英伟达业绩大超预期 盘后大涨4%
美股三大指数小幅收跌，道指跌0.21%，纳指跌0.08%，标普500指数跌0.02%。“科技七巨头”涨跌互现，即将公布财报的英伟达跌1.59%，苹果涨1.15%，Meta Platforms涨1.07%，微软涨0.95%，亚马逊跌0.30%，谷歌跌1.23%，特斯拉跌1.26%。芯片股涨多跌少，西部数据涨超4%，ARM、希捷科技涨超3%，高通、闪迪涨超1%，英特尔涨0.87%，美光科技涨0.8%；恩智浦跌0.7%，博通跌0.3%。光通信板块走强，Lumentum涨超6%，康宁涨超3%。英伟达首席财务官表示2028财年营收将增长约70%，市场此前预估45%。英伟达盘后涨幅扩大至4%。
美国7月核心个人消费支出价格指数环比增长0.2%，预估为0.2%，前值为0.1%。美国7月核心PCE同比增长3.3%，预估为3.3%，前值为3.3%。
英伟达于北京时间8月27日凌晨公布2027财年第二季度业绩：
英伟达2027财年Q2业绩：营收962亿美元，同比增长106%；调整后EPS2.22美元，同比增长120%。数据中心收入达890亿美元，比去年同期增长117%，市场预估为858.6亿美元。边缘计算收入为72亿美元，比上一季度增长13%，比去年同期增长27%。该季度GAAP和非GAAP毛利率均为75.0%。
业绩展望：英伟达预计Q3营收为1080亿美元，上下浮动2%，市场预估1051.5亿美元；GAAP和非GAAP毛利率预计为74.0%，上下浮动50个基点；GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为92亿美元和90亿美元。市场预估89.7亿美元。NVIDIA预计2027财年全年GAAP和非GAAP税率将在16.0%至18.0%之间，不包括任何特殊项目和NVIDIA税务环境的重大变化。
股息和回购：将于2026年10月1日向所有在2026年9月10日登记在册的股东派发每股0.25美元的下一季度现金股息。在2027财年第二季度，英伟达以股票回购和现金分红的形式向股东返还了约260亿美元。截至第二季度末，该公司股票回购授权额度还剩约990亿美元。
注资承诺：从之前一个季度的1190亿美元膨胀至2790亿美元。
英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“人工智能已经到达了转折点。它正在发挥实际作用。它的代币既高效又有利可图。如今，计算就是收入，而且需求正在加速增长。去年这个时候，只有一家实验室在推动基础设施建设；而如今，我们正处于人工智能实验室和初创企业蓬勃发展的黄金时代，多个前沿实验室并行扩展，开放模型生态系统欣欣向荣，物理人工智能也陆续上线——在美国乃至全球范围内都呈现出强劲的发展势头。人工智能基础设施建设正在全速推进。VeraRubin现已全面投入生产，其建设正是为了满足这一时代的需求。”
英伟达产业链公司
AI服务器代工
工业富联：英伟达AI服务器全球最大核心代工厂，RubinNVL144机柜首发代工厂，Q3启动规模化出货
浪潮信息：英伟达在国内的重要合作伙伴，为其提供AI服务器系统
光模块/光组件
中际旭创：全球光模块龙头，向英伟达供应800G、1.6T高速光模块，已进入批量交付阶段
300***：进入英伟达CPO供应链的A股光器件企业，负责激光器模块子组件组装
PCB/高端载板
300***：国内唯一实现52层M9级LPUPCB量产的企业，已通过英伟达下一代Rubin架构M9级正交背板验证
002***：为英伟达GPU提供关键的多层板，北美AI服务器PCB市占率位居国内前列
先进封装
002***：稀缺同时切入英伟达GPU、SK海力士HBM双重供应链的封测龙头，为英伟达AI显卡、GPU提供倒装封装服务
核心材料
601***：通过英伟达A100级M9树脂核心指标认证的企业，是GB300芯片封装的关键材料供应商
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英伟达规模化出货将有望带动液冷需求加速释放
随着英伟达VR及谷歌TPUv7/v8的出货爬坡将成为液冷需求释放的核心驱动力，有望带动全球液冷产业链从小批量出货向规模化量产迈进。台系液冷厂商业绩增长以及指引将进一步验证下半年海外液冷需求放量的确定性。
东方证券发布研报称，三季度起数据中心液冷需求有望加速释放，国内液冷产业链公司有望在下半年逐步进入订单落地和逐步量产阶段。
据媒体报道，8月微软、OpenAI先后宣布首批英伟达VeraRubinNVL72机架已完成交付，标志着英伟达VR平台已正式进入量产爬坡阶段;谷歌于二季度财报会上确认TPU已开始向数据中心客户交付，TPUv8预计将于下半年正式量产。
国产超节点有望进入放量阶段
超节点是大模型万亿参数竞赛催生的算力基础设施新形态。简单来说，就是把成百上千颗AI（人工智能）芯片，通过高速互联技术“粘”在一起，让它们像一颗超级芯片那样协同工作。
国产超节点已从概念验证进入系统级落地阶段。2025年下半年起，厂商即密集发布超节点产品：中科曙光（scaleX640）、阿里（磐久AL128）、百度（天池256）、中兴通讯、沐曦、摩尔线程等品。
华泰证券研报显示，2028年国产超节点市场空间有望达到3414亿元，2026年至2028年复合年增长率为194%。该研报同时提到，超节点核心增量为Scale-up（纵向扩展）环节，包括交换芯片、交换机和铜连接，整机柜、液冷、光模块等环节也将同步受益。相关上市公司正积极布局相关产业链，抢抓行业机遇。
国产液冷、超节点相关公司
浪潮信息：国产AI液冷超节点整机龙头，推出元脑SD200高密度液冷超节点机型，64卡高算力方案已批量落地，深度适配国产AI芯片与大规模智算集群建设。
000***：依托控股子公司华鲲振宇，成为华为昇腾液冷超节点核心交付厂商，深度参与万卡级SuperPod集群搭建，是国产算力超节点建设核心标的。
002***：算力液冷温控全方案龙头，具备冷板、CDU、管路、浸没式全链条液冷产品能力，Coolinside整体方案深度适配超高功率AI超节点散热需求，规模化落地能力突出。
300***：液冷结构件核心供应商，覆盖服务器冷板模组、CDU、液冷机箱、快接头等超节点全配套部件，多类高端液冷产品实现批量交付，持续迭代高功率散热方案。
... ...
电网设备+核能海内外催化
隔夜美股电网设备板块盘中涨超2%。CCSCTechnology一度涨超4%，机构称美国电网剩余容量将于2027年耗尽。
近期行业研究机构SemiAnalysis发布了一份引发广泛关注的报告：美国电网可用于承载新增大型负荷的“剩余容量”（Headroom），最快将在2027年降至负值。
全球电网超级周期开启，电网设备叠加燃气轮机出海形成双轮驱动
2025年全球电网投资突破4000亿美元，欧美存量电网设备老化替换、中东、东南亚、拉美、非洲等新兴市场电网基建扩容、海外AI算力配套供电升级形成三重需求共振，海外电力基建进入高景气周期。国内电力设备企业依托完备的全产业链体系、高性价比产品优势以及一体化EPC总包服务能力，持续抢占全球增量市场，变压器等核心设备出口增速亮眼，头部企业通过海外建厂、属地运维深化全球化布局，海外高毛利订单持续落地兑现。
与此同时，海外AI数据中心与公共电网建设存在显著周期错配，燃气轮机凭借建设周期短、供电稳定、适配算力瞬时负荷波动等优势，成为海外算力自备电源最优方案，当前全球燃机供需缺口持续扩大且紧张格局延续至2030年，国产整机及核心零部件企业充分受益国产替代与海外增量红利，共同构筑电力设备出海的第二成长曲线。
电源供电短板凸显 海内外加速布局“核能+算力”项目
国内方面，8月25日，国家电网有限公司发布《助力国家“十五五”碳达峰目标实现若干举措》；同日，中国南方电网有限责任公司披露“十五五”新型电力系统发展规划路线图。
1、上半年国内聚变能融资总额规模达80亿，同比猛增约233倍
在2026核聚变能大会暨核聚变活动周上，科技部披露，今年上半年核聚变能领域创业投资异常活跃。据不完全统计，国内聚变能一级市场融资事件约30笔，同比增长约8倍；融资总额规模达80亿元，同比增幅超233倍。近30家初创企业在此期间获得资本加持；产业链上下游企业同步受益，合计融资约15亿元。
在算力负荷持续暴涨的情况下，风光等电源供电短板凸显，小型堆配套AI算力中心有望成为数据中心零碳稳定供电新选择。全球范围内，各国都在加快完善小型堆监管规则、布局“核能+算力”项目。
2、谷歌、微软、Meta等科技企业纷纷签订长期核电购电协议，打造专属核能算力园区
根据IEA数据，按照当前政策，到2050年，小型堆总装机容量将达40GWe。然而，在为核电提供量身定制的政策支持和简化流程情况下，加上新项目和新设计交付能力的提高，到本世纪中叶，小型堆装机容量将增加三倍，达120GWe，届时将有1000多台小型堆机组投运。
相关公司
科华数据：核电电力保障设备稀缺标的，核级UPS产品成功落地钍基熔盐堆等四代核电项目，承担核电场景稳定供电功能，同时深耕电网、算力中心高端电源与储能设备，双赛道壁垒突出。
002***：核级电气材料龙头，核心1E级核电电缆附件中标率行业领先，广泛应用于国内外核电工程，同时布局电网高端绝缘、特种线缆产品，兼具核电安全耗材与电网设备双重成长属性。
600***：国内核电能源装备龙头，核电主设备市占率位居行业首位，全面覆盖华龙一号、国和一号、玲龙一号等主流技术路线，具备三代、四代核电设备全流程国产化研制能力，同时配套高端电网能源设备。
002***：深耕核电安全级阀门赛道，适配各类堆型核岛、常规岛流体控制系统，长期供货国内新建核电机组，同时布局电网配套特种阀门设备。
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逢板块阶段性回调分批布局
展望后市，华宝证券认为，经济弱复苏格局大概率延续，内需修复动能偏弱，基本面环境对债市仍构成支撑。货币政策方面，央行坚持精准调控，预计DR001和DR007将继续围绕1.4%附近窄幅波动，难以出现趋势性收紧。
当前市场观望情绪浓厚，短期大概率维持震荡格局：向上缺乏新增催化，向下做空动能亦不足。尽管震荡反复的过程可能尚未结束，但负面因素定价已较充分，当前情绪已处低位，可适度关注回调后的布局机会。考虑到经济弱复苏格局未变，市场风格预计仍将围绕“哑铃”两端运行——情绪回暖时科技成长占优，风险偏好回落时红利、小微盘等品种相对受益。对于黄金有色板块，中长期配置价值持续，但逢板块阶段性回调分批布局的性价比与胜率更高。
中金公司研报表示，上半年海外算力链与产业链涨价行情贯穿，全球CSP资本开支上调、Token需求爆发、1.6T光模块放量及AI产业链业绩兑现共同驱动板块表现。继续看好AI算力成长主线，建议关注两大机会：1.国产算力：政策将算力提升至国家级基础设施高度，国产大模型持续迭代，超节点推动竞争从单卡性能向系统效率演进，关注服务器、交换机及液冷等环节；2.海外算力：CSP资本开支与云计算订单维持高景气，AIASIC加速放量，800G/1.6T及scale-up光互连持续升级，关注ASIC、光模块等产业链。
主题机会
9月华为、小米、苹果三大巨头罕见同月发布折叠屏手机
华为MateXT2已官宣定档9月7日下午发布，作为初代三折叠的迭代产品，其折叠方案从前代S型改为U型双内折结构，副屏向内收拢包裹主屏，并搭载HarmonyOS7与全新麒麟芯片，定位商务生产力工具。
小米9月科技大月中的重头戏是小米18Fold，这是小米首款阔折叠机型，也是其自研玄戒O3旗舰芯片的首发载体——3nm工艺、安兔兔跑分突破500万的玄戒O3，标志着小米试图在折叠屏赛道建立"芯片-系统-终端"的垂直整合壁垒。
苹果则将在北京时间9月9日凌晨的秋季发布会上，带来市场等待最久的首款折叠屏iPhoneUltra（亦有iPhoneFold命名传闻），采用横向内折设计，5.5英寸外屏+7.8英寸内屏，搭配钛金属机身与液态金属铰链，目标将折痕深度压缩至0.15mm近乎隐形，核心搭载2nm工艺A20Pro芯片；受超薄机身空间限制，FaceID或被舍弃、改采侧边TouchID，郭明錤预测其起售价约2300-2500美元，国行版或达14999元起。
三巨头首次在同一赛道同时出牌，背后是折叠屏产业逻辑的根本性切换。华为的重心在形态创新，通过三折叠建立"手机+平板"的融合体验；小米的重心在芯片自研，用自研旗舰SoC实现软硬一体优化；苹果的重心在生态整合，凭借iOS生态和A20Pro芯片补齐折叠屏赛道的最后一块拼图。行业分析师的评价颇具代表性："苹果的入场，意味着折叠屏从小众尝鲜变成了真正的主流战场。"在苹果这一"鲶鱼"入局之前，安卓厂商早已从摸着石头过河走到经验值基本拉满的阶段，因此今年9月国产厂商干脆不再避开苹果"科技春晚"的锋芒——以往避其锐气、等苹果亮完底牌再调整策略的惯例被打破，三折叠对阵双折叠、三巨头同台硬刚，Counterpoint等机构预测全球折叠屏手机出货量有望持续高增长，苹果入局将显著加速折叠屏渗透率提升。
消费电子供应链梳理
产业链受益环节有望带动铰链、UTG玻璃、内外面板与折叠屏模组环节增量需求。
从产业链视角看，折叠屏放量叠加2nm制程、自研基带、可变光圈等升级，消费电子供应链的价值量迎来系统性上行，结构性机遇凸显。
苹果首款折叠屏iPhoneUltra的发布，将直接带动铰链、UTG超薄玻璃、内外面板与折叠屏模组环节的增量需求——液态金属铰链、低折痕UTG、柔性OLED面板等环节，是折叠屏相较于直板手机价值量跃升最显著的增量部件，具备相关布局的供应商率先受益。
iPhone18Pro系列搭载2nmA20Pro芯片、引入物理可变光圈主摄（f/1.4-f/4.0十档调节）、配备自研基带，单机价值量较上一代明显提升，苹果核心供应链企业的市场关注度随之抬升。
与此同时，vivoX500系列、OPPOFindX10系列、荣耀Magic9系列、iQOO16等一众旗舰也将在9月轮番登场，发布会窗口临近使整个消费电子板块的情绪与订单预期同步升温，声学、结构件与精密制造环节的景气度改善具备确定性。
消费电子产业链业绩大增相关公司
立讯精密
公司的主营业务是消费电子、通信及数据中心、汽车、医疗等领域相关零组件、模组及系统集成业务。公司的主要产品是消费电子、通信与数据中心、汽车电子。
2026年上半年实现营收1745.04亿元同比增长40.16%；净利润78.43亿元同比增长18.04%，新材料业务持续高增放量。
歌尔股份
公司的主营业务是精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。公司的主要产品是微型扬声器/受话器、扬声器模组、触觉器件（马达）、无线充电器件、天线、MEMS声学传感器、其他MEMS传感器、微系统模组、精密结构件。
2026年上半年实现营收400.46亿元，同比增长6.65%,，净利润 14.66亿元，同比增长3.46%。
603***
公司与华为是长期的战略合作伙伴，为客户提供包含笔电、手机、平板、穿戴类智能产品、AIoT等多品类产品的研发和制造，公司和华为有多年的手机ODM业务合作。
2026年上半年实现营收937.19亿元，同比增长11.65%，净利润30.00亿元，同比增长58.8%
600***
公司主营业务为智能手机等智能终端产品业务、LED光电业务及贸易类业务。
2026年上半年实现营收937.19亿元，同比增长11.65%，净利润30.00亿元，同比增长58.8%
601***
AppleWatchSIP封装独家供应商,S|P封装全球龙头,生产线具备行业领先的制程能力无线通讯模组供应商,保持全系列50%的市场份额。
2026年上半年实现营收273.36亿元，同比增长0.45%，净利润8.22亿元，同比增长28.85%。
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2、财报业绩大增涨幅居前股票
业绩超预期的公司往往是机构中报调仓的核心方向，在业绩高增与估值低迷的背离下，股价大涨释放出资金对公司价值认可的明确信号。
高凯技术涨幅27.44%
公司深耕流量控制与流体应用解决方案，2026年上半年净利润净利润： 1.06亿元，同比增长95.07%。其主营业务的核心亮点在于深度绑定半导体、光伏及锂电等高景气赛道，作为上游关键设备与耗材供应商，其业绩释放直接反映了下游先进制造领域旺盛的生产与扩产需求。
301***大涨20.00%
该公司主营业务为电子树脂的研发、生产和销售，业绩同样保持了高增长态势，上半年净利润净利润： 1.19亿元，同比增长79.57%。其核心业务亮点在于下游应用领域的广阔覆盖，产品主要服务于覆铜板行业，最终广泛应用于计算机、消费电子、汽车电子及通讯设备等高附加值领域，充分受益于AI算力基建及高端PCB市场的景气度提升。
300***上涨16.75%
在业绩方面，公司上半年净利润净利润： 0.47亿元，同比增长5639.84%。公司主营业务亮点在于其在金融票据防伪领域的深厚积累，作为电子支付密码器标准的制定者以及纸纹防伪技术的发明者，兆日科技正依托其核心技术优势，积极推动向银行对公移动服务平台和综合金融生态场景的数字化转型。
300***涨幅为16.32%
公司业绩显示，2026年上半年净利润： 0.17亿元，同比增长53.2%。作为一家深耕散热领域的知名企业，主营业务除了传统的消费电子散热器（PCCOOLER品牌）和LED照明散热组件外，公司目前正大力拓展AI算力相关的散热解决方案，同时依托完整的产业链优势深耕锂电池正极材料领域。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
英伟达业绩大超预期 盘后大涨4%
美股三大指数小幅收跌，道指跌0.21%，纳指跌0.08%，标普500指数跌0.02%。“科技七巨头”涨跌互现，即将公布财报的英伟达跌1.59%，苹果涨1.15%，Meta Platforms涨1.07%，微软涨0.95%，亚马逊跌0.30%，谷歌跌1.23%，特斯拉跌1.26%。芯片股涨多跌少，西部数据涨超4%，ARM、希捷科技涨超3%，高通、闪迪涨超1%，英特尔涨0.87%，美光科技涨0.8%；恩智浦跌0.7%，博通跌0.3%。光通信板块走强，Lumentum涨超6%，康宁涨超3%。英伟达首席财务官表示2028财年营收将增长约70%，市场此前预估45%。英伟达盘后涨幅扩大至4%。
美国7月核心个人消费支出价格指数环比增长0.2%，预估为0.2%，前值为0.1%。美国7月核心PCE同比增长3.3%，预估为3.3%，前值为3.3%。
英伟达于北京时间8月27日凌晨公布2027财年第二季度业绩：
英伟达2027财年Q2业绩：营收962亿美元，同比增长106%；调整后EPS2.22美元，同比增长120%。数据中心收入达890亿美元，比去年同期增长117%，市场预估为858.6亿美元。边缘计算收入为72亿美元，比上一季度增长13%，比去年同期增长27%。该季度GAAP和非GAAP毛利率均为75.0%。
业绩展望：英伟达预计Q3营收为1080亿美元，上下浮动2%，市场预估1051.5亿美元；GAAP和非GAAP毛利率预计为74.0%，上下浮动50个基点；GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为92亿美元和90亿美元。市场预估89.7亿美元。NVIDIA预计2027财年全年GAAP和非GAAP税率将在16.0%至18.0%之间，不包括任何特殊项目和NVIDIA税务环境的重大变化。
股息和回购：将于2026年10月1日向所有在2026年9月10日登记在册的股东派发每股0.25美元的下一季度现金股息。在2027财年第二季度，英伟达以股票回购和现金分红的形式向股东返还了约260亿美元。截至第二季度末，该公司股票回购授权额度还剩约990亿美元。
注资承诺：从之前一个季度的1190亿美元膨胀至2790亿美元。
英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“人工智能已经到达了转折点。它正在发挥实际作用。它的代币既高效又有利可图。如今，计算就是收入，而且需求正在加速增长。去年这个时候，只有一家实验室在推动基础设施建设；而如今，我们正处于人工智能实验室和初创企业蓬勃发展的黄金时代，多个前沿实验室并行扩展，开放模型生态系统欣欣向荣，物理人工智能也陆续上线——在美国乃至全球范围内都呈现出强劲的发展势头。人工智能基础设施建设正在全速推进。VeraRubin现已全面投入生产，其建设正是为了满足这一时代的需求。”
英伟达产业链公司
AI服务器代工
工业富联：英伟达AI服务器全球最大核心代工厂，RubinNVL144机柜首发代工厂，Q3启动规模化出货
浪潮信息：英伟达在国内的重要合作伙伴，为其提供AI服务器系统
光模块/光组件
中际旭创：全球光模块龙头，向英伟达供应800G、1.6T高速光模块，已进入批量交付阶段
300***：进入英伟达CPO供应链的A股光器件企业，负责激光器模块子组件组装
PCB/高端载板
300***：国内唯一实现52层M9级LPUPCB量产的企业，已通过英伟达下一代Rubin架构M9级正交背板验证
002***：为英伟达GPU提供关键的多层板，北美AI服务器PCB市占率位居国内前列
先进封装
002***：稀缺同时切入英伟达GPU、SK海力士HBM双重供应链的封测龙头，为英伟达AI显卡、GPU提供倒装封装服务
核心材料
601***：通过英伟达A100级M9树脂核心指标认证的企业，是GB300芯片封装的关键材料供应商
... ...
英伟达规模化出货将有望带动液冷需求加速释放
随着英伟达VR及谷歌TPUv7/v8的出货爬坡将成为液冷需求释放的核心驱动力，有望带动全球液冷产业链从小批量出货向规模化量产迈进。台系液冷厂商业绩增长以及指引将进一步验证下半年海外液冷需求放量的确定性。
东方证券发布研报称，三季度起数据中心液冷需求有望加速释放，国内液冷产业链公司有望在下半年逐步进入订单落地和逐步量产阶段。
据媒体报道，8月微软、OpenAI先后宣布首批英伟达VeraRubinNVL72机架已完成交付，标志着英伟达VR平台已正式进入量产爬坡阶段;谷歌于二季度财报会上确认TPU已开始向数据中心客户交付，TPUv8预计将于下半年正式量产。
国产超节点有望进入放量阶段
超节点是大模型万亿参数竞赛催生的算力基础设施新形态。简单来说，就是把成百上千颗AI（人工智能）芯片，通过高速互联技术“粘”在一起，让它们像一颗超级芯片那样协同工作。
国产超节点已从概念验证进入系统级落地阶段。2025年下半年起，厂商即密集发布超节点产品：中科曙光（scaleX640）、阿里（磐久AL128）、百度（天池256）、中兴通讯、沐曦、摩尔线程等品。
华泰证券研报显示，2028年国产超节点市场空间有望达到3414亿元，2026年至2028年复合年增长率为194%。该研报同时提到，超节点核心增量为Scale-up（纵向扩展）环节，包括交换芯片、交换机和铜连接，整机柜、液冷、光模块等环节也将同步受益。相关上市公司正积极布局相关产业链，抢抓行业机遇。
国产液冷、超节点相关公司
浪潮信息：国产AI液冷超节点整机龙头，推出元脑SD200高密度液冷超节点机型，64卡高算力方案已批量落地，深度适配国产AI芯片与大规模智算集群建设。
000***：依托控股子公司华鲲振宇，成为华为昇腾液冷超节点核心交付厂商，深度参与万卡级SuperPod集群搭建，是国产算力超节点建设核心标的。
002***：算力液冷温控全方案龙头，具备冷板、CDU、管路、浸没式全链条液冷产品能力，Coolinside整体方案深度适配超高功率AI超节点散热需求，规模化落地能力突出。
300***：液冷结构件核心供应商，覆盖服务器冷板模组、CDU、液冷机箱、快接头等超节点全配套部件，多类高端液冷产品实现批量交付，持续迭代高功率散热方案。
... ...
电网设备+核能海内外催化
隔夜美股电网设备板块盘中涨超2%。CCSCTechnology一度涨超4%，机构称美国电网剩余容量将于2027年耗尽。
近期行业研究机构SemiAnalysis发布了一份引发广泛关注的报告：美国电网可用于承载新增大型负荷的“剩余容量”（Headroom），最快将在2027年降至负值。
全球电网超级周期开启，电网设备叠加燃气轮机出海形成双轮驱动
2025年全球电网投资突破4000亿美元，欧美存量电网设备老化替换、中东、东南亚、拉美、非洲等新兴市场电网基建扩容、海外AI算力配套供电升级形成三重需求共振，海外电力基建进入高景气周期。国内电力设备企业依托完备的全产业链体系、高性价比产品优势以及一体化EPC总包服务能力，持续抢占全球增量市场，变压器等核心设备出口增速亮眼，头部企业通过海外建厂、属地运维深化全球化布局，海外高毛利订单持续落地兑现。
与此同时，海外AI数据中心与公共电网建设存在显著周期错配，燃气轮机凭借建设周期短、供电稳定、适配算力瞬时负荷波动等优势，成为海外算力自备电源最优方案，当前全球燃机供需缺口持续扩大且紧张格局延续至2030年，国产整机及核心零部件企业充分受益国产替代与海外增量红利，共同构筑电力设备出海的第二成长曲线。
电源供电短板凸显 海内外加速布局“核能+算力”项目
国内方面，8月25日，国家电网有限公司发布《助力国家“十五五”碳达峰目标实现若干举措》；同日，中国南方电网有限责任公司披露“十五五”新型电力系统发展规划路线图。
1、上半年国内聚变能融资总额规模达80亿，同比猛增约233倍
在2026核聚变能大会暨核聚变活动周上，科技部披露，今年上半年核聚变能领域创业投资异常活跃。据不完全统计，国内聚变能一级市场融资事件约30笔，同比增长约8倍；融资总额规模达80亿元，同比增幅超233倍。近30家初创企业在此期间获得资本加持；产业链上下游企业同步受益，合计融资约15亿元。
在算力负荷持续暴涨的情况下，风光等电源供电短板凸显，小型堆配套AI算力中心有望成为数据中心零碳稳定供电新选择。全球范围内，各国都在加快完善小型堆监管规则、布局“核能+算力”项目。
2、谷歌、微软、Meta等科技企业纷纷签订长期核电购电协议，打造专属核能算力园区
根据IEA数据，按照当前政策，到2050年，小型堆总装机容量将达40GWe。然而，在为核电提供量身定制的政策支持和简化流程情况下，加上新项目和新设计交付能力的提高，到本世纪中叶，小型堆装机容量将增加三倍，达120GWe，届时将有1000多台小型堆机组投运。
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科华数据：核电电力保障设备稀缺标的，核级UPS产品成功落地钍基熔盐堆等四代核电项目，承担核电场景稳定供电功能，同时深耕电网、算力中心高端电源与储能设备，双赛道壁垒突出。
002***：核级电气材料龙头，核心1E级核电电缆附件中标率行业领先，广泛应用于国内外核电工程，同时布局电网高端绝缘、特种线缆产品，兼具核电安全耗材与电网设备双重成长属性。
600***：国内核电能源装备龙头，核电主设备市占率位居行业首位，全面覆盖华龙一号、国和一号、玲龙一号等主流技术路线，具备三代、四代核电设备全流程国产化研制能力，同时配套高端电网能源设备。
002***：深耕核电安全级阀门赛道，适配各类堆型核岛、常规岛流体控制系统，长期供货国内新建核电机组，同时布局电网配套特种阀门设备。
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逢板块阶段性回调分批布局
展望后市，华宝证券认为，经济弱复苏格局大概率延续，内需修复动能偏弱，基本面环境对债市仍构成支撑。货币政策方面，央行坚持精准调控，预计DR001和DR007将继续围绕1.4%附近窄幅波动，难以出现趋势性收紧。
当前市场观望情绪浓厚，短期大概率维持震荡格局：向上缺乏新增催化，向下做空动能亦不足。尽管震荡反复的过程可能尚未结束，但负面因素定价已较充分，当前情绪已处低位，可适度关注回调后的布局机会。考虑到经济弱复苏格局未变，市场风格预计仍将围绕“哑铃”两端运行——情绪回暖时科技成长占优，风险偏好回落时红利、小微盘等品种相对受益。对于黄金有色板块，中长期配置价值持续，但逢板块阶段性回调分批布局的性价比与胜率更高。
中金公司研报表示，上半年海外算力链与产业链涨价行情贯穿，全球CSP资本开支上调、Token需求爆发、1.6T光模块放量及AI产业链业绩兑现共同驱动板块表现。继续看好AI算力成长主线，建议关注两大机会：1.国产算力：政策将算力提升至国家级基础设施高度，国产大模型持续迭代，超节点推动竞争从单卡性能向系统效率演进，关注服务器、交换机及液冷等环节；2.海外算力：CSP资本开支与云计算订单维持高景气，AIASIC加速放量，800G/1.6T及scale-up光互连持续升级，关注ASIC、光模块等产业链。
主题机会
9月华为、小米、苹果三大巨头罕见同月发布折叠屏手机
华为MateXT2已官宣定档9月7日下午发布，作为初代三折叠的迭代产品，其折叠方案从前代S型改为U型双内折结构，副屏向内收拢包裹主屏，并搭载HarmonyOS7与全新麒麟芯片，定位商务生产力工具。
小米9月科技大月中的重头戏是小米18Fold，这是小米首款阔折叠机型，也是其自研玄戒O3旗舰芯片的首发载体——3nm工艺、安兔兔跑分突破500万的玄戒O3，标志着小米试图在折叠屏赛道建立"芯片-系统-终端"的垂直整合壁垒。
苹果则将在北京时间9月9日凌晨的秋季发布会上，带来市场等待最久的首款折叠屏iPhoneUltra（亦有iPhoneFold命名传闻），采用横向内折设计，5.5英寸外屏+7.8英寸内屏，搭配钛金属机身与液态金属铰链，目标将折痕深度压缩至0.15mm近乎隐形，核心搭载2nm工艺A20Pro芯片；受超薄机身空间限制，FaceID或被舍弃、改采侧边TouchID，郭明錤预测其起售价约2300-2500美元，国行版或达14999元起。
三巨头首次在同一赛道同时出牌，背后是折叠屏产业逻辑的根本性切换。华为的重心在形态创新，通过三折叠建立"手机+平板"的融合体验；小米的重心在芯片自研，用自研旗舰SoC实现软硬一体优化；苹果的重心在生态整合，凭借iOS生态和A20Pro芯片补齐折叠屏赛道的最后一块拼图。行业分析师的评价颇具代表性："苹果的入场，意味着折叠屏从小众尝鲜变成了真正的主流战场。"在苹果这一"鲶鱼"入局之前，安卓厂商早已从摸着石头过河走到经验值基本拉满的阶段，因此今年9月国产厂商干脆不再避开苹果"科技春晚"的锋芒——以往避其锐气、等苹果亮完底牌再调整策略的惯例被打破，三折叠对阵双折叠、三巨头同台硬刚，Counterpoint等机构预测全球折叠屏手机出货量有望持续高增长，苹果入局将显著加速折叠屏渗透率提升。
消费电子供应链梳理
产业链受益环节有望带动铰链、UTG玻璃、内外面板与折叠屏模组环节增量需求。
从产业链视角看，折叠屏放量叠加2nm制程、自研基带、可变光圈等升级，消费电子供应链的价值量迎来系统性上行，结构性机遇凸显。
苹果首款折叠屏iPhoneUltra的发布，将直接带动铰链、UTG超薄玻璃、内外面板与折叠屏模组环节的增量需求——液态金属铰链、低折痕UTG、柔性OLED面板等环节，是折叠屏相较于直板手机价值量跃升最显著的增量部件，具备相关布局的供应商率先受益。
iPhone18Pro系列搭载2nmA20Pro芯片、引入物理可变光圈主摄（f/1.4-f/4.0十档调节）、配备自研基带，单机价值量较上一代明显提升，苹果核心供应链企业的市场关注度随之抬升。
与此同时，vivoX500系列、OPPOFindX10系列、荣耀Magic9系列、iQOO16等一众旗舰也将在9月轮番登场，发布会窗口临近使整个消费电子板块的情绪与订单预期同步升温，声学、结构件与精密制造环节的景气度改善具备确定性。
消费电子产业链业绩大增相关公司
立讯精密
公司的主营业务是消费电子、通信及数据中心、汽车、医疗等领域相关零组件、模组及系统集成业务。公司的主要产品是消费电子、通信与数据中心、汽车电子。
2026年上半年实现营收1745.04亿元同比增长40.16%；净利润78.43亿元同比增长18.04%，新材料业务持续高增放量。
歌尔股份
公司的主营业务是精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。公司的主要产品是微型扬声器/受话器、扬声器模组、触觉器件（马达）、无线充电器件、天线、MEMS声学传感器、其他MEMS传感器、微系统模组、精密结构件。
2026年上半年实现营收400.46亿元，同比增长6.65%,，净利润 14.66亿元，同比增长3.46%。
603***
公司与华为是长期的战略合作伙伴，为客户提供包含笔电、手机、平板、穿戴类智能产品、AIoT等多品类产品的研发和制造，公司和华为有多年的手机ODM业务合作。
2026年上半年实现营收937.19亿元，同比增长11.65%，净利润30.00亿元，同比增长58.8%
600***
公司主营业务为智能手机等智能终端产品业务、LED光电业务及贸易类业务。
2026年上半年实现营收937.19亿元，同比增长11.65%，净利润30.00亿元，同比增长58.8%
601***
AppleWatchSIP封装独家供应商,S|P封装全球龙头,生产线具备行业领先的制程能力无线通讯模组供应商,保持全系列50%的市场份额。
2026年上半年实现营收273.36亿元，同比增长0.45%，净利润8.22亿元，同比增长28.85%。
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2、财报业绩大增涨幅居前股票
业绩超预期的公司往往是机构中报调仓的核心方向，在业绩高增与估值低迷的背离下，股价大涨释放出资金对公司价值认可的明确信号。
高凯技术涨幅27.44%
公司深耕流量控制与流体应用解决方案，2026年上半年净利润净利润： 1.06亿元，同比增长95.07%。其主营业务的核心亮点在于深度绑定半导体、光伏及锂电等高景气赛道，作为上游关键设备与耗材供应商，其业绩释放直接反映了下游先进制造领域旺盛的生产与扩产需求。
301***大涨20.00%
该公司主营业务为电子树脂的研发、生产和销售，业绩同样保持了高增长态势，上半年净利润净利润： 1.19亿元，同比增长79.57%。其核心业务亮点在于下游应用领域的广阔覆盖，产品主要服务于覆铜板行业，最终广泛应用于计算机、消费电子、汽车电子及通讯设备等高附加值领域，充分受益于AI算力基建及高端PCB市场的景气度提升。
300***上涨16.75%
在业绩方面，公司上半年净利润净利润： 0.47亿元，同比增长5639.84%。公司主营业务亮点在于其在金融票据防伪领域的深厚积累，作为电子支付密码器标准的制定者以及纸纹防伪技术的发明者，兆日科技正依托其核心技术优势，积极推动向银行对公移动服务平台和综合金融生态场景的数字化转型。
300***涨幅为16.32%
公司业绩显示，2026年上半年净利润： 0.17亿元，同比增长53.2%。作为一家深耕散热领域的知名企业，主营业务除了传统的消费电子散热器（PCCOOLER品牌）和LED照明散热组件外，公司目前正大力拓展AI算力相关的散热解决方案，同时依托完整的产业链优势深耕锂电池正极材料领域。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
