国庆前最后一周，光通信板块走得不太平静。中际旭创、新易盛、天孚通信集体回调，情绪面的扰动来自大洋彼岸的一纸法案。但把时间拉长看，决定四季度走向的，不是短期消息，而是几件正在密集兑现的事。
三季报，光模块环节大概率继续加速
十月中旬开始，三季报将密集披露。从目前各家预告和产业调研情况看，光模块环节的业绩兑现确定性在AI算力链中是最强的。
根据三季度业绩前瞻数据，中际旭创Q3营收环比预计增长约30%，新易盛环比增长约50%，天孚通信净利润预计达到10亿元以上。光纤环节的仕佳光子净利润预计3亿到3.5亿元，环比增长50%到75%，弹性最大。太辰光三季度收入预计15亿元，而二季度仅6.6亿元，环比翻倍以上。
这种加速不是孤立现象。新易盛在七月的电话会中已经预告，1.6T光模块二季度出货量较一季度明显增长，三季度和四季度放量节奏将进一步加快，硅光产品份额持续提升。中际旭创管理层此前也提到，几乎所有客户订单已覆盖2026年全年，部分客户订单已下到2027年。
更值得关注的是产业资本的态度。中际旭创8月底启动40亿到80亿元回购，截至9月23日已完成近50亿元，回购用途明确为股权激励或员工持股计划。新易盛9月7日完成首次授予，957名激励对象获授518.52万股，业绩考核目标设定为2026年营收不低于500亿元、2027年约900亿元、2028年约1500亿元。天孚通信的激励计划考核周期直指2029年，目标极具挑战性。
股价深度回调之后，管理层用真金白银和极具挑战性的考核目标传递信心，这个信号比任何卖方研报都更直接。
NPO：从“有没有”切换到“交多少”
节后另一个必须盯紧的变量，是NPO的出货节奏。
腾讯云此前已在世界人工智能大会上明确表示，预计2026年第四季度部署NPO超级节点，并呼吁国内外统一NPO行业标准。华为联合中国移动研究院、百度、京东云等20余家产业链伙伴，发起了国内首个NPO光互连MSA多源协议。华为在9月全联接大会上发布的昇腾960超节点，搭载自研NPO光引擎Hi-ONE，用5500个光引擎替代了原本需要的4.8万颗800G光模块。
这意味着NPO在四季度正式进入产品交付阶段。集邦咨询预计，2026年到2028年增量以NPO为主，谷歌、微软、Meta、百度、字节跳动等超大规模云厂商，均将NPO作为近中期数据中心互连首选方案。2025年全球NPO加CPO市场规模约1亿美元，到2030年预计突破390亿美元。
但产业界对节奏的判断比资本市场冷静得多。在近期上海的一场光互联论坛上，多位嘉宾给出了一致判断：NPO的制造环节基本扫清了障碍，今年已经进入放量阶段，但规模化量产可能还需要三到五年。剑桥科技CTO赵海波的表态更直接——可插拔光模块仍是明年主力，单波100G方案中不需要NPO或CPO。
对节后的意义在于：NPO的催化剂不再是“有没有方案”，而是“交多少货”。相关厂商的订单确认和产能爬坡数据，会是检验这条路线成色的第一份成绩单。
上游供给，仍是最大的约束
光模块厂商即使拿到了足够的光芯片和硅光方案，1.6T的交付上限仍然被上游卡着。
磷化铟衬底紧缺度在60%到70%，高端4英寸产品获取困难，二线厂商备货仅覆盖一到两个月需求。DSP电芯片紧缺度50%到60%，北美云厂商直接指定DSP供应商，导致供应来源单一。法拉第旋片紧缺度40%到50%，全球90%产能被美日企业垄断，交付周期从8到12周延长至18到24周。
一线头部厂通过战略备货构筑了护城河。中际旭创、新易盛等头部企业将核心物料备货覆盖期延长至四到六个月，较二线厂商多两到三倍，并通过与Lumentum、博通、住友等供应商签订长期协议锁定2026到2027年核心产能。
硅光方案的渗透速度因此被进一步推高。希烽光电副总裁费涛的判断是，基于硅光的收发方案在400G/800G市场占比已接近50%，明年交付的1.6T光模块中硅光方案占比将超过一半。硅光渗透每提升一个百分点，对EML的依赖就少一分，供给瓶颈的缓解路径也更清晰。
政策端，“十五五”给出了五年期的锚
九月工信部印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》，明确到2030年信息基础设施累计投资达3.8万亿元，智能算力规模突破9800EFLOPS，重点推进400G以上超高速传输、1.6Tb/s光传输系统落地，并首次将空芯光纤单独列为新型光纤研发与应用的重点方向。
中国移动普通光缆集采中，18家入围企业里17家直接报出最高限价，光纤价格突破80元每公里。CRU预测2025年到2030年全球数据中心光纤需求量年均增速达20.74%，而瑞银研报指出，由于关键设备交货周期延长，成熟光纤制造商的新建产能扩张将持续两到三年。
价格上行周期已经确认，供给刚性约束极强，空芯光纤从实验室走向规模商用的窗口正在打开。这不是短期的题材，而是五年维度的产业逻辑。
节后怎么走
十月的关键节点很清晰：三季报披露窗口、腾讯云NPO超级节点的部署进展、北美云厂商的资本开支指引是否继续上修。
光通信作为AI算力产业链中业绩确定性最强、订单能见度最高的方向之一，其定价主导权正在从情绪面回归产业自身的高景气逻辑。但当前板块估值已不便宜，四季度更可能是“业绩兑现加估值消化”的反复拉锯阶段。真正能拉开差距的，是对订单加速节奏和上游供给约束的跟踪判断。
原文标题 : 国庆之后，光通信要盯紧这几件事
国庆前最后一周，光通信板块走得不太平静。中际旭创、新易盛、天孚通信集体回调，情绪面的扰动来自大洋彼岸的一纸法案。但把时间拉长看，决定四季度走向的，不是短期消息，而是几件正在密集兑现的事。
三季报，光模块环节大概率继续加速
十月中旬开始，三季报将密集披露。从目前各家预告和产业调研情况看，光模块环节的业绩兑现确定性在AI算力链中是最强的。
根据三季度业绩前瞻数据，中际旭创Q3营收环比预计增长约30%，新易盛环比增长约50%，天孚通信净利润预计达到10亿元以上。光纤环节的仕佳光子净利润预计3亿到3.5亿元，环比增长50%到75%，弹性最大。太辰光三季度收入预计15亿元，而二季度仅6.6亿元，环比翻倍以上。
这种加速不是孤立现象。新易盛在七月的电话会中已经预告，1.6T光模块二季度出货量较一季度明显增长，三季度和四季度放量节奏将进一步加快，硅光产品份额持续提升。中际旭创管理层此前也提到，几乎所有客户订单已覆盖2026年全年，部分客户订单已下到2027年。
更值得关注的是产业资本的态度。中际旭创8月底启动40亿到80亿元回购，截至9月23日已完成近50亿元，回购用途明确为股权激励或员工持股计划。新易盛9月7日完成首次授予，957名激励对象获授518.52万股，业绩考核目标设定为2026年营收不低于500亿元、2027年约900亿元、2028年约1500亿元。天孚通信的激励计划考核周期直指2029年，目标极具挑战性。
股价深度回调之后，管理层用真金白银和极具挑战性的考核目标传递信心，这个信号比任何卖方研报都更直接。
NPO：从“有没有”切换到“交多少”
节后另一个必须盯紧的变量，是NPO的出货节奏。
腾讯云此前已在世界人工智能大会上明确表示，预计2026年第四季度部署NPO超级节点，并呼吁国内外统一NPO行业标准。华为联合中国移动研究院、百度、京东云等20余家产业链伙伴，发起了国内首个NPO光互连MSA多源协议。华为在9月全联接大会上发布的昇腾960超节点，搭载自研NPO光引擎Hi-ONE，用5500个光引擎替代了原本需要的4.8万颗800G光模块。
这意味着NPO在四季度正式进入产品交付阶段。集邦咨询预计，2026年到2028年增量以NPO为主，谷歌、微软、Meta、百度、字节跳动等超大规模云厂商，均将NPO作为近中期数据中心互连首选方案。2025年全球NPO加CPO市场规模约1亿美元，到2030年预计突破390亿美元。
但产业界对节奏的判断比资本市场冷静得多。在近期上海的一场光互联论坛上，多位嘉宾给出了一致判断：NPO的制造环节基本扫清了障碍，今年已经进入放量阶段，但规模化量产可能还需要三到五年。剑桥科技CTO赵海波的表态更直接——可插拔光模块仍是明年主力，单波100G方案中不需要NPO或CPO。
对节后的意义在于：NPO的催化剂不再是“有没有方案”，而是“交多少货”。相关厂商的订单确认和产能爬坡数据，会是检验这条路线成色的第一份成绩单。
上游供给，仍是最大的约束
光模块厂商即使拿到了足够的光芯片和硅光方案，1.6T的交付上限仍然被上游卡着。
磷化铟衬底紧缺度在60%到70%，高端4英寸产品获取困难，二线厂商备货仅覆盖一到两个月需求。DSP电芯片紧缺度50%到60%，北美云厂商直接指定DSP供应商，导致供应来源单一。法拉第旋片紧缺度40%到50%，全球90%产能被美日企业垄断，交付周期从8到12周延长至18到24周。
一线头部厂通过战略备货构筑了护城河。中际旭创、新易盛等头部企业将核心物料备货覆盖期延长至四到六个月，较二线厂商多两到三倍，并通过与Lumentum、博通、住友等供应商签订长期协议锁定2026到2027年核心产能。
硅光方案的渗透速度因此被进一步推高。希烽光电副总裁费涛的判断是，基于硅光的收发方案在400G/800G市场占比已接近50%，明年交付的1.6T光模块中硅光方案占比将超过一半。硅光渗透每提升一个百分点，对EML的依赖就少一分，供给瓶颈的缓解路径也更清晰。
政策端，“十五五”给出了五年期的锚
九月工信部印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》，明确到2030年信息基础设施累计投资达3.8万亿元，智能算力规模突破9800EFLOPS，重点推进400G以上超高速传输、1.6Tb/s光传输系统落地，并首次将空芯光纤单独列为新型光纤研发与应用的重点方向。
中国移动普通光缆集采中，18家入围企业里17家直接报出最高限价，光纤价格突破80元每公里。CRU预测2025年到2030年全球数据中心光纤需求量年均增速达20.74%，而瑞银研报指出，由于关键设备交货周期延长，成熟光纤制造商的新建产能扩张将持续两到三年。
价格上行周期已经确认，供给刚性约束极强，空芯光纤从实验室走向规模商用的窗口正在打开。这不是短期的题材，而是五年维度的产业逻辑。
节后怎么走
十月的关键节点很清晰：三季报披露窗口、腾讯云NPO超级节点的部署进展、北美云厂商的资本开支指引是否继续上修。
光通信作为AI算力产业链中业绩确定性最强、订单能见度最高的方向之一，其定价主导权正在从情绪面回归产业自身的高景气逻辑。但当前板块估值已不便宜，四季度更可能是“业绩兑现加估值消化”的反复拉锯阶段。真正能拉开差距的，是对订单加速节奏和上游供给约束的跟踪判断。
原文标题 : 国庆之后，光通信要盯紧这几件事
