截至7月17日，今年以来全市场共有29只FOF主代码基金清盘，其中基金名称中含有“养老”字样的共21只，数量占比72.41%。
曾经风风火火的养老基金为何遭冷遇？可能触发清盘条件的养老基金将持续出现，怎么办？
清盘并非因为业绩回报差
据Wind数据统计，这21只清盘养老FOF基金均成立于2023年，全部都是混合型FOF基金，华安基金、汇添富基金、英大基金、中欧基金分别有3只养老基金被清盘，创金合信基金2只，其它7家基金公司名下均各有1只。这些清盘养老基金全部为有锁定期的基金，15只为三年持有期，6只为五年持有期。最新清盘的一只是7月10日到期的汇添富添福鑫添益均衡养老目标三年持有（017580.OF）。
另外，这21只清盘养老FOF基金中，有8只成立以来的最大上涨超过50%，华商嘉逸养老目标2045五年持有（017184.OF）以最大上涨88.76%位列第一；5只基金最大回撤超20%，英大延福养老2055三年持有（016922.OF）回撤幅度最大为-26.61%。大成颐禧积极养老目标五年持有（017768.OF）的区间收益率/最大回撤绝对值（卡玛比率）的数值最高为3.97，英大延福养老2055三年持有最低仅为0.19。这个指标为经典的“收益风险比”，用于评估基金经理每承受1单位的最大回撤风险，能够换取多少单位的收益。
数据来源：Wind，单位：%，截至2026.7.10
具体个基截至其基金到期日
按照通常理解，2023年成立的基金，大多是处于“好做不好卖”的周期中，即发行期内A股市场在相对低估区域，赢面往往大于输面。的确，这21只养老FOF基金，成立于来（截至7月10日）的回报全部为正，平均回报23.66%，大成颐禧积极养老目标五年持有（017768.OF）以51.10%位列第一，回报最低的英大延福养老2055三年持有（016922.OF）也有4.92%。而528只成立于2024年以前的可统计混合型FOF基金（含所有份额），2023年以来至7月10日的平均回报为18.24%，514只取得正收益，数量占比97.35%，易方达优势回报A（161133.OF）以回报112.20%最高，华夏福源养老目标20245三年持有A以回报-12.05%垫底。两相对比可以发现，今年以来清盘的养老FOF基金，相对于FOF基金而言，并非是因为业绩水平太差。
同样，现存的基金名称中包含“养老”字样的171只可统计主代码养老基金，在此期间（2023.1.1-2026.7.10）的平均收益14.87%，广发养老2050五年持有A（007250.OF）以49.69%位列第一，更有7只为负收益，民生加银养老服务（002547.OF）以-37.57%垫底，也是唯一一只超过-20%的养老基金。也就是说，业绩回报不是导致清盘的主因。
历史数据显示，养老FOF的清盘数量呈逐年上升趋势。2022至2025年全年清盘养老FOF分别有2只、7只、13只、16只。自2022年起步，加上今年的共清盘59只。
当然，基金清盘，并不代表投资者的投资资金会“打水漂”，基金清盘本质上是“强制兑现了你当前的盈亏”，基金公司会按照清盘基准日的基金净值，扣除少量清算费用后，将剩余资金按比例退还给投资者（如普通份额退回银行卡，个人养老金Y类份额退回个人养老金资金账户）
更多养老基金将迎“大考”
那么问题来了，为什么是这些养老基金被清盘？
按照基金《运作管理办法》等相关政策，公募基金统一的清盘触发条件有2个，一是连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，二是连续60个工作日基金份额持有人不足200人。
而养老基金大多采用发起式基金，因此，“发起式基金合同生效3年后，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止”这个规定，就成了养老基金的生死大考。
资料来源：证监会官网，截屏日期：2026.7.20
Wind数据显示，上述21只被清盘养老基金，2025年年末的平均规模（合计）仅为0.40亿元，规模最大的是中欧预见养老目标2045三年持有（016846.OF），也只有0.99亿元。
截至2026年一季度，244只可统计主代码养老基金里，规模最大的是前海开源康悦稳健养老一年持有A（023160.OF），为28.82亿元，规模最小的是银河致远养老目标日期2045三年持有（015726.OF），为0.11亿元，规模在2亿以下的有129只，占比52.44%。其中，2023年成立的基金42只，规模在2亿以下的22只，易方达养老目标日期2050五年持有A（017696.OF）规模最大为6.72亿元，英大延福养老目标2050三年持有（017394.OF）以0.11亿元垫底。这些基金中将有部分在年内迎来大考。
数据来源：Wind，截至2026.3.31
另外，2024年起成立的养老基金有34只，将于明年起陆续接受“生死考验”。截至2026年一季度，规模在2亿元以下的有21只，华泰柏瑞永泰积极养老目标五年（020375.OF）以0.12亿元垫底。
远离机构“包场”养老基金？
从持有人户数看，截至2025年年末，运行中的244只可统计主代码养老基金中，有23只基金的持有人户数合计在200户以内，1000户以下共87只，占比35.66%。按照前述基金通用清盘标准，基金规模小于5000万元叠加持有人户数低于200人，有17只已在“清盘之列”。
而这17只基金中，机构投资者的持有比例大多很高，除了长信颐年平衡养老(FOF)A（012450.OF）和华泰柏瑞养老目标日期2035三年持有（020172.OF）在30%至40%之间，其它都在60%以上，有10只的比例超过90%。个人投资者似乎并未随着最近2年的A股结构性行情而对养老基金加码，反而呈现出“离场”之势。
数据来源：Wind，截至2025.12.31
而全市场运行中的主代码养老基金里，有26只基金的机构投资者持有比例在90%及以上，50%以上的有60只，只有26只基金未见机构投资者身影。关于机构投资者在养老基金里的持有比例究竟有何利弊，市场上有两派主流观点，支持者认为，由于机构投资者的选基标准较为严格，有机构参与的基金被很多个人投资者所追捧；反对者认为，养老基金的初衷是针对个人投资者的，担心机构参与过多可能会导致变成机构定制产品，同时大额申赎容易引起规模的剧烈波动触发清盘。
按 “过犹不及”的通常逻辑，并结合基金清盘规则，可以得出一个投资者操作原则：以养老基金的平均规模为参考标准，相比较而言，规模越小的，机构投资者的持有比例偏向于较低水平；规模越大的，机构投资者德持有比例可以略微偏高。（《理财周刊-财事汇》出品）
免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。
截至7月17日，今年以来全市场共有29只FOF主代码基金清盘，其中基金名称中含有“养老”字样的共21只，数量占比72.41%。
曾经风风火火的养老基金为何遭冷遇？可能触发清盘条件的养老基金将持续出现，怎么办？
清盘并非因为业绩回报差
据Wind数据统计，这21只清盘养老FOF基金均成立于2023年，全部都是混合型FOF基金，华安基金、汇添富基金、英大基金、中欧基金分别有3只养老基金被清盘，创金合信基金2只，其它7家基金公司名下均各有1只。这些清盘养老基金全部为有锁定期的基金，15只为三年持有期，6只为五年持有期。最新清盘的一只是7月10日到期的汇添富添福鑫添益均衡养老目标三年持有（017580.OF）。
另外，这21只清盘养老FOF基金中，有8只成立以来的最大上涨超过50%，华商嘉逸养老目标2045五年持有（017184.OF）以最大上涨88.76%位列第一；5只基金最大回撤超20%，英大延福养老2055三年持有（016922.OF）回撤幅度最大为-26.61%。大成颐禧积极养老目标五年持有（017768.OF）的区间收益率/最大回撤绝对值（卡玛比率）的数值最高为3.97，英大延福养老2055三年持有最低仅为0.19。这个指标为经典的“收益风险比”，用于评估基金经理每承受1单位的最大回撤风险，能够换取多少单位的收益。
数据来源：Wind，单位：%，截至2026.7.10
具体个基截至其基金到期日
按照通常理解，2023年成立的基金，大多是处于“好做不好卖”的周期中，即发行期内A股市场在相对低估区域，赢面往往大于输面。的确，这21只养老FOF基金，成立于来（截至7月10日）的回报全部为正，平均回报23.66%，大成颐禧积极养老目标五年持有（017768.OF）以51.10%位列第一，回报最低的英大延福养老2055三年持有（016922.OF）也有4.92%。而528只成立于2024年以前的可统计混合型FOF基金（含所有份额），2023年以来至7月10日的平均回报为18.24%，514只取得正收益，数量占比97.35%，易方达优势回报A（161133.OF）以回报112.20%最高，华夏福源养老目标20245三年持有A以回报-12.05%垫底。两相对比可以发现，今年以来清盘的养老FOF基金，相对于FOF基金而言，并非是因为业绩水平太差。
同样，现存的基金名称中包含“养老”字样的171只可统计主代码养老基金，在此期间（2023.1.1-2026.7.10）的平均收益14.87%，广发养老2050五年持有A（007250.OF）以49.69%位列第一，更有7只为负收益，民生加银养老服务（002547.OF）以-37.57%垫底，也是唯一一只超过-20%的养老基金。也就是说，业绩回报不是导致清盘的主因。
历史数据显示，养老FOF的清盘数量呈逐年上升趋势。2022至2025年全年清盘养老FOF分别有2只、7只、13只、16只。自2022年起步，加上今年的共清盘59只。
当然，基金清盘，并不代表投资者的投资资金会“打水漂”，基金清盘本质上是“强制兑现了你当前的盈亏”，基金公司会按照清盘基准日的基金净值，扣除少量清算费用后，将剩余资金按比例退还给投资者（如普通份额退回银行卡，个人养老金Y类份额退回个人养老金资金账户）
更多养老基金将迎“大考”
那么问题来了，为什么是这些养老基金被清盘？
按照基金《运作管理办法》等相关政策，公募基金统一的清盘触发条件有2个，一是连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，二是连续60个工作日基金份额持有人不足200人。
而养老基金大多采用发起式基金，因此，“发起式基金合同生效3年后，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止”这个规定，就成了养老基金的生死大考。
资料来源：证监会官网，截屏日期：2026.7.20
Wind数据显示，上述21只被清盘养老基金，2025年年末的平均规模（合计）仅为0.40亿元，规模最大的是中欧预见养老目标2045三年持有（016846.OF），也只有0.99亿元。
截至2026年一季度，244只可统计主代码养老基金里，规模最大的是前海开源康悦稳健养老一年持有A（023160.OF），为28.82亿元，规模最小的是银河致远养老目标日期2045三年持有（015726.OF），为0.11亿元，规模在2亿以下的有129只，占比52.44%。其中，2023年成立的基金42只，规模在2亿以下的22只，易方达养老目标日期2050五年持有A（017696.OF）规模最大为6.72亿元，英大延福养老目标2050三年持有（017394.OF）以0.11亿元垫底。这些基金中将有部分在年内迎来大考。
数据来源：Wind，截至2026.3.31
另外，2024年起成立的养老基金有34只，将于明年起陆续接受“生死考验”。截至2026年一季度，规模在2亿元以下的有21只，华泰柏瑞永泰积极养老目标五年（020375.OF）以0.12亿元垫底。
远离机构“包场”养老基金？
从持有人户数看，截至2025年年末，运行中的244只可统计主代码养老基金中，有23只基金的持有人户数合计在200户以内，1000户以下共87只，占比35.66%。按照前述基金通用清盘标准，基金规模小于5000万元叠加持有人户数低于200人，有17只已在“清盘之列”。
而这17只基金中，机构投资者的持有比例大多很高，除了长信颐年平衡养老(FOF)A（012450.OF）和华泰柏瑞养老目标日期2035三年持有（020172.OF）在30%至40%之间，其它都在60%以上，有10只的比例超过90%。个人投资者似乎并未随着最近2年的A股结构性行情而对养老基金加码，反而呈现出“离场”之势。
数据来源：Wind，截至2025.12.31
而全市场运行中的主代码养老基金里，有26只基金的机构投资者持有比例在90%及以上，50%以上的有60只，只有26只基金未见机构投资者身影。关于机构投资者在养老基金里的持有比例究竟有何利弊，市场上有两派主流观点，支持者认为，由于机构投资者的选基标准较为严格，有机构参与的基金被很多个人投资者所追捧；反对者认为，养老基金的初衷是针对个人投资者的，担心机构参与过多可能会导致变成机构定制产品，同时大额申赎容易引起规模的剧烈波动触发清盘。
按 “过犹不及”的通常逻辑，并结合基金清盘规则，可以得出一个投资者操作原则：以养老基金的平均规模为参考标准，相比较而言，规模越小的，机构投资者的持有比例偏向于较低水平；规模越大的，机构投资者德持有比例可以略微偏高。（《理财周刊-财事汇》出品）
免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。
