美股光通信、存储芯片板块普涨
美股三大指数集体收涨，道指涨0.3%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.66%。“科技七巨头”涨跌不一，英伟达涨2.19%，Meta涨1.97%，微软涨0.90%，特斯拉涨0.37%，苹果跌0.14%，谷歌跌0.36%，亚马逊跌0.39%。光通信、存储板块多数上涨，Lumentum涨超6%，Coherent涨超4%；希捷科技、西部数据涨超3%，SK海力士、美光科技涨超2%。加密货币概念股走强，Hut 8 mining涨超7%，Figure、IREN涨超6%，Circle、Coinbase涨超4%，Strategy涨超3%。石油股走弱，埃克森美孚跌超2%，雪佛龙、康菲石油、斯伦贝谢跌超1%。矿业股走强，埃氏金业、科尔黛伦矿业、金田涨超3%。
消息面上，SK海力士高管最新表示，未来AI行业不仅需要关注HBM本身，还需要关注封装技术如何影响HBM。公司正在开发混合键合封装技术，以实现20层或更多层堆叠的目标。
存储价格持续飙升
根据TrendForce集邦咨询最新存储器产业研究，全球主要云端服务供应商（CSP）为加速建设AI基础设施，资本支出预估于2026年将年增98%，2027年再成长50%，大幅成长的原因，部分可归因于存储器合约价剧增、采购需求的强劲成长。TrendForce集邦咨询预估，DRAM、NANDFlash合计在CSP资本支出的占比，将从2026年的47%，进一步扩张至2027年的68%。
目前，DRAM产品已历经连续数个季度的价格上涨。周二兆易创新表示，截止到今年第二季度末，利基型DRAM的价格仍处于上行的趋势，预计在下半年还会延续上涨的态势，价格会转为温和上行。展望2027年，DRAM行业增量产能释放相对有限，DRAM供应的紧张局面不会明显的缓解，行业景气周期相对较长，产品价格会是高位震荡态势。
近日华夏基金表示，本轮AI超级周期与传统周期完全不一样，在可见的3年到5年内，存储供给仍很难满足所有需求，整体存储价格有望在高位企稳，相关公司的产品价格将持续提升。
NANDFlash存储器市场规模2025-2030年复合增长率或达47.0%
NANDFlash进入超级景气周期。受云侧AI带动数据中心、企业级服务器存储需求提升，叠加长期端侧AI推动消费电子存储配置升级扩容，共同推动NANDFlash行业规模实现跨越式增长。TrendForce数据显示，2025年全球NANDFlash存储器产品市场规模从711.0亿美元将增长至2030年的4,885.0亿美元，2025-2030年复合增长率达47.0%。
中信证券认为，伴随着长协的落地，主要存储厂商正以3—5年期的LTA（长期供货协议）合作模式抢占产能，进而提前锁定大客户需求。同时LTA通过采用灵活的定价机制，部分公司设置价格下限，后续有望降低公司盈利的波动性，进而提高估值水平。建议关注HDD、DRAM、NAND等细分赛道的投资机会。
相关公司
兆易创新：国内综合性存储芯片龙头，布局NOR、NAND、DRAM三类核心存储芯片，具备自研量产能力，产品覆盖消费、工业、算力多场景，国产替代核心标的。
东芯股份：科创板存储芯片企业，同时布局NAND、DRAM、NOR存储产品，聚焦中小容量通用存储赛道，产品通过多家主流平台认证，适配多领域国产化需求。
688***：高端存储模组与芯片方案供应商，深耕DRAM、NAND存储封装与模组制造，主打AI服务器、工控、消费级高端存储产品，高附加值产品占比持续提升。
301***：国内存储模组龙头，主营SSD、内存条、移动存储等产品，覆盖NAND、DRAM下游模组领域，布局工业级、企业级高端存储，客户体系完善。
001***：存储控制芯片与存储模组一体化企业，覆盖NAND闪存、DRAM相关配套产品，聚焦消费与工业存储领域，模组代工与自研产品业务协同发展。
高速光芯片正加速放量
美股芯片股多数上扬，英伟达盘初拉升涨近3%，迈威尔科技涨超7%，AMD涨近5%，英特尔涨超3%，台积电涨近2%。
北京时间周四凌晨，英伟达公布2027财年第二季度业绩。
AI驱动光互连需求持续上修，机构预测高速光芯片结构性紧缺或延续至2027年中。
1、800G光模块维持高景气，1.6T光模块加速放量，拉动高速光芯片需求持续扩容
据LightCounting近日预测，2026年全球以太网光模块销售额预计同比增长73%(较4月65%的预测进一步上调)。产品端，800G光模块需求延续高景气，1.6T光模块加速放量，单通道速率升级至200G/lane，带动200GEML及高功率CW激光器需求增长。Lumentum26Q4业绩会披露，200GEML收入占EML业务比重已超25%，反映高速光芯片正加速放量。
2、供给端进入集中扩产周期，但有效产能释放仍滞后于需求
TrendForce预计，2026年全球EML及CW-DFB合计月产能将大幅提升至5,070万颗，头部厂商均在加快InP光芯片扩产，其中Lumentum计划于2026年底将EML产能较2025年底提升50%以上。尽管行业产能快速扩张，但新增产能仍需经历设备导入、工艺验证及良率爬坡，而下游800G/1.6T需求持续上修，供给释放速度仍难匹配需求增长，LightCounting预计InP激光器短缺可能延续至2027年中，高速光芯片供给仍是制约AI光模块产能释放的重要环节。
相关公司
天孚通信：公司的主营业务是高速光器件的研发、规模量产和销售业务。公司半年报称800G为当前主力出货产品，1.6T光模块第二季度出货量较第一季度显著增长，硅光方案产品出货占比稳步提高。
源杰科技：专注有源激光光芯片，聚焦高速EML激光器芯片，产品覆盖10G/100G/400G/800G速率，适配高端数通光模块，高端高速芯片迭代节奏稳健。
002***：国内老牌光芯片平台，具备2.5G-800G全系列光芯片自研量产能力，硅光技术成熟，高速光芯片逐步批量落地，覆盖电信与数通高端场景。
600***：化合物半导体龙头，依托成熟外延与芯片工艺布局高速光芯片，400G产品已批量出货、800G实现小批量交付，1.6T产品持续研发推进。
688***：业内稀缺有源+无源光芯片IDM厂商，主营AWG、PLC及DFB激光芯片，覆盖数通、电信、传感市场，多类核心产品填补国内产业空白。
... ...
AIDC供电：AI芯片功率跃升下的价值重估
AI算力需求持续释放，推动AIDC供电架构向800VDC高压直流和电力电子化方向演进，供电瓶颈从机房侧、机柜侧进一步下沉至板级与芯片侧。三次电源作为直接面向GPU/ASIC的末级电压调节环节，决定芯片供电稳定性、瞬态响应能力与算力释放水平，正伴随AI芯片功率跃升进入系统性升级周期。
英伟达数据中心GPU热设计功耗从A100的400W提升至B300的1400W，五年间提升逾2.5倍，液冷导入后单机柜GPU部署数量和功率密度进一步提升；在核心电压维持0.6V-1.8V低压区间的约束下，功耗提升最终转化为末级供电电流放大，千安级电流叠加毫欧级PDN阻抗，使I²R损耗呈平方级放大，AI芯片负载快速波动也对输出电压稳定性提出更高要求，三次电源面临大电流、高瞬态、小空间、高效率四重约束，架构升级成为必然方向。
在这一倒逼机制下，三次电源核心元器件迎来量价齐升，竞争壁垒向系统能力迁移。DrMOS是高功率大电流推动DrMOS用量线性增长的关键环节，产品规格由50A向80A/90A以上演进，前四大海外厂商合计份额约85%，供应紧张打开国产导入窗口。
电感方面，高频化与小型化推动电感材料与工艺升级，形成量价双击。电容方面，AI服务器MLCC用量较通用服务器提升约13倍——普通企业级服务器MLCC用量约1000-2200颗，而GB300单台AI服务器搭载约3万颗MLCC，单一AI机柜消耗高达44万颗，高端料号供给紧张推动价格上行，自2026年5月起MLCC现货价格呈现明显上涨趋势，进入6月更以"一天一个价"的节奏猛烈上攻，未来MLCC和硅电容或将分层应用互为补充。PCB方面，嵌入式电感/电容、高多层与3D结构成为高功率密度三次电源的重要升级方向。
从竞争格局看，海外龙头仍主导但国产厂商加速追赶
芯片侧MPS、英飞凌领跑多相控制器与DrMOS市场；模组侧台达、伟创力、Vicor分别在全链路系统方案、垂直供电产品、分比式电源架构等领域形成差异化竞争优势；被动元件侧，村田、乾坤科技等厂商在高端MLCC和芯片电感领域占据优势。国内厂商中，杰华特加速推进多相控制器和DrMOS产品导入，其90A大电流智能功率级产品适用于服务器、GPU等高性能计算供电场景；深南、中富深耕三次电源PCB并已实现批量交付；铂科、龙磁等则受益于高端芯片电感升级。海外芯片持续涨价、交付周期拉长，头部整机厂和云厂商供应链安全诉求提升，主动加速导入国产电源芯片，为国产厂商从"边缘替代"走向"核心突破"提供了难得的窗口期。
相关公司
杰华特：高压模拟与算力电源优质厂商，深耕数据中心、服务器高压供电芯片，适配AIDC高功率、高效率供电需求，产品在算力场景持续渗透迭代。
300***：AIDC算力能源基础设施龙头，推出商用固态变压器与800V直流供电全栈方案，适配高端智算中心节能配电体系，深度布局算力储能与电力变换系统。
688***：聚焦电力电子变换设备，依托高压电能质量治理技术延伸AIDC供配电业务，适配大型数据中心稳压、节能、谐波治理等算力供电配套需求。
300***：较早布局AIDC关键电源领域的企业，设立专项业务团队深耕算力电能质量与配套电源产品，工业级电源方案适配数据中心高可靠运行场景。
... ...
A股短期大概率维持震荡格局
国内政策方面，周二国家发改委召开“六网协同”协调推进工作会，研究“六张网”投融资机制和支持政策。分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策，创新政策工具，优化政策组合，推动建立健全与不同领域不同类型工程项目相适配的投融资机制，为重大工程项目加快开工建设提供有力支撑。
华宝证券当前市场观望情绪浓厚，短期大概率维持震荡格局：向上缺乏新增催化，向下做空动能亦不足。尽管震荡反复的过程可能尚未结束，但负面因素定价已较充分，当前情绪已处低位，可适度关注回调后的布局机会。考虑到经济弱复苏格局未变，市场风格预计仍将围绕“哑铃”两端运行——情绪回暖时科技成长占优，风险偏好回落时红利、小微盘等品种相对受益。对于黄金有色板块，中长期配置价值持续，但逢板块阶段性回调分批布局的性价比与胜率更高。
中金公司研报表示，上半年海外算力链与产业链涨价行情贯穿，全球CSP资本开支上调、Token需求爆发、1.6T光模块放量及AI产业链业绩兑现共同驱动板块表现。继续看好AI算力成长主线，建议关注两大机会：1.国产算力：政策将算力提升至国家级基础设施高度，国产大模型持续迭代，超节点推动竞争从单卡性能向系统效率演进，关注服务器、交换机及液冷等环节；2.海外算力：CSP资本开支与云计算订单维持高景气，AIASIC加速放量，800G/1.6T及scale-up光互连持续升级，关注ASIC、光模块等产业链。
主题机会
AI制药：产业链迎来成长拐点
近期CXO、创新药及相关产业链已率先发力反弹，爱建证券称医药板块中长期布局良机已至。2026年继续看好中国创新药出海的产业趋势，继续重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会，
AI重塑临床前研发范式，大幅压缩时间与资金成本
药物研发本质属于实验科学，核心逻辑是通过持续实验数据反馈，迭代优化分子设计规则，而AI制药的核心落地场景集中在临床前研发阶段，技术附加值优势突出。传统药物研发需合成上百甚至上千量级的分子开展实验，试错成本高、周期漫长。AI技术可通过计算筛选完成前置优化，将海量初始分子快速收敛至十余个优质候选分子，再投入实验验证，大幅减少无效试错环节。
当前AI已完整赋能药物发现DBTL闭环工作流，覆盖分子设计、模型构建、实验测试、数据学习全流程，形成成熟的迭代体系，显著压缩药物临床前研发的时间成本与资金成本，高效、低成本的核心优势，成为行业分子验证需求快速爆发的核心催化剂。同时，AI模型迭代高度依赖真实实验数据，海量、低成本的分子验证实验是优化算法、提升设计精度的核心基础，行业需求具备持续扩容的底层逻辑。
产业逻辑持续兑现，分子井喷逐步转化为订单井喷
AI赋能带来的研发变革已逐步在产业链落地验证，行业景气度持续上行。头部CRO企业商业化信号明确，CRL、药明康德等企业在近期交流中均提及，AI技术催生的海量候选分子井喷，将逐步传导至下游实验环节，落地为实打实的研发订单，行业整体进入需求释放的上行周期。海外产业链标的已率先兑现业绩，与亚马逊达成合作的TWST企业业绩已进入高速增长阶段，印证AI制药上游验证环节的高景气趋势。
全球科技巨头密集布局，加速构建AI制药产业闭环
AI巨头持续拓展技术应用边界，生命科学与药物研发成为核心布局赛道，2026年全球科技企业入局节奏显著提速。英伟达深度深耕AI制药领域，与礼来联合搭建AI药物发现联合创新实验室，通过NVentures投资GenesisTherapeutics等多家优质AI制药企业，持续迭代BioNeMo生物计算大模型，夯实行业底层技术底座。
海外头部AI企业持续完善产业闭环，Anthropic收购AI生物技术公司CoefficientBio，自建湿实验室，打通AI算法设计与实体实验验证的衔接链路；OpenAI计划在2026年重点加码生命科学领域投入，发力AI药物研发赛道；微软出资支持美国能源部GenesisMission项目，赋能AIForScience体系建设，重点覆盖生命科学与药物研发场景。
国内科技企业同步跟进布局，字节跳动搭建AnewLabs全流程AI制药平台，覆盖药物研发全链条环节，同时计划将该业务独立拆分并启动对外融资，加速商业化落地，国内外产业共振推动AI制药产业链处于爆发前夜。
相关公司
英矽智能：AI创新药研发企业，依托自主AI药物发现平台完成靶点挖掘、分子设计与临床推进，多条AI自研新药管线进入临床阶段，商业化进程持续落地。
晶泰控股：全球AI药物研发头部平台，融合量子计算、AI算法与自动化湿实验能力，覆盖药物晶型、分子筛选、多赛道新药研发服务，AI商业化落地成熟。
603***：全球 CXO 龙头，深度受益 AI 分子井喷红利，依托完备实验验证平台承接 AI 制药上游分子筛选与落地订单，是 AI 产业化验证的核心载体。
300***：创新生物药企，布局 AI 辅助药物设计与靶点筛选业务，聚焦高端创新药细分赛道，借助 AI 技术缩短临床前研发周期，优化管线研发效率。
000***：老牌综合创新药企，自研 AIDD 智能药物研发平台，叠加外部 AI 企业管线合作，将 AI 技术落地于肿瘤、代谢病研发，依托丰富临床资源实现 AI 分子快速验证迭代。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
美股光通信、存储芯片板块普涨
美股三大指数集体收涨，道指涨0.3%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.66%。“科技七巨头”涨跌不一，英伟达涨2.19%，Meta涨1.97%，微软涨0.90%，特斯拉涨0.37%，苹果跌0.14%，谷歌跌0.36%，亚马逊跌0.39%。光通信、存储板块多数上涨，Lumentum涨超6%，Coherent涨超4%；希捷科技、西部数据涨超3%，SK海力士、美光科技涨超2%。加密货币概念股走强，Hut 8 mining涨超7%，Figure、IREN涨超6%，Circle、Coinbase涨超4%，Strategy涨超3%。石油股走弱，埃克森美孚跌超2%，雪佛龙、康菲石油、斯伦贝谢跌超1%。矿业股走强，埃氏金业、科尔黛伦矿业、金田涨超3%。
消息面上，SK海力士高管最新表示，未来AI行业不仅需要关注HBM本身，还需要关注封装技术如何影响HBM。公司正在开发混合键合封装技术，以实现20层或更多层堆叠的目标。
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目前，DRAM产品已历经连续数个季度的价格上涨。周二兆易创新表示，截止到今年第二季度末，利基型DRAM的价格仍处于上行的趋势，预计在下半年还会延续上涨的态势，价格会转为温和上行。展望2027年，DRAM行业增量产能释放相对有限，DRAM供应的紧张局面不会明显的缓解，行业景气周期相对较长，产品价格会是高位震荡态势。
近日华夏基金表示，本轮AI超级周期与传统周期完全不一样，在可见的3年到5年内，存储供给仍很难满足所有需求，整体存储价格有望在高位企稳，相关公司的产品价格将持续提升。
NANDFlash存储器市场规模2025-2030年复合增长率或达47.0%
NANDFlash进入超级景气周期。受云侧AI带动数据中心、企业级服务器存储需求提升，叠加长期端侧AI推动消费电子存储配置升级扩容，共同推动NANDFlash行业规模实现跨越式增长。TrendForce数据显示，2025年全球NANDFlash存储器产品市场规模从711.0亿美元将增长至2030年的4,885.0亿美元，2025-2030年复合增长率达47.0%。
中信证券认为，伴随着长协的落地，主要存储厂商正以3—5年期的LTA（长期供货协议）合作模式抢占产能，进而提前锁定大客户需求。同时LTA通过采用灵活的定价机制，部分公司设置价格下限，后续有望降低公司盈利的波动性，进而提高估值水平。建议关注HDD、DRAM、NAND等细分赛道的投资机会。
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东芯股份：科创板存储芯片企业，同时布局NAND、DRAM、NOR存储产品，聚焦中小容量通用存储赛道，产品通过多家主流平台认证，适配多领域国产化需求。
688***：高端存储模组与芯片方案供应商，深耕DRAM、NAND存储封装与模组制造，主打AI服务器、工控、消费级高端存储产品，高附加值产品占比持续提升。
301***：国内存储模组龙头，主营SSD、内存条、移动存储等产品，覆盖NAND、DRAM下游模组领域，布局工业级、企业级高端存储，客户体系完善。
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美股芯片股多数上扬，英伟达盘初拉升涨近3%，迈威尔科技涨超7%，AMD涨近5%，英特尔涨超3%，台积电涨近2%。
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2、供给端进入集中扩产周期，但有效产能释放仍滞后于需求
TrendForce预计，2026年全球EML及CW-DFB合计月产能将大幅提升至5,070万颗，头部厂商均在加快InP光芯片扩产，其中Lumentum计划于2026年底将EML产能较2025年底提升50%以上。尽管行业产能快速扩张，但新增产能仍需经历设备导入、工艺验证及良率爬坡，而下游800G/1.6T需求持续上修，供给释放速度仍难匹配需求增长，LightCounting预计InP激光器短缺可能延续至2027年中，高速光芯片供给仍是制约AI光模块产能释放的重要环节。
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002***：国内老牌光芯片平台，具备2.5G-800G全系列光芯片自研量产能力，硅光技术成熟，高速光芯片逐步批量落地，覆盖电信与数通高端场景。
600***：化合物半导体龙头，依托成熟外延与芯片工艺布局高速光芯片，400G产品已批量出货、800G实现小批量交付，1.6T产品持续研发推进。
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在这一倒逼机制下，三次电源核心元器件迎来量价齐升，竞争壁垒向系统能力迁移。DrMOS是高功率大电流推动DrMOS用量线性增长的关键环节，产品规格由50A向80A/90A以上演进，前四大海外厂商合计份额约85%，供应紧张打开国产导入窗口。
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300***：较早布局AIDC关键电源领域的企业，设立专项业务团队深耕算力电能质量与配套电源产品，工业级电源方案适配数据中心高可靠运行场景。
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A股短期大概率维持震荡格局
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华宝证券当前市场观望情绪浓厚，短期大概率维持震荡格局：向上缺乏新增催化，向下做空动能亦不足。尽管震荡反复的过程可能尚未结束，但负面因素定价已较充分，当前情绪已处低位，可适度关注回调后的布局机会。考虑到经济弱复苏格局未变，市场风格预计仍将围绕“哑铃”两端运行——情绪回暖时科技成长占优，风险偏好回落时红利、小微盘等品种相对受益。对于黄金有色板块，中长期配置价值持续，但逢板块阶段性回调分批布局的性价比与胜率更高。
中金公司研报表示，上半年海外算力链与产业链涨价行情贯穿，全球CSP资本开支上调、Token需求爆发、1.6T光模块放量及AI产业链业绩兑现共同驱动板块表现。继续看好AI算力成长主线，建议关注两大机会：1.国产算力：政策将算力提升至国家级基础设施高度，国产大模型持续迭代，超节点推动竞争从单卡性能向系统效率演进，关注服务器、交换机及液冷等环节；2.海外算力：CSP资本开支与云计算订单维持高景气，AIASIC加速放量，800G/1.6T及scale-up光互连持续升级，关注ASIC、光模块等产业链。
主题机会
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全球科技巨头密集布局，加速构建AI制药产业闭环
AI巨头持续拓展技术应用边界，生命科学与药物研发成为核心布局赛道，2026年全球科技企业入局节奏显著提速。英伟达深度深耕AI制药领域，与礼来联合搭建AI药物发现联合创新实验室，通过NVentures投资GenesisTherapeutics等多家优质AI制药企业，持续迭代BioNeMo生物计算大模型，夯实行业底层技术底座。
海外头部AI企业持续完善产业闭环，Anthropic收购AI生物技术公司CoefficientBio，自建湿实验室，打通AI算法设计与实体实验验证的衔接链路；OpenAI计划在2026年重点加码生命科学领域投入，发力AI药物研发赛道；微软出资支持美国能源部GenesisMission项目，赋能AIForScience体系建设，重点覆盖生命科学与药物研发场景。
国内科技企业同步跟进布局，字节跳动搭建AnewLabs全流程AI制药平台，覆盖药物研发全链条环节，同时计划将该业务独立拆分并启动对外融资，加速商业化落地，国内外产业共振推动AI制药产业链处于爆发前夜。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
