大家好，我是国融融兴灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“国融融兴混合”）的基金经理贾雨璇。
国融融兴混合二季报已披露，欢迎各位投资人查阅。这里，我就二季报跟大家做个简要的解析。
01
持仓解析
二季度市场呈现结构性行情，AI 硬件为代表的成长板块领涨。行业方面，国内外厂商密集发布新模型，大模型竞争白热化。商业化方面，在编程、视频、办公agent方面技术持续突破，如Work Buddy、Seedance等产品持续出圈。云厂商AI 相关收入保持高增，实现商业闭环，资本开支持续上调。
半导体方面，AI 驱动的半导体超级周期使得产业链价格全面上涨。除了前期价格涨幅较大的存储外，二季度功率、晶圆代工价格也出现上涨。后摩尔时代先进封装在半导体产业链中价值量占比持续提升，国内外龙头加大扩产规模。华为发布韬(τ)定律开辟新路径，国产替代进程加速。二季度基金配置以半导体板块为主，投资方向是存储、GPU、CPU、半导体材料、半导体设备、半导体晶圆制造领域。
季末当天前十大股票持仓具体如下：
02
投资展望
进入三季度，受韩国去杠杆、加息等流动性因素影响，全球市场剧烈震荡，尤其是成长股出现较快幅度较大的下跌。不过从基本面来看，相关标的依然强劲。AI 产品端依然在快速更新，前期以多模态和编程为代表的B端产品为主，C端的个人Agent的性能提高打开了AI 商业化的市场空间，未来更多的终端Agent、机器人、自动驾驶等将持续创造新的算力需求，AI本身仍然具有极大的向上空间。短期来看，紧缺环节新增产能有效释放预计在2028年前后，存储需求增速依然快于供给增速，光纤、MLCC等环节亦是如此。
本轮由流动性扰动引发的市场下跌，不意味着AI 行情和行业发展的结束。在下跌后高性价比的市场，应该去评估哪些科技公司真正受益于本轮AI浪潮，在行业的高速发展过程中，具备更大的成长空间。
长期来看，国内外模型的迭代依然如火如荼，后续模型训练方式的技术创新将会进一步加速模型的迭代速度，从而实现更多应用场景的落地，行业的天花板将进一步打开。基金三季度仍然会关注AI 领域，持续跟踪行业变化，挖掘投资机遇。
本基金相关费用信息如下：
风险提示：观点仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。材料是基于可靠且目前已经公开的信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性。其中的预测数据均根据公开数据资料作出的合理假设，但预测数据都带有未来的许多不确定因素，我们不能保证这些预测必然会实现，也不能保证不根据未来数据更新这些预测。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身情况购买与风险承受能力、投资目标相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
大家好，我是国融融兴灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“国融融兴混合”）的基金经理贾雨璇。
国融融兴混合二季报已披露，欢迎各位投资人查阅。这里，我就二季报跟大家做个简要的解析。
01
持仓解析
二季度市场呈现结构性行情，AI 硬件为代表的成长板块领涨。行业方面，国内外厂商密集发布新模型，大模型竞争白热化。商业化方面，在编程、视频、办公agent方面技术持续突破，如Work Buddy、Seedance等产品持续出圈。云厂商AI 相关收入保持高增，实现商业闭环，资本开支持续上调。
半导体方面，AI 驱动的半导体超级周期使得产业链价格全面上涨。除了前期价格涨幅较大的存储外，二季度功率、晶圆代工价格也出现上涨。后摩尔时代先进封装在半导体产业链中价值量占比持续提升，国内外龙头加大扩产规模。华为发布韬(τ)定律开辟新路径，国产替代进程加速。二季度基金配置以半导体板块为主，投资方向是存储、GPU、CPU、半导体材料、半导体设备、半导体晶圆制造领域。
季末当天前十大股票持仓具体如下：
02
投资展望
进入三季度，受韩国去杠杆、加息等流动性因素影响，全球市场剧烈震荡，尤其是成长股出现较快幅度较大的下跌。不过从基本面来看，相关标的依然强劲。AI 产品端依然在快速更新，前期以多模态和编程为代表的B端产品为主，C端的个人Agent的性能提高打开了AI 商业化的市场空间，未来更多的终端Agent、机器人、自动驾驶等将持续创造新的算力需求，AI本身仍然具有极大的向上空间。短期来看，紧缺环节新增产能有效释放预计在2028年前后，存储需求增速依然快于供给增速，光纤、MLCC等环节亦是如此。
本轮由流动性扰动引发的市场下跌，不意味着AI 行情和行业发展的结束。在下跌后高性价比的市场，应该去评估哪些科技公司真正受益于本轮AI浪潮，在行业的高速发展过程中，具备更大的成长空间。
长期来看，国内外模型的迭代依然如火如荼，后续模型训练方式的技术创新将会进一步加速模型的迭代速度，从而实现更多应用场景的落地，行业的天花板将进一步打开。基金三季度仍然会关注AI 领域，持续跟踪行业变化，挖掘投资机遇。
本基金相关费用信息如下：
风险提示：观点仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。材料是基于可靠且目前已经公开的信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性。其中的预测数据均根据公开数据资料作出的合理假设，但预测数据都带有未来的许多不确定因素，我们不能保证这些预测必然会实现，也不能保证不根据未来数据更新这些预测。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身情况购买与风险承受能力、投资目标相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
