（来源：紫金天风期货研究所）
来源：紫金天风期货研究所
【20260525】钢材周报：关注成本变动
观点小结
核心观点：中性 上周盘面下行为主，受到成本端煤矿消息刺激出现明显反弹。基本面来看，铁水产量继续增加，五大品种成材总产量环比回升，仅中厚板产量小幅下降，库存整体季节性去化，表观需求明显下降，其中样本变动影响较多，关注后续变化情况。螺纹钢增产去库，需求环比表现转弱，投机需求受到价格影响有明显回落。焦炭方面，市场关注第四轮提涨情况，预计本周落地，后续关注煤矿事故处理情况。当前现货端长流程钢厂利润有所回落，部分短流程钢厂谷电利润亏损。海外钢材出口价格对国内高位价格形成压制，出口压力较大。
月差：偏弱 螺纹月差10-1月差-32元/吨，低位震荡中。
钢厂利润：中性本周247家钢铁企业盈利率为63.2%，环比小幅回落，仍高于去年同期水平。
废钢：中性 根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损109元/吨，谷电吨钢亏损4元/吨。
成材库存：中性 五品种成材整体季节性去库，钢坯库存高位。
行情回顾
RB盘面情况
日均铁水240.81万吨
铁水小幅回升中
截至2026年5月22日，日均生铁产量为240.81万吨，环比上涨1.48万吨，仍低于去年同期水平。
根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.14%，环比小幅增加；85家电弧炉产能利用率62.12%，环比小幅增加，显著高于去年同期水平。
本周247家钢铁企业盈利率为63.2%，环比小幅回落，仍高于去年同期水平。
五大材产量小幅回升
本周，五大品种合计产量为862.2万吨，环比上周小幅增加21.96万吨。
其中，螺纹产量共221.14万吨，环比上周增加19.74万吨。
热卷产量299.26万吨，环比上周增加2.4万吨。
中厚板产量小幅回落，同比高位水平，冷轧产量环比小幅增加，同比与去年水平相近。
长流程螺纹产量占比历史同期低位
工角槽产量小幅回落
废钢日耗小幅回落
螺纹表需241.79万吨
表需回落
需求方面，本周五大品种消费总量880.58万吨，环比回落30.95万吨。
螺纹周消费量241.79万吨，环比回落0.73万吨。
热卷消费量为297.84万吨，环比回落9.66万吨。
水泥直供小幅回落
建材成交明显回落
现货成交明显回落，成交量低于去年同期水平，整体受到盘面价格明显回落影响。
五大材继续去库
季节性去库
钢坯库存高位
本周，55家调坯厂钢坯库存为60.9万吨，环比小幅累库，略高于去年同期水平。主流仓库钢坯库存量为242.41万吨，环比小幅去库，仍为历史同期最高水平。
估值
螺纹现货价格
热卷现货价格
热卷国际价格
螺纹热卷基差
螺纹热卷月差
利润
热卷仓单高位
螺纹仓单大幅回落，接近去年同期水平。
热卷仓单环比显著下降，仍处于历史高位水平。
平衡表
（来源：紫金天风期货研究所）
来源：紫金天风期货研究所
【20260525】钢材周报：关注成本变动
观点小结
核心观点：中性 上周盘面下行为主，受到成本端煤矿消息刺激出现明显反弹。基本面来看，铁水产量继续增加，五大品种成材总产量环比回升，仅中厚板产量小幅下降，库存整体季节性去化，表观需求明显下降，其中样本变动影响较多，关注后续变化情况。螺纹钢增产去库，需求环比表现转弱，投机需求受到价格影响有明显回落。焦炭方面，市场关注第四轮提涨情况，预计本周落地，后续关注煤矿事故处理情况。当前现货端长流程钢厂利润有所回落，部分短流程钢厂谷电利润亏损。海外钢材出口价格对国内高位价格形成压制，出口压力较大。
月差：偏弱 螺纹月差10-1月差-32元/吨，低位震荡中。
钢厂利润：中性本周247家钢铁企业盈利率为63.2%，环比小幅回落，仍高于去年同期水平。
废钢：中性 根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损109元/吨，谷电吨钢亏损4元/吨。
成材库存：中性 五品种成材整体季节性去库，钢坯库存高位。
行情回顾
RB盘面情况
日均铁水240.81万吨
铁水小幅回升中
截至2026年5月22日，日均生铁产量为240.81万吨，环比上涨1.48万吨，仍低于去年同期水平。
根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.14%，环比小幅增加；85家电弧炉产能利用率62.12%，环比小幅增加，显著高于去年同期水平。
本周247家钢铁企业盈利率为63.2%，环比小幅回落，仍高于去年同期水平。
五大材产量小幅回升
本周，五大品种合计产量为862.2万吨，环比上周小幅增加21.96万吨。
其中，螺纹产量共221.14万吨，环比上周增加19.74万吨。
热卷产量299.26万吨，环比上周增加2.4万吨。
中厚板产量小幅回落，同比高位水平，冷轧产量环比小幅增加，同比与去年水平相近。
长流程螺纹产量占比历史同期低位
工角槽产量小幅回落
废钢日耗小幅回落
螺纹表需241.79万吨
表需回落
需求方面，本周五大品种消费总量880.58万吨，环比回落30.95万吨。
螺纹周消费量241.79万吨，环比回落0.73万吨。
热卷消费量为297.84万吨，环比回落9.66万吨。
水泥直供小幅回落
建材成交明显回落
现货成交明显回落，成交量低于去年同期水平，整体受到盘面价格明显回落影响。
五大材继续去库
季节性去库
钢坯库存高位
本周，55家调坯厂钢坯库存为60.9万吨，环比小幅累库，略高于去年同期水平。主流仓库钢坯库存量为242.41万吨，环比小幅去库，仍为历史同期最高水平。
估值
螺纹现货价格
热卷现货价格
热卷国际价格
螺纹热卷基差
螺纹热卷月差
利润
热卷仓单高位
螺纹仓单大幅回落，接近去年同期水平。
热卷仓单环比显著下降，仍处于历史高位水平。
平衡表
