（来源：中证鹏元评级）
概
述
过去两周，中东局势因美军空袭与伊朗报复而骤然升级。美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，美国8月非农数据远超预期。过去两周，中资海外债一级市场新发规模合计约166.14亿美元，较前一周期增加17.84%；二级市场则小幅下跌。
市场聚焦
美国8月非农新增就业16.2万人，远超预期。8月ADP私人部门新增就业3.8万人，创1月以来最低。美国上周初请失业金人数小幅增加至20.6万人，裁员人数仍处于低位。美国8月ISM制造业指数小幅回落至54.6，ISM服务业PMI超预期升至55.4。美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，核心PCE同比涨3.3%。美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰。韩国央行宣布加息25个基点。
中国8月份制造业PMI回升至49.8%。RatingDog制造业PMI升至51.5，服务业PMI升至51.5。1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额45,820.6亿元，同比增长17.6%；7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长11.2%。中国监管部门密集推出一揽子支持政策，加快构建房地产开发新模式。
利率市场
过去两周，央行加大逆回购力度平抑跨月资金面波动，中国国债收益率持续低位震荡。沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，叠加中东冲突升温以及非农就业数据爆表，美债收益率飙升。
汇率市场
美元指数在美联储加息预期反复下维持高位震荡。截至2026年9月4日，美元指数收于99.176，较两周前上涨0.2%。随着美日干预行动的影响消退，日元失守160，但在加息和干预的双重预期提振下，美元兑日元收于156.26，下降1.8%。人民币和欧元维持震荡趋势，美元兑人民币收于6.7112，下降0.2%。欧元兑美元收于1.1614，下降0.4%。
中资海外债市场
8月24日-9月4日，中资海外债一级新发合计约166.14亿美元，较前一周期（2026年8月10日-2026年8月21日）的140.99亿美元增加17.84%。中资美元债回报率指数（Markit iBoxx中资美元债回报率指数）与两周前相比下跌0.18%，其中投资级债券回报率指数下跌0.20%，高收益债券回报率指数上涨0.03%。8月24日至9月4日，中证鹏元国际维持1家主体评级，外资国际评级机构新发布1家主体评级和11项评级调整。
市场聚焦
国际市场
9月4日，美国8月非农新增就业16.2万人，远超预期的5.5万人，失业率维持4.1%，前两月数据合计上修5.5万人，市场重新押注美联储9月加息。
9月3日，美国上周初请失业金人数小幅增加2,000人至20.6万人，裁员人数仍处于低位。
9月3日，美国8月ISM服务业PMI超预期升至55.4，价格支付指数升至72.6，为四年来最高。
9月2日，美国8月ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期。
9月1日，美国中央司令部表示开始对伊朗境内的伊斯兰革命卫队目标实施大规模空袭，随后伊朗发表声明并使用导弹和无人机回击，美伊军事对抗进一步加剧。
9月1日，美国8月标普全球制造业PMI终值53.9，前值53.2。
9月1日，美国7月JOLTS职位空缺727万人，低于预期的731万，裁员人数降至2026年以来最低。
9月1日，美国8月ISM制造业指数小幅回落至54.6，不及预期但仍维持近四年高位。
9月1日，欧元区8月CPI同比上涨3.3%，创2023年9月以来最高水平，核心通胀则降至2.4%。
8月28日，美国总统特朗普称美国取得委内瑞拉650亿桶石油储量多数控制权，委内瑞拉临时总统于次日表示，委内瑞拉与美国达成的能源协议将持续25年，目标是将原油产量提高至150万桶/日。
8月28日，美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，明确将抑制通胀列为美联储首要任务，暗示通胀不快速回落将加息。
8月28日，截至8月22日当周，美国首次申领失业金救济金人数减少4,000人至20.3万人；截至8月15日当周，持续申领失业救济金人数减少1.8万人至177.8万人。
8月27日，美国7月商品贸易逆差较上月超预期扩大17.2%至1,188亿美元，为2025年3月以来最高水平，主要受计算机及配件等资本品进口激增驱动。
8月27日，韩国央行宣布加息25个基点，将基准利率从2.75%上调至3.0%，符合市场预期。
8月26日，美国7月耐用品订单环比增长1.1%，大幅超出市场预期的0.5%。扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增0.2%，不及预期的0.7%以及前值1.2%。
8月26日，美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，小幅超预期，核心PCE同比涨3.3%，符合预期。
8月25日，美国7月新屋销量较6月上修后的水平下降10.5%，经季节调整后年率为60.7万户，创1月以来最低。
8月25日，美国8月世界大型企业研究会消费者信心指数降至89.4，为7个月以来最低水平。
国内市场
9月6日，据新华社，财政部将于近期发行3,000亿元人民币特别国债，支持八家中央金融企业补充资本。
9月3日，中国8月RatingDog服务业PMI升至51.5，服务业用工规模连续第四个月扩张。
9月2日，中国人民银行行长潘功胜出席G20会议：中国从不刻意追求贸易顺差，将继续实施好适度宽松货币政策。
9月2日，中国和埃及发布联合声明：支持两国企业开展可再生能源、人工智能等项目合作。
9月1日，财政部、国家税务总局联合发布公告，从9月1日起，外籍个人从外商投资企业取得的股息红利所得，不再免征个人所得税。
9月1日，中国8月RatingDog制造业PMI升至51.5，连续第九个月位于荣枯线上方，出口新订单增速达六个月最快。
8月31日，国务院常务会议指出，规范招商引资是建设全国统一大市场的重要内容，强调优化营商环境、培育产业生态。
8月31日，1-7月全国国有及国有控股企业营业总收入同比下降2.4%，利润总额同比增长0.6%。
8月31日， 中国8月制造业采购经理指数（PMI）回升至49.8%，其中制造业生产指数和新订单指数重返扩张区间；非制造业PMI为49，与上月持平。
8月28日，中国7月外汇市场（不含外币对市场）总成交环比上升3.7%至4.26万亿美元，创四个月新高。今年以来中国外汇市场已累计成交26.34万亿美元。
8月27日，中国监管部门密集推出一揽子支持政策，加快构建房地产开发新模式，要求有力有序推行商品住房现房销售，个人贷款期限最长延至40年。
8月27日，1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额45,820.6亿元，同比增长17.6%；7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长11.2%。
利率市场
过去两周，央行加大逆回购力度平抑跨月资金面波动，中国国债收益率维持低位震荡。截至9月4日，2年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别为1.254%、1.263%、1.406%、1.527%和1.681%，较8月24日分别变动1.8bps、0.5bps、1.7bps、0.6bps和-0.3bps。
上一周美伊停火谈判传出重大进展，油价回落带动通胀预期降温，美债收益率走低，但周五沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，美联储加息预期升温，叠加下一周中东冲突升温以及非农就业数据爆表，美债收益率飙升。截至9月4日，1年期、2年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别为4.13%、4.37%、4.45%、4.54%、4.65%和4.78%，较两周前分别上升9bps、13bps、14bps、13bps、10bps和8bps。
汇率市场
过去两周，美元指数在美联储加息预期反复下维持高位震荡。沃什杰克逊霍尔首秀放鹰推动美元指数跳涨，ADP表现不及预期以及美联储理事沃勒释放偏鸽信号压制美元走强。截至2026年9月4日，美元指数收于99.176，较两周前上涨0.2%。随着美日干预行动的影响消退，日元失守160，但在加息和干预的双重预期提振下，美元兑日元收于156.26，下降1.8%。人民币和欧元维持震荡趋势，美元兑人民币收于6.7112，下降0.2%。欧元兑美元收于1.1614，下降0.4%。
中资海外债一级发行
2026年8月24日-2026年9月4日，中资海外债一级新发合计约166.14亿美元，较前一周期（2026年8月10日-2026年8月21日）的140.99亿美元增加17.84%。
中资海外债二级表现
过去两周，二级市场小幅下跌。截至9月4日，中资美元债回报率指数（Markit iBoxx中资美元债回报率指数）与两周前相比下跌0.18%，其中投资级债券回报率指数下跌0.20%，高收益债券回报率指数上涨0.03%。分行业来看，金融高收益、金融投资级、地产高收益、地产投资级、城投高收益和城投投资级回报率指数分别较两周前变化-0.04%、-0.04%、-0.43%、-0.23%、0.46%和0.05%。
信用评级行动
2026年8月24日至9月4日，中证鹏元国际维持1家主体评级。
2026年8月24日至9月4日，外资国际评级机构新发布1家主体评级和11项评级调整。
注：本刊物所载的声明完全根据本报告发表时作者可获得的公开数据和资讯作出。本刊物在向公众发布前，尚未提供给任何发行人。
本刊物并非信用研究或信用评级报告。本刊物侧重于观察信用评级市场的发展趋势。本刊物并不构成任何投资咨询服务或产品。更多资讯请参见本刊物最后一页的免责声明。
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过去两周，中东局势因美军空袭与伊朗报复而骤然升级。美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，美国8月非农数据远超预期。过去两周，中资海外债一级市场新发规模合计约166.14亿美元，较前一周期增加17.84%；二级市场则小幅下跌。
市场聚焦
美国8月非农新增就业16.2万人，远超预期。8月ADP私人部门新增就业3.8万人，创1月以来最低。美国上周初请失业金人数小幅增加至20.6万人，裁员人数仍处于低位。美国8月ISM制造业指数小幅回落至54.6，ISM服务业PMI超预期升至55.4。美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，核心PCE同比涨3.3%。美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰。韩国央行宣布加息25个基点。
中国8月份制造业PMI回升至49.8%。RatingDog制造业PMI升至51.5，服务业PMI升至51.5。1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额45,820.6亿元，同比增长17.6%；7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长11.2%。中国监管部门密集推出一揽子支持政策，加快构建房地产开发新模式。
利率市场
过去两周，央行加大逆回购力度平抑跨月资金面波动，中国国债收益率持续低位震荡。沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，叠加中东冲突升温以及非农就业数据爆表，美债收益率飙升。
汇率市场
美元指数在美联储加息预期反复下维持高位震荡。截至2026年9月4日，美元指数收于99.176，较两周前上涨0.2%。随着美日干预行动的影响消退，日元失守160，但在加息和干预的双重预期提振下，美元兑日元收于156.26，下降1.8%。人民币和欧元维持震荡趋势，美元兑人民币收于6.7112，下降0.2%。欧元兑美元收于1.1614，下降0.4%。
中资海外债市场
8月24日-9月4日，中资海外债一级新发合计约166.14亿美元，较前一周期（2026年8月10日-2026年8月21日）的140.99亿美元增加17.84%。中资美元债回报率指数（Markit iBoxx中资美元债回报率指数）与两周前相比下跌0.18%，其中投资级债券回报率指数下跌0.20%，高收益债券回报率指数上涨0.03%。8月24日至9月4日，中证鹏元国际维持1家主体评级，外资国际评级机构新发布1家主体评级和11项评级调整。
市场聚焦
国际市场
9月4日，美国8月非农新增就业16.2万人，远超预期的5.5万人，失业率维持4.1%，前两月数据合计上修5.5万人，市场重新押注美联储9月加息。
9月3日，美国上周初请失业金人数小幅增加2,000人至20.6万人，裁员人数仍处于低位。
9月3日，美国8月ISM服务业PMI超预期升至55.4，价格支付指数升至72.6，为四年来最高。
9月2日，美国8月ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期。
9月1日，美国中央司令部表示开始对伊朗境内的伊斯兰革命卫队目标实施大规模空袭，随后伊朗发表声明并使用导弹和无人机回击，美伊军事对抗进一步加剧。
9月1日，美国8月标普全球制造业PMI终值53.9，前值53.2。
9月1日，美国7月JOLTS职位空缺727万人，低于预期的731万，裁员人数降至2026年以来最低。
9月1日，美国8月ISM制造业指数小幅回落至54.6，不及预期但仍维持近四年高位。
9月1日，欧元区8月CPI同比上涨3.3%，创2023年9月以来最高水平，核心通胀则降至2.4%。
8月28日，美国总统特朗普称美国取得委内瑞拉650亿桶石油储量多数控制权，委内瑞拉临时总统于次日表示，委内瑞拉与美国达成的能源协议将持续25年，目标是将原油产量提高至150万桶/日。
8月28日，美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，明确将抑制通胀列为美联储首要任务，暗示通胀不快速回落将加息。
8月28日，截至8月22日当周，美国首次申领失业金救济金人数减少4,000人至20.3万人；截至8月15日当周，持续申领失业救济金人数减少1.8万人至177.8万人。
8月27日，美国7月商品贸易逆差较上月超预期扩大17.2%至1,188亿美元，为2025年3月以来最高水平，主要受计算机及配件等资本品进口激增驱动。
8月27日，韩国央行宣布加息25个基点，将基准利率从2.75%上调至3.0%，符合市场预期。
8月26日，美国7月耐用品订单环比增长1.1%，大幅超出市场预期的0.5%。扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增0.2%，不及预期的0.7%以及前值1.2%。
8月26日，美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，小幅超预期，核心PCE同比涨3.3%，符合预期。
8月25日，美国7月新屋销量较6月上修后的水平下降10.5%，经季节调整后年率为60.7万户，创1月以来最低。
8月25日，美国8月世界大型企业研究会消费者信心指数降至89.4，为7个月以来最低水平。
国内市场
9月6日，据新华社，财政部将于近期发行3,000亿元人民币特别国债，支持八家中央金融企业补充资本。
9月3日，中国8月RatingDog服务业PMI升至51.5，服务业用工规模连续第四个月扩张。
9月2日，中国人民银行行长潘功胜出席G20会议：中国从不刻意追求贸易顺差，将继续实施好适度宽松货币政策。
9月2日，中国和埃及发布联合声明：支持两国企业开展可再生能源、人工智能等项目合作。
9月1日，财政部、国家税务总局联合发布公告，从9月1日起，外籍个人从外商投资企业取得的股息红利所得，不再免征个人所得税。
9月1日，中国8月RatingDog制造业PMI升至51.5，连续第九个月位于荣枯线上方，出口新订单增速达六个月最快。
8月31日，国务院常务会议指出，规范招商引资是建设全国统一大市场的重要内容，强调优化营商环境、培育产业生态。
8月31日，1-7月全国国有及国有控股企业营业总收入同比下降2.4%，利润总额同比增长0.6%。
8月31日， 中国8月制造业采购经理指数（PMI）回升至49.8%，其中制造业生产指数和新订单指数重返扩张区间；非制造业PMI为49，与上月持平。
8月28日，中国7月外汇市场（不含外币对市场）总成交环比上升3.7%至4.26万亿美元，创四个月新高。今年以来中国外汇市场已累计成交26.34万亿美元。
8月27日，中国监管部门密集推出一揽子支持政策，加快构建房地产开发新模式，要求有力有序推行商品住房现房销售，个人贷款期限最长延至40年。
8月27日，1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额45,820.6亿元，同比增长17.6%；7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长11.2%。
利率市场
过去两周，央行加大逆回购力度平抑跨月资金面波动，中国国债收益率维持低位震荡。截至9月4日，2年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别为1.254%、1.263%、1.406%、1.527%和1.681%，较8月24日分别变动1.8bps、0.5bps、1.7bps、0.6bps和-0.3bps。
上一周美伊停火谈判传出重大进展，油价回落带动通胀预期降温，美债收益率走低，但周五沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，美联储加息预期升温，叠加下一周中东冲突升温以及非农就业数据爆表，美债收益率飙升。截至9月4日，1年期、2年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别为4.13%、4.37%、4.45%、4.54%、4.65%和4.78%，较两周前分别上升9bps、13bps、14bps、13bps、10bps和8bps。
汇率市场
过去两周，美元指数在美联储加息预期反复下维持高位震荡。沃什杰克逊霍尔首秀放鹰推动美元指数跳涨，ADP表现不及预期以及美联储理事沃勒释放偏鸽信号压制美元走强。截至2026年9月4日，美元指数收于99.176，较两周前上涨0.2%。随着美日干预行动的影响消退，日元失守160，但在加息和干预的双重预期提振下，美元兑日元收于156.26，下降1.8%。人民币和欧元维持震荡趋势，美元兑人民币收于6.7112，下降0.2%。欧元兑美元收于1.1614，下降0.4%。
中资海外债一级发行
2026年8月24日-2026年9月4日，中资海外债一级新发合计约166.14亿美元，较前一周期（2026年8月10日-2026年8月21日）的140.99亿美元增加17.84%。
中资海外债二级表现
过去两周，二级市场小幅下跌。截至9月4日，中资美元债回报率指数（Markit iBoxx中资美元债回报率指数）与两周前相比下跌0.18%，其中投资级债券回报率指数下跌0.20%，高收益债券回报率指数上涨0.03%。分行业来看，金融高收益、金融投资级、地产高收益、地产投资级、城投高收益和城投投资级回报率指数分别较两周前变化-0.04%、-0.04%、-0.43%、-0.23%、0.46%和0.05%。
信用评级行动
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