多重利好催化来袭！有色金属方面，贵金属在ADP就业数据意外爆冷后直线拉升；科技方面，七部委算力国产化硬性政策9月正式落地，国产替代从“备选”转为“必选”；医药方面，2026版国家基药目录9月1日正式施行，创新药产业链维持高景气……
ADP爆冷金银直线拉升，战略金属供需缺口持续扩大
美股三大指数集体收涨，道指涨0.56%，纳指涨0.45%，标普500指数涨0.46%。AI应用软件股下挫，MongoDB跌超13%，Datadog跌超6%；公用事业板块下跌，爱迪生国际跌超6%，太平洋煤电跌超5%。因财报超预期，戴尔科技涨超15%，GitLab涨近10%。英伟达、甲骨文均涨超3%。
现货黄金日内涨幅一度扩大至1%，报4371.86美元/盎司。现货白银日内涨幅扩大至2%，报65.34美元/盎司。
9月2日晚间，贵金属市场迎来戏剧性转折。美国8月ADP就业人数（俗称“小非农”）仅增加3.8万人，远低于市场预期的4.7万至4.8万人，同时低于前值4.4万至4.6万人，创下今年1月以来最小就业增幅。全体员工薪资增速回落至3.2%，跳槽溢价降至4.7%，劳动力市场呈现就业与薪资双重降温特征。数据公布前，现货黄金一度跌超1%至4282美元/盎司附近；现货白银在亚洲时段交投于64.00美元/盎司附近，受制于10年期美债收益率升至4.816%的2023年11月以来新高及美联储9月加息概率升至67%的双重压力。
ADP数据被市场视为周五（9月4日）官方非农就业报告的重要前瞻。此前美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，明确将9月议息会议的政策走势与即将公布的非农就业及CPI数据直接挂钩。ADP全线走弱直接冷却了过热的加息预期，也削弱了沃什关于“通胀粘性”的核心论据。据CME“美联储观察”，ADP数据公布后，美联储到9月维持利率不变的概率升至37.8%（公布前为33.8%），累计加息25个基点的概率降至62.2%（公布前为66.2%）。美联储到10月维持利率不变的概率升至26.9%（公布前为24.1%）。
纽约联储主席威廉姆斯称，近期美国通胀数据令人鼓舞，通胀呈缓慢下行趋势，利率处于良好水平。
9月15日至17日FOMC会议是下一个关键节点，会议前将公布8月CPI、非农数据，若通胀粘性超预期，9月加息落地将继续压制金价；若通胀持续回落，则前期鹰派定价存在修正空间，金价有望修复。黄金长期核心驱动来自美元信用重定价，美国联邦债务规模接近40万亿美元，债务利息支出突破万亿。
央行购金亦形成强力支撑。据世界黄金协会数据，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比提升62%，89%受访央行预计未来12个月全球黄金储备继续增加。整体看黄金短期由美联储政策预期主导波动，长期信用叙事仍为核心逻辑。中长期看，世纪证券建议关注黄金板块。
近日多家机构对黄金价格做出预测，高盛重申2026年底金价将达4900美元/盎司，看涨期权需求激增成为新的价格推升因素；瑞银预计未来12个月金价将升至5400美元，核心逻辑为全球债务攀升与美元走弱；花旗将未来一年目标定在5000至6000美元，依据包括去美元化交易重启及美债期限溢价风险，摩根士丹利认为金价已提前触及四季度目标，2027年有望突破5000美元。
相关公司
紫金矿业：全球头部综合性矿业龙头，黄金、铜资源储量与产量位居国内前列，海外优质金矿产能持续释放，同时布局新能源金属赛道，金价上行叠加产能扩张，业绩增长确定性较强。
赤峰黄金：优质民营黄金矿业标的，聚焦黄金采选主业，海外高品位金矿产能优势突出，矿产金产量稳步增长，产能弹性充足。
601***：新疆国资旗下区域黄金龙头企业，依托区域优质矿产资源，专注黄金勘探、采选与冶炼，资源禀赋扎实，业务纯粹，具备区域资源整合与金价上涨双重弹性。
000***：山东黄金旗下境外黄金运营平台，坐拥海外优质金矿资产，具备行业领先的低成本采矿优势，海外新项目持续落地投产，成长空间突出。
600***：国内头部国有黄金矿业龙头，境内外金矿资源储量丰富、产能规模行业领先，业务覆盖黄金采选冶全产业链，资产优质、经营稳健。
美股存储芯片、半导体V型反弹
隔夜美股费城半导体指数盘中一度下探至11154.67点，随后震荡回升，盘中报11366.56点，涨幅0.69%。英伟达股价一度涨幅扩大至4.19%，报226.550美元/股，总市值报5.46万亿美元。
9月2日，在美国北卡罗来纳州科技活动上，英伟达CEO黄仁勋呼吁二十国集团（G20）成员加快人工智能的应用，以推动经济增长，并敦促世界主要经济体扩大数据中心和其他基础设施，以支持这项新兴技术。
近日公司在二财季财报中表示，预计2028财年营收同比增长70%，大幅高于华尔街此前45%的平均预测。若不是内存芯片供应短缺，实际增长可能超过100%。目前华尔街最新模型平均预测为63%，仍低于公司指引。
2026年8月末英伟达公布超预期财报，单季营收、数据中心收入大幅高增，同时上调未来年度增长指引，多家海外头部机构上调目标价，确认AI算力基础设施高景气延续。高盛、摩根大通最新研报指出，2026-2028年AI服务器、高速互联、高端PCB、电子材料赛道进入高增速周期，AI算力供应链不存在短期供给过剩拐点，算力需求扩张将持续向上游代工、光通信、PCB、先进封装、核心材料、液冷全链条传导，产业链涨价逻辑与业绩兑现逻辑持续强化。同时英伟达新一代VeraRubin架构迭代落地，带动机柜、高速背板、超高纯材料、CPO光组件等全新增量需求。
AI服务器硬件材料涨价+国产替代双逻辑共振
9月科技板块迎来国产算力政策催化。七部委联合印发《2026-2028年全国算力基础设施建设行动方案》，自今年9月起央企新建智算中心AI芯片、服务器、光模块国产化采购比例不得低于75%，不达标不予审批。政策从鼓励升级为强制，标志着国产算力从“备选”转为“必选”。党政、央企新建智算中心硬件国产化底线75%，合规采购最高30%补贴。政策要求“国产AI算力芯片”，昇腾NPU、寒武纪GPU、燧原GPU、中昊芯英TPU全部计入国产化比例。算力网被列为国家“六张网”之一，“十五五”期间新增直接投资约4万亿元。2026年8月国务院常务会议及国家发改委进一步细化部署，建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”协调机制。工信部明确将持续推动集成电路、服务器、新型显示等领域技术攻关突破，加快产业自立自强。
据TrendForce预测，2026年全球AI服务器出货量将增长20.9%，全球八大云厂商合计资本支出将增长40%至6000亿美元。中商产业研究院预测，2026年中国AI服务器市场规模将进一步增长至3500亿元。
中国银河证券发布研报称，AI服务器相关PCB市场2024-2029年年均复合增速将达到18.7%;随着AI算力芯片的升级，CCL随之升级，核心PCB层数跟着提升。AI服务器/数据储存、网络通信等带动高多层PCB、HDI板保持较高增长。AI算力芯片升级和AI端侧产品推动CCL和PCB升级。高频高速低损耗性能推动PCB用材料升级，相关电子布、铜箔、树脂等持续涨价，CCL迎来量价齐升。
产业链上游核心硬件相关公司
上游为AI服务器核心硬件、元器件与特种材料，是本轮算力迭代核心增量环节，高端高速品类供需持续偏紧，涨价与国产替代双逻辑共振。随着AI服务器功耗、带宽、层数大幅提升，传统硬件规格全面迭代，高速光互联、高层数PCB、M9级特种树脂、高端封测、浸没式液冷成为核心刚需赛道。
高速光模块与光组件
天孚通信：英伟达CPO供应链光器件企业，专注激光器模块子组件精密组装，卡位英伟达光电集成架构升级核心环节。
300***：实现52层M9级LPUPCB量产的企业，产品通过英伟达下一代Rubin架构M9级正交背板权威验证。
高端PCB/载板
沪电股份：英伟达GPU多层核心PCB核心供应商，北美AI服务器PCB市占率位居国内前列，深度绑定海外算力大客户。
002***：市场稀缺同时切入英伟达GPU、SK海力士HBM双重核心供应链的封测龙头，主营英伟达AI显卡、高端GPU倒装封装业务。
核心树脂材料：M9级高端材料国产替代突破
东材科技：国内少数通过英伟达A100级M9树脂核心指标认证的企业，是GB300高端芯片封装关键材料核心供应商，卡位高端算力基材国产替代赛道。
605***：M9级PPO树脂核心供应商，供应英伟达Rubin新一代架构算力板材。
液冷散热：AI高功耗下刚需升级
002***：国内浸没式液冷技术领先企业，已批量为英伟达算力集群提供成熟浸没式液冷解决方案，适配高功耗AI机柜散热需求。
市场现慢牛特征，业绩将是关键
9月2日，央行行长潘功胜出席G20财长和央行行长会议，强调继续实施好适度宽松的货币政策。
招联首席经济学家董希淼对媒体表示，年内降准及降息仍存可能，政策窗口大概率在三季度末至四季度初打开。未来操作将更倚重结构性货币政策工具，强化对科技创新、提振消费、民营小微、绿色转型等领域的定向支持，并进一步加强与财政政策的协调配合，以着力应对有效需求不足和外部经贸环境变化带来的挑战，确保流动性合理充裕，推动实体经济融资成本稳中有降。信贷投放将更注重质效，而非单纯追求规模扩张。
持续宽松货币政策将持续降低企业融资成本，改善企业盈利预期，助力产业升级与中小企业修复。
A股市场方面，流动性宽松叠加风险偏好提升，利好科技成长、高端制造、AI算力、新能源、医药等高弹性赛道，同时利好消费、基建等内需修复板块。
国海证券研报表示，结合英伟达业绩会指引及产业链跟踪，AI算力建设对于电子制造资源的挤占效应仍在蔓延中，晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等多个环节的景气度持续走高，近期MLCC、PCB环节的价格再度大幅上调，展望2027年“涨价链”依然是有较强业绩支撑的高胜率方向。与此同时，一方面以“韬定律”为象征的科技自立自强、产业链自主可控有望成为近期市场主旋律；另一方面，结合中芯国际2026年二季度少数股东权益的大幅改善以及以华为昇腾为代表的算力卡明年快速增长的预期，国产算力产业链2027年的业绩弹性有望彰显，继续推荐半导体制造、设备、材料以及国产算力。
华龙证券认为，市场现慢牛特征，业绩将是关键。市场业绩有望保持增长韧性，根据Wind数据显示，中报上证指数和沪深300指数归母净利润累计同比增速上升。政策面，强调出台增量政策，发力提效，上市公司业绩总体上仍有望保持增长韧性。行业业绩分化但总体呈现改善，上游资源品行业业绩表现较好，二季度总体较一季度改善，且盈利增速居前。中游制造盈利增速较为分化，其中电力设备、基础化工呈现较高增速。可选消费、必选消费盈利增速较弱，其中医药生物增速较高。
主题机会
1、医药
9月医药板块迎来政策与业绩双重催化。2026版《国家基本药物目录》于9月1日正式施行，这是时隔八年的首次重磅调整。新版目录共收录药品794种，新增116种。最具风向标意义的是，本次首次大规模纳入16种创新药，涉及4种国产Ⅰ类新药——先声药业的依达拉奉右莰醇、荣昌生物的泰它西普、康诺亚的司普奇拜单抗，以及以岭药业的解郁除烦胶囊。同时新增儿童适宜药品31种。华泰证券指出，创新药支持政策正从审评审批、医保准入延伸至基药目录、基层配备等环节，有望提升国产创新药临床可及性。
业绩层面，中报季收官，CXO板块交出亮眼答卷，海外早研需求迎来拐点，国内业绩加速增长、订单持续向上，海内外多家龙头企业上调全年业绩指引，基本面共振向上的趋势愈发清晰，建议继续关注CRO签单持续向上、CDMO新分子大单品放量两条核心主线。
融资环境持续向好，为创新药研发投入提供持续资金保障。2026年1-8月全球医药投融资明显回暖，全球药品一、二级融资金额合计538亿美元、同比增长72%，约为2025年全年的92%；国内上半年BD金额与License-out出海金额亦有望创新高，2026年以来一级融资金额同比明显改善。
CXO板块景气度明确上行。2026年上半年国内CXO板块营收、归母净利润同比分别增长24.5%、52.7%，利润增速接近上一轮周期高点；且在手订单与新签订单全面回暖，龙头上调全年指引。
海外方面，临床前研发需求迎来拐点，CharlesRiverDSA业务book-to-bill创近四年新高，公司二季度录得近四年来最高的净订单收入比，需求改善广泛覆盖全球生物制药及中小生物技术客户，并由此上调2026年全年收入与非GAAP每股收益指引。
此外，AI制药有望重塑医药研发业态、提升药物研发效率，板块亦将受益。
相关公司
恒瑞医药：国内创新药龙头，累计完成近15笔大额海外BD交易、交易总额超140亿美元，自研PD-1、ADC等多款产品实现海外获批与临床推进，全球化输出能力持续强化。
002***：国内ADC出海龙头，核心管线芦康沙妥珠单抗已推进海外III期临床，多项ADC、双抗管线完成大额海外BD授权，创新管线逐步进入全球业绩兑现周期。
600***：本土全球化商业化能力领先的药企，具备完善的海外临床、注册与销售体系，境外营收占比高，依托全球化平台持续输出国产创新管线、承接海外合作项目。
002***：深耕创新药细分赛道，聚焦小分子、抗病毒与眼科创新管线，持续推进自研管线海外临床与BD合作，依托高性价比研发优势稳步参与全球创新药分工。
... ...
2、连续上涨
强者恒强股票行业分布
回到市场，数据统计显示，机械设备、基础化工等板块出现明显连续上涨。理论上，强者恒强会吸引更多投资者的关注，形成羊群效应。一旦股票表现出强势的超跌反弹并创新高，投资者会对其产生强者恒强的心理预期，认为该股票具有更强的上涨动力和潜力，从而更愿意买入或持有，推动股价进一步走高。
具体板块来看：2日，地面兵装、航空装备、橡胶板块涨幅居前。
中信建投表示，中东地缘冲突升级是本轮军工板块走强的重要事件驱动：第一，9月1日，美军对伊朗进行新一轮打击，伊朗方面发起反击，并击落一架美军MQ-9无人机。强化了市场对无人机、反无人机、防空反导以及电子对抗等细分方向的关注。第二，2027年建军百年节点临近、新一轮五年规划时期装备建设预期、军贸景气以及军工订单修复预期，为板块提供基本面想象空间。
连续上涨天数排行
南方泵业连续上涨10天涨幅23.19%
公司生产的屏蔽泵，为空气能热泵的核心零部件，主要应用于室内供热系统，空气源热泵、空调系统，生活用水增压，太阳能供热系统，也可配套家庭暖通主机设备，如家用取暖锅炉等。公司CDM系列泵产品在军工领域已有少量订单。
000***连续上涨10天涨幅25.08%
公司年产一万吨生物质纤维素纤维项目旨在通过于新疆建成西北地区颇具规模的再生纤维素纤维生产基地，充分利用项目当地原材料供给、能源及配套、物流出口及国际国内市场挖掘等方面的资源禀赋和产业优势，积极参与“一带一路”建设，优化公司产业布局，进一步巩固公司在生物质纤维素长丝领域的市场地位。
002***连续上涨9天涨幅110.65%
公司以装配式整装厨卫为核心，业务覆盖卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜及瓷砖等全品类部品部件。据2026年8月22日关于控股股东签署《股份转让协议》暨控制权拟发生变更的提示性公告，中馀投资拟向博泰车联转让公司20.00%股份，完成后博泰车联将成为控股股东，应臻恺将成为实际控制人。
600***连续上涨8天涨幅86.30%
公司主营玉米杂交种子育繁推一体化业务，产品覆盖东北、黄淮、西北三大玉米主产区，4个玉米转基因品种通过国家审定。摩根大通近期警告战争、天气等因素或令全球粮食危机于明年爆发，食品通胀或在2027年上半年升温。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
多重利好催化来袭！有色金属方面，贵金属在ADP就业数据意外爆冷后直线拉升；科技方面，七部委算力国产化硬性政策9月正式落地，国产替代从“备选”转为“必选”；医药方面，2026版国家基药目录9月1日正式施行，创新药产业链维持高景气……
ADP爆冷金银直线拉升，战略金属供需缺口持续扩大
美股三大指数集体收涨，道指涨0.56%，纳指涨0.45%，标普500指数涨0.46%。AI应用软件股下挫，MongoDB跌超13%，Datadog跌超6%；公用事业板块下跌，爱迪生国际跌超6%，太平洋煤电跌超5%。因财报超预期，戴尔科技涨超15%，GitLab涨近10%。英伟达、甲骨文均涨超3%。
现货黄金日内涨幅一度扩大至1%，报4371.86美元/盎司。现货白银日内涨幅扩大至2%，报65.34美元/盎司。
9月2日晚间，贵金属市场迎来戏剧性转折。美国8月ADP就业人数（俗称“小非农”）仅增加3.8万人，远低于市场预期的4.7万至4.8万人，同时低于前值4.4万至4.6万人，创下今年1月以来最小就业增幅。全体员工薪资增速回落至3.2%，跳槽溢价降至4.7%，劳动力市场呈现就业与薪资双重降温特征。数据公布前，现货黄金一度跌超1%至4282美元/盎司附近；现货白银在亚洲时段交投于64.00美元/盎司附近，受制于10年期美债收益率升至4.816%的2023年11月以来新高及美联储9月加息概率升至67%的双重压力。
ADP数据被市场视为周五（9月4日）官方非农就业报告的重要前瞻。此前美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，明确将9月议息会议的政策走势与即将公布的非农就业及CPI数据直接挂钩。ADP全线走弱直接冷却了过热的加息预期，也削弱了沃什关于“通胀粘性”的核心论据。据CME“美联储观察”，ADP数据公布后，美联储到9月维持利率不变的概率升至37.8%（公布前为33.8%），累计加息25个基点的概率降至62.2%（公布前为66.2%）。美联储到10月维持利率不变的概率升至26.9%（公布前为24.1%）。
纽约联储主席威廉姆斯称，近期美国通胀数据令人鼓舞，通胀呈缓慢下行趋势，利率处于良好水平。
9月15日至17日FOMC会议是下一个关键节点，会议前将公布8月CPI、非农数据，若通胀粘性超预期，9月加息落地将继续压制金价；若通胀持续回落，则前期鹰派定价存在修正空间，金价有望修复。黄金长期核心驱动来自美元信用重定价，美国联邦债务规模接近40万亿美元，债务利息支出突破万亿。
央行购金亦形成强力支撑。据世界黄金协会数据，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比提升62%，89%受访央行预计未来12个月全球黄金储备继续增加。整体看黄金短期由美联储政策预期主导波动，长期信用叙事仍为核心逻辑。中长期看，世纪证券建议关注黄金板块。
近日多家机构对黄金价格做出预测，高盛重申2026年底金价将达4900美元/盎司，看涨期权需求激增成为新的价格推升因素；瑞银预计未来12个月金价将升至5400美元，核心逻辑为全球债务攀升与美元走弱；花旗将未来一年目标定在5000至6000美元，依据包括去美元化交易重启及美债期限溢价风险，摩根士丹利认为金价已提前触及四季度目标，2027年有望突破5000美元。
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赤峰黄金：优质民营黄金矿业标的，聚焦黄金采选主业，海外高品位金矿产能优势突出，矿产金产量稳步增长，产能弹性充足。
601***：新疆国资旗下区域黄金龙头企业，依托区域优质矿产资源，专注黄金勘探、采选与冶炼，资源禀赋扎实，业务纯粹，具备区域资源整合与金价上涨双重弹性。
000***：山东黄金旗下境外黄金运营平台，坐拥海外优质金矿资产，具备行业领先的低成本采矿优势，海外新项目持续落地投产，成长空间突出。
600***：国内头部国有黄金矿业龙头，境内外金矿资源储量丰富、产能规模行业领先，业务覆盖黄金采选冶全产业链，资产优质、经营稳健。
美股存储芯片、半导体V型反弹
隔夜美股费城半导体指数盘中一度下探至11154.67点，随后震荡回升，盘中报11366.56点，涨幅0.69%。英伟达股价一度涨幅扩大至4.19%，报226.550美元/股，总市值报5.46万亿美元。
9月2日，在美国北卡罗来纳州科技活动上，英伟达CEO黄仁勋呼吁二十国集团（G20）成员加快人工智能的应用，以推动经济增长，并敦促世界主要经济体扩大数据中心和其他基础设施，以支持这项新兴技术。
近日公司在二财季财报中表示，预计2028财年营收同比增长70%，大幅高于华尔街此前45%的平均预测。若不是内存芯片供应短缺，实际增长可能超过100%。目前华尔街最新模型平均预测为63%，仍低于公司指引。
2026年8月末英伟达公布超预期财报，单季营收、数据中心收入大幅高增，同时上调未来年度增长指引，多家海外头部机构上调目标价，确认AI算力基础设施高景气延续。高盛、摩根大通最新研报指出，2026-2028年AI服务器、高速互联、高端PCB、电子材料赛道进入高增速周期，AI算力供应链不存在短期供给过剩拐点，算力需求扩张将持续向上游代工、光通信、PCB、先进封装、核心材料、液冷全链条传导，产业链涨价逻辑与业绩兑现逻辑持续强化。同时英伟达新一代VeraRubin架构迭代落地，带动机柜、高速背板、超高纯材料、CPO光组件等全新增量需求。
AI服务器硬件材料涨价+国产替代双逻辑共振
9月科技板块迎来国产算力政策催化。七部委联合印发《2026-2028年全国算力基础设施建设行动方案》，自今年9月起央企新建智算中心AI芯片、服务器、光模块国产化采购比例不得低于75%，不达标不予审批。政策从鼓励升级为强制，标志着国产算力从“备选”转为“必选”。党政、央企新建智算中心硬件国产化底线75%，合规采购最高30%补贴。政策要求“国产AI算力芯片”，昇腾NPU、寒武纪GPU、燧原GPU、中昊芯英TPU全部计入国产化比例。算力网被列为国家“六张网”之一，“十五五”期间新增直接投资约4万亿元。2026年8月国务院常务会议及国家发改委进一步细化部署，建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”协调机制。工信部明确将持续推动集成电路、服务器、新型显示等领域技术攻关突破，加快产业自立自强。
据TrendForce预测，2026年全球AI服务器出货量将增长20.9%，全球八大云厂商合计资本支出将增长40%至6000亿美元。中商产业研究院预测，2026年中国AI服务器市场规模将进一步增长至3500亿元。
中国银河证券发布研报称，AI服务器相关PCB市场2024-2029年年均复合增速将达到18.7%;随着AI算力芯片的升级，CCL随之升级，核心PCB层数跟着提升。AI服务器/数据储存、网络通信等带动高多层PCB、HDI板保持较高增长。AI算力芯片升级和AI端侧产品推动CCL和PCB升级。高频高速低损耗性能推动PCB用材料升级，相关电子布、铜箔、树脂等持续涨价，CCL迎来量价齐升。
产业链上游核心硬件相关公司
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高速光模块与光组件
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300***：实现52层M9级LPUPCB量产的企业，产品通过英伟达下一代Rubin架构M9级正交背板权威验证。
高端PCB/载板
沪电股份：英伟达GPU多层核心PCB核心供应商，北美AI服务器PCB市占率位居国内前列，深度绑定海外算力大客户。
002***：市场稀缺同时切入英伟达GPU、SK海力士HBM双重核心供应链的封测龙头，主营英伟达AI显卡、高端GPU倒装封装业务。
核心树脂材料：M9级高端材料国产替代突破
东材科技：国内少数通过英伟达A100级M9树脂核心指标认证的企业，是GB300高端芯片封装关键材料核心供应商，卡位高端算力基材国产替代赛道。
605***：M9级PPO树脂核心供应商，供应英伟达Rubin新一代架构算力板材。
液冷散热：AI高功耗下刚需升级
002***：国内浸没式液冷技术领先企业，已批量为英伟达算力集群提供成熟浸没式液冷解决方案，适配高功耗AI机柜散热需求。
市场现慢牛特征，业绩将是关键
9月2日，央行行长潘功胜出席G20财长和央行行长会议，强调继续实施好适度宽松的货币政策。
招联首席经济学家董希淼对媒体表示，年内降准及降息仍存可能，政策窗口大概率在三季度末至四季度初打开。未来操作将更倚重结构性货币政策工具，强化对科技创新、提振消费、民营小微、绿色转型等领域的定向支持，并进一步加强与财政政策的协调配合，以着力应对有效需求不足和外部经贸环境变化带来的挑战，确保流动性合理充裕，推动实体经济融资成本稳中有降。信贷投放将更注重质效，而非单纯追求规模扩张。
持续宽松货币政策将持续降低企业融资成本，改善企业盈利预期，助力产业升级与中小企业修复。
A股市场方面，流动性宽松叠加风险偏好提升，利好科技成长、高端制造、AI算力、新能源、医药等高弹性赛道，同时利好消费、基建等内需修复板块。
国海证券研报表示，结合英伟达业绩会指引及产业链跟踪，AI算力建设对于电子制造资源的挤占效应仍在蔓延中，晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等多个环节的景气度持续走高，近期MLCC、PCB环节的价格再度大幅上调，展望2027年“涨价链”依然是有较强业绩支撑的高胜率方向。与此同时，一方面以“韬定律”为象征的科技自立自强、产业链自主可控有望成为近期市场主旋律；另一方面，结合中芯国际2026年二季度少数股东权益的大幅改善以及以华为昇腾为代表的算力卡明年快速增长的预期，国产算力产业链2027年的业绩弹性有望彰显，继续推荐半导体制造、设备、材料以及国产算力。
华龙证券认为，市场现慢牛特征，业绩将是关键。市场业绩有望保持增长韧性，根据Wind数据显示，中报上证指数和沪深300指数归母净利润累计同比增速上升。政策面，强调出台增量政策，发力提效，上市公司业绩总体上仍有望保持增长韧性。行业业绩分化但总体呈现改善，上游资源品行业业绩表现较好，二季度总体较一季度改善，且盈利增速居前。中游制造盈利增速较为分化，其中电力设备、基础化工呈现较高增速。可选消费、必选消费盈利增速较弱，其中医药生物增速较高。
主题机会
1、医药
9月医药板块迎来政策与业绩双重催化。2026版《国家基本药物目录》于9月1日正式施行，这是时隔八年的首次重磅调整。新版目录共收录药品794种，新增116种。最具风向标意义的是，本次首次大规模纳入16种创新药，涉及4种国产Ⅰ类新药——先声药业的依达拉奉右莰醇、荣昌生物的泰它西普、康诺亚的司普奇拜单抗，以及以岭药业的解郁除烦胶囊。同时新增儿童适宜药品31种。华泰证券指出，创新药支持政策正从审评审批、医保准入延伸至基药目录、基层配备等环节，有望提升国产创新药临床可及性。
业绩层面，中报季收官，CXO板块交出亮眼答卷，海外早研需求迎来拐点，国内业绩加速增长、订单持续向上，海内外多家龙头企业上调全年业绩指引，基本面共振向上的趋势愈发清晰，建议继续关注CRO签单持续向上、CDMO新分子大单品放量两条核心主线。
融资环境持续向好，为创新药研发投入提供持续资金保障。2026年1-8月全球医药投融资明显回暖，全球药品一、二级融资金额合计538亿美元、同比增长72%，约为2025年全年的92%；国内上半年BD金额与License-out出海金额亦有望创新高，2026年以来一级融资金额同比明显改善。
CXO板块景气度明确上行。2026年上半年国内CXO板块营收、归母净利润同比分别增长24.5%、52.7%，利润增速接近上一轮周期高点；且在手订单与新签订单全面回暖，龙头上调全年指引。
海外方面，临床前研发需求迎来拐点，CharlesRiverDSA业务book-to-bill创近四年新高，公司二季度录得近四年来最高的净订单收入比，需求改善广泛覆盖全球生物制药及中小生物技术客户，并由此上调2026年全年收入与非GAAP每股收益指引。
此外，AI制药有望重塑医药研发业态、提升药物研发效率，板块亦将受益。
相关公司
恒瑞医药：国内创新药龙头，累计完成近15笔大额海外BD交易、交易总额超140亿美元，自研PD-1、ADC等多款产品实现海外获批与临床推进，全球化输出能力持续强化。
002***：国内ADC出海龙头，核心管线芦康沙妥珠单抗已推进海外III期临床，多项ADC、双抗管线完成大额海外BD授权，创新管线逐步进入全球业绩兑现周期。
600***：本土全球化商业化能力领先的药企，具备完善的海外临床、注册与销售体系，境外营收占比高，依托全球化平台持续输出国产创新管线、承接海外合作项目。
002***：深耕创新药细分赛道，聚焦小分子、抗病毒与眼科创新管线，持续推进自研管线海外临床与BD合作，依托高性价比研发优势稳步参与全球创新药分工。
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2、连续上涨
强者恒强股票行业分布
回到市场，数据统计显示，机械设备、基础化工等板块出现明显连续上涨。理论上，强者恒强会吸引更多投资者的关注，形成羊群效应。一旦股票表现出强势的超跌反弹并创新高，投资者会对其产生强者恒强的心理预期，认为该股票具有更强的上涨动力和潜力，从而更愿意买入或持有，推动股价进一步走高。
具体板块来看：2日，地面兵装、航空装备、橡胶板块涨幅居前。
中信建投表示，中东地缘冲突升级是本轮军工板块走强的重要事件驱动：第一，9月1日，美军对伊朗进行新一轮打击，伊朗方面发起反击，并击落一架美军MQ-9无人机。强化了市场对无人机、反无人机、防空反导以及电子对抗等细分方向的关注。第二，2027年建军百年节点临近、新一轮五年规划时期装备建设预期、军贸景气以及军工订单修复预期，为板块提供基本面想象空间。
连续上涨天数排行
南方泵业连续上涨10天涨幅23.19%
公司生产的屏蔽泵，为空气能热泵的核心零部件，主要应用于室内供热系统，空气源热泵、空调系统，生活用水增压，太阳能供热系统，也可配套家庭暖通主机设备，如家用取暖锅炉等。公司CDM系列泵产品在军工领域已有少量订单。
000***连续上涨10天涨幅25.08%
公司年产一万吨生物质纤维素纤维项目旨在通过于新疆建成西北地区颇具规模的再生纤维素纤维生产基地，充分利用项目当地原材料供给、能源及配套、物流出口及国际国内市场挖掘等方面的资源禀赋和产业优势，积极参与“一带一路”建设，优化公司产业布局，进一步巩固公司在生物质纤维素长丝领域的市场地位。
002***连续上涨9天涨幅110.65%
公司以装配式整装厨卫为核心，业务覆盖卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜及瓷砖等全品类部品部件。据2026年8月22日关于控股股东签署《股份转让协议》暨控制权拟发生变更的提示性公告，中馀投资拟向博泰车联转让公司20.00%股份，完成后博泰车联将成为控股股东，应臻恺将成为实际控制人。
600***连续上涨8天涨幅86.30%
公司主营玉米杂交种子育繁推一体化业务，产品覆盖东北、黄淮、西北三大玉米主产区，4个玉米转基因品种通过国家审定。摩根大通近期警告战争、天气等因素或令全球粮食危机于明年爆发，食品通胀或在2027年上半年升温。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
