大类资产市场回顾
权益
上周A股整体回调，北证50逆势大涨。周五美国非农数据超预期引发海外科技股剧烈调整、费城半导体指数单日暴跌10.26%，对A股科技方向情绪形成压制。行业方面，煤炭、通信、机械设备涨幅居前；电力设备、建筑材料、食品饮料、医药生物跌幅居前。两市日均成交额2.93万亿元，融资余额2.89万亿元。
固收
上周在5月PMI数据降至50，央行OMO零操作引发市场对流动性可能边际收敛的担忧下，债市先强后弱，多空在关键点位反复争夺，债券收益率窄幅震荡。上周信用债收益率继续下行，中长端二永债信用利差大多收窄，3-5Y普信债表现较好。个别尾部平台受主体评级调降的影响，区域弱资债券估值调整明显。
数据来源: choice，统计区间: 2026/6/1-2026/6/7
市场展望
股市
维持哑铃策略，短期控制组合波动率。周五海外科技股剧烈调整和利率预期重定价，意味着弹性端短期波动放大、内部轮动概率上升；价值端的防御属性在当前环境下提供更好的组合稳定性。
弹性：科技成长。短期科技股波动率放大，AI内部从电子向通信、从海外算力映射向国产算力的轮动正在加速。我们需要关注的是，波动率放大的过程中，把握节奏的难度大大提升；中期我们仍然看好海外算力链条的景气确定性和国内芯片的自主可控逻辑，但短期需要等待交易拥挤消化和6月FOMC的流动性信号明朗后再进行更为明确的配置。
价值+低波。国内具备定价权的能源方向是当前最清晰的配置主线——煤油价中枢抬升确定性强，传统能源供需偏紧格局未变。上证50中基本面扎实、高股息、低波动的深度价值标的，在"外紧内松"环境下提供防御底仓。
卫星配置：黄金股处于左侧——金价抹去全年涨幅后，非农的结构性软肋、央行购金底盘和地缘不确定性构成超跌修复的潜在催化，6月FOMC是关键验证窗口。
债市
展望后市，资金面持续保持宽松是当前债市最重要的支撑，同时融资需求不足短期难以改善，但通胀和出口的韧性亦制约了利率进一步下行的空间，特别是接近关键点位后配置盘和交易盘分歧加大，超长端利差相对较高成为市场博弈焦点，波动亦有所加大。 债券行情的进一步演绎有待下一催化的出现。信用债方面，资产荒和宽松预期下，信用债配置力量持续增强，建议继续关注3-5Y普信债的配置机会。本周建议关注高频数据、资金面、地缘走势和权益表现。
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风险提示：本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。本内容涉及的关注和研究方向仅为当前根据市场情况选取的重点关注领域，不必然代表未来投资方向。基金管理人有权根据市场变化选取符合合同要求的投资标的，具体以实际投资情况为准。东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。相关资料仅供参考，不构成投资建议。
大类资产市场回顾
权益
上周A股整体回调，北证50逆势大涨。周五美国非农数据超预期引发海外科技股剧烈调整、费城半导体指数单日暴跌10.26%，对A股科技方向情绪形成压制。行业方面，煤炭、通信、机械设备涨幅居前；电力设备、建筑材料、食品饮料、医药生物跌幅居前。两市日均成交额2.93万亿元，融资余额2.89万亿元。
固收
上周在5月PMI数据降至50，央行OMO零操作引发市场对流动性可能边际收敛的担忧下，债市先强后弱，多空在关键点位反复争夺，债券收益率窄幅震荡。上周信用债收益率继续下行，中长端二永债信用利差大多收窄，3-5Y普信债表现较好。个别尾部平台受主体评级调降的影响，区域弱资债券估值调整明显。
数据来源: choice，统计区间: 2026/6/1-2026/6/7
市场展望
股市
维持哑铃策略，短期控制组合波动率。周五海外科技股剧烈调整和利率预期重定价，意味着弹性端短期波动放大、内部轮动概率上升；价值端的防御属性在当前环境下提供更好的组合稳定性。
弹性：科技成长。短期科技股波动率放大，AI内部从电子向通信、从海外算力映射向国产算力的轮动正在加速。我们需要关注的是，波动率放大的过程中，把握节奏的难度大大提升；中期我们仍然看好海外算力链条的景气确定性和国内芯片的自主可控逻辑，但短期需要等待交易拥挤消化和6月FOMC的流动性信号明朗后再进行更为明确的配置。
价值+低波。国内具备定价权的能源方向是当前最清晰的配置主线——煤油价中枢抬升确定性强，传统能源供需偏紧格局未变。上证50中基本面扎实、高股息、低波动的深度价值标的，在"外紧内松"环境下提供防御底仓。
卫星配置：黄金股处于左侧——金价抹去全年涨幅后，非农的结构性软肋、央行购金底盘和地缘不确定性构成超跌修复的潜在催化，6月FOMC是关键验证窗口。
债市
展望后市，资金面持续保持宽松是当前债市最重要的支撑，同时融资需求不足短期难以改善，但通胀和出口的韧性亦制约了利率进一步下行的空间，特别是接近关键点位后配置盘和交易盘分歧加大，超长端利差相对较高成为市场博弈焦点，波动亦有所加大。 债券行情的进一步演绎有待下一催化的出现。信用债方面，资产荒和宽松预期下，信用债配置力量持续增强，建议继续关注3-5Y普信债的配置机会。本周建议关注高频数据、资金面、地缘走势和权益表现。
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