现货市场
价格：多晶硅N型复投料均价31.9元/千克，颗粒硅均价31.25/千克，多晶硅价格指数31.64元/千克，现货价格小幅上涨。本周国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布多晶硅能耗限额新标，预计2027年1月1日起实行，多晶硅行业的能耗管理将更加严格，或对多晶硅市场产能出清及供应端收缩产生一定影响。主力合约2609截止周五收盘价为33365元/吨，当周盘面窄幅震荡。
供应：当周多晶硅产量小幅增加，最新周度产量2.28万吨。头部企业三产区持续复产中，据百川，部分厂家有检修停工，但减产幅度不及复产，整体排产仍然增加，预计7月总产量约10.2万吨。
需求：本周需求端持续弱势，组件出口受地缘因素影响始终具有不确定性，终端装机需求也并无恢复，原料采购趋于保守。同时，硅片厂库存处于高位，基本以优先去库为主，仅刚需采买。
组件方面，据百川，本周组件价格重心小幅下探，7月23日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.678元/瓦左右，较上周价格下跌0.007元/瓦。组件市场报价分化显著，头部企业维持坚挺报价，二三线厂家因订单数量较少，主动降价来换取订单，带动价格重心下行。
库存：本周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存29.3万吨，环比变化-8.7%，硅片库存31.9GW，环比变化0.31%。虽库存减少，但库存主要由生产企业向下游转移，仅结构性变化。
成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。
策略
目前多晶硅库存仍处高位，供应宽松，需求乏力的格局短期内难以靠市场自身调节。价格基本贴近现金成本，下方深跌空间有限，上方也缺乏上涨动力。短期关注库存去化进度，供需博弈情况及情绪变化。中长期关注政策端能耗新标对多晶硅产能出清及供应端影响。
单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、美国关税影响；2、期货上市对现货市场带动；3、宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
现货市场
价格：多晶硅N型复投料均价31.9元/千克，颗粒硅均价31.25/千克，多晶硅价格指数31.64元/千克，现货价格小幅上涨。本周国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布多晶硅能耗限额新标，预计2027年1月1日起实行，多晶硅行业的能耗管理将更加严格，或对多晶硅市场产能出清及供应端收缩产生一定影响。主力合约2609截止周五收盘价为33365元/吨，当周盘面窄幅震荡。
供应：当周多晶硅产量小幅增加，最新周度产量2.28万吨。头部企业三产区持续复产中，据百川，部分厂家有检修停工，但减产幅度不及复产，整体排产仍然增加，预计7月总产量约10.2万吨。
需求：本周需求端持续弱势，组件出口受地缘因素影响始终具有不确定性，终端装机需求也并无恢复，原料采购趋于保守。同时，硅片厂库存处于高位，基本以优先去库为主，仅刚需采买。
组件方面，据百川，本周组件价格重心小幅下探，7月23日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.678元/瓦左右，较上周价格下跌0.007元/瓦。组件市场报价分化显著，头部企业维持坚挺报价，二三线厂家因订单数量较少，主动降价来换取订单，带动价格重心下行。
库存：本周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存29.3万吨，环比变化-8.7%，硅片库存31.9GW，环比变化0.31%。虽库存减少，但库存主要由生产企业向下游转移，仅结构性变化。
成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。
策略
目前多晶硅库存仍处高位，供应宽松，需求乏力的格局短期内难以靠市场自身调节。价格基本贴近现金成本，下方深跌空间有限，上方也缺乏上涨动力。短期关注库存去化进度，供需博弈情况及情绪变化。中长期关注政策端能耗新标对多晶硅产能出清及供应端影响。
单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、美国关税影响；2、期货上市对现货市场带动；3、宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响
（来源：华泰期货）
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