，支撑物理AI在工业场景的建模与验证。
英伟达算力底座
海光信息（688041）：国产CPU+DCU双产品线龙头，x86生态兼容，适配 AI 服务器与国产算力替代，DCU深度绑定英伟达生态。
000***：AI服务器核心厂商，深度适配英伟达GPU平台，提供 AI 服务器、智算中心整机柜解决方案，算力基础设施核心供应商。
603***：国产高端服务器与智算中心龙头，布局液冷数据中心与算力服务，海光芯片生态核心载体。
英伟达世界模型
昆仑万维（300418）：天工大模型覆盖多模态生成与AI Agent，布局世界模型与三维场景生成技术，配套AI音乐、AI游戏、AI社交应用矩阵。
603***：数字展示与数字孪生龙头，投资松应科技切入物理 AI 仿真环境，建设虚拟场景为世界模型提供三维训练数据。
英伟达机器人
003***：微型传动系统龙头，提供灵巧手微型丝杠、微型齿轮箱，配套人形机器人关节驱动与精细操作场景。
002***：热管理龙头布局机器人机电执行器，依托精密制造能力提供机器人关节驱动与散热解决方案。
绿的谐波（688017）：谐波减速器核心厂商，产品配套人形机器人旋转关节，国产谐波减速器市占率领先。
产业链其他公司
工业富联（601138）：英伟达AI服务器核心代工商，承接GB200、Rubin系列机柜整机与高速交换机制造，超节点组装份额领先。
002***：英伟达高端AI服务器与高速交换机高多层PCB供应商，板卡配套业务随算力扩容持续放量。
300***：全球高速光模块核心供应商，公司面向CPO领域配套的FAU、ELS外置光源等相关产品已实现稳定交付。
002***：数据中心液冷温控厂商，为英伟达GB200系列机柜提供冷板、液冷主机等散热方案。
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二、国内动态
多只宽基ETF尾盘再度放量拉升 近2000亿元入市
10月21日，市场震荡下行，距离收盘还有10分钟时，多只宽基ETF开始放量。其中，创业板ETF易方达最后10分钟成交超20亿元，约占全天成交额的五分之一。据Choice测算，9月28日以来，截至10月20日，12个交易日时间，股票型ETF净流入1973.06亿元。从资金流向看，宽基ETF是资金重要加仓方向。
中信建投证券研报认为，9月28日以来，增量资金主要集中于核心宽基的少数产品，部分产品的交易在尾盘集中放量，且流入区间伴随着市场的持续调整，并在多个交易日延续这一趋势，体现出较强的大机构资金入场特征。
长城基金表示，本轮市场调整的主导变量在资金端，即存量格局下的筹码出清与资金再平衡。当前筹码出清已过大半——杠杆资金大幅去化，ETF与保险资金开始逆势承接，市场继续大幅下行的空间可能相对有限。但风险偏好的修复需要催化剂，短期市场更可能维持弱势整固、结构轮动的格局。
中办、国办：全面实施“人工智能+”行动 推动人工智能全方位赋能千行百业
意见要求，深入实施创新驱动发展战略，以发展新质生产力、建设现代化产业体系为目标，以构建企业主导、各主体协同的产学研融通创新体系为重点，推动全链条贯通、全领域覆盖、全要素融通、全方位保障，形成科技创新和产业创新互融共促新格局，打通从科技强到产业强、经济强、国家强的通道，为加快高水平科技自立自强、实现高质量发展、建设社会主义现代化强国提供支撑。
机构普遍认为，政策有三条主线值得重点关注：
一是硬科技自主可控加速。文件明确集成电路、工业母机、高端仪器、先进材料、生物制造等领域关键核心技术攻关要取得决定性突破，产业基础再造与重大技术装备工程同步推进，国产替代链条上的设备、材料、基础软件企业将持续获得政策与项目倾斜。
二是未来产业商业化提速。量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等前沿领域被明确列入未来产业培育清单，政策鼓励探索多元技术路线与商业模式，相关前沿赛道有望从技术研发阶段加速走向场景落地。
三是AI赋能与设备更新形成双轮驱动。全面实施"人工智能+"行动，推动AI全方位赋能千行百业，叠加制造业大规模设备更新与工业互联网创新发展，智能化改造、数字经济与实体经济融合相关需求持续释放。同时科技金融强调"投早、投小、投长期、投硬科技"，科技型中小企业融资环境改善。
相关公司
中芯国际（688981）：国内晶圆制造核心企业，承担集成电路关键核心技术攻关与先进制程量产任务，是国产算力与半导体产业链自主可控的核心载体。
300***：工业自动化与工业母机龙头，伺服系统、PLC、变频器深度受益制造业设备更新与智能化改造，推进国产工控替代。
002***：星火大模型赋能千行百业，覆盖教育、医疗、办公、汽车等场景，是"人工智能+"行动落地的核心软件平台企业。
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银河证券研报指出，近期美股科技板块出现显著回调，引发全球权益市场情绪走弱。对于A股而言，以美为主的海外市场波动加剧，导致投资者避险情绪升温压低风险偏好，进而加剧科技资产抛售，但并未改变A股中长期向好的核心定价逻辑。
建议投资者理性看待海外短期扰动。一方面，以红利资产作为底仓，增强配置的稳健性；另一方面，关注科技板块的配置机会，结合三季报表现，挖掘产业转型升级中成长路径较为清晰、盈利兑现能力较强的优质企业，重点关注前期调整较为充分、股价表现与基本面出现偏离的标的，择机布局。
三、主题机会
1、连续上涨
强者恒强股票行业分布
回到市场，数据统计显示，机械设备、医药生物、电子等板块出现明显连续上涨。理论上，强者恒强会吸引更多投资者的关注，形成羊群效应。一旦股票表现出强势的超跌反弹并创新高，投资者会对其产生强者恒强的心理预期，认为该股票具有更强的上涨动力和潜力，从而更愿意买入或持有，推动股价进一步走高。
具体板块来看，21日机械设备、电子等板块涨幅居前。
中信建投证券提出，物理AI正接棒成为下一阶段AI增长的核心变量。物理世界数据是贯穿从感知到反馈全过程的关键引擎，当前供给存在刚性缺口。国金证券指出，随着模型能力向物理世界延伸，PhysicalAI的竞争也将覆盖空间数据、物理仿真、机器人本体、训练算力和真实场景反馈等完整技术链条，从而为AI创造更大的商业化场景。
连续上涨天数排行
锐科激光：连续上涨7天，涨幅31.85%
锐科激光全资子公司睿芯光纤早年间便依托核心工艺，展开对耐辐照特种光纤这一前沿方向的持续探索，如今已推出包括耐辐照掺铒光纤、耐辐照铒镱共掺光纤、耐辐照铒镱共掺光纤、保偏耐辐照铒镱共掺光纤以及器件用耐辐照匹配无源光纤等在内的全系列耐辐照光纤产品，打破国外技术垄断，实现原材料全国产化突破。
冰山冷热：连续上涨7天，涨幅65.64%
哈尔滨冰雪大世界将与迪士尼合作打造主题冰雪区域，吉林推出“雪假”及景区优惠，冰雪旅游供给与政策持续加码。公司承接广州融创茂室内滑雪场、上海耀雪冰雪世界等商业冰雪工程，并参与北京冬奥会场馆项目。公司研发数据中心液冷冷源的干冷器、氟泵系统、冷水系统，部分产品已小批量交付。
300***：连续上涨7天，涨幅21.10%
公司主营通信、电力、显示三大业务，正加强各板块在客户、技术和资源方面的协同。公司已完成收购中兴系统，主营专网通信，业务覆盖轨交、工业互联领域。
002***：连续上涨6天，涨幅14.30%
公司主营业务大容量注射剂（输液）、小容量注射剂（水针）、注射用无菌粉针（含分装粉针及冻干粉针）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、腹膜透析液等27种剂型药品及中间体、原料药、医药包材等产品的研发、生产和销售。
600***：连续上涨5天，涨幅41.37%
卡塔尔称美伊核问题谈判仍在继续，SpaceX与超微电脑业绩超预期，重新提振了市场对AI交易的乐观情绪。公司拟发行股份及支付现金收购珠海赛纬100%股权并募集配套资金，交易预计构成重大资产重组，审计评估及后续审批尚未完成。
2、MLCC
21日，韩媒报道，三星电机MLCC交期已经涨到52周。电子元器件行业进入高景气周期,低容量和汽车用MLCC也面临交付延迟。
日韩原厂结构进一步向AI倾斜，高端涨价持续，密切关注供需趋紧下国产厂商的供应链进展。
供给端，村田逐步退出低毛利消费级与车规类产品，聚焦高端市场；此外，村田、三星电机、太阳诱电、京瓷均在推进各自的扩产计划，集体向AI服务器倾斜，预计在过渡期内，两岸厂商有望逐步承接标准型订单。
需求端，AI服务器对高端MLCC的旺盛需求导致其供应短缺且稳定，而AI服务器与汽车电子成为支撑两岸MLCC厂商维持高稼动率的增长引擎；消费类低容走弱、高容走强。价格端，2026Q4涨价持续，高端产品价格韧性仍然较强，据Trendforce预估，三星电机将对OEM、ODM客户平均上调消费级X5R产品价格25%-30%，以抑制客户下单意愿、腾出产能以扩充高端产线；应用于AI服务器的高端X6S产品平均涨幅约10%-20%。2026Q4将延续MLCC供需缺口扩大、价格走升的态势，供需偏紧有望延续至2027~28年。
国海证券认为当前被动元件行业具备高景气度，消费类转单趋势已现，看好高端涨价持续性，动态跟踪低容供需情况，相关厂商2027年具备较强利润弹性，
相关公司
三环集团（300408）：先进电子陶瓷材料龙头，光通信陶瓷插芯、陶瓷封装基座全球份额领先，布局MLCC与SOFC固体氧化物燃料电池，受益AI算力与通信需求扩容。
洁美科技（002859）：MLCC纸质载带全球龙头，纵向一体化产业链优势突出，MLCC离型膜持续导入海内外头部元件厂商，同步拓展塑料载带等耗材。
002***：国内电容器龙头，覆盖铝电解、薄膜、超级电容三大品类，超级电容切入AI服务器电源、储能、新能源汽车等场景。
000***：国内被动元器件平台企业，MLCC、片式电阻为核心产品，持续攻坚AI服务器、车规级高端元器件，配套自主电子浆料材料。
002***：国内片式电感龙头，AI服务器TLVR功率电感批量供货，同步布局新型钽电容、光通信陶瓷基板与管壳产品。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
大钱不是靠频繁买卖赚来的，而是靠耐心持有、静静等待。--杰西・利弗莫尔
一、外围市场
美股三大股指集体收涨
美股三大指数集体收涨，道指涨0.69%，纳指涨1.05%，标普500指数涨0.59%，热门科技股多数上涨，SpaceX大涨超7%，特斯拉涨超3%，英伟达、美光科技、SK海力士涨超2%，苹果、博通涨超1%，谷歌跌超1%。半导体、加密货币概念、计算机硬件板块涨幅居前，超微电脑涨超9%，戴尔科技涨超5%，纳微半导体、Circle涨超4%，西部数据、希捷科技、Coinbase涨超3%。锂矿概念股、包装食品板块走低，通用磨坊跌超2%，美国雅保跌超1%。
特斯拉第三季度营收280.5亿美元，同比下降0.2%，预估281.3亿美元，其中汽车部门营收205.6亿美元，同比下降3%；第三季度经营利润7.18亿美元，同比下降56%，预估5.993亿美元；调整后每股收益0.48美元，预估0.44美元。Meta第三季度营收646亿美元，同比增长26%，预估633.3亿美元；第三季度经营利润129.9亿美元，同比下降37%，预估208.5亿美元；第三季度每股收益3.83美元，上年同期1.05美元，预估3.57美元。
乌克兰总统泽连斯基当地时间10月21日在接受采访时表示，乌方可在保留至少75%领土控制权的基础上达成和平协议。主持人向泽连斯基提问称，他是否愿意接受一项和平协议，把一切按现状冻结下来，乌方仍然保有75%或更多的国土。泽连斯基予以肯定回答，称“现在我们必须冻结（战线），这是结束这场战争的切实办法。”
COMEX黄金期货收涨0.41%，报4159.5美元/盎司；COMEX白银期货涨0.2%，报58.115美元/盎司。WTI原油期货结算价为97.15美元/桶，下跌0.67美元，跌幅0.68%。布伦特原油期货结算价为108.82美元/桶，上涨0.03美元，涨幅0.03%。
商业航天概念大涨 SpaceX绩后一度大涨12%
美股商业航天概念大涨，SpaceX股价一度上涨12.08%，报165.641美元/股，总市值报2.25万亿美元。公司三季度营收146亿美元，同比大增161%，马斯克称2027年底前ARR有望达5000亿至1万亿美元。
花旗发布研报称，SpaceX第三季业绩优于预期，三大主要业务的收入、毛利及经调整EBITDA等关键指标均超出该行预测。花旗将SpaceX的目标价由200美元上调至240美元，重申“买入”评级。管理层对明年第一季收入指引介乎330亿至370亿美元，较市场预期约230亿美元高出逾100亿美元。该行大幅上调公司明年每股盈测，由2.14美元升至3.25美元。
国内方面，10月20日，“东太空”号卫星入轨暨卫星应用智能体生态平台发布活动在上海浦东软件园举行。10月底，上海即将发布《上海市卫星互联网产业创新发展行动方案（2027—2030年）》。据悉，方案聚焦“强技术、夯基础、优集群、拓应用”，明确“十五五”期间在星座组网、网络承载能力、核心产业规模以及标杆应用场景打造等方面的发展目标。
商业航天已跨越技术验证期，进入产业化落地关键窗口。研报认为，组网提速将直接拉动火箭制造、卫星批产及地面应用需求，尤其利好具备整箭研制能力和稳定发射记录的企业。
华龙证券表示，全球太空竞赛有望加速，有望带动相关产业链需求提升。国内方面，火箭回收技术持续突破，前三季度国内火箭发射70次，同比增长约19%，建议关注商业航天相关投资机会。
华源证券指出，星舰首入轨部署26星，运力闭环打通商业化提速，单次部署新增约26Tbps容量，约为猎鹰9单次发射V2mini容量的10倍。千帆星座正从零星发射、单点验证切换至高频批量、工业化组网阶段，蓝箭双型号并行成熟，A/B路线互为补位。
相关公司
中国卫星（600118）：国内微小卫星研制核心企业，面向商业卫星互联网开展批量化卫星平台研发制造，配套星座组网相关业务。
中国卫通（601698）：国内通信卫星运营服务商，主营高轨通信卫星资源租赁与空间通信服务，服务商业航天通信场景。
300***：宇航电子芯片厂商，自研玉龙系列星载AI芯片，产品落地低轨卫星、商业火箭，布局卫星星座数据服务。
605***：航天特种合金锻件供应商，可生产火箭箭体、卫星结构件用高端环锻件，适配商业航天批产配套需求。
300***：旗下天银星际主营星敏感器产品，为低轨卫星、商业火箭提供姿态测量设备，深度配套卫星星座项目。
基因测序、肿瘤概念上涨超2%
美股基因测序板块盘中一度上涨3.09%，肿瘤板块上涨2.7%。
海通国际分析认为，过去几年，创新药指数与美债收益率的中期走势呈现较明显的负相关关系。创新药企业具有研发周期长、现金流兑现较晚、外部融资依赖较强的特点，尤其是尚未商业化的早期Biotech企业，其价值主要来自对在研药物远期现金流的预期，因而对美债利率及折现率变化较为敏感。AI重塑创新药研发范式：打开新一轮估值重估空间。
2026年以来，美债收益率继续上行，但中美创新药指数均实现上涨，利率上行带来的估值压力并未成为主导板块表现的因素。
全球大型药企外部创新资产采购需求释放。IQVIA预计，至2030年将有超过2,300亿美元的生物制药现有销售额面临失去市场独占权的风险。跨国药企通过并购、授权及联合开发补充创新资产的需求持续增长，2026年上半年全球生物医药并购金额约1,300亿美元，已接近2025年全年约1,330亿美元的规模。
中泰国际表示，中国创新药企业继2026年上半年出海金额同比增加36%至1,200亿美元后，下半年仍然捷报频出。9月恒瑞医药9月与诺和诺德达成总额最高26亿美元的授权协议后，创新药龙头翰森制药与AI技术平台开发商剂泰科技近日分别与礼来及罗氏达成战略合作。
相关公司
奥赛康（002755）：肿瘤创新药企业，三代EGFR靶向药利厄替尼获批上市纳入医保，CLDN18.2单抗等多个重点品种进入临床后期。
海思科（002653）：麻醉镇痛创新药龙头，核心品种环泊酚多适应症放量，管线延伸至自免、肿瘤领域，持续推进差异化小分子创新药研发。
600***：全球化医药平台企业，聚焦肿瘤、自免领域，布局ADC、细胞治疗、核药等前沿赛道，多款自研创新药实现海内外商业化。
000***：深耕内分泌、肿瘤、免疫创新管线，拥有多款已上市创新制剂，同时布局医美、工业微生物板块，海外授权项目持续落地。
002***：自研来瑞特韦、昂拉地韦两款一类抗病毒创新药，管线聚焦呼吸、代谢疾病，同步推进小分子创新药和仿制药研发。
英伟达GTC新品密集轰炸，黄仁勋描绘全栈AI蓝图
美股英伟达涨幅一度扩大至2.2%，带动CPO板块上涨2.09%，CredoTechnology上涨6.76%，
英伟达柏林GTC欧洲站大会上，重心由GPU硬件发布转向AI工厂体系化建设，公司定位从芯片算力供应商向全栈AI基础设施提供商拓展，覆盖加速计算、智能体、物理AI、机器人、自动驾驶、医疗科研、工业仿真等赛道，演讲落地后其盘前股价涨幅超2%。
本次大会推出OpenShell参考架构，作为智能体安全运行框架，依托配套软件、Vera算力基础设施与BlueField-4DPU实现底层硬件级的安全管控，同时适配数据中心与边缘多类算力设备，给AI智能体划定安全运行规范。
供应链端英伟达积极锁定产能，目标2026至2027年半导体测试产能翻倍，同步和多家基板、封测厂商签订长期产能协议，基材产能三年目标增长2.5倍，多家封测企业规划大幅扩充先进封装、光引擎封装产能，部分项目拿到英伟达大额产能预付款。
自动驾驶Hyperion平台持续落地，奔驰、大众商用车、沃尔沃等欧洲车企接入该平台，配套Alpamayo软件栈、Halos安全操作系统，支撑L3、L4级自动驾驶以及Robotaxi研发，黄仁勋将机器人出租车视作物理AI首个大规模落地场景。
英伟达同步向医疗科研、电信行业拓展AI能力，发布RFD4-Proteina开放模型助力蛋白设计与新药研发；电信运营商引入其加速算力，在基站、城域节点部署分布式AI，推动通信网络升级为分布式智能平台。
相关公司
英伟达物理AI
索辰科技（688507）：CAE仿真软件厂商，推出物理AI开发平台与合成数据生成工具，覆盖物理建模、智能体训练与仿真验证全链条。
301***：数字视觉与虚拟仿真龙头，依托数字孪生与三维场景能力，为物理AI提供仿真训练环境与可视化交互解决方案。
603***：工业数字化与数字孪生服务商，面向制造业提供数字孪生仿真平台，支撑物理AI在工业场景的建模与验证。
英伟达算力底座
海光信息（688041）：国产CPU+DCU双产品线龙头，x86生态兼容，适配 AI 服务器与国产算力替代，DCU深度绑定英伟达生态。
000***：AI服务器核心厂商，深度适配英伟达GPU平台，提供 AI 服务器、智算中心整机柜解决方案，算力基础设施核心供应商。
603***：国产高端服务器与智算中心龙头，布局液冷数据中心与算力服务，海光芯片生态核心载体。
英伟达世界模型
昆仑万维（300418）：天工大模型覆盖多模态生成与AI Agent，布局世界模型与三维场景生成技术，配套AI音乐、AI游戏、AI社交应用矩阵。
603***：数字展示与数字孪生龙头，投资松应科技切入物理 AI 仿真环境，建设虚拟场景为世界模型提供三维训练数据。
英伟达机器人
003***：微型传动系统龙头，提供灵巧手微型丝杠、微型齿轮箱，配套人形机器人关节驱动与精细操作场景。
002***：热管理龙头布局机器人机电执行器，依托精密制造能力提供机器人关节驱动与散热解决方案。
绿的谐波（688017）：谐波减速器核心厂商，产品配套人形机器人旋转关节，国产谐波减速器市占率领先。
产业链其他公司
工业富联（601138）：英伟达AI服务器核心代工商，承接GB200、Rubin系列机柜整机与高速交换机制造，超节点组装份额领先。
002***：英伟达高端AI服务器与高速交换机高多层PCB供应商，板卡配套业务随算力扩容持续放量。
300***：全球高速光模块核心供应商，公司面向CPO领域配套的FAU、ELS外置光源等相关产品已实现稳定交付。
002***：数据中心液冷温控厂商，为英伟达GB200系列机柜提供冷板、液冷主机等散热方案。
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二、国内动态
多只宽基ETF尾盘再度放量拉升 近2000亿元入市
10月21日，市场震荡下行，距离收盘还有10分钟时，多只宽基ETF开始放量。其中，创业板ETF易方达最后10分钟成交超20亿元，约占全天成交额的五分之一。据Choice测算，9月28日以来，截至10月20日，12个交易日时间，股票型ETF净流入1973.06亿元。从资金流向看，宽基ETF是资金重要加仓方向。
中信建投证券研报认为，9月28日以来，增量资金主要集中于核心宽基的少数产品，部分产品的交易在尾盘集中放量，且流入区间伴随着市场的持续调整，并在多个交易日延续这一趋势，体现出较强的大机构资金入场特征。
长城基金表示，本轮市场调整的主导变量在资金端，即存量格局下的筹码出清与资金再平衡。当前筹码出清已过大半——杠杆资金大幅去化，ETF与保险资金开始逆势承接，市场继续大幅下行的空间可能相对有限。但风险偏好的修复需要催化剂，短期市场更可能维持弱势整固、结构轮动的格局。
中办、国办：全面实施“人工智能+”行动 推动人工智能全方位赋能千行百业
意见要求，深入实施创新驱动发展战略，以发展新质生产力、建设现代化产业体系为目标，以构建企业主导、各主体协同的产学研融通创新体系为重点，推动全链条贯通、全领域覆盖、全要素融通、全方位保障，形成科技创新和产业创新互融共促新格局，打通从科技强到产业强、经济强、国家强的通道，为加快高水平科技自立自强、实现高质量发展、建设社会主义现代化强国提供支撑。
机构普遍认为，政策有三条主线值得重点关注：
一是硬科技自主可控加速。文件明确集成电路、工业母机、高端仪器、先进材料、生物制造等领域关键核心技术攻关要取得决定性突破，产业基础再造与重大技术装备工程同步推进，国产替代链条上的设备、材料、基础软件企业将持续获得政策与项目倾斜。
二是未来产业商业化提速。量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等前沿领域被明确列入未来产业培育清单，政策鼓励探索多元技术路线与商业模式，相关前沿赛道有望从技术研发阶段加速走向场景落地。
三是AI赋能与设备更新形成双轮驱动。全面实施"人工智能+"行动，推动AI全方位赋能千行百业，叠加制造业大规模设备更新与工业互联网创新发展，智能化改造、数字经济与实体经济融合相关需求持续释放。同时科技金融强调"投早、投小、投长期、投硬科技"，科技型中小企业融资环境改善。
相关公司
中芯国际（688981）：国内晶圆制造核心企业，承担集成电路关键核心技术攻关与先进制程量产任务，是国产算力与半导体产业链自主可控的核心载体。
300***：工业自动化与工业母机龙头，伺服系统、PLC、变频器深度受益制造业设备更新与智能化改造，推进国产工控替代。
002***：星火大模型赋能千行百业，覆盖教育、医疗、办公、汽车等场景，是"人工智能+"行动落地的核心软件平台企业。
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银河证券研报指出，近期美股科技板块出现显著回调，引发全球权益市场情绪走弱。对于A股而言，以美为主的海外市场波动加剧，导致投资者避险情绪升温压低风险偏好，进而加剧科技资产抛售，但并未改变A股中长期向好的核心定价逻辑。
建议投资者理性看待海外短期扰动。一方面，以红利资产作为底仓，增强配置的稳健性；另一方面，关注科技板块的配置机会，结合三季报表现，挖掘产业转型升级中成长路径较为清晰、盈利兑现能力较强的优质企业，重点关注前期调整较为充分、股价表现与基本面出现偏离的标的，择机布局。
三、主题机会
1、连续上涨
强者恒强股票行业分布
回到市场，数据统计显示，机械设备、医药生物、电子等板块出现明显连续上涨。理论上，强者恒强会吸引更多投资者的关注，形成羊群效应。一旦股票表现出强势的超跌反弹并创新高，投资者会对其产生强者恒强的心理预期，认为该股票具有更强的上涨动力和潜力，从而更愿意买入或持有，推动股价进一步走高。
具体板块来看，21日机械设备、电子等板块涨幅居前。
中信建投证券提出，物理AI正接棒成为下一阶段AI增长的核心变量。物理世界数据是贯穿从感知到反馈全过程的关键引擎，当前供给存在刚性缺口。国金证券指出，随着模型能力向物理世界延伸，PhysicalAI的竞争也将覆盖空间数据、物理仿真、机器人本体、训练算力和真实场景反馈等完整技术链条，从而为AI创造更大的商业化场景。
连续上涨天数排行
锐科激光：连续上涨7天，涨幅31.85%
锐科激光全资子公司睿芯光纤早年间便依托核心工艺，展开对耐辐照特种光纤这一前沿方向的持续探索，如今已推出包括耐辐照掺铒光纤、耐辐照铒镱共掺光纤、耐辐照铒镱共掺光纤、保偏耐辐照铒镱共掺光纤以及器件用耐辐照匹配无源光纤等在内的全系列耐辐照光纤产品，打破国外技术垄断，实现原材料全国产化突破。
冰山冷热：连续上涨7天，涨幅65.64%
哈尔滨冰雪大世界将与迪士尼合作打造主题冰雪区域，吉林推出“雪假”及景区优惠，冰雪旅游供给与政策持续加码。公司承接广州融创茂室内滑雪场、上海耀雪冰雪世界等商业冰雪工程，并参与北京冬奥会场馆项目。公司研发数据中心液冷冷源的干冷器、氟泵系统、冷水系统，部分产品已小批量交付。
300***：连续上涨7天，涨幅21.10%
公司主营通信、电力、显示三大业务，正加强各板块在客户、技术和资源方面的协同。公司已完成收购中兴系统，主营专网通信，业务覆盖轨交、工业互联领域。
002***：连续上涨6天，涨幅14.30%
公司主营业务大容量注射剂（输液）、小容量注射剂（水针）、注射用无菌粉针（含分装粉针及冻干粉针）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、腹膜透析液等27种剂型药品及中间体、原料药、医药包材等产品的研发、生产和销售。
600***：连续上涨5天，涨幅41.37%
卡塔尔称美伊核问题谈判仍在继续，SpaceX与超微电脑业绩超预期，重新提振了市场对AI交易的乐观情绪。公司拟发行股份及支付现金收购珠海赛纬100%股权并募集配套资金，交易预计构成重大资产重组，审计评估及后续审批尚未完成。
2、MLCC
21日，韩媒报道，三星电机MLCC交期已经涨到52周。电子元器件行业进入高景气周期,低容量和汽车用MLCC也面临交付延迟。
日韩原厂结构进一步向AI倾斜，高端涨价持续，密切关注供需趋紧下国产厂商的供应链进展。
供给端，村田逐步退出低毛利消费级与车规类产品，聚焦高端市场；此外，村田、三星电机、太阳诱电、京瓷均在推进各自的扩产计划，集体向AI服务器倾斜，预计在过渡期内，两岸厂商有望逐步承接标准型订单。
需求端，AI服务器对高端MLCC的旺盛需求导致其供应短缺且稳定，而AI服务器与汽车电子成为支撑两岸MLCC厂商维持高稼动率的增长引擎；消费类低容走弱、高容走强。价格端，2026Q4涨价持续，高端产品价格韧性仍然较强，据Trendforce预估，三星电机将对OEM、ODM客户平均上调消费级X5R产品价格25%-30%，以抑制客户下单意愿、腾出产能以扩充高端产线；应用于AI服务器的高端X6S产品平均涨幅约10%-20%。2026Q4将延续MLCC供需缺口扩大、价格走升的态势，供需偏紧有望延续至2027~28年。
国海证券认为当前被动元件行业具备高景气度，消费类转单趋势已现，看好高端涨价持续性，动态跟踪低容供需情况，相关厂商2027年具备较强利润弹性，
相关公司
三环集团（300408）：先进电子陶瓷材料龙头，光通信陶瓷插芯、陶瓷封装基座全球份额领先，布局MLCC与SOFC固体氧化物燃料电池，受益AI算力与通信需求扩容。
洁美科技（002859）：MLCC纸质载带全球龙头，纵向一体化产业链优势突出，MLCC离型膜持续导入海内外头部元件厂商，同步拓展塑料载带等耗材。
002***：国内电容器龙头，覆盖铝电解、薄膜、超级电容三大品类，超级电容切入AI服务器电源、储能、新能源汽车等场景。
000***：国内被动元器件平台企业，MLCC、片式电阻为核心产品，持续攻坚AI服务器、车规级高端元器件，配套自主电子浆料材料。
002***：国内片式电感龙头，AI服务器TLVR功率电感批量供货，同步布局新型钽电容、光通信陶瓷基板与管壳产品。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
