昨天黄金触及低点后，一路往上。这种就是很典型的洗盘拉升，我们很常见。从节奏上来说，这个节奏满足数据打低点，数据后往上拉升。今天重点还是要关注4120和4100这个区域的支撑情况。我个人建议先观望一下，关注4100能否企稳，企稳依旧可以接。
沃什今天最大的意外，不是说了什么，而是没有说什么。美联储主席沃什周五发表了10月会议前的最后一次演讲。这次讲话的重要性，可能超过市场最初的理解。在他讲话的前48小时，美国9月CPI、PPI接连超越市场预期。这种情况下，很难想象沃什不会发表“鹰派演说”。
但第一个惊喜就来了——他拥有强化加息预期的机会，却没有这样做。人们想通过他的讲话看看有没有透露出“加息的紧迫性”，但他没有说“通胀风险正在加剧、可能需要进一步采取行动、不能容忍通胀预期失控”这些话，刻意保留了选择权。他的回答是：不会提前对下次或之后的会议做判断。9月我们进行了一次加息，接下来还有10月、12月的会议，那将是关键时刻。
第二个惊喜，是他花大量篇幅讲述了人工智能。沃什表示，人工智能是我一生中最具深远影响的经济变革，未来将极大地造福美国经济，美国正处于大规模投资热潮之中。人工智能将帮助中央银行更好地分析数据，将改变实体经济，提高生产力，创造财富，但这注定是一段坎坷的历程。过去几天，市场担心AI投资规模过大、融资成本过高。而沃什却选择在这个时间，强调AI将提高生产力、创造财富，并对美国经济产生深远影响。在他讲话后，美股期货、黄金均升至盘中高点。
关于货币政策的表态，可以总结为一句话——鹰派措辞，而不是鹰派承诺。承认通胀压力顽固，但拒绝为10月、12月加息作出承诺。沃什并没有给市场正在探索的那个答案，即美联储怎样处理10月暂停与12月加息之间的矛盾。金融市场当前非常矛盾：既预期美联储10月不会加息，又同时担心美联储行动不够迅速，“12月可能一次加息50基点”。
沃什今天没有强化10月加息信号，只是降低了眼前的压力，并没有消除年底的风险。这是沃什担任美联储主席以来，第一次在亚洲交易时段发言。市场早间和晚间对其理解可能有所不同，反应也可能不同。
周四现货黄金大幅上涨逾1.6%，报收每盎司4170.58美元，成功结束连续三个交易日的跌势，并从上一日触及的一周低点4073.30美元强势回升。12月期金同步收涨1.5%，结算价报每盎司4170.10美元。这是在美元指数回落0.5%、美国10年期国债收益率跌至三周低点的宏观背景下完成的。尽管美国最新通胀数据整体偏强，市场对美联储本月加息的预期却迅速降温，黄金作为无收益资产的持有成本压力减轻，成为推动价格上行的核心动力。
美国9月生产者物价指数创下四年半以来最大涨幅，商品和服务成本同步抬升，显示通胀压力正从能源领域向更广泛经济环节扩散。此前公布的消费者物价指数也因汽油价格上升而加快上涨，一度让市场对美联储10月加息的押注大幅上升。然而，旧金山联储主席戴利与美联储负责监管事务的副主席鲍曼相继释放谨慎信号，明确表示可能无需立即采取加息行动，这迅速扭转了市场情绪。交易员目前预计美联储本月晚些时候加息的概率仅约29%，维持利率不变的概率则升至73%左右。
市场在很大程度上已消化了PPI数据可能高于预期的现实，并开始意识到财政状况对美联储形成了现实约束。进一步大幅加息将给经济带来沉重负担，因此利率路径更可能保持克制。利率上升本会提高持有无收益黄金的机会成本，但当加息预期降温、国债收益率同步下行时，黄金的相对吸引力便重新凸显。
与金价上涨形成鲜明对照的是美元的回落。美元指数从18个月高点回落至101.98附近，尽管通胀与零售销售数据整体强劲，市场却将注意力转向人工智能相关企业的债务负担与证券抛售。芯片股等科技板块的调整推动资金涌入美国国债寻求避险，从而压低了债券收益率。
10年期美债收益率尾盘下跌逾10个基点至5.089%，触及9月下旬以来最低水平。嘉信理财的科林·马丁认为，尽管零售销售与PPI标题数据强劲，但深入分析后其通胀持续性与对经济增长的拖累可能被高估，同时人工智能增长放缓与股市潜在风险进一步支撑了避险买盘。
这种“利空美元”的叙事正在市场中扩散。LMAX集团的乔尔·克鲁格指出，如果美债收益率难以继续上行而美元反弹持续吸引卖盘，将证明市场已基本消化通胀消息，风险天平正在重新向风险资产倾斜。黄金作为传统避险与对冲美元走弱的资产，自然从中受益。
地缘政治风险也在悄然升温。也门胡塞武装再次警告沙特阿拉伯领空与机场“不安全”，并强调其军事行动属于防御性质，将持续至沙特停止相关袭击与封锁。与此同时，乌克兰方面恢复对俄罗斯炼油厂的袭击。泽连斯基明确表示，此前由特朗普宣布但遭俄罗斯无视的能源停火安排已不再被遵守，只有在获得更多美国制造的“爱国者”拦截导弹后，乌克兰才可能考虑停止相关攻击。
俄罗斯总统普京则淡化这些袭击的影响，称其“并未造成特别严重的后果”。乌克兰与华盛顿之间围绕情报共享、卫星通信系统使用限制等问题的裂痕也在加深，进一步增加了全球局势的不确定性。这些事件虽未直接引爆大规模市场恐慌，却持续为避险资产提供背景支撑。
综合来看，美元走软降低了以美元计价的黄金成本，国债收益率下行减轻了机会成本压力，美联储官员的谨慎表态则有效抑制了加息预期的升温。尽管通胀数据偏强，市场却更关注财政约束、经济增长放缓风险以及人工智能领域债务问题带来的避险需求。地缘政治的持续扰动则为金价提供了额外的情绪支撑。
昨天黄金触及低点后，一路往上。这种就是很典型的洗盘拉升，我们很常见。从节奏上来说，这个节奏满足数据打低点，数据后往上拉升。今天重点还是要关注4120和4100这个区域的支撑情况。我个人建议先观望一下，关注4100能否企稳，企稳依旧可以接。
沃什今天最大的意外，不是说了什么，而是没有说什么。美联储主席沃什周五发表了10月会议前的最后一次演讲。这次讲话的重要性，可能超过市场最初的理解。在他讲话的前48小时，美国9月CPI、PPI接连超越市场预期。这种情况下，很难想象沃什不会发表“鹰派演说”。
但第一个惊喜就来了——他拥有强化加息预期的机会，却没有这样做。人们想通过他的讲话看看有没有透露出“加息的紧迫性”，但他没有说“通胀风险正在加剧、可能需要进一步采取行动、不能容忍通胀预期失控”这些话，刻意保留了选择权。他的回答是：不会提前对下次或之后的会议做判断。9月我们进行了一次加息，接下来还有10月、12月的会议，那将是关键时刻。
第二个惊喜，是他花大量篇幅讲述了人工智能。沃什表示，人工智能是我一生中最具深远影响的经济变革，未来将极大地造福美国经济，美国正处于大规模投资热潮之中。人工智能将帮助中央银行更好地分析数据，将改变实体经济，提高生产力，创造财富，但这注定是一段坎坷的历程。过去几天，市场担心AI投资规模过大、融资成本过高。而沃什却选择在这个时间，强调AI将提高生产力、创造财富，并对美国经济产生深远影响。在他讲话后，美股期货、黄金均升至盘中高点。
关于货币政策的表态，可以总结为一句话——鹰派措辞，而不是鹰派承诺。承认通胀压力顽固，但拒绝为10月、12月加息作出承诺。沃什并没有给市场正在探索的那个答案，即美联储怎样处理10月暂停与12月加息之间的矛盾。金融市场当前非常矛盾：既预期美联储10月不会加息，又同时担心美联储行动不够迅速，“12月可能一次加息50基点”。
沃什今天没有强化10月加息信号，只是降低了眼前的压力，并没有消除年底的风险。这是沃什担任美联储主席以来，第一次在亚洲交易时段发言。市场早间和晚间对其理解可能有所不同，反应也可能不同。
周四现货黄金大幅上涨逾1.6%，报收每盎司4170.58美元，成功结束连续三个交易日的跌势，并从上一日触及的一周低点4073.30美元强势回升。12月期金同步收涨1.5%，结算价报每盎司4170.10美元。这是在美元指数回落0.5%、美国10年期国债收益率跌至三周低点的宏观背景下完成的。尽管美国最新通胀数据整体偏强，市场对美联储本月加息的预期却迅速降温，黄金作为无收益资产的持有成本压力减轻，成为推动价格上行的核心动力。
美国9月生产者物价指数创下四年半以来最大涨幅，商品和服务成本同步抬升，显示通胀压力正从能源领域向更广泛经济环节扩散。此前公布的消费者物价指数也因汽油价格上升而加快上涨，一度让市场对美联储10月加息的押注大幅上升。然而，旧金山联储主席戴利与美联储负责监管事务的副主席鲍曼相继释放谨慎信号，明确表示可能无需立即采取加息行动，这迅速扭转了市场情绪。交易员目前预计美联储本月晚些时候加息的概率仅约29%，维持利率不变的概率则升至73%左右。
市场在很大程度上已消化了PPI数据可能高于预期的现实，并开始意识到财政状况对美联储形成了现实约束。进一步大幅加息将给经济带来沉重负担，因此利率路径更可能保持克制。利率上升本会提高持有无收益黄金的机会成本，但当加息预期降温、国债收益率同步下行时，黄金的相对吸引力便重新凸显。
与金价上涨形成鲜明对照的是美元的回落。美元指数从18个月高点回落至101.98附近，尽管通胀与零售销售数据整体强劲，市场却将注意力转向人工智能相关企业的债务负担与证券抛售。芯片股等科技板块的调整推动资金涌入美国国债寻求避险，从而压低了债券收益率。
10年期美债收益率尾盘下跌逾10个基点至5.089%，触及9月下旬以来最低水平。嘉信理财的科林·马丁认为，尽管零售销售与PPI标题数据强劲，但深入分析后其通胀持续性与对经济增长的拖累可能被高估，同时人工智能增长放缓与股市潜在风险进一步支撑了避险买盘。
这种“利空美元”的叙事正在市场中扩散。LMAX集团的乔尔·克鲁格指出，如果美债收益率难以继续上行而美元反弹持续吸引卖盘，将证明市场已基本消化通胀消息，风险天平正在重新向风险资产倾斜。黄金作为传统避险与对冲美元走弱的资产，自然从中受益。
地缘政治风险也在悄然升温。也门胡塞武装再次警告沙特阿拉伯领空与机场“不安全”，并强调其军事行动属于防御性质，将持续至沙特停止相关袭击与封锁。与此同时，乌克兰方面恢复对俄罗斯炼油厂的袭击。泽连斯基明确表示，此前由特朗普宣布但遭俄罗斯无视的能源停火安排已不再被遵守，只有在获得更多美国制造的“爱国者”拦截导弹后，乌克兰才可能考虑停止相关攻击。
俄罗斯总统普京则淡化这些袭击的影响，称其“并未造成特别严重的后果”。乌克兰与华盛顿之间围绕情报共享、卫星通信系统使用限制等问题的裂痕也在加深，进一步增加了全球局势的不确定性。这些事件虽未直接引爆大规模市场恐慌，却持续为避险资产提供背景支撑。
综合来看，美元走软降低了以美元计价的黄金成本，国债收益率下行减轻了机会成本压力，美联储官员的谨慎表态则有效抑制了加息预期的升温。尽管通胀数据偏强，市场却更关注财政约束、经济增长放缓风险以及人工智能领域债务问题带来的避险需求。地缘政治的持续扰动则为金价提供了额外的情绪支撑。
