（来源：兴业期货）
研报正文
【工业硅】
前期新疆大厂减产利好兑现后，市场交易逻辑转向光伏需求走弱担忧。供应端新疆大厂东部产区减产落地，但四川、内蒙、甘肃等地均有新开炉，对冲部分减量，整体下滑幅度边际递减。社会库存依然处于高位，下游企业按需拿货，主动补库意愿较弱。预计短期维持震荡偏弱走势。
【多晶硅】
市场延续政策托底预期与偏弱基本面博弈格局，产业链观望情绪浓厚。政策端能耗督查落地推进，减产自律预期升温，企业挺价意愿较强。但需求变动有限，短期预计维持偏弱震荡，关注减产兑现及下游采购信号。
【沪镍】
油价持续走强，通胀压力下，有色贵金属板块承压运行，关注美联储议息会议表态。消息面，印尼能矿部表示，目前仍在评估约50家采矿企业提交的2026年工作计划和预算(RKAB)修订申请。矿务煤炭总司长特里称，政府在RKAB办理过程中实施了更严格的规定。若企业仍存在应收款或尚未完成复垦义务，将无法继续办理RKAB申请。但随着WBN开始复产，市场对印尼镍矿供应收紧的预期弱化。
基本面弱现实未改，8月精炼镍产量延续边际回落，而需求端表现平淡，8月三元电池装车量占比回落至14.0%;原料端，印尼硫磺价格降至1000美元/吨以下，镍矿价格也自年内高点回落，成本支撑有所松动。综合来看，宏观面压力未改，矿端收紧预期弱化，成本支撑松动，镍价破位下探，关注12.0-12.2万元附近的表现。
（来源：兴业期货）
研报正文
【工业硅】
前期新疆大厂减产利好兑现后，市场交易逻辑转向光伏需求走弱担忧。供应端新疆大厂东部产区减产落地，但四川、内蒙、甘肃等地均有新开炉，对冲部分减量，整体下滑幅度边际递减。社会库存依然处于高位，下游企业按需拿货，主动补库意愿较弱。预计短期维持震荡偏弱走势。
【多晶硅】
市场延续政策托底预期与偏弱基本面博弈格局，产业链观望情绪浓厚。政策端能耗督查落地推进，减产自律预期升温，企业挺价意愿较强。但需求变动有限，短期预计维持偏弱震荡，关注减产兑现及下游采购信号。
【沪镍】
油价持续走强，通胀压力下，有色贵金属板块承压运行，关注美联储议息会议表态。消息面，印尼能矿部表示，目前仍在评估约50家采矿企业提交的2026年工作计划和预算(RKAB)修订申请。矿务煤炭总司长特里称，政府在RKAB办理过程中实施了更严格的规定。若企业仍存在应收款或尚未完成复垦义务，将无法继续办理RKAB申请。但随着WBN开始复产，市场对印尼镍矿供应收紧的预期弱化。
基本面弱现实未改，8月精炼镍产量延续边际回落，而需求端表现平淡，8月三元电池装车量占比回落至14.0%;原料端，印尼硫磺价格降至1000美元/吨以下，镍矿价格也自年内高点回落，成本支撑有所松动。综合来看，宏观面压力未改，矿端收紧预期弱化，成本支撑松动，镍价破位下探，关注12.0-12.2万元附近的表现。
