6月30日，上交所官网审核项目进展信息中，山东东岳未来氢能材料股份有限公司(简称“未来材料”)科创板IPO审核状态变更为“终止”，距离其 2025年 6月 27日受理时间正好满一年。
审核周期内，项目曾于2026年3月31日因“财务资料已过有效期”被中止审核。三个月后，未来材料并未提交更新财报恢复审核，而是选择主动撤回。
此次终止是未来材料与保荐机构中信证券主动撤回发行上市申请，上交所依据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条相关规定终止审核，参股股东东岳硅材当日发布公告，确认撤回原因是“业务发展调整”后的综合考量，非监管问询驳回、财务违规等，企业将择机重新申报IPO。
从氟化工到“膜”力新星
未来材料成立于2017年12月，注册于山东淄博东岳经济开发区。公司依托东岳集团历时35年氟化工产业积淀，专注于氢能“核芯”技术——全氟质子交换膜及关键材料的研发与生产。
成立至今，公司已完成10轮融资。2022年入选山东省“独角兽”企业名单，2026年6月再度入列胡润《2026全球独角兽榜》，估值达120亿元，排名跃升443个位次至第740位。
公司共设南北两个厂区：南区为150万平方米燃料电池质子膜生产厂区，由综合研发中心和标准化膜车间组成；北区为配套工程，提供全产业配套的关键材料；公司产品矩阵涵盖氢燃料电池质子膜、水电解制氢膜、液流电池膜、膨体聚四氟乙烯、全氟磺酸离子交换树脂、ETFE等；公司是国内首家、全球少数能够同时量产全氟质子交换膜及其上游原料全氟离子交换树脂的企业，实现了从原料、中间体、单体、聚合物到膜产品的全产业链自主可控。
从“第一膜”到全球第二
在关键部件质子交换膜方面，2024年，未来材料以 35.1%的市场份额位居国内质子交换膜第一，全球市场份额为 21.5%，仅低于美国科慕，位居全球第二，主打产品高性能燃料电池质子膜通过奔驰 6000小时测试，技术处于行业领先水平。
本次 IPO原计划募集资金 24.46亿元，用于 300万㎡/年全氟质子膜及配套化学品、 3000万㎡/年 ETFE特种薄膜、 1000万㎡/年微孔膜、 5000t/a PFA树脂等产能扩建项目及研发中心建设，其中 300万㎡/年全氟质子膜项目投资 5.6亿元，建成后可年产 200万㎡液流电池膜、 50万㎡燃料电池膜、 50万㎡水电解制氢膜。
值得关注的是， 2025年下半年至 2026年初，公司仍在实施多项技改、扩产项目，包括 PPVE及含氟绿色表面活性剂改造项目、全氟磺酸树脂深加工扩能、电子级全氟聚醚项目等，说明即便IPO暂缓，公司在含氟功能膜材料主航道的深耕并未停止。
业绩波动中的转型阵痛
业绩方面，2022-2024年及 2025年上半年公司营业收入分别为 5.24亿元、 7.21亿元、 6.40亿元、 3.49亿元;归母净利润分别为 1.43亿元、 2.30亿元、 1.65亿元、 0.93亿元， 2024年营业收入同比下降 11.24%，净利润同比下降 28.26%。
业绩波动与收入结构变化密切相关，以往贡献超过九成营收的传统核心材料业务大幅萎缩，新兴的液流电池膜、氢燃料电池膜等高附加值产品迅速发展，收入占比从 2022年的 4.6%激增至 2024年的 25.12%，其中全氟质子交换膜 2024年营收占比上升至 24.68%，主要源于与液流电池龙头大连融科的战略合作。
从资产质量看，公司固定资产从 2022年底的 6.2亿元增至 2024年的 14.6亿元，两年翻倍， 2024年末总资产 21.14亿元，所有者权益 14.43亿元，资产负债率 31.72%。
6月30日，上交所官网审核项目进展信息中，山东东岳未来氢能材料股份有限公司(简称“未来材料”)科创板IPO审核状态变更为“终止”，距离其 2025年 6月 27日受理时间正好满一年。
审核周期内，项目曾于2026年3月31日因“财务资料已过有效期”被中止审核。三个月后，未来材料并未提交更新财报恢复审核，而是选择主动撤回。
此次终止是未来材料与保荐机构中信证券主动撤回发行上市申请，上交所依据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条相关规定终止审核，参股股东东岳硅材当日发布公告，确认撤回原因是“业务发展调整”后的综合考量，非监管问询驳回、财务违规等，企业将择机重新申报IPO。
从氟化工到“膜”力新星
未来材料成立于2017年12月，注册于山东淄博东岳经济开发区。公司依托东岳集团历时35年氟化工产业积淀，专注于氢能“核芯”技术——全氟质子交换膜及关键材料的研发与生产。
成立至今，公司已完成10轮融资。2022年入选山东省“独角兽”企业名单，2026年6月再度入列胡润《2026全球独角兽榜》，估值达120亿元，排名跃升443个位次至第740位。
公司共设南北两个厂区：南区为150万平方米燃料电池质子膜生产厂区，由综合研发中心和标准化膜车间组成；北区为配套工程，提供全产业配套的关键材料；公司产品矩阵涵盖氢燃料电池质子膜、水电解制氢膜、液流电池膜、膨体聚四氟乙烯、全氟磺酸离子交换树脂、ETFE等；公司是国内首家、全球少数能够同时量产全氟质子交换膜及其上游原料全氟离子交换树脂的企业，实现了从原料、中间体、单体、聚合物到膜产品的全产业链自主可控。
从“第一膜”到全球第二
在关键部件质子交换膜方面，2024年，未来材料以 35.1%的市场份额位居国内质子交换膜第一，全球市场份额为 21.5%，仅低于美国科慕，位居全球第二，主打产品高性能燃料电池质子膜通过奔驰 6000小时测试，技术处于行业领先水平。
本次 IPO原计划募集资金 24.46亿元，用于 300万㎡/年全氟质子膜及配套化学品、 3000万㎡/年 ETFE特种薄膜、 1000万㎡/年微孔膜、 5000t/a PFA树脂等产能扩建项目及研发中心建设，其中 300万㎡/年全氟质子膜项目投资 5.6亿元，建成后可年产 200万㎡液流电池膜、 50万㎡燃料电池膜、 50万㎡水电解制氢膜。
值得关注的是， 2025年下半年至 2026年初，公司仍在实施多项技改、扩产项目，包括 PPVE及含氟绿色表面活性剂改造项目、全氟磺酸树脂深加工扩能、电子级全氟聚醚项目等，说明即便IPO暂缓，公司在含氟功能膜材料主航道的深耕并未停止。
业绩波动中的转型阵痛
业绩方面，2022-2024年及 2025年上半年公司营业收入分别为 5.24亿元、 7.21亿元、 6.40亿元、 3.49亿元;归母净利润分别为 1.43亿元、 2.30亿元、 1.65亿元、 0.93亿元， 2024年营业收入同比下降 11.24%，净利润同比下降 28.26%。
业绩波动与收入结构变化密切相关，以往贡献超过九成营收的传统核心材料业务大幅萎缩，新兴的液流电池膜、氢燃料电池膜等高附加值产品迅速发展，收入占比从 2022年的 4.6%激增至 2024年的 25.12%，其中全氟质子交换膜 2024年营收占比上升至 24.68%，主要源于与液流电池龙头大连融科的战略合作。
从资产质量看，公司固定资产从 2022年底的 6.2亿元增至 2024年的 14.6亿元，两年翻倍， 2024年末总资产 21.14亿元，所有者权益 14.43亿元，资产负债率 31.72%。
