市场要闻与重要数据
期货方面，截止周五收盘，棉花2701合约16380元/吨，环比下跌410元/吨，跌幅2.44%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17873元/吨，环比下跌156元/吨。现货基差CF01+1493，环比上涨254。全国棉花现货加权均价18060元/吨，环比下跌119元/吨，现货基差CF01+1680，环比上涨291。
国际方面，上周的干旱监测数据显示，截至9月8日，美国棉花产量约63%的地区正遭受干旱，高于前一周的59%和去年同期的32%。这是自6月9日以来的最高水平。根据美国农业部9月11日发布的供需预测报告，2026/27年度美国棉花产量、消费量、期初和期末库存均下调，进口量和出口量没有变化。美国棉花产量环比下调3%，至1320万包，原因是全国平均单产下降了3%。美国国内消费量下调至150万包，原因是美国纺织业继续收缩。由于产量和期初库存下调导致供应量下降，美国棉花期末库存下降10%至360万包，库存消费比为26.1%。
国内方面，据中国棉花信息网，9月7日-9月11日储备棉销售合计上市储备棉资源4.00万吨，总成交3.98万吨，成交率99.35%。平均成交价格17316元/吨，折3128价格17954元/吨，平均加价幅度651元/吨。7月20日-9月11日，累计上市总量320754.35吨，累计成交总量320495.08吨，成交率99.92%。成交平均价格17302元/吨，折3128价格17950元/吨，平均加价幅度1276元/吨。
市场分析
国际方面，9月USDA供需报告调减全球棉花产量，消费量持平，贸易量调增，期末库存环比微增但同比大幅收缩，全球库存消费比降至近十年低位。报告发布后周五ICE美棉尾盘卖盘增加，大幅收跌。一方面是由于美棉供应收缩程度低于预期，多头集中止盈；另一方面受到宏观美联储加息预期增强影响，盘面压力较大。此外，美棉净销售环比持平，同比大减，需求较弱。国内方面，储备棉持续满额成交，成交均价较上周回落203元/吨。新疆棉区大部进入集中吐絮期，生长进程较常年提前一周左右，预计9月下旬迎来集中采摘；前期高温干旱引发的减产担忧随长势明朗有所缓和，实际影响有待进一步跟踪评估。进入传统“金九”时段，纺企开机率温和回升，但需求改善幅度有限。后续关注新疆机采棉实际开秤价的落地情况。
策略
中性。减产预期定价已较为充分，需求端缺乏增量驱动，短期郑棉以高位调整为主。
风险
宏观及政策风险、新棉减产超预期、旺季订单集中释放、主产国天气风险
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
市场要闻与重要数据
期货方面，截止周五收盘，棉花2701合约16380元/吨，环比下跌410元/吨，跌幅2.44%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17873元/吨，环比下跌156元/吨。现货基差CF01+1493，环比上涨254。全国棉花现货加权均价18060元/吨，环比下跌119元/吨，现货基差CF01+1680，环比上涨291。
国际方面，上周的干旱监测数据显示，截至9月8日，美国棉花产量约63%的地区正遭受干旱，高于前一周的59%和去年同期的32%。这是自6月9日以来的最高水平。根据美国农业部9月11日发布的供需预测报告，2026/27年度美国棉花产量、消费量、期初和期末库存均下调，进口量和出口量没有变化。美国棉花产量环比下调3%，至1320万包，原因是全国平均单产下降了3%。美国国内消费量下调至150万包，原因是美国纺织业继续收缩。由于产量和期初库存下调导致供应量下降，美国棉花期末库存下降10%至360万包，库存消费比为26.1%。
国内方面，据中国棉花信息网，9月7日-9月11日储备棉销售合计上市储备棉资源4.00万吨，总成交3.98万吨，成交率99.35%。平均成交价格17316元/吨，折3128价格17954元/吨，平均加价幅度651元/吨。7月20日-9月11日，累计上市总量320754.35吨，累计成交总量320495.08吨，成交率99.92%。成交平均价格17302元/吨，折3128价格17950元/吨，平均加价幅度1276元/吨。
市场分析
国际方面，9月USDA供需报告调减全球棉花产量，消费量持平，贸易量调增，期末库存环比微增但同比大幅收缩，全球库存消费比降至近十年低位。报告发布后周五ICE美棉尾盘卖盘增加，大幅收跌。一方面是由于美棉供应收缩程度低于预期，多头集中止盈；另一方面受到宏观美联储加息预期增强影响，盘面压力较大。此外，美棉净销售环比持平，同比大减，需求较弱。国内方面，储备棉持续满额成交，成交均价较上周回落203元/吨。新疆棉区大部进入集中吐絮期，生长进程较常年提前一周左右，预计9月下旬迎来集中采摘；前期高温干旱引发的减产担忧随长势明朗有所缓和，实际影响有待进一步跟踪评估。进入传统“金九”时段，纺企开机率温和回升，但需求改善幅度有限。后续关注新疆机采棉实际开秤价的落地情况。
策略
中性。减产预期定价已较为充分，需求端缺乏增量驱动，短期郑棉以高位调整为主。
风险
宏观及政策风险、新棉减产超预期、旺季订单集中释放、主产国天气风险
（来源：华泰期货）
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