德商银行：美元维持当前价位需要美联储持续释放鹰派言论
宝盛银行：若日本央行收紧货币政策速度不及美联储，利差将支撑日元套息交易
凯投宏观：英国8月公共部门借款183亿英镑，高于预算责任办公室预期
【机构分析】
•摩根大通CEO表示，AI支出热潮几乎未见放缓，超大规模生态系统投资明年或将达到1万亿美元；该领域投资由去年约3000亿美元升至今年约7000亿美元，每年可拉动GDP约1个百分点，但短期或因企业扩产增聘员工小幅推升通胀，长期则具备通缩效应。当前挑选AI行业赢家尚为时过早，类比互联网泡沫时期格局；AI投资回报难以简单量化，部分属于入场必备投入，后续企业落地效率有望提升。此外，基建、军备及政府赤字带来旺盛资本需求，或推高利率；市场有可能出现回调，但不确定AI是否会成为触发因素。
•道明证券利率策略师表示，受油价波动、预算不确定性双重压制，上周10年期法德国债收益率差扩大至100个基点以上。尽管法国国债遭遇市场抛售，但机构认为其估值逐步显现吸引力，主要源于近期评级下调风险有限，非欧投资者持有法债的仓位不高。
•德商银行分析师表示，美联储全票加息叠加鹰派表态对美元形成支撑，但市场已经定价至2027年年中累计约75个基点的进一步收紧。若要守住美元当前水位，美联储需要持续释放鹰派措辞，美元进一步向上驱动难度较大。该行预期美联储12月将再加息一次，之后加息周期大概率终结，中东局势缓和会带动油价回落。风险方面，一旦市场下调加息预期，美元将面临回调；同时美国政坛对美联储货币政策的批评也构成潜在利空。分析师认为美元下行风险大于上行机遇，建议可借当前价位开展对冲操作。
•瑞士宝盛（UBP）经济学家指出，除非日本央行货币政策收紧速度超过美联储，否则275个基点的美日利差将持续支撑日元融资利差交易，预计美元兑日元年底触及160，2027 年年中回落至 156。市场定价显示，日本央行 10 月加息至 1.5% 概率约 30%，美联储10月加息25个基点至4%-4.25% 概率约55%。
•杰富瑞分析师指出，新加坡财富管理业务的结构性增长，将降低该国银行业对利率波动的敏感度，逐步成为银行第二大盈利引擎：降息周期可对冲净息差收窄压力，高利率环境下仍保有盈利上行空间。
•凯投宏观分析师表示，英国8月公共部门借款达183 亿英镑，超出预算责任办公室 (OBR) 预期，主要源于政府支出扩张，财政实际借款较OBR3月预测高 81亿英镑。受四季度GDP放缓、生活成本补贴继续投放影响，财政超支或将延续。为规避大幅加税及市场剧烈反应，新政府在下月预算中，大概率缩减或推迟多项政策目标。
•德商银行分析师表示，市场普遍预期匈牙利央行（MNB）将维持关键利率5.50% 不变，同时有可能把通胀目标由3.0%下调至2.5%。匈牙利8月整体通胀同比为1.3%，但月度通胀压力仍在上升，干旱、高能源价格推升通胀风险；暂停降息周期、立场转趋不那么鸽派，将对福林构成短期支撑。匈牙利央行8月降息25基点至5.50%，当时并未承诺继续宽松，表态将依据9月更新的经济预测来决定利率路径。当前低通胀环境为下调通胀目标创造窗口，央行无需立刻收紧，仅暂停降息即可。暂停降息可给央行观察后续数据的时间，应对全球外部价格风险，市场也可同步消化新通胀目标，并等待10月初政府财政预算方案。福林走势重点要看央行对年内后续降息的表态；即便未来仍存在降息可能性，只要央行保持审慎口吻，就会为福林带来短期支撑。
编辑：马萌伟
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德商银行：美元维持当前价位需要美联储持续释放鹰派言论
宝盛银行：若日本央行收紧货币政策速度不及美联储，利差将支撑日元套息交易
凯投宏观：英国8月公共部门借款183亿英镑，高于预算责任办公室预期
【机构分析】
•摩根大通CEO表示，AI支出热潮几乎未见放缓，超大规模生态系统投资明年或将达到1万亿美元；该领域投资由去年约3000亿美元升至今年约7000亿美元，每年可拉动GDP约1个百分点，但短期或因企业扩产增聘员工小幅推升通胀，长期则具备通缩效应。当前挑选AI行业赢家尚为时过早，类比互联网泡沫时期格局；AI投资回报难以简单量化，部分属于入场必备投入，后续企业落地效率有望提升。此外，基建、军备及政府赤字带来旺盛资本需求，或推高利率；市场有可能出现回调，但不确定AI是否会成为触发因素。
•道明证券利率策略师表示，受油价波动、预算不确定性双重压制，上周10年期法德国债收益率差扩大至100个基点以上。尽管法国国债遭遇市场抛售，但机构认为其估值逐步显现吸引力，主要源于近期评级下调风险有限，非欧投资者持有法债的仓位不高。
•德商银行分析师表示，美联储全票加息叠加鹰派表态对美元形成支撑，但市场已经定价至2027年年中累计约75个基点的进一步收紧。若要守住美元当前水位，美联储需要持续释放鹰派措辞，美元进一步向上驱动难度较大。该行预期美联储12月将再加息一次，之后加息周期大概率终结，中东局势缓和会带动油价回落。风险方面，一旦市场下调加息预期，美元将面临回调；同时美国政坛对美联储货币政策的批评也构成潜在利空。分析师认为美元下行风险大于上行机遇，建议可借当前价位开展对冲操作。
•瑞士宝盛（UBP）经济学家指出，除非日本央行货币政策收紧速度超过美联储，否则275个基点的美日利差将持续支撑日元融资利差交易，预计美元兑日元年底触及160，2027 年年中回落至 156。市场定价显示，日本央行 10 月加息至 1.5% 概率约 30%，美联储10月加息25个基点至4%-4.25% 概率约55%。
•杰富瑞分析师指出，新加坡财富管理业务的结构性增长，将降低该国银行业对利率波动的敏感度，逐步成为银行第二大盈利引擎：降息周期可对冲净息差收窄压力，高利率环境下仍保有盈利上行空间。
•凯投宏观分析师表示，英国8月公共部门借款达183 亿英镑，超出预算责任办公室 (OBR) 预期，主要源于政府支出扩张，财政实际借款较OBR3月预测高 81亿英镑。受四季度GDP放缓、生活成本补贴继续投放影响，财政超支或将延续。为规避大幅加税及市场剧烈反应，新政府在下月预算中，大概率缩减或推迟多项政策目标。
•德商银行分析师表示，市场普遍预期匈牙利央行（MNB）将维持关键利率5.50% 不变，同时有可能把通胀目标由3.0%下调至2.5%。匈牙利8月整体通胀同比为1.3%，但月度通胀压力仍在上升，干旱、高能源价格推升通胀风险；暂停降息周期、立场转趋不那么鸽派，将对福林构成短期支撑。匈牙利央行8月降息25基点至5.50%，当时并未承诺继续宽松，表态将依据9月更新的经济预测来决定利率路径。当前低通胀环境为下调通胀目标创造窗口，央行无需立刻收紧，仅暂停降息即可。暂停降息可给央行观察后续数据的时间，应对全球外部价格风险，市场也可同步消化新通胀目标，并等待10月初政府财政预算方案。福林走势重点要看央行对年内后续降息的表态；即便未来仍存在降息可能性，只要央行保持审慎口吻，就会为福林带来短期支撑。
编辑：马萌伟
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