物理AI第一股为什么赚钱？
出品 | 美港探案
作者 | 星三少
“十年磨一剑。”这句话放在今天的Momenta身上，再合适不过。
6月18日，Momenta取得中国证监会境外发行上市备案通知书。
从2016年成立到2026年通过港交所聆讯，这家自动驾驶公司刚好走过了十个年头。当一家企业开始用“会计营收超9亿、经调整净利润约5000万”这种实打实的财务数据说话时，市场就必须用另一种眼光重新审视它了。
城市NOA市占率65%！Momenta凭什么一家独大？
先说结论：Momenta不是在做自动驾驶，它是在"卖水"。
2016年，创始人曹旭东从微软亚研院跳到商汤做研发总监，两年后创办了Momenta。别人做Robotaxi烧几十亿还没影，他偏不走寻常路——给车企卖智驾方案，收授权费、收服务费，闷声发大财。
这套打法叫"一个飞轮，两条腿"：
Mpilot：量产L2+/L3辅助驾驶，赚钱+收数据；
MSD：L4无人驾驶，用量产车回传的真实数据持续训练算法。
两条路互相反哺，数据越多算法越强，算法越强车企越爱用，车企越爱用数据越多——飞轮一旦转起来，根本停不下来。
数据不会骗人：
2022年首款量产车交付，第一个10万台用了24个月；
到2026年4月，搭载车辆规模突破80万辆，累计交付70+款量产车型，定点车型超200款；
最快不到40天就能完成10万台交付。
从24个月到40天，这不是量变，这是工程化能力的质变。
更狠的是市占率。中国汽车工业协会《2025城市NOA汽车辅助驾驶研究报告》显示，2025年1-11月，Momenta城市NOA搭载量41.44万辆，第三方市场占比61.06%。CIC灼识咨询6月最新蓝皮书更直接：2025年3月至2026年2月，Momenta城市NOA市占率65%，稳居第一。
65%！一家占了近三分之二的市场！这是什么概念？这是护城河，是壁垒，是别人想追都追不上的身位差。
客户名单更是豪华到离谱：全球Top10车企，9家已经跟Momenta推进合作。奔驰、宝马、奥迪、丰田、本田、通用、大众、比亚迪、上汽……全在列。
全行业都在亏钱，它居然盈利了？这商业模式太"朴素"了
自动驾驶赛道有个残酷现实：大部分公司账上烧着钱，嘴上讲着故事。
Momenta呢？2024年会计营收超9亿，现金收款超13亿，同比增长超20%，经调整净利润约5000万。
在自动驾驶这个"全员亏损"的行业里，Momenta是少数能赚钱的那个。
凭什么？就凭它够"朴素"——
不造车，不建车队，不搞重资产。就做一件事：给车企卖智驾方案。收授权费，收服务费，数据反哺算法，算法吸引更多客户，客户带来更多收入。简单、直接、能闭环。
CIC灼识咨询数据：2025年中国新能源车渗透率54%，城市NOA渗透率仅11%，但到2030年将飙升至62%。麦肯锡《2026中国汽车消费者洞察》更直接：69%的消费者已经把城市NOA当购车标配。
渗透率从11%到62%，五年五倍增长空间。而Momenta手握65%市占率，这意味着什么，不用我多说了吧？
千亿估值凭什么？物理AI+全球化，这盘棋比想象中更大
很多人问：Momenta凭什么值1000亿？
三个维度，给你讲清楚。
叙事升维——从"自动驾驶"到"物理AI"。
2026年4月，Momenta发布R7强化学习世界模型，量产首发。曹旭东给公司的定位是"物理AI基座模型的构建者"——打造能理解物理规律、推演世界演变的通用世界模型。
GPT给数字AI做了语言基座，Momenta想给物理世界做"驾驶基座"。
这个叙事一旦跑通，估值逻辑就从"智驾供应商"变成"AI基础设施"。想象空间，完全打开。
资本共识——顶级机构用真金白银投票。
腾讯、上汽、丰田、通用、博世、奔驰、淡马锡、云锋基金、顺为资本……累计融资超12.61亿美元，横跨产业资本、金融资本、国际主权基金。这不是一家公司在融资，这是一个生态在站队。
从10亿美元独角兽到60亿美元，再到冲击千亿人民币——每一轮估值跳升，都是市场对它商业模式的认可。
全球化——中国智驾方案正在变成世界标准。
Momenta方案已出海英国、挪威、澳大利亚、阿联酋、泰国、新加坡等10余个国家和地区。更猛的是Robotaxi：与Uber合作，2026年德国慕尼黑启动运营；与Grab探索东南亚；与阿联酋Lumo落地中东。
从"跟着中国车企出海"到"直接参与国际车企全球项目"，Momenta正在把中国智驾方案，变成全球标准。
写在最后：十年Momenta，一切刚在起跑线
十年间，Momenta见证了自动驾驶从狂热到寒冬再到理性回归的完整周期。它没有追风口，没有讲故事，而是选择了一条最扎实的路：让量产车先跑起来，让数据飞轮先转起来，让商业模式先跑通。
2026年6月底，如果Momenta顺利挂牌，港股市场将迎来一个前所未有的标的——它不是芯片公司，不是整车厂，不是Robotaxi运营商，它是"物理AI"这个新赛道的定义者。
原文标题 : Momenta冲刺港股：全行业都在亏钱 ，“物理AI第一股”为什么赚钱？
物理AI第一股为什么赚钱？
出品 | 美港探案
作者 | 星三少
“十年磨一剑。”这句话放在今天的Momenta身上，再合适不过。
6月18日，Momenta取得中国证监会境外发行上市备案通知书。
从2016年成立到2026年通过港交所聆讯，这家自动驾驶公司刚好走过了十个年头。当一家企业开始用“会计营收超9亿、经调整净利润约5000万”这种实打实的财务数据说话时，市场就必须用另一种眼光重新审视它了。
城市NOA市占率65%！Momenta凭什么一家独大？
先说结论：Momenta不是在做自动驾驶，它是在"卖水"。
2016年，创始人曹旭东从微软亚研院跳到商汤做研发总监，两年后创办了Momenta。别人做Robotaxi烧几十亿还没影，他偏不走寻常路——给车企卖智驾方案，收授权费、收服务费，闷声发大财。
这套打法叫"一个飞轮，两条腿"：
Mpilot：量产L2+/L3辅助驾驶，赚钱+收数据；
MSD：L4无人驾驶，用量产车回传的真实数据持续训练算法。
两条路互相反哺，数据越多算法越强，算法越强车企越爱用，车企越爱用数据越多——飞轮一旦转起来，根本停不下来。
数据不会骗人：
2022年首款量产车交付，第一个10万台用了24个月；
到2026年4月，搭载车辆规模突破80万辆，累计交付70+款量产车型，定点车型超200款；
最快不到40天就能完成10万台交付。
从24个月到40天，这不是量变，这是工程化能力的质变。
更狠的是市占率。中国汽车工业协会《2025城市NOA汽车辅助驾驶研究报告》显示，2025年1-11月，Momenta城市NOA搭载量41.44万辆，第三方市场占比61.06%。CIC灼识咨询6月最新蓝皮书更直接：2025年3月至2026年2月，Momenta城市NOA市占率65%，稳居第一。
65%！一家占了近三分之二的市场！这是什么概念？这是护城河，是壁垒，是别人想追都追不上的身位差。
客户名单更是豪华到离谱：全球Top10车企，9家已经跟Momenta推进合作。奔驰、宝马、奥迪、丰田、本田、通用、大众、比亚迪、上汽……全在列。
全行业都在亏钱，它居然盈利了？这商业模式太"朴素"了
自动驾驶赛道有个残酷现实：大部分公司账上烧着钱，嘴上讲着故事。
Momenta呢？2024年会计营收超9亿，现金收款超13亿，同比增长超20%，经调整净利润约5000万。
在自动驾驶这个"全员亏损"的行业里，Momenta是少数能赚钱的那个。
凭什么？就凭它够"朴素"——
不造车，不建车队，不搞重资产。就做一件事：给车企卖智驾方案。收授权费，收服务费，数据反哺算法，算法吸引更多客户，客户带来更多收入。简单、直接、能闭环。
CIC灼识咨询数据：2025年中国新能源车渗透率54%，城市NOA渗透率仅11%，但到2030年将飙升至62%。麦肯锡《2026中国汽车消费者洞察》更直接：69%的消费者已经把城市NOA当购车标配。
渗透率从11%到62%，五年五倍增长空间。而Momenta手握65%市占率，这意味着什么，不用我多说了吧？
千亿估值凭什么？物理AI+全球化，这盘棋比想象中更大
很多人问：Momenta凭什么值1000亿？
三个维度，给你讲清楚。
叙事升维——从"自动驾驶"到"物理AI"。
2026年4月，Momenta发布R7强化学习世界模型，量产首发。曹旭东给公司的定位是"物理AI基座模型的构建者"——打造能理解物理规律、推演世界演变的通用世界模型。
GPT给数字AI做了语言基座，Momenta想给物理世界做"驾驶基座"。
这个叙事一旦跑通，估值逻辑就从"智驾供应商"变成"AI基础设施"。想象空间，完全打开。
资本共识——顶级机构用真金白银投票。
腾讯、上汽、丰田、通用、博世、奔驰、淡马锡、云锋基金、顺为资本……累计融资超12.61亿美元，横跨产业资本、金融资本、国际主权基金。这不是一家公司在融资，这是一个生态在站队。
从10亿美元独角兽到60亿美元，再到冲击千亿人民币——每一轮估值跳升，都是市场对它商业模式的认可。
全球化——中国智驾方案正在变成世界标准。
Momenta方案已出海英国、挪威、澳大利亚、阿联酋、泰国、新加坡等10余个国家和地区。更猛的是Robotaxi：与Uber合作，2026年德国慕尼黑启动运营；与Grab探索东南亚；与阿联酋Lumo落地中东。
从"跟着中国车企出海"到"直接参与国际车企全球项目"，Momenta正在把中国智驾方案，变成全球标准。
写在最后：十年Momenta，一切刚在起跑线
十年间，Momenta见证了自动驾驶从狂热到寒冬再到理性回归的完整周期。它没有追风口，没有讲故事，而是选择了一条最扎实的路：让量产车先跑起来，让数据飞轮先转起来，让商业模式先跑通。
2026年6月底，如果Momenta顺利挂牌，港股市场将迎来一个前所未有的标的——它不是芯片公司，不是整车厂，不是Robotaxi运营商，它是"物理AI"这个新赛道的定义者。
原文标题 : Momenta冲刺港股：全行业都在亏钱 ，“物理AI第一股”为什么赚钱？
