（来源：市场资讯）

研报正文

【沪锌】

周一沪锌主力 ZN2607 合约日内反弹，夜间横盘震荡，伦锌震荡。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 24650~24885 元/吨，对 2607 合约贴水 10-30 元/吨。贸易商出货为主，但盘面价格上涨，下游观望情绪再起，现货交投清淡，贴水小幅走弱。SMM：截止至本周一，社会库存为 26.58 万吨，较上周四增加 0.12 万吨。中色白矿拟投拟投资 174,055 万元建设 165 万吨/年铅锌矿采选扩建项目，该项目已具备开工条件，于 2026 年 6 月 13 日正式开工建设，建设期 3 年。

整体来看，美伊局势向好，特朗普表示，霍尔木兹海峡“已经部分开放”，并将于周五全面开放，届时，美国和伊朗将正式签署一份谅解备忘录，市场情绪持续修复，风险资产表现较好。基本面看，内外锌矿加工费均回落至负区间，成本端构成较强下方支撑。硫酸价格涨势放缓，炼厂利润持续收窄，精炼锌供应存缩减压力。消费维持淡季态势，初端企业开工维持同期偏低水平，锌锭库存小幅累增。短期宏观情绪修复带动锌价震荡偏强，但需求端压制限制锌价上方空间，关注整数附近压力。

【沪铅】

周一沪铅主力 PB2607 合约期价日内反弹，夜间横盘震荡，伦铅震荡。现货市场：上海市场驰宏铅报 16225-16325 元/吨，对沪铅 2607 合约升水 0-50 元/吨。部分炼厂因库存偏低，报价相对坚挺，主流产地电解铅报价对 SMM1#铅均价贴水 25 元/吨到升水 25 元/吨出厂。

再生铅炼厂出货分歧较大，再生精铅报价对 SMM1#铅贴水 25 元/吨到升水 125 元/吨出厂。 SMM：截止至本周一，社会库存为 6.77 万吨，较上周四增加 0.23 万吨。

整体来看，宏观压力减弱，铅价跟随有色板块反弹修复。基本面看，下方存弱支撑，再生铅亏损扩大，惜售情绪增加，同时精废价差倒挂，也限制铅价深跌。但受当月交割影响，库存进一步显性化，高库存压力抑制盘面。短期多空僵持，预计铅价低位运行，反弹空间有限。

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【沪锌】

周一沪锌主力 ZN2607 合约日内反弹，夜间横盘震荡，伦锌震荡。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 24650~24885 元/吨，对 2607 合约贴水 10-30 元/吨。贸易商出货为主，但盘面价格上涨，下游观望情绪再起，现货交投清淡，贴水小幅走弱。SMM：截止至本周一，社会库存为 26.58 万吨，较上周四增加 0.12 万吨。中色白矿拟投拟投资 174,055 万元建设 165 万吨/年铅锌矿采选扩建项目，该项目已具备开工条件，于 2026 年 6 月 13 日正式开工建设，建设期 3 年。

整体来看，美伊局势向好，特朗普表示，霍尔木兹海峡“已经部分开放”，并将于周五全面开放，届时，美国和伊朗将正式签署一份谅解备忘录，市场情绪持续修复，风险资产表现较好。基本面看，内外锌矿加工费均回落至负区间，成本端构成较强下方支撑。硫酸价格涨势放缓，炼厂利润持续收窄，精炼锌供应存缩减压力。消费维持淡季态势，初端企业开工维持同期偏低水平，锌锭库存小幅累增。短期宏观情绪修复带动锌价震荡偏强，但需求端压制限制锌价上方空间，关注整数附近压力。

【沪铅】

周一沪铅主力 PB2607 合约期价日内反弹，夜间横盘震荡，伦铅震荡。现货市场：上海市场驰宏铅报 16225-16325 元/吨，对沪铅 2607 合约升水 0-50 元/吨。部分炼厂因库存偏低，报价相对坚挺，主流产地电解铅报价对 SMM1#铅均价贴水 25 元/吨到升水 25 元/吨出厂。

再生铅炼厂出货分歧较大，再生精铅报价对 SMM1#铅贴水 25 元/吨到升水 125 元/吨出厂。 SMM：截止至本周一，社会库存为 6.77 万吨，较上周四增加 0.23 万吨。

整体来看，宏观压力减弱，铅价跟随有色板块反弹修复。基本面看，下方存弱支撑，再生铅亏损扩大，惜售情绪增加，同时精废价差倒挂，也限制铅价深跌。但受当月交割影响，库存进一步显性化，高库存压力抑制盘面。短期多空僵持，预计铅价低位运行，反弹空间有限。