（来源：中信证券固定收益部）

★ 数据速递

制造业PMI：9月制造业PMI为50.1%，较前值49.8%上升0.3个百分点。

非制造业PMI：9月非制造业PMI为50.2%，较前值的49.0%上升1.2个百分点。

综合PMI：9月综合PMI为50.7%，较前值49.5%上升1.2个百分点。

★ 核心要点

正面因素：制造业PMI回升至枯荣线上方，生产与进口分项延续走强，产成品库存回落，原材料购进与出厂价格明显上行；建筑业与服务业PMI回升至枯荣线上方。

负面因素：新订单与新出口订单边际回落，原材料库存压力有所增加。

综合分析：9月制造业PMI与非制造业PMI均升至枯荣线上方，具体来看：

①制造业方面，生产分项在财政资金加快使用以及产业升级等带动下较上月明显上升1.3个百分点，新出口订单分项落在荣枯线上也反映出口持稳运行，不过新订单分项较上月边际回落、且生产指数与新订单指数差值扩大或指向供大于求的现象仍较为明显。价格方面，在大宗商品涨价与部分行业需求增加的带动下，原材料购进价格和出厂价格明显上涨。

②非制造业方面，随着暑期高温多雨天气对施工进度扰动消退，叠加新型政策性金融工具加快投放，建筑业PMI明显修复至扩张区间。服务业方面，“双节”假期临近背景下交通运输与旅行相关需求释放，叠加电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业保持较高景气度，服务业PMI回升至枯荣线上方且表现强于季节性。综合影响下，非制造业PMI重返扩张区间。

③综合来看，在企业生产加快、原材料购进价格明显上行等带动下，9月制造业PMI季节性修复至枯荣线上方，同时非制造业PMI随着“金九银十”到来而重回扩张区间。展望后续，中美经贸磋商取得积极进展，叠加海外主要经济体PMI维持扩张区间，外需有望继续对PMI形成支撑，同时近日结构性货币政策工具、财政贴息、支持服务业发展等政策协同发力，也将助力内需修复并带动PMI进一步企稳。

（来源：中信证券固定收益部）

★ 数据速递

制造业PMI：9月制造业PMI为50.1%，较前值49.8%上升0.3个百分点。

非制造业PMI：9月非制造业PMI为50.2%，较前值的49.0%上升1.2个百分点。

综合PMI：9月综合PMI为50.7%，较前值49.5%上升1.2个百分点。

★ 核心要点

正面因素：制造业PMI回升至枯荣线上方，生产与进口分项延续走强，产成品库存回落，原材料购进与出厂价格明显上行；建筑业与服务业PMI回升至枯荣线上方。

负面因素：新订单与新出口订单边际回落，原材料库存压力有所增加。

综合分析：9月制造业PMI与非制造业PMI均升至枯荣线上方，具体来看：

①制造业方面，生产分项在财政资金加快使用以及产业升级等带动下较上月明显上升1.3个百分点，新出口订单分项落在荣枯线上也反映出口持稳运行，不过新订单分项较上月边际回落、且生产指数与新订单指数差值扩大或指向供大于求的现象仍较为明显。价格方面，在大宗商品涨价与部分行业需求增加的带动下，原材料购进价格和出厂价格明显上涨。

②非制造业方面，随着暑期高温多雨天气对施工进度扰动消退，叠加新型政策性金融工具加快投放，建筑业PMI明显修复至扩张区间。服务业方面，“双节”假期临近背景下交通运输与旅行相关需求释放，叠加电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业保持较高景气度，服务业PMI回升至枯荣线上方且表现强于季节性。综合影响下，非制造业PMI重返扩张区间。

③综合来看，在企业生产加快、原材料购进价格明显上行等带动下，9月制造业PMI季节性修复至枯荣线上方，同时非制造业PMI随着“金九银十”到来而重回扩张区间。展望后续，中美经贸磋商取得积极进展，叠加海外主要经济体PMI维持扩张区间，外需有望继续对PMI形成支撑，同时近日结构性货币政策工具、财政贴息、支持服务业发展等政策协同发力，也将助力内需修复并带动PMI进一步企稳。