（来源：中信建投财富管理）
站在2026年的时间点回望，自24年9月中旬至现在，上证指数上涨超过50%，深证成指涨幅更是达到90%。
市场的突飞猛进，也让大家开始纠结，要不要兑现一部分收益？要不要降低波动？毕竟对于投资来说，盈利后最怕的就是坐过山车。这种背景下，寻求降低波动的方案、找到与股票市场低相关的方向已经是不得不考虑的问题了。
上海金锝私募基金管理有限公司（以下简称“金锝”）的多资产灵活配置策略颇具特色，或许能为投资者应对复杂多变的资本市场，提供一条全新的解题思路。
01
走进金锝
2010年4月，沪深300股指期货（IF）在中国金融期货交易所正式上市交易，股票对冲由此成为现实方案，国内第一批量化管理人亦在这一时代背景下应运而生。
作为国内最早一批量化私募管理人之一，上海金锝私募基金管理有限公司成立于2011年11月，至今已积累十四余年的资产管理经验。
起步与磨砺：早在2012年，金锝就发行了第一只股票市场中性产品，并迅速获得了数家头部银行平台的认可。这不仅是行业的早期探索，也奠定了其在银行渠道长期保有量领先的地位。
穿越牛熊：无论是2015年的股灾、2016年的熔断，还是2018年的市场寒冬，金锝均凭借扎实的量化研究能力与策略创新实力安然度过，还积累了丰富的投资风控经验。
与时俱进：面对2020年后量化行业的飞速发展以及2023年以来的监管新规，金锝持续探索多元的收益来源，而是从单一的股票策略，逐步拓展到了固收、多资产配置等更广阔的领域。
十四年来，金锝穿越多轮市场周期，历经行业浮沉与市场检验，每一步都彰显着其专业与务实。
在私募基金行业，投研是核心竞争力。金锝十四年来的稳步发展，正是源于对投研能力的持续深耕与坚守。
投研实力则是金锝的重要底气。公司坚持以投研为主导，研发人员占比约70%，形成了一支架构稳定、专业过硬的核心投研团队。
团队成员多毕业于海内外知名院校，具备扎实的学术功底与丰富的实战经验，更难得的是，投研核心团队长期稳定，人员流失率极低，有效保障了策略的延续性与稳定性。
其中，投资总监任思泓拥有20余年策略投研经验，深耕行业多年，对各类资产的特性与市场规律有着深刻的理解；
合伙人、另类投资团队负责人叶挺作为国内最早参与公募REITs的基金经理之一，经历了REITs从起步到发展的全过程，多次获得上海证券交易所“REITs交易菁英”奖项（23年3/4季度；24年2/3/4季度；25年1/2/4季度），其专业能力为团队的REITs投资布局提供了有力支撑。
02
多资产灵活配置策略
如果说传统的投资是把鸡蛋放在一个篮子里，那么多资产策略就是编织一张网，其核心理念在于：不押注单一资产的方向，而是通过多资产的低相关性来分散风险。
多资产配置，分散效果凸显
金锝的多资产灵活配置策略打破了单一资产的投资局限，标的覆盖公募REITs、转债、股票、商品及金融期货等，基于内部估值模型持续进行跨资产性价比对比，动态调整配置权重，通过低相关度的多资产与多策略组合，力求构建波动可控、收益来源多元的持仓组合。
在此基础上，搭配多类低相关卫星策略，进一步分散组合风险，通过主动发掘跨资产、跨市场的独立收益来源，形成对核心策略的有效补充，保持策略体系的持续进化。
从数据来看，REITs与万得全A、中证全债、南华商品、万得可转债的相关性分别仅为0.17、0.17、0.03、0.14，而各类策略之间的平均相关性也处于较低水平。
这种低相关特性，有助于组合在面对单一资产波动时，更好地对冲风险、提升夏普比率，追求更稳健的长期回报。
估值驱动，把握资产轮动
金锝的多资产配置并非简单的资产堆砌，而是以内部估值模型为核心，持续进行跨资产性价比对比，动态调整各类资产的配置权重，始终持有性价比最高的核心资产组合。
例如，当REITs估值偏高时，可将转债作为重要分散配置选择；当股票市场出现低估值机会时，适度增配高分红、低波动的股票标的，力求实现收益与风险的平衡。
这种机制有助于让组合能够捕捉到市场上涨机会（进攻性）的同时，又在市场下跌时通过资产切换和分散化来降低波动（防御性）。
REITs领域独具优势，抢占行业先机
在金锝的多资产配置体系中，REITs是极具特色的核心资产，定位是把握制度性红利、抢占行业早期机遇的优质配置资产，兼具稳健收益与长期成长价值。也是金锝重点布局的优势领域。
作为国内REITs市场交易量较大的机构之一，金锝在REITs领域逐步形成了一定的规模与研究优势，在行业与投资者中积累了较好的专业声誉。
金锝的REITs投资能力主要体现在：
一是建立了独立的内部估值模型，对底层资产参数进行修正，不依赖外部估值，力求精准识别市场定价失误；
二是具备成熟的逆向操作能力，利用REITs市场“下跌时适合买入、上涨时适合卖出”的单向流动性特征，尝试在市场恐慌时布局、在过热时兑现；
作为兼具稳健收益与长期成长潜力的资产，REITs具备强制分红（90%以上收益需分给投资者）、资产透明、上市交易等特点，其经营权类资产IRR可达1-3%，产权类资产分派率可达3-6%，显著高于当前短期国债收益率，是资产配置中较为优质的标的之一。
卫星策略持续迭代，激活组合生命力
除了核心资产的配置，金锝独具特色的卫星策略发掘能力，进一步为组合注入了活力。
金锝始终注重卫星策略的持续储备与迭代，通过不同波动水平的卫星策略的协同发力，发掘跨资产、跨市场的投资机会，既平滑了净值波动，又提升了组合收益上限。
通过不断储备和更新卫星策略库，金锝的产品能够始终保持对市场变化的敏感度，避免策略老化，力争使产品在不同市场环境下都能保持生命力。
03
写在最后
在这个波动加剧的时代，投资不再是一场比拼谁跑得更快的短跑，而是一场考验谁能走得更稳的马拉松。
金锝的多资产灵活配置策略，不依赖于单一风向，而是通过科学的估值模型和严谨的风险控制，在不同的市场环境下自动调整航向。
如果你也在寻找一种致力于平衡风险与收益，并通过多资产配置来追求长期回报的投资方式，或许金锝多资产灵活配置策略值得你深入了解。
（来源：中信建投财富管理）
站在2026年的时间点回望，自24年9月中旬至现在，上证指数上涨超过50%，深证成指涨幅更是达到90%。
市场的突飞猛进，也让大家开始纠结，要不要兑现一部分收益？要不要降低波动？毕竟对于投资来说，盈利后最怕的就是坐过山车。这种背景下，寻求降低波动的方案、找到与股票市场低相关的方向已经是不得不考虑的问题了。
上海金锝私募基金管理有限公司（以下简称“金锝”）的多资产灵活配置策略颇具特色，或许能为投资者应对复杂多变的资本市场，提供一条全新的解题思路。
01
走进金锝
2010年4月，沪深300股指期货（IF）在中国金融期货交易所正式上市交易，股票对冲由此成为现实方案，国内第一批量化管理人亦在这一时代背景下应运而生。
作为国内最早一批量化私募管理人之一，上海金锝私募基金管理有限公司成立于2011年11月，至今已积累十四余年的资产管理经验。
起步与磨砺：早在2012年，金锝就发行了第一只股票市场中性产品，并迅速获得了数家头部银行平台的认可。这不仅是行业的早期探索，也奠定了其在银行渠道长期保有量领先的地位。
穿越牛熊：无论是2015年的股灾、2016年的熔断，还是2018年的市场寒冬，金锝均凭借扎实的量化研究能力与策略创新实力安然度过，还积累了丰富的投资风控经验。
与时俱进：面对2020年后量化行业的飞速发展以及2023年以来的监管新规，金锝持续探索多元的收益来源，而是从单一的股票策略，逐步拓展到了固收、多资产配置等更广阔的领域。
十四年来，金锝穿越多轮市场周期，历经行业浮沉与市场检验，每一步都彰显着其专业与务实。
在私募基金行业，投研是核心竞争力。金锝十四年来的稳步发展，正是源于对投研能力的持续深耕与坚守。
投研实力则是金锝的重要底气。公司坚持以投研为主导，研发人员占比约70%，形成了一支架构稳定、专业过硬的核心投研团队。
团队成员多毕业于海内外知名院校，具备扎实的学术功底与丰富的实战经验，更难得的是，投研核心团队长期稳定，人员流失率极低，有效保障了策略的延续性与稳定性。
其中，投资总监任思泓拥有20余年策略投研经验，深耕行业多年，对各类资产的特性与市场规律有着深刻的理解；
合伙人、另类投资团队负责人叶挺作为国内最早参与公募REITs的基金经理之一，经历了REITs从起步到发展的全过程，多次获得上海证券交易所“REITs交易菁英”奖项（23年3/4季度；24年2/3/4季度；25年1/2/4季度），其专业能力为团队的REITs投资布局提供了有力支撑。
02
多资产灵活配置策略
如果说传统的投资是把鸡蛋放在一个篮子里，那么多资产策略就是编织一张网，其核心理念在于：不押注单一资产的方向，而是通过多资产的低相关性来分散风险。
多资产配置，分散效果凸显
金锝的多资产灵活配置策略打破了单一资产的投资局限，标的覆盖公募REITs、转债、股票、商品及金融期货等，基于内部估值模型持续进行跨资产性价比对比，动态调整配置权重，通过低相关度的多资产与多策略组合，力求构建波动可控、收益来源多元的持仓组合。
在此基础上，搭配多类低相关卫星策略，进一步分散组合风险，通过主动发掘跨资产、跨市场的独立收益来源，形成对核心策略的有效补充，保持策略体系的持续进化。
从数据来看，REITs与万得全A、中证全债、南华商品、万得可转债的相关性分别仅为0.17、0.17、0.03、0.14，而各类策略之间的平均相关性也处于较低水平。
这种低相关特性，有助于组合在面对单一资产波动时，更好地对冲风险、提升夏普比率，追求更稳健的长期回报。
估值驱动，把握资产轮动
金锝的多资产配置并非简单的资产堆砌，而是以内部估值模型为核心，持续进行跨资产性价比对比，动态调整各类资产的配置权重，始终持有性价比最高的核心资产组合。
例如，当REITs估值偏高时，可将转债作为重要分散配置选择；当股票市场出现低估值机会时，适度增配高分红、低波动的股票标的，力求实现收益与风险的平衡。
这种机制有助于让组合能够捕捉到市场上涨机会（进攻性）的同时，又在市场下跌时通过资产切换和分散化来降低波动（防御性）。
REITs领域独具优势，抢占行业先机
在金锝的多资产配置体系中，REITs是极具特色的核心资产，定位是把握制度性红利、抢占行业早期机遇的优质配置资产，兼具稳健收益与长期成长价值。也是金锝重点布局的优势领域。
作为国内REITs市场交易量较大的机构之一，金锝在REITs领域逐步形成了一定的规模与研究优势，在行业与投资者中积累了较好的专业声誉。
金锝的REITs投资能力主要体现在：
一是建立了独立的内部估值模型，对底层资产参数进行修正，不依赖外部估值，力求精准识别市场定价失误；
二是具备成熟的逆向操作能力，利用REITs市场“下跌时适合买入、上涨时适合卖出”的单向流动性特征，尝试在市场恐慌时布局、在过热时兑现；
作为兼具稳健收益与长期成长潜力的资产，REITs具备强制分红（90%以上收益需分给投资者）、资产透明、上市交易等特点，其经营权类资产IRR可达1-3%，产权类资产分派率可达3-6%，显著高于当前短期国债收益率，是资产配置中较为优质的标的之一。
卫星策略持续迭代，激活组合生命力
除了核心资产的配置，金锝独具特色的卫星策略发掘能力，进一步为组合注入了活力。
金锝始终注重卫星策略的持续储备与迭代，通过不同波动水平的卫星策略的协同发力，发掘跨资产、跨市场的投资机会，既平滑了净值波动，又提升了组合收益上限。
通过不断储备和更新卫星策略库，金锝的产品能够始终保持对市场变化的敏感度，避免策略老化，力争使产品在不同市场环境下都能保持生命力。
03
写在最后
在这个波动加剧的时代，投资不再是一场比拼谁跑得更快的短跑，而是一场考验谁能走得更稳的马拉松。
金锝的多资产灵活配置策略，不依赖于单一风向，而是通过科学的估值模型和严谨的风险控制，在不同的市场环境下自动调整航向。
如果你也在寻找一种致力于平衡风险与收益，并通过多资产配置来追求长期回报的投资方式，或许金锝多资产灵活配置策略值得你深入了解。
