7月21日，A股迎来显著的超跌修复行情，市场整体反弹回升、情绪转暖，成长赛道强势领涨，交投活跃度明显提升，资金回流意愿显著增强。

东吴基金向中国证券报·中证金牛座记者表示，今日市场反弹是前期连续快速调整后的估值修复。此前市场经历阶段性深度回调，多数优质成长板块估值持续压缩，积累了充足的超跌反弹动能，板块性价比大幅凸显，为今日修复行情奠定基础。

东吴基金进一步指出，从基本面来看，科技成长主线的产业趋势或并未发生改变。半导体、国产算力等核心赛道的行业景气度、国产化进程、下游真实需求均有望保持稳步向好态势，行业中长期成长逻辑坚实，前期的大幅下跌更多是市场情绪释放、资金短期博弈导致的非理性调整，可能并非行业基本面走弱。

汇丰晋信科技先锋基金基金经理陈平认为，历史上看，每当公募基金对TMT资产的配置比例达到30%—40%左右时，行情往往会触到顶部，这往往构成了TMT资产的行情上限。但在本轮行情中，公募基金对TMT行业的资产配置比例已经显著超过历史上限，且未来还可能继续上升，这是因为AI的时代影响足够巨大。考虑到存款“搬家”入市还未进入后期，科技股估值也在过去10年中枢附近，因此当下可能不宜机械地用“过去”的指标，例如：风格资产占比，成交额前五占比，TMT成交额占比等，来简单判断市场风格是否见顶。世界在不断变化，TMT配置峰值本身也有可能不断抬升。

“我们倾向于认为当前核心板块仍没有到泡沫化的程度，边缘板块概念炒作可能相对更多一些，但总的来说当前的科技板块属于‘温暖但不到泡沫’的水平，估值结构也比较合理，核心龙头估值不贵。很多AI公司，比如光模块龙头企业，当前估值对应的2027年预期市盈率也才10多倍，兼顾高成长性和高确定性，并不存在透支。”陈平表示。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）

7月21日，A股迎来显著的超跌修复行情，市场整体反弹回升、情绪转暖，成长赛道强势领涨，交投活跃度明显提升，资金回流意愿显著增强。

东吴基金向中国证券报·中证金牛座记者表示，今日市场反弹是前期连续快速调整后的估值修复。此前市场经历阶段性深度回调，多数优质成长板块估值持续压缩，积累了充足的超跌反弹动能，板块性价比大幅凸显，为今日修复行情奠定基础。

东吴基金进一步指出，从基本面来看，科技成长主线的产业趋势或并未发生改变。半导体、国产算力等核心赛道的行业景气度、国产化进程、下游真实需求均有望保持稳步向好态势，行业中长期成长逻辑坚实，前期的大幅下跌更多是市场情绪释放、资金短期博弈导致的非理性调整，可能并非行业基本面走弱。

汇丰晋信科技先锋基金基金经理陈平认为，历史上看，每当公募基金对TMT资产的配置比例达到30%—40%左右时，行情往往会触到顶部，这往往构成了TMT资产的行情上限。但在本轮行情中，公募基金对TMT行业的资产配置比例已经显著超过历史上限，且未来还可能继续上升，这是因为AI的时代影响足够巨大。考虑到存款“搬家”入市还未进入后期，科技股估值也在过去10年中枢附近，因此当下可能不宜机械地用“过去”的指标，例如：风格资产占比，成交额前五占比，TMT成交额占比等，来简单判断市场风格是否见顶。世界在不断变化，TMT配置峰值本身也有可能不断抬升。

“我们倾向于认为当前核心板块仍没有到泡沫化的程度，边缘板块概念炒作可能相对更多一些，但总的来说当前的科技板块属于‘温暖但不到泡沫’的水平，估值结构也比较合理，核心龙头估值不贵。很多AI公司，比如光模块龙头企业，当前估值对应的2027年预期市盈率也才10多倍，兼顾高成长性和高确定性，并不存在透支。”陈平表示。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）