7月16日，长城战略咨询在深圳发布《GEI中国独角兽企业研究报告2026》。这份连续编制十期的报告，恰好记录了人工智能产业在大模型与具身智能之间的一次分叉。
报告显示，2025年中国独角兽企业376家，总估值突破1.4万亿美元。其中，在具身智能领域有19家独角兽，其中12家是新晋面孔。平均每月一家具身智能独角兽企业跨过10亿美元估值门槛。
同一时间，AI大模型领域的独角兽正在集体转身，从技术参数竞赛切换到商业变现。
一个在狂奔，一个在变道。这背后是人工智能产业正在经历的结构性分化。
具身智能：整条产业链同步起势
从报告披露的具身智能产业链分布来看，19家独角兽中，具身本体方向11家，覆盖通用人形机器人、四足机器人及协作机械臂整机；算法与具身数据方向5家，且全部为新晋，聚焦端到端具身大模型和仿真数据闭环；核心部件与专用芯片方向新晋3家。
新诞生的12家具身智能独角兽，均匀分布在产业链的上游零部件、中游本体和下游模型三个环节，整条链同步起势。
银河通用、智元机器人、星海图、灵心巧手等10家企业成立三年内便跻身独角兽行列，部分公司成立仅一年多就拿到10亿美元估值。这个速度堪比2023年大模型创业潮最激进的那批公司。
值得注意的是，83.8%的独角兽企业获得国资参投。政府产业基金与国有资本协同布局，重点投向半导体、具身智能、清洁能源等战略领域。2025年人民币融资事件占比82.5%，金额合计158.9亿美元，占融资总额的75%。
这也说明了，我国具身智能的资本推力，主要来自国内产业资本和政府引导基金，而非美元基金的传统打法。
太平洋两岸：造身体与训大脑
把视角拉到太平洋对岸，美国的具身智能在2025年同样加速，但路径截然不同。
Figure AI在2025年9月完成C轮融资，投后估值达到390亿美元。英伟达、英特尔资本、高通创投悉数入局。据Figure AI官方公告及证券时报报道，本轮融资承诺金额超10亿美元。一家美国公司的估值，可能超过中国19家具身智能独角兽的总和。
但中美叙事重点完全不同。中国独角兽集中在具身本体和核心部件，强调硬件量产和供应链整合优势。美国公司更偏重基础模型，Figure AI在2025年宣布与OpenAI分道扬镳，转而自主开发Helix VLA模型（一种将视觉、语言和动作融合的多模态系统），核心叙事是"通用机器人模型"。
特斯拉Optimus走的是另一条路。马斯克定下5年内年产100万台的目标，但据民生证券研报披露，目前Optimus工作效率仅为人类的20%至30%，单台造价6万美元，核心零件如谐波减速器寿命不足一年，灵巧手只能用一到三个月。用超跑来比喻的话，能跑，但跑不了远；能用，但难以长期稳定运行。
对比之后，不难发现，在太平洋两岸，中国在给机器人造身体，美国在给机器人训大脑。这与产业发展有关，中国在精密制造和供应链整合上的积累，恰好适配具身本体的规模化落地需求。而在大模型基础研究上，美国的先发优势依然显著。
大模型：从炫技到变现
如果说具身智能是在抢跑，AI大模型领域则在经历方向修正。
报告明确指出，AI大模型领域独角兽正从技术参数竞赛加速转向场景落地与商业变现。
以月之暗面为例，其凭借超长上下文处理能力和C端产品用户规模，新晋级为超级独角兽。376家独角兽中，超级独角兽仅12家。月之暗面的晋级路径验证了，C端用户规模正在成为大模型公司估值的核心锚点，而非模型参数本身。
此外，其他大模型独角兽各有所长。阶跃星辰是锚定全栈多模态路线，发布覆盖文本、图像、视频、语音的完整模型体系。MiniMax推出混合架构推理模型与高画质视频生成大模型，海外C端产品商业化进展显著。智谱华章依托GLM系列基座模型，构建从通用能力到行业垂直方案的完整产品矩阵。
虽然四家公司的路径各不相同，但方向高度一致，那就是把模型能力转化为可收费的产品。不再比谁的参数更大，而是比谁的转化率更高、谁的ARR（年度经常性收入）增长更快。
从融资结构来看，2025年独角兽企业融资事件206起，较2024年接近翻倍，总额约213.8亿美元。但美元融资事件仅占17.5%。大模型领域的融资主场，已经从硅谷回到国内。
从流量到算力的十年
长城战略咨询将中国独角兽十年演进概括为三个阶段。2016至2018年互联网融合发展期，电商和互联网金融主导。2019至2021年前沿科技快速成长期，集成电路和新能源崛起。2022年至今高质量进阶发展期，AI芯片、大模型、具身智能、商业航天成为主阵地。
十年前独角兽的画像是流量公司。今天376家独角兽平均年龄7岁，从初创到成长为独角兽平均用时4.3年。16家企业成立1年内就跻身独角兽行列，这个速度在互联网时代几乎不可能出现。
创始人画像也在变。超四成独角兽企业创始人拥有博士学位，清华大学贡献46位校友创始人，创立企业总估值超4000亿美元。月之暗面的杨植麟、智谱AI的张鹏、银河通用的王鹤均出自清华。
2025年前沿科技独角兽企业达320家，占总数85.1%，比上年增长14.9个百分点。独角兽的筛选标准，已经从商业模式创新转向技术壁垒构建。
7月16日，长城战略咨询在深圳发布《GEI中国独角兽企业研究报告2026》。这份连续编制十期的报告，恰好记录了人工智能产业在大模型与具身智能之间的一次分叉。
报告显示，2025年中国独角兽企业376家，总估值突破1.4万亿美元。其中，在具身智能领域有19家独角兽，其中12家是新晋面孔。平均每月一家具身智能独角兽企业跨过10亿美元估值门槛。
同一时间，AI大模型领域的独角兽正在集体转身，从技术参数竞赛切换到商业变现。
一个在狂奔，一个在变道。这背后是人工智能产业正在经历的结构性分化。
具身智能：整条产业链同步起势
从报告披露的具身智能产业链分布来看，19家独角兽中，具身本体方向11家，覆盖通用人形机器人、四足机器人及协作机械臂整机；算法与具身数据方向5家，且全部为新晋，聚焦端到端具身大模型和仿真数据闭环；核心部件与专用芯片方向新晋3家。
新诞生的12家具身智能独角兽，均匀分布在产业链的上游零部件、中游本体和下游模型三个环节，整条链同步起势。
银河通用、智元机器人、星海图、灵心巧手等10家企业成立三年内便跻身独角兽行列，部分公司成立仅一年多就拿到10亿美元估值。这个速度堪比2023年大模型创业潮最激进的那批公司。
值得注意的是，83.8%的独角兽企业获得国资参投。政府产业基金与国有资本协同布局，重点投向半导体、具身智能、清洁能源等战略领域。2025年人民币融资事件占比82.5%，金额合计158.9亿美元，占融资总额的75%。
这也说明了，我国具身智能的资本推力，主要来自国内产业资本和政府引导基金，而非美元基金的传统打法。
太平洋两岸：造身体与训大脑
把视角拉到太平洋对岸，美国的具身智能在2025年同样加速，但路径截然不同。
Figure AI在2025年9月完成C轮融资，投后估值达到390亿美元。英伟达、英特尔资本、高通创投悉数入局。据Figure AI官方公告及证券时报报道，本轮融资承诺金额超10亿美元。一家美国公司的估值，可能超过中国19家具身智能独角兽的总和。
但中美叙事重点完全不同。中国独角兽集中在具身本体和核心部件，强调硬件量产和供应链整合优势。美国公司更偏重基础模型，Figure AI在2025年宣布与OpenAI分道扬镳，转而自主开发Helix VLA模型（一种将视觉、语言和动作融合的多模态系统），核心叙事是"通用机器人模型"。
特斯拉Optimus走的是另一条路。马斯克定下5年内年产100万台的目标，但据民生证券研报披露，目前Optimus工作效率仅为人类的20%至30%，单台造价6万美元，核心零件如谐波减速器寿命不足一年，灵巧手只能用一到三个月。用超跑来比喻的话，能跑，但跑不了远；能用，但难以长期稳定运行。
对比之后，不难发现，在太平洋两岸，中国在给机器人造身体，美国在给机器人训大脑。这与产业发展有关，中国在精密制造和供应链整合上的积累，恰好适配具身本体的规模化落地需求。而在大模型基础研究上，美国的先发优势依然显著。
大模型：从炫技到变现
如果说具身智能是在抢跑，AI大模型领域则在经历方向修正。
报告明确指出，AI大模型领域独角兽正从技术参数竞赛加速转向场景落地与商业变现。
以月之暗面为例，其凭借超长上下文处理能力和C端产品用户规模，新晋级为超级独角兽。376家独角兽中，超级独角兽仅12家。月之暗面的晋级路径验证了，C端用户规模正在成为大模型公司估值的核心锚点，而非模型参数本身。
此外，其他大模型独角兽各有所长。阶跃星辰是锚定全栈多模态路线，发布覆盖文本、图像、视频、语音的完整模型体系。MiniMax推出混合架构推理模型与高画质视频生成大模型，海外C端产品商业化进展显著。智谱华章依托GLM系列基座模型，构建从通用能力到行业垂直方案的完整产品矩阵。
虽然四家公司的路径各不相同，但方向高度一致，那就是把模型能力转化为可收费的产品。不再比谁的参数更大，而是比谁的转化率更高、谁的ARR（年度经常性收入）增长更快。
从融资结构来看，2025年独角兽企业融资事件206起，较2024年接近翻倍，总额约213.8亿美元。但美元融资事件仅占17.5%。大模型领域的融资主场，已经从硅谷回到国内。
从流量到算力的十年
长城战略咨询将中国独角兽十年演进概括为三个阶段。2016至2018年互联网融合发展期，电商和互联网金融主导。2019至2021年前沿科技快速成长期，集成电路和新能源崛起。2022年至今高质量进阶发展期，AI芯片、大模型、具身智能、商业航天成为主阵地。
十年前独角兽的画像是流量公司。今天376家独角兽平均年龄7岁，从初创到成长为独角兽平均用时4.3年。16家企业成立1年内就跻身独角兽行列，这个速度在互联网时代几乎不可能出现。
创始人画像也在变。超四成独角兽企业创始人拥有博士学位，清华大学贡献46位校友创始人，创立企业总估值超4000亿美元。月之暗面的杨植麟、智谱AI的张鹏、银河通用的王鹤均出自清华。
2025年前沿科技独角兽企业达320家，占总数85.1%，比上年增长14.9个百分点。独角兽的筛选标准，已经从商业模式创新转向技术壁垒构建。
