近期大多数科技股连续调整，科技板块短期波动风险加大，低估的洼地资产有望逐步成为资金布局的重要方向。
央行出手！将开展MLF操作+隔夜逆回购
国内政策方面，央行8月25日开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。此外央行将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元。
鉴于8月有6000亿元MLF到期，两项政策工具在8月合计投放中期流动性1000亿元，释放了货币政策保持支持性立场的信号，有助于提振市场信心。
兴业证券首席经济学家刘郁指出，央行近期操作，维护资金利率平稳的意图较为明确，6、7月跨月启动隔夜逆回购、8月税期首次开启隔夜投放，均体现出“削峰填谷”、避免资金面大幅波动的操作思路。央行或通过MLF续作及逆回购投放予以配合。投放若如期足量，资金面整体有望平稳跨月。
消费方面利好
近日，多家商业银行近期公布消费贷贴息政策优化执行方案，贴息年度上限由3000元提高至5000元，额度可在消费贷与信用卡分期之间灵活调配，购车、装修等大额消费分期正式纳入补贴范围。六大国有银行密集落地细则，股份制银行相继跟进。
财政部表示，1～7月，2项促消费政策累计支持居民消费约1.88万亿元，既从供给侧赋能服务业经营主体，全面支持餐饮住宿、文化娱乐、健康养老等服务消费领域，增加优质服务供给；又从需求侧增强居民消费能力，与消费补贴、以旧换新、有奖发票等促消费政策叠加共振，有力支持广大居民日常消费。
7月社零数据显示偏弱，与提振消费的政策预期存在阶段性背离，或显示大消费行业中长期提升的弹性空间较大。
申万宏源证券8月一份研究报告指出：市场将社零等消费指标走势偏弱归结为居民消费不佳，属于“刻板印象”。并非所有需求主体的消费在回落，其中社会集团（企业）消费偏弱，居民消费韧性仍较强。投资机会方面，关注必需消费属性较强的大众食品
近期机构研报指出，技术突破、汇率升值与基建升级三重因素叠加，推动跨境支付赛道景气度上升。研报认为，数字人民币在资本项下的应用落地，标志着跨境结算能力取得实质性进展，为相关企业提供增长空间。
相关公司
红旗连锁：四川区域连锁商超龙头，依托国企供应链优势保障民生零售供给，推进线上线下融合与自有品牌建设，社区即时零售业态持续优化。
万辰集团：国内量贩零食连锁核心企业，主打高性价比大众零食零售模式，以加盟模式快速拓店扩张门店规模，业态模式成熟，成长属性突出。
300***：专注跨境金融科技服务，为境内外金融机构提供软件开发、系统集成与数字化解决方案，深度参与数字人民币、数码港元、mBridge 等跨境数字金融项目，海外业务布局成熟。
000***：国内数字识别与金融支付龙头，主营 POS 终端、智能设备与数字化软硬件服务，覆盖线下支付、物联网感知、行业数字化场景，终端出货量与渠道覆盖面位居行业前列。
300***：国内第三方支付核心企业，深耕线下中小商户收单服务，同时布局数字人民币、企业数字化经营服务，支付场景覆盖广泛，商户服务体系持续完善。
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美股科技股调整 黄金持续走强
美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.26%，纳指跌0.76%，标普500指数跌0.28%。存储、光通信板块下挫，闪迪、希捷科技跌超6%，美光科技、西部数据跌超5%，SK海力士跌近5%；Applied Optoelectronics跌超13%，Lumentum、Coherent跌超4%。“科技七巨头”涨跌不一，英伟达跌2.91%，为连续第七个交易日下跌，创下2022年以来最长连跌纪录；Meta涨1.66%，亚马逊涨1.33%，微软涨0.84%，谷歌涨0.83%，苹果涨0.32%，特斯拉跌3.83%。加密货币概念股回落，Robinhood跌超4%，Coinbase跌3.7%，IREN跌4.9%。
国际金银现货双双上涨。现货黄金价格一度涨1.20%，报4659.85美元/盎司；现货白银盘中涨超1%，现报69.7美元/盎司；纽约期银日内涨幅达1%，现报69.71美元/盎司。
消息面上，美国财政部宣布长债购买上限翻倍。美国财政部高级官员表示，可动用近1万亿美元的一般账户为债券回购提供资金。上周，财政部令市场意外地将债券回购规模扩大了一倍，但由于市场对贝森特可动用的实际资金能力持怀疑态度，该举措对国债收益率的压制效果较为短暂。
美国财政部公布的最新数据显示，美国国债突破40万亿美元，叠加财政部回购扩围信号，为黄金提供了短期催化剂与中长期信用替代逻辑的双重支撑。
华鑫证券认为，美国财政部公布长债购买计划，叠加近期中国央行持续购金，且7月再度加快购金节奏，预计金价持续反弹。
中邮证券分析称，7月央行继续大幅增持黄金，黄金底部位置较为明确，继续看好8月是黄金的主升浪区间。若本周PCE数据偏弱，金价或修复至5000美金以上，持续推荐贵金属商品和黄金股。
有色金属产业链细分领域梳理
电解铝：短期库存去化支撑价格反弹，远期供给压制长期估值
近日沪铝跟随整体有色板块同步波动，国内铝水转化率稳步提升，推动行业库存持续去化。海峡通航之后，海外复产工作有序推进，但短期难以实现实质性落地，年内电解铝供需格局整体维持偏紧状态，国内铝价在9至10月存在阶段性反弹机会。从长期维度来看，行业估值将受到远期新增供给的持续压制，青山印尼产能投放进度，将对2027年铝价形成明显压力，2027年或将成为电解铝供给最为宽松的年份，权益端适合逢高减仓。
铜：矿端供给刚性凸显，价格维持高位宽幅震荡格局
近日伦铜逼仓行情阶段性出清，价格走势逐步回归基本面逻辑。上周初LME铜受挤仓行情推动冲高，逼近历史高位区间，现货升水大幅走高，后续伴随大量交割品入库，逼仓行情快速退潮，价格自高位回落，进入宽幅震荡整理阶段，内外盘市场同步出现累库现象。供需层面，铜精矿TC持续维持历史低位，海外矿山扰动频发，矿端供给形成坚实底部支撑；国内市场处于传统消费淡季，高价原料对下游采购形成抑制，但AI产业、新能源赛道、电网投资带来的结构性增量，有效对冲传统消费疲软压力。
宏观层面，美国经济走弱压低市场加息预期，美元走弱为铜价提供利好支撑，美债收益率上行与地缘风险则形成行情压制。短期市场将逐步完成从资金驱动向基本面驱动的切换，行情走势重点依托8月底全球央行年会动向与供需基本面边际变化。
锂：去库与旺季预期支撑价格，供需博弈限制上行空间
近日碳酸锂价格整体震荡偏强，行情呈现先涨后跌再反弹的走势特征，市场由前期单边强势反弹，切换为多空博弈的拉锯状态。供需端来看，行业社会库存持续加速去化，锂电产业链排产数据持续走高，储能需求成为行业核心增长动力；同时部分锂盐企业设备检修复产，带来边际供给增量，交易所仓单持续累积，对锂价上行空间形成明显约束，锂矿成本端则为价格构筑坚实底部支撑。
宏观产业层面，电池消费税政策临近落地，磷酸铁锂产业链盈利持续修复，锂电板块迎来估值修复行情。整体来看，短期碳酸锂价格大概率延续震荡偏强走势，后续重点跟踪行业供给释放节奏与下游企业补库落地力度。
钼：矿端成本支撑强劲，中长期供需格局持续向好
近日国内钼市行情加速上行，矿端挺价意愿强烈，为钼价提供强劲成本支撑，下游终端承接力度偏弱，产业链多空博弈有所加剧。栾川地区持续开展环保安全管控，区域供给紧张格局短期难以缓解，叠加钢厂持续集中进场采购，市场需求表现稳健，短期内钼价具备延续上行的动力。中长期维度来看，2028年之前行业供给无明显放量空间，军工、油气领域需求稳步增长，叠加“以钼代钨”的材料替代趋势持续深化，钼行业需求持续扩容，价格中枢有望进一步上移。
锡：库存由去转累，价格维持高位震荡格局
近日锡价小幅反弹，行业社会库存结束去库态势、转为累库，市场畏高观望情绪浓厚，现货市场成交整体冷清。本轮价格反弹主要受宏观因素驱动，通胀数据回落削弱美联储加息预期，叠加美财政部购债操作引发市场流动性宽松预期，带动金属板块整体走强。整体来看，后续美联储政策表态、海峡局势仍存在反复可能性，锡价短期呈现上有宏观压制、下有供给支撑的震荡格局，低库存带来的行情支撑逻辑有所弱化，操作上适合逢低布局。
钨：短期行情僵持震荡，中长期价格中枢有望抬升
上周钨价小幅上行，原料供给释放受到明显约束，矿山惜售情绪浓厚，场内低价货源稀缺，矿方坚守核心心理价位，低价出货意愿较弱，为钨价形成坚实支撑。需求端来看，下游冶炼厂采购态度谨慎，以按需拿货为主，上下游报价存在明显价差，贸易商整体随行观望，缺乏主动布局动作，行业整体成交缺乏放量信号，短期行情延续僵持震荡态势。
中长期维度，国内持续强化钨矿开采指标管控与矿山生产监管，海外钨品价差维持高位，行业供给端约束持续强化，叠加下游新兴产业需求稳步扩容，钨价中长期运行中枢具备持续上移空间。
相关公司
赤峰黄金：聚焦贵金属矿产开发的专业化企业，核心主营矿产金开采与销售，黄金业务营收占比高，同时配套少量铜、钼等伴生矿产综合回收业务。
西部矿业：国内大型多金属矿业企业，手握玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿等优质产能，主营铜、铅、锌采选冶炼，同步布局盐湖锂镁新材料业务，资源禀赋扎实。
603***：国内非煤地下矿山工程服务龙头，深耕矿山建设、采矿运营管理领域，具备高端矿山施工与开采技术优势，服务海内外头部矿业企业。
000***：中国五矿旗下核心钨产业平台，覆盖钨精矿冶炼、硬质合金、切削刀具及PCB微钻全链条，是国内钨深加工技术与产能的核心企业。
601***：国内综合性有色龙头，坐拥海量金、铜核心矿产资源，多品类矿产产能稳步释放，同步布局锂、钼、钨等稀缺金属，产业规模与资源储备优势突出。
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A股或处于震荡再平衡阶段 结构性机会仍有支撑
华泰证券研报称，当前A股或处于震荡再平衡阶段，前期强势方向的机构筹码尚未充分消化，制约主线继续扩张，但景气改善正向更多行业扩散，结构性机会仍有支撑。因此，配置上不宜继续追逐高拥挤品种，关注重点应转向具备“配置差”的细分方向。沿这一标准，1）AI链中，优先关注通信设备等股价与盈利预期匹配度仍相对合理的环节；其次可关注AI电力、半导体材料、半导体设备等景气有所改善的方向；此外，铜连接、MLCC等定价已相对均衡，需等待进一步催化；2）非科技领域中，可关注船舶、电池、工程机械和农业等存在景气边际改善但股价涨幅偏低的品种；3）弱美元更多是结构行情的外部催化，可关注盈利景气配合的铜、铝等工业金属及创新药；4）红利仍作为组合底仓，优先配置银行、交运，并可结合景气改善适度增配煤炭。
招商证券认为，长端美债利率上行反映了AI融资挤出、财政赤字和期限溢价抬升等结构性问题，美财政部回购只能缓解局部流动性压力；外部利率和地缘风险将压制短期风险偏好，使A股进入更重业绩、重结构的阶段。国内扩内需、“六张网”和地产政策正加速落地，但经济仍处于总量偏弱、新旧动能分化的K型格局，因此市场机会更集中于科技创新、高端装备出海及受益于政策落地的低估值方向。短期A股波动可能加大，配置上继续沿科技创新、制造出海、低估值政策发力三条线索均衡布局，重点关注电子、机械设备、电力设备、有色金属、煤炭等方向。
主题机会
1、医药
近日国家医保局正式印发《全民医疗保障"十五五"规划》，到2030年全面建成覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的多层次医疗保障体系。本次最核心的变化是对推行长期护理保险、健全基金管理和监督体系、健全医保公共服务体系进行了单列——其中长期护理保险作为专项制度安排单独部署，明确到2030年覆盖所有统筹地区，并针对性新增"长护险覆盖统筹地区数量"指标，标志着长护险从试点探索全面迈向全国建制。
提高参保质量、优化参保结构是"十五五"期间的重点工作之一。规划提出稳步提高职工参保占比，深化"一人一档"全民参保数据库应用，依托国家医保服务平台App等统一线上渠道实现"出生即参、待遇即享"，探索对婴幼儿参保提供资助，并重点解决灵活就业人员、新就业形态人员的参保难题。
医药服务改革方面，规划推动构建全国统一的医药采购市场
集采进入"全国统一大市场"新阶段：一是打破省份间行政壁垒，推动挂网申请全国范围内联审通办，改变以往企业需逐省申报、分别挂网的模式；二是对医保目录内纳入集采的同通用名药品，以中选价格为基准确定医保支付标准，并研究推进集采药品医保与医药企业直接结算，提高医疗机构回款效率；三是推进集采中选药品"进基层医疗机构、进民营医疗机构、进定点零售药店"，扩大群众可及范围。医保支付方式改革方面，建立DRG/DIP分组方案及支付标准动态调整机制，推进融合发展，改变以往部分地区分别实施DRG或DIP、标准不尽统一的做法；医保目录调整重点在医疗服务价格目录和医疗耗材目录，逐步制定国家基本医疗保险医疗服务项目和医用耗材目录。
创新药械是规划明确支持的重点方向
规划提出在坚持"保基本"基础上，按程序将符合条件的创新药纳入医保目录，同时完善商业健康保险创新药品目录——"基本医保目录+创新药专项目录+商业健康险目录"三层支付体系逐步形成。商保创新药目录的设立，为创新药在首发价格稳定期之后提供了持续溢价空间，基本形成院内医保价格、院外商保价格的"双轨"格局；规划同时提出实行新上市药品企业自评制度，对高临床价值的创新药给予上市初期价格保护，并开放医保数据赋能真实世界研究，意味着医保正从"被动支付者"向"战略购买者"演进，由单一"保基本"转向"保基本"与"促创新"双轮驱动。
长护险的全面推进将带动相关产业创新
目前长护险服务目录涵盖30余项服务项目，提供相关服务的定点机构主要包括以生活照料为主的养老服务机构、医养结合机构以及向养老领域延伸的基层医疗机构和二级以下医院等。规划进一步提出促进长期护理相关领域创新，促进智能外骨骼等智能化设备在长期照护领域应用——这是国家医保规划层面首次将智能外骨骼写入长期照护表述。
目前北京、上海、江苏等十余个省份已将医用外骨骼康复训练项目纳入医保或长护险试点，民政部等14部门联合印发的《康复辅助器具产业扩能提质三年行动方案(2026—2028年)》支持符合条件的治疗性康复辅具按程序纳入基本医疗保险支付范围，并探索将长期护理相关智能化服务和支持性辅助器具纳入长护险支付范围。长护险定点支付机制的建立，将有力促进养老服务、医疗卫生及医养结合相关机构发展，特别是对市场化养老服务机构产生显著拉动作用。
规划释放出三重高确定性机会
其一，创新药产业链受益于"医保+商保"双目录支付扩容，商保创新药目录为CAR-T、阿尔茨海默症用药、罕见病用药等高价值领域开辟专属通道，创新药企和CXO赛道有望受益；其二，长护险全国建制打通了养老照护产业链的"支付端"，居家护理、康复服务、智能照护设备（尤其是智能外骨骼）等赛道迎来从"医院采购"向"保险支付"切换的商业化路径重构；其三，健全基金管理和监督体系、健全医保公共服务体系等每一项改革都对应系统的改造，医保IT侧订单确定性强，运维需求的增加具备刚性。
相关公司
恒瑞医药：国内创新药综合性龙头企业，深耕肿瘤、代谢、自身免疫等核心赛道，布局ADC、双抗等前沿技术平台，创新管线丰富且商业化落地节奏稳健。
君实生物：国内首批布局PD-1的创新药企，覆盖肿瘤、自身免疫性疾病赛道，具备完整研发与产业化能力，海外临床与商业化布局持续深化。
300***：公司主营业务为创新药物的生产与销售。公司主要产品和服务有贝安汀、贝美纳、凯美纳、赛美纳、伏美纳。公司以“学术引领+准入提速”双线发力，积极应对市场竞争，推动营收稳健增长，同步搭建海外商业化体系，成为少数具备海外自主商业化能力的创新药企之一。
002***：针对非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等代谢性疾病布局了具有全球竞争力的创新药管线。
688***：聚焦抗肿瘤创新药研发，依托自主技术平台布局小分子、双特异性抗体药物，核心创新品种临床数据优异，商业化潜力持续释放。
2、创新高
多股强势上涨创下历史新高
回到市场，周一A股市场在震荡行情中仍有多股逆势创下历史新高，主要集中在医药、基础化工等板块，有望上演强者恒强。
股价创新高股票池
五洲医疗涨幅14.46%
公司主营业务为一次性使用无菌输注类医疗器械的研发、生产、销售以及其他诊断、护理等相关医疗用品的集成供应，产品为一次性使用无菌注射器(带针)、一次性使用无菌注射器(不带针)、一次性使用无菌胰岛素注射器、输液器、输血器、注射针、胰岛素注射笔用针头、输液针、采血针、血压表、面罩、导尿管。
公司拟通过发行股份及支付现金方式购买旋智电子科技上海有限公司100%股权，标的公司专注于高集成度电机控制芯片的研发、设计与销售，产品应用于智能装备、白色家电、工业控制及汽车电子等领域，本次交易预计构成重大资产重组。
601***盘中创新高
公司的主营业务是商业银行及相关金融服务业务。公司前十大流通股东中包含中央汇金资产管理有限责任公司或中国证券金融股份有限公司。公司最近3年的股息率分别为：6.16%，5.08%，4.95%。
600***盘中创新高
公司的主营业务是黄金、有色金属采选业务。公司的主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。公司的主要产品是合质金、锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）、钼精粉。
600***盘中创新高
公司的主营业务是公司和个人金融业务、支付结算业务、资金业务、投资银行业务、融资租赁业务及其他金融业务。最近3年的股息率分别为：7.03%，5.30%，5.42%。
震荡上行行情中如何选择股票？
除了以上创新高公司外，大部分公司依然处于震荡周期中。如果你是中长线稳健投资者，震荡行情中低吸主要分三步：
深度研究，确认价值：在买入一家公司前不应止于“了解”，而是对目标公司进行系统性研究，包括其商业模式、护城河（如品牌、成本优势）、财务健康度（如ROE、毛利率、现金流）等，以判断其内在价值。
纳入观察，耐心等待：将研究合格的公司加入自选后，重点是对其进行定期跟踪，并等待“低价”时机。这个“低”并非指绝对价格，而是价格显著低于内在价值的状态。
逆向布局，市场低迷时出击：践行“别人恐惧时我贪婪”。“市场不好”之时，往往是检验公司质地、并以便宜价格买入低位优质资产的良机。此时更应强化研究，克服恐惧心理，果断分批建仓。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
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美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.26%，纳指跌0.76%，标普500指数跌0.28%。存储、光通信板块下挫，闪迪、希捷科技跌超6%，美光科技、西部数据跌超5%，SK海力士跌近5%；Applied Optoelectronics跌超13%，Lumentum、Coherent跌超4%。“科技七巨头”涨跌不一，英伟达跌2.91%，为连续第七个交易日下跌，创下2022年以来最长连跌纪录；Meta涨1.66%，亚马逊涨1.33%，微软涨0.84%，谷歌涨0.83%，苹果涨0.32%，特斯拉跌3.83%。加密货币概念股回落，Robinhood跌超4%，Coinbase跌3.7%，IREN跌4.9%。
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美国财政部公布的最新数据显示，美国国债突破40万亿美元，叠加财政部回购扩围信号，为黄金提供了短期催化剂与中长期信用替代逻辑的双重支撑。
华鑫证券认为，美国财政部公布长债购买计划，叠加近期中国央行持续购金，且7月再度加快购金节奏，预计金价持续反弹。
中邮证券分析称，7月央行继续大幅增持黄金，黄金底部位置较为明确，继续看好8月是黄金的主升浪区间。若本周PCE数据偏弱，金价或修复至5000美金以上，持续推荐贵金属商品和黄金股。
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近日沪铝跟随整体有色板块同步波动，国内铝水转化率稳步提升，推动行业库存持续去化。海峡通航之后，海外复产工作有序推进，但短期难以实现实质性落地，年内电解铝供需格局整体维持偏紧状态，国内铝价在9至10月存在阶段性反弹机会。从长期维度来看，行业估值将受到远期新增供给的持续压制，青山印尼产能投放进度，将对2027年铝价形成明显压力，2027年或将成为电解铝供给最为宽松的年份，权益端适合逢高减仓。
铜：矿端供给刚性凸显，价格维持高位宽幅震荡格局
近日伦铜逼仓行情阶段性出清，价格走势逐步回归基本面逻辑。上周初LME铜受挤仓行情推动冲高，逼近历史高位区间，现货升水大幅走高，后续伴随大量交割品入库，逼仓行情快速退潮，价格自高位回落，进入宽幅震荡整理阶段，内外盘市场同步出现累库现象。供需层面，铜精矿TC持续维持历史低位，海外矿山扰动频发，矿端供给形成坚实底部支撑；国内市场处于传统消费淡季，高价原料对下游采购形成抑制，但AI产业、新能源赛道、电网投资带来的结构性增量，有效对冲传统消费疲软压力。
宏观层面，美国经济走弱压低市场加息预期，美元走弱为铜价提供利好支撑，美债收益率上行与地缘风险则形成行情压制。短期市场将逐步完成从资金驱动向基本面驱动的切换，行情走势重点依托8月底全球央行年会动向与供需基本面边际变化。
锂：去库与旺季预期支撑价格，供需博弈限制上行空间
近日碳酸锂价格整体震荡偏强，行情呈现先涨后跌再反弹的走势特征，市场由前期单边强势反弹，切换为多空博弈的拉锯状态。供需端来看，行业社会库存持续加速去化，锂电产业链排产数据持续走高，储能需求成为行业核心增长动力；同时部分锂盐企业设备检修复产，带来边际供给增量，交易所仓单持续累积，对锂价上行空间形成明显约束，锂矿成本端则为价格构筑坚实底部支撑。
宏观产业层面，电池消费税政策临近落地，磷酸铁锂产业链盈利持续修复，锂电板块迎来估值修复行情。整体来看，短期碳酸锂价格大概率延续震荡偏强走势，后续重点跟踪行业供给释放节奏与下游企业补库落地力度。
钼：矿端成本支撑强劲，中长期供需格局持续向好
近日国内钼市行情加速上行，矿端挺价意愿强烈，为钼价提供强劲成本支撑，下游终端承接力度偏弱，产业链多空博弈有所加剧。栾川地区持续开展环保安全管控，区域供给紧张格局短期难以缓解，叠加钢厂持续集中进场采购，市场需求表现稳健，短期内钼价具备延续上行的动力。中长期维度来看，2028年之前行业供给无明显放量空间，军工、油气领域需求稳步增长，叠加“以钼代钨”的材料替代趋势持续深化，钼行业需求持续扩容，价格中枢有望进一步上移。
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近日锡价小幅反弹，行业社会库存结束去库态势、转为累库，市场畏高观望情绪浓厚，现货市场成交整体冷清。本轮价格反弹主要受宏观因素驱动，通胀数据回落削弱美联储加息预期，叠加美财政部购债操作引发市场流动性宽松预期，带动金属板块整体走强。整体来看，后续美联储政策表态、海峡局势仍存在反复可能性，锡价短期呈现上有宏观压制、下有供给支撑的震荡格局，低库存带来的行情支撑逻辑有所弱化，操作上适合逢低布局。
钨：短期行情僵持震荡，中长期价格中枢有望抬升
上周钨价小幅上行，原料供给释放受到明显约束，矿山惜售情绪浓厚，场内低价货源稀缺，矿方坚守核心心理价位，低价出货意愿较弱，为钨价形成坚实支撑。需求端来看，下游冶炼厂采购态度谨慎，以按需拿货为主，上下游报价存在明显价差，贸易商整体随行观望，缺乏主动布局动作，行业整体成交缺乏放量信号，短期行情延续僵持震荡态势。
中长期维度，国内持续强化钨矿开采指标管控与矿山生产监管，海外钨品价差维持高位，行业供给端约束持续强化，叠加下游新兴产业需求稳步扩容，钨价中长期运行中枢具备持续上移空间。
相关公司
赤峰黄金：聚焦贵金属矿产开发的专业化企业，核心主营矿产金开采与销售，黄金业务营收占比高，同时配套少量铜、钼等伴生矿产综合回收业务。
西部矿业：国内大型多金属矿业企业，手握玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿等优质产能，主营铜、铅、锌采选冶炼，同步布局盐湖锂镁新材料业务，资源禀赋扎实。
603***：国内非煤地下矿山工程服务龙头，深耕矿山建设、采矿运营管理领域，具备高端矿山施工与开采技术优势，服务海内外头部矿业企业。
000***：中国五矿旗下核心钨产业平台，覆盖钨精矿冶炼、硬质合金、切削刀具及PCB微钻全链条，是国内钨深加工技术与产能的核心企业。
601***：国内综合性有色龙头，坐拥海量金、铜核心矿产资源，多品类矿产产能稳步释放，同步布局锂、钼、钨等稀缺金属，产业规模与资源储备优势突出。
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A股或处于震荡再平衡阶段 结构性机会仍有支撑
华泰证券研报称，当前A股或处于震荡再平衡阶段，前期强势方向的机构筹码尚未充分消化，制约主线继续扩张，但景气改善正向更多行业扩散，结构性机会仍有支撑。因此，配置上不宜继续追逐高拥挤品种，关注重点应转向具备“配置差”的细分方向。沿这一标准，1）AI链中，优先关注通信设备等股价与盈利预期匹配度仍相对合理的环节；其次可关注AI电力、半导体材料、半导体设备等景气有所改善的方向；此外，铜连接、MLCC等定价已相对均衡，需等待进一步催化；2）非科技领域中，可关注船舶、电池、工程机械和农业等存在景气边际改善但股价涨幅偏低的品种；3）弱美元更多是结构行情的外部催化，可关注盈利景气配合的铜、铝等工业金属及创新药；4）红利仍作为组合底仓，优先配置银行、交运，并可结合景气改善适度增配煤炭。
招商证券认为，长端美债利率上行反映了AI融资挤出、财政赤字和期限溢价抬升等结构性问题，美财政部回购只能缓解局部流动性压力；外部利率和地缘风险将压制短期风险偏好，使A股进入更重业绩、重结构的阶段。国内扩内需、“六张网”和地产政策正加速落地，但经济仍处于总量偏弱、新旧动能分化的K型格局，因此市场机会更集中于科技创新、高端装备出海及受益于政策落地的低估值方向。短期A股波动可能加大，配置上继续沿科技创新、制造出海、低估值政策发力三条线索均衡布局，重点关注电子、机械设备、电力设备、有色金属、煤炭等方向。
主题机会
1、医药
近日国家医保局正式印发《全民医疗保障"十五五"规划》，到2030年全面建成覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的多层次医疗保障体系。本次最核心的变化是对推行长期护理保险、健全基金管理和监督体系、健全医保公共服务体系进行了单列——其中长期护理保险作为专项制度安排单独部署，明确到2030年覆盖所有统筹地区，并针对性新增"长护险覆盖统筹地区数量"指标，标志着长护险从试点探索全面迈向全国建制。
提高参保质量、优化参保结构是"十五五"期间的重点工作之一。规划提出稳步提高职工参保占比，深化"一人一档"全民参保数据库应用，依托国家医保服务平台App等统一线上渠道实现"出生即参、待遇即享"，探索对婴幼儿参保提供资助，并重点解决灵活就业人员、新就业形态人员的参保难题。
医药服务改革方面，规划推动构建全国统一的医药采购市场
集采进入"全国统一大市场"新阶段：一是打破省份间行政壁垒，推动挂网申请全国范围内联审通办，改变以往企业需逐省申报、分别挂网的模式；二是对医保目录内纳入集采的同通用名药品，以中选价格为基准确定医保支付标准，并研究推进集采药品医保与医药企业直接结算，提高医疗机构回款效率；三是推进集采中选药品"进基层医疗机构、进民营医疗机构、进定点零售药店"，扩大群众可及范围。医保支付方式改革方面，建立DRG/DIP分组方案及支付标准动态调整机制，推进融合发展，改变以往部分地区分别实施DRG或DIP、标准不尽统一的做法；医保目录调整重点在医疗服务价格目录和医疗耗材目录，逐步制定国家基本医疗保险医疗服务项目和医用耗材目录。
创新药械是规划明确支持的重点方向
规划提出在坚持"保基本"基础上，按程序将符合条件的创新药纳入医保目录，同时完善商业健康保险创新药品目录——"基本医保目录+创新药专项目录+商业健康险目录"三层支付体系逐步形成。商保创新药目录的设立，为创新药在首发价格稳定期之后提供了持续溢价空间，基本形成院内医保价格、院外商保价格的"双轨"格局；规划同时提出实行新上市药品企业自评制度，对高临床价值的创新药给予上市初期价格保护，并开放医保数据赋能真实世界研究，意味着医保正从"被动支付者"向"战略购买者"演进，由单一"保基本"转向"保基本"与"促创新"双轮驱动。
长护险的全面推进将带动相关产业创新
目前长护险服务目录涵盖30余项服务项目，提供相关服务的定点机构主要包括以生活照料为主的养老服务机构、医养结合机构以及向养老领域延伸的基层医疗机构和二级以下医院等。规划进一步提出促进长期护理相关领域创新，促进智能外骨骼等智能化设备在长期照护领域应用——这是国家医保规划层面首次将智能外骨骼写入长期照护表述。
目前北京、上海、江苏等十余个省份已将医用外骨骼康复训练项目纳入医保或长护险试点，民政部等14部门联合印发的《康复辅助器具产业扩能提质三年行动方案(2026—2028年)》支持符合条件的治疗性康复辅具按程序纳入基本医疗保险支付范围，并探索将长期护理相关智能化服务和支持性辅助器具纳入长护险支付范围。长护险定点支付机制的建立，将有力促进养老服务、医疗卫生及医养结合相关机构发展，特别是对市场化养老服务机构产生显著拉动作用。
规划释放出三重高确定性机会
其一，创新药产业链受益于"医保+商保"双目录支付扩容，商保创新药目录为CAR-T、阿尔茨海默症用药、罕见病用药等高价值领域开辟专属通道，创新药企和CXO赛道有望受益；其二，长护险全国建制打通了养老照护产业链的"支付端"，居家护理、康复服务、智能照护设备（尤其是智能外骨骼）等赛道迎来从"医院采购"向"保险支付"切换的商业化路径重构；其三，健全基金管理和监督体系、健全医保公共服务体系等每一项改革都对应系统的改造，医保IT侧订单确定性强，运维需求的增加具备刚性。
相关公司
恒瑞医药：国内创新药综合性龙头企业，深耕肿瘤、代谢、自身免疫等核心赛道，布局ADC、双抗等前沿技术平台，创新管线丰富且商业化落地节奏稳健。
君实生物：国内首批布局PD-1的创新药企，覆盖肿瘤、自身免疫性疾病赛道，具备完整研发与产业化能力，海外临床与商业化布局持续深化。
300***：公司主营业务为创新药物的生产与销售。公司主要产品和服务有贝安汀、贝美纳、凯美纳、赛美纳、伏美纳。公司以“学术引领+准入提速”双线发力，积极应对市场竞争，推动营收稳健增长，同步搭建海外商业化体系，成为少数具备海外自主商业化能力的创新药企之一。
002***：针对非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等代谢性疾病布局了具有全球竞争力的创新药管线。
688***：聚焦抗肿瘤创新药研发，依托自主技术平台布局小分子、双特异性抗体药物，核心创新品种临床数据优异，商业化潜力持续释放。
2、创新高
多股强势上涨创下历史新高
回到市场，周一A股市场在震荡行情中仍有多股逆势创下历史新高，主要集中在医药、基础化工等板块，有望上演强者恒强。
股价创新高股票池
五洲医疗涨幅14.46%
公司主营业务为一次性使用无菌输注类医疗器械的研发、生产、销售以及其他诊断、护理等相关医疗用品的集成供应，产品为一次性使用无菌注射器(带针)、一次性使用无菌注射器(不带针)、一次性使用无菌胰岛素注射器、输液器、输血器、注射针、胰岛素注射笔用针头、输液针、采血针、血压表、面罩、导尿管。
公司拟通过发行股份及支付现金方式购买旋智电子科技上海有限公司100%股权，标的公司专注于高集成度电机控制芯片的研发、设计与销售，产品应用于智能装备、白色家电、工业控制及汽车电子等领域，本次交易预计构成重大资产重组。
601***盘中创新高
公司的主营业务是商业银行及相关金融服务业务。公司前十大流通股东中包含中央汇金资产管理有限责任公司或中国证券金融股份有限公司。公司最近3年的股息率分别为：6.16%，5.08%，4.95%。
600***盘中创新高
公司的主营业务是黄金、有色金属采选业务。公司的主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。公司的主要产品是合质金、锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）、钼精粉。
600***盘中创新高
公司的主营业务是公司和个人金融业务、支付结算业务、资金业务、投资银行业务、融资租赁业务及其他金融业务。最近3年的股息率分别为：7.03%，5.30%，5.42%。
震荡上行行情中如何选择股票？
除了以上创新高公司外，大部分公司依然处于震荡周期中。如果你是中长线稳健投资者，震荡行情中低吸主要分三步：
深度研究，确认价值：在买入一家公司前不应止于“了解”，而是对目标公司进行系统性研究，包括其商业模式、护城河（如品牌、成本优势）、财务健康度（如ROE、毛利率、现金流）等，以判断其内在价值。
纳入观察，耐心等待：将研究合格的公司加入自选后，重点是对其进行定期跟踪，并等待“低价”时机。这个“低”并非指绝对价格，而是价格显著低于内在价值的状态。
逆向布局，市场低迷时出击：践行“别人恐惧时我贪婪”。“市场不好”之时，往往是检验公司质地、并以便宜价格买入低位优质资产的良机。此时更应强化研究，克服恐惧心理，果断分批建仓。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
