手机增长见顶，储能尚未盈利：“非洲之王”急寻新故事。
图源｜Transsion
文｜王璟 编辑｜杨倩
来源｜太瓦储能
2026年10月，传音控股站在了全新的资本路口。
根据最新公告，该公司拟发行8664.83万股H股，最高发售价为每股38.80港元，预计于10月15日在港交所挂牌。按招股价中位数计算，募资净额约31.18亿港元。
从非洲功能机市场一路突围的传音，正试图借助“A+H”资本平台讲述一个新故事：未来的传音不只卖手机，还要成为新兴市场“智能生活+绿色能源”的入口。
储能是这个故事中最醒目的增量。2026年前四个月，传音储能业务实现收入4.55亿元，已经超过2025年全年3.58亿元的收入，同比增长约241%；销量达到41.6万台，同比增长约378%。
两年前，这项业务的年收入还只有6607万元，占传音总营收的比重仅为0.1%。如今，其收入占比已升至约2%，成为公司增速最快的业务之一。
诚然，对于年收入超600亿元的传音而言，储能暂时还挑不起“第二主业”的大梁。
但在手机低价红利逐渐退潮的当下，这家“非洲手机之王”正在尝试把过去20年积累的品牌认知、渠道网络和本地化服务能力，复制到一项更基础的需求上——电力。
01
手机承压
传音的非洲故事始于竺兆江。
1996年，23岁的竺兆江大学毕业后加入波导，从销售岗位一路做到手机事业部、海外事业部总经理。长期奔走海外市场的经历让他意识到，非洲消费者并非没有需求，而是缺少真正针对当地使用场景设计的产品。
2006年离开波导后，竺兆江开始创业，并将传音的主战场锁定非洲。
多卡多待、大音量、长续航、针对深肤色用户优化的拍照算法，再加上深入县镇的经销网络和Carlcare售后体系，传音逐渐将TECNO、Infinix和itel三大品牌铺向非洲各地。
这套打法至今仍然有效。Omdia数据显示，2026年一季度，传音集团在非洲智能手机市场的份额约为47%，继续位居第一。
2025年，传音手机总出货量约1.69亿部。IDC数据显示，该公司在全球手机市场的份额达到12.3%，位居第三；其中智能手机市场份额为7.9%，排名全球第六。在区域市场，传音继续保持优势，其智能手机出货量在非洲、巴基斯坦、孟加拉国和菲律宾等市场均位居第一。
但竞争格局正在变化。
2026年二季度，非洲智能手机出货量同比下降7%，传音出货量下降14%，三星却增长15%。传音最具优势的100美元以下市场，同时受到存储芯片涨价和居民购买力下降的冲击；三星则依靠Galaxy A系列和更完整的价格带，从150—299美元市场向下反攻。
小米靠性价比切入北非，OPPO押注埃及和东非的年轻用户，荣耀通过Vodacom、MTN等运营商渠道进攻南非中高端市场。它们共同挤压着TECNO和Infinix向上升级的空间。
财务数据已经反映出这种压力。2025年，传音营业收入下降4.55%至655.91亿元，归母净利润下降53.49%至25.81亿元。其中，手机业务收入下降7.5%，智能手机和功能机销量分别下降9.1%和23.9%；智能手机毛利率也由2024年的19.6%降至17.7%。
2026年上半年，传音收入同比增长21.9%至354.31亿元，归母净利润增长46.22%至17.73亿元，业绩有所修复。但这轮增长更多来自提价和产品结构升级，而非销量扩张。
今年前四个月，传音智能手机销量同比下降约2.7%，平均售价却从538.8元升至705.5元，带动智能手机收入增长27.4%。
传音正在从“卖得更多”转向“卖得更贵”，但在消费者价格敏感度较高的非洲市场，这条升级之路并不轻松。
02
储能放量
手机之外，储能正在成为传音最显眼的新增长点。
传音目前形成了两条能源品牌线：itel Energy面向大众家庭和小型商户，DYQUE Energy定位高端家庭及商业客户，产品覆盖混合逆变器、锂电池模组、便携储能系统和光伏组件。
传音的储能业务主要通过控股公司钛氪能源展开。股权方面，传音通过展想信息间接持有钛氪能源约66.67%的股份，仍保持控制权。钛氪能源法定代表人严孟现年45岁，2013年加入传音，目前担任公司执行董事，全面负责集团储能业务。
资本层面，传音先后向钛氪增资，持续加码储能布局。2025年5月，钛氪完成首轮1亿元融资，传音全资子公司展想信息和严孟控制的新炬汇能分别投资7000万元和3000万元。2026年3月，双方再次向钛氪增资1亿元，分别出资6000万元和4000万元。
业务上，钛氪主要销售逆变器、储能电池、储能一体机和光伏组件，并借助传音在迪拜及非洲市场的渠道体系出海。目前重点市场包括巴基斯坦、尼日利亚、马里和布基纳法索，下一步计划进入肯尼亚、孟加拉国、刚果（金）、几内亚、喀麦隆和菲律宾等市场。
2024年，钛氪首次实现商业化，营收超5400万元，当年亏损1950.47万元；2025年，钛氪实现营收3.61亿元，同比增长约6.7倍。尽管亏损率明显收窄，仍录得净亏损3067万元，资产负债率也由约24%升至约47%。
2026年前八个月，通过迪拜渠道销售的产品占钛氪储能销量的一半以上。同期，传音与钛氪之间的关联采购金额也快速上升：今年前四个月为3.54亿元，前八个月已增至6.2亿元。
快速扩张的另一面，是钛氪仍较为依赖传音内部经销渠道和外部制造体系，其独立获客能力、毛利率水平和长期售后能力仍有待检验。
从收入曲线看，传音储能已经进入倍数级增长阶段。2023年至2025年，其储能收入由417.8万元增至3.58亿元，两年扩大至原来的85.7倍，复合年增长率约826%。
2026年前四个月，储能收入占“物联网产品及其他”业务收入的比重，已由2024年的约1.4%升至16.7%。
值得注意的是，销量快速增长的同时，传音储能产品的平均售价持续下降：由2023年的8441元降至2025年的1407元，2026年前四个月进一步降至1093.7元。
传音解释称，早期储能销售以价格较高的逆变器为主，此后随着电池包、太阳能板和便携式储能等低单价产品占比提高，平均售价随之下降。
传音储能能够迅速放量，关键并不只在产品，而在渠道。
目前，传音业务覆盖全球100多个国家和地区，连接约3000家经销商。手机、家电和储能产品可以共享部分渠道和客户资源，使其获客成本明显低于从零进入新兴市场的专业储能厂商。
03
三面夹击
然而，储能并非另一个手机市场，传音正面临三股强大的竞争势力：
第一类对手，来自便携式储能和小型家庭备用电源市场。
正浩新能、德兰明海、华宝新能等已经进入尼日利亚和南非市场，产品覆盖家庭停电、户外用电和小型商户备用电源。它们在快充、产品设计、App管理和品牌认知上具备先发优势。
与此同时，价格更低的本地UPS、铅酸电池，以及传统柴油和汽油发电机，也都是传音无法绕开的替代品。
第二类对手是户用光伏和家庭储能。
这一领域既有华为、阳光电源、德业等头部企业，也有古瑞瓦特、锦浪科技、固德威、大秦数能和派能科技等专业厂商。相比单纯的终端销售，户储市场更看重逆变器技术、安装商网络和长期运维能力。
传音虽能将设备送达消费者，却难以独立完成屋顶设计与十年质保，且目前近8成储能产品依赖代工，轻资产模式暗藏品控与供应链风险。
第三类对手，则是深耕非洲多年的离网太阳能和PAYGo（现收现付）能源服务商。
Sun King、d.light、M-KOPA、Bboxx、Lumos和ENGIE Energy Access等公司，早已在肯尼亚、尼日利亚及其他撒哈拉以南市场建立业务。
它们并不单纯销售太阳能板和电池，而是把硬件、移动支付、分期贷款、远程设备管理和催收组合在一起。消费者可以按天或按周付款，逐步获得设备所有权。
传音虽有手机分期经验，但短期内难以构建专业的能源金融与长期回款体系。
此外，在工商业储能领域，因高度看重系统安全、融资能力与并网资质，华为、阳光电源、德业以及当地EPC厂商明显更具优势，传音旗下DYQUE Energy短期内更像是外围参与者。
04
储能仍是一张“期权”
现阶段，传音储能的优势与短板都很清晰。
它最擅长的是把复杂产品消费电子化：用多品牌覆盖不同客群，借助经销商迅速铺货，再通过售后体系建立信任。这让传音有机会在便携式储能、小型家庭备用电源等市场快速形成规模。
手机出现故障可以维修或更换，储能系统一旦发生安全事故，却可能造成人身和财产损失，并反噬品牌。手机售后网点，也无法直接替代专业电工和光伏安装商。
截至目前，传音尚未单独披露储能业务的毛利率、净利润和地区收入分布。在此次港股募资计划中，约40%的资金将用于AI研发，30%用于营销及品牌建设，20%用于移动互联网和物联网，储能并未被单独列为重点方向。
这说明储能虽然增长迅速，但在传音内部仍是一张等待验证的期权，尚未成长为独立的战略支柱。
20年前，竺兆江押注的是“被忽略的人同样需要手机”；如今，传音押注的是“数字生活必须建立在稳定的电力之上”。
只是这一次，传音真正需要跨越的，不只是与阳光电源、华为等厂商之间的产品差距，还有专业储能企业掌握的技术和安装体系、PAYGo公司建立的金融网络，以及消费者长期形成的柴油发电机使用习惯。
只有把手机时代的零售网络升级为“销售、安装、融资、运维”网络，传音才有可能在非洲再造一个新的增长故事。
· END·
原文标题 : 储能收入暴增8470%，600亿巨头新赌局浮出水面
手机增长见顶，储能尚未盈利：“非洲之王”急寻新故事。
图源｜Transsion
文｜王璟 编辑｜杨倩
来源｜太瓦储能
2026年10月，传音控股站在了全新的资本路口。
根据最新公告，该公司拟发行8664.83万股H股，最高发售价为每股38.80港元，预计于10月15日在港交所挂牌。按招股价中位数计算，募资净额约31.18亿港元。
从非洲功能机市场一路突围的传音，正试图借助“A+H”资本平台讲述一个新故事：未来的传音不只卖手机，还要成为新兴市场“智能生活+绿色能源”的入口。
储能是这个故事中最醒目的增量。2026年前四个月，传音储能业务实现收入4.55亿元，已经超过2025年全年3.58亿元的收入，同比增长约241%；销量达到41.6万台，同比增长约378%。
两年前，这项业务的年收入还只有6607万元，占传音总营收的比重仅为0.1%。如今，其收入占比已升至约2%，成为公司增速最快的业务之一。
诚然，对于年收入超600亿元的传音而言，储能暂时还挑不起“第二主业”的大梁。
但在手机低价红利逐渐退潮的当下，这家“非洲手机之王”正在尝试把过去20年积累的品牌认知、渠道网络和本地化服务能力，复制到一项更基础的需求上——电力。
01
手机承压
传音的非洲故事始于竺兆江。
1996年，23岁的竺兆江大学毕业后加入波导，从销售岗位一路做到手机事业部、海外事业部总经理。长期奔走海外市场的经历让他意识到，非洲消费者并非没有需求，而是缺少真正针对当地使用场景设计的产品。
2006年离开波导后，竺兆江开始创业，并将传音的主战场锁定非洲。
多卡多待、大音量、长续航、针对深肤色用户优化的拍照算法，再加上深入县镇的经销网络和Carlcare售后体系，传音逐渐将TECNO、Infinix和itel三大品牌铺向非洲各地。
这套打法至今仍然有效。Omdia数据显示，2026年一季度，传音集团在非洲智能手机市场的份额约为47%，继续位居第一。
2025年，传音手机总出货量约1.69亿部。IDC数据显示，该公司在全球手机市场的份额达到12.3%，位居第三；其中智能手机市场份额为7.9%，排名全球第六。在区域市场，传音继续保持优势，其智能手机出货量在非洲、巴基斯坦、孟加拉国和菲律宾等市场均位居第一。
但竞争格局正在变化。
2026年二季度，非洲智能手机出货量同比下降7%，传音出货量下降14%，三星却增长15%。传音最具优势的100美元以下市场，同时受到存储芯片涨价和居民购买力下降的冲击；三星则依靠Galaxy A系列和更完整的价格带，从150—299美元市场向下反攻。
小米靠性价比切入北非，OPPO押注埃及和东非的年轻用户，荣耀通过Vodacom、MTN等运营商渠道进攻南非中高端市场。它们共同挤压着TECNO和Infinix向上升级的空间。
财务数据已经反映出这种压力。2025年，传音营业收入下降4.55%至655.91亿元，归母净利润下降53.49%至25.81亿元。其中，手机业务收入下降7.5%，智能手机和功能机销量分别下降9.1%和23.9%；智能手机毛利率也由2024年的19.6%降至17.7%。
2026年上半年，传音收入同比增长21.9%至354.31亿元，归母净利润增长46.22%至17.73亿元，业绩有所修复。但这轮增长更多来自提价和产品结构升级，而非销量扩张。
今年前四个月，传音智能手机销量同比下降约2.7%，平均售价却从538.8元升至705.5元，带动智能手机收入增长27.4%。
传音正在从“卖得更多”转向“卖得更贵”，但在消费者价格敏感度较高的非洲市场，这条升级之路并不轻松。
02
储能放量
手机之外，储能正在成为传音最显眼的新增长点。
传音目前形成了两条能源品牌线：itel Energy面向大众家庭和小型商户，DYQUE Energy定位高端家庭及商业客户，产品覆盖混合逆变器、锂电池模组、便携储能系统和光伏组件。
传音的储能业务主要通过控股公司钛氪能源展开。股权方面，传音通过展想信息间接持有钛氪能源约66.67%的股份，仍保持控制权。钛氪能源法定代表人严孟现年45岁，2013年加入传音，目前担任公司执行董事，全面负责集团储能业务。
资本层面，传音先后向钛氪增资，持续加码储能布局。2025年5月，钛氪完成首轮1亿元融资，传音全资子公司展想信息和严孟控制的新炬汇能分别投资7000万元和3000万元。2026年3月，双方再次向钛氪增资1亿元，分别出资6000万元和4000万元。
业务上，钛氪主要销售逆变器、储能电池、储能一体机和光伏组件，并借助传音在迪拜及非洲市场的渠道体系出海。目前重点市场包括巴基斯坦、尼日利亚、马里和布基纳法索，下一步计划进入肯尼亚、孟加拉国、刚果（金）、几内亚、喀麦隆和菲律宾等市场。
2024年，钛氪首次实现商业化，营收超5400万元，当年亏损1950.47万元；2025年，钛氪实现营收3.61亿元，同比增长约6.7倍。尽管亏损率明显收窄，仍录得净亏损3067万元，资产负债率也由约24%升至约47%。
2026年前八个月，通过迪拜渠道销售的产品占钛氪储能销量的一半以上。同期，传音与钛氪之间的关联采购金额也快速上升：今年前四个月为3.54亿元，前八个月已增至6.2亿元。
快速扩张的另一面，是钛氪仍较为依赖传音内部经销渠道和外部制造体系，其独立获客能力、毛利率水平和长期售后能力仍有待检验。
从收入曲线看，传音储能已经进入倍数级增长阶段。2023年至2025年，其储能收入由417.8万元增至3.58亿元，两年扩大至原来的85.7倍，复合年增长率约826%。
2026年前四个月，储能收入占“物联网产品及其他”业务收入的比重，已由2024年的约1.4%升至16.7%。
值得注意的是，销量快速增长的同时，传音储能产品的平均售价持续下降：由2023年的8441元降至2025年的1407元，2026年前四个月进一步降至1093.7元。
传音解释称，早期储能销售以价格较高的逆变器为主，此后随着电池包、太阳能板和便携式储能等低单价产品占比提高，平均售价随之下降。
传音储能能够迅速放量，关键并不只在产品，而在渠道。
目前，传音业务覆盖全球100多个国家和地区，连接约3000家经销商。手机、家电和储能产品可以共享部分渠道和客户资源，使其获客成本明显低于从零进入新兴市场的专业储能厂商。
03
三面夹击
然而，储能并非另一个手机市场，传音正面临三股强大的竞争势力：
第一类对手，来自便携式储能和小型家庭备用电源市场。
正浩新能、德兰明海、华宝新能等已经进入尼日利亚和南非市场，产品覆盖家庭停电、户外用电和小型商户备用电源。它们在快充、产品设计、App管理和品牌认知上具备先发优势。
与此同时，价格更低的本地UPS、铅酸电池，以及传统柴油和汽油发电机，也都是传音无法绕开的替代品。
第二类对手是户用光伏和家庭储能。
这一领域既有华为、阳光电源、德业等头部企业，也有古瑞瓦特、锦浪科技、固德威、大秦数能和派能科技等专业厂商。相比单纯的终端销售，户储市场更看重逆变器技术、安装商网络和长期运维能力。
传音虽能将设备送达消费者，却难以独立完成屋顶设计与十年质保，且目前近8成储能产品依赖代工，轻资产模式暗藏品控与供应链风险。
第三类对手，则是深耕非洲多年的离网太阳能和PAYGo（现收现付）能源服务商。
Sun King、d.light、M-KOPA、Bboxx、Lumos和ENGIE Energy Access等公司，早已在肯尼亚、尼日利亚及其他撒哈拉以南市场建立业务。
它们并不单纯销售太阳能板和电池，而是把硬件、移动支付、分期贷款、远程设备管理和催收组合在一起。消费者可以按天或按周付款，逐步获得设备所有权。
传音虽有手机分期经验，但短期内难以构建专业的能源金融与长期回款体系。
此外，在工商业储能领域，因高度看重系统安全、融资能力与并网资质，华为、阳光电源、德业以及当地EPC厂商明显更具优势，传音旗下DYQUE Energy短期内更像是外围参与者。
04
储能仍是一张“期权”
现阶段，传音储能的优势与短板都很清晰。
它最擅长的是把复杂产品消费电子化：用多品牌覆盖不同客群，借助经销商迅速铺货，再通过售后体系建立信任。这让传音有机会在便携式储能、小型家庭备用电源等市场快速形成规模。
手机出现故障可以维修或更换，储能系统一旦发生安全事故，却可能造成人身和财产损失，并反噬品牌。手机售后网点，也无法直接替代专业电工和光伏安装商。
截至目前，传音尚未单独披露储能业务的毛利率、净利润和地区收入分布。在此次港股募资计划中，约40%的资金将用于AI研发，30%用于营销及品牌建设，20%用于移动互联网和物联网，储能并未被单独列为重点方向。
这说明储能虽然增长迅速，但在传音内部仍是一张等待验证的期权，尚未成长为独立的战略支柱。
20年前，竺兆江押注的是“被忽略的人同样需要手机”；如今，传音押注的是“数字生活必须建立在稳定的电力之上”。
只是这一次，传音真正需要跨越的，不只是与阳光电源、华为等厂商之间的产品差距，还有专业储能企业掌握的技术和安装体系、PAYGo公司建立的金融网络，以及消费者长期形成的柴油发电机使用习惯。
只有把手机时代的零售网络升级为“销售、安装、融资、运维”网络，传音才有可能在非洲再造一个新的增长故事。
· END·
原文标题 : 储能收入暴增8470%，600亿巨头新赌局浮出水面
