2026年4月，商品期货在经历了3月中东冲突下的极端行情后，波动明显收敛。股指期货大幅走强，从策略维度看，商品CTA策略净值普遍震荡，股指CTA策略表现则相对突出。
短期看，宏观地缘冲突依然在持续升级，央行发声继续推动物价回升，市场依然会保持高波，蕴藏CTA交易机会。长期看，美联储2026预计将维持降息动作，叠加国内“反内卷”，商品行情长期依然可期。2026年预计依然会有各种宏观事件或者政策出台，带来利于CTA交易的升波机会。
期货市场概况
1. 分板块行情走势
▼商品市场走势
▼股指期货走势
▼国债期货走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
2026年4月：
商品市场整体呈现明显分化。Wind商品大类指数中，软商品、谷物和农副产品表现居前，涨跌幅分别为+5.25%、+2.68%和+1.45%；能源、油脂油料和化工表现居后，涨跌幅分别为-4.07%、-1.04%和-0.98%。
股指期货强势上行，IH、IF、IC和IM的涨跌幅分别为5.59%、8.28%、10.12%和10.51%。
国债期货总体震荡，TS、TF、T和TL的涨跌幅分别为0.03%、0.11%、0.20%和1.22%。
在经历了3月的极端高波行情之后，4月商品交投明显有所萎靡，分板块看：
金属方面，在经历3月中东冲突对价格的压制之后，贵金属整体呈震荡反弹，部分有色品种如铜、锡、镍，在AI叙事再度加强及自身基本面矛盾逐渐突出背景下，反弹幅度较大。
黑色建材板块同样温和反弹，其中铁矿石及下游钢材品种在需求企稳环境下出现明显上行。
能化在经历了3月中东冲突下的普遍暴涨行情后，整体呈高位震荡，波动率有所收敛。
农产品方面，仅豆一、棉花、苹果走出较顺行情，其他品种普遍窄幅震荡。
总体来看，4月期货市场结构整体震荡偏分化，强势主线集中在股指期货，商品期货整体盈利环境一般。从产品层面看，股指中长趋势类策略占比较高的CTA产品，净值表现会更具优势。
2. 商品市场波动
▼商品市场波动率走势
▼CCFI波动率锥
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2021.04.30-2026.04.30
4月市场波动有明显回落，但商品指数波动率依然处于历史偏高分位。当前20日、60日和120日波动率分别为+29.54%、+58.77%和+51.86%。从波动率锥看，短期波动处于历史偏高分位，中长期波动仍处于历史相对高位，市场具备较强的趋势博弈属性。
3. 博弈资金情况
▼月度商品成交额（亿）
▼月度商品持仓额（亿）
▼各板块本月成交额与持仓额变化
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2017.01.26-2026.04.30
4月，商品日均成交额24,422.57亿元，较上月环比变化-27.48%，同比变化+26.90%；日均持仓额3,347.86亿元，较上月环比变化-0.70%，同比变化+74.30%。分板块看，成交额规模居前的板块主要是贵金属、化工、有色，持仓额规模居前的板块主要是贵金属、有色、化工；成交额环比改善最明显的方向集中在农副产品、软商品、谷物，持仓额环比改善最明显的方向集中在农副产品、软商品、化工。
主要品种情况
1. 行情走势
▼煤焦钢矿板块主要品种走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月煤焦钢矿板块温和上涨，螺纹钢+2.46%、热卷+3.68%、焦+6.04%、焦煤+7.25%、铁矿+0.08%，板块内部存在一定分化。
▼能源化工板块主要品种走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月能源化工板块有所承压，原油-6.07%、PTA+1.77%、纯碱+2.70%、苯乙烯-5.45%、乙二醇-1.23%、甲醇-4.17%，板块内部分化显著。
▼金属板块主要品种走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月金属板块温和上涨，沪金-0.30%、沪银+0.01%、沪铜+5.89%、沪镍+10.36%、沪铝-1.77%、沪锌+0.70%，板块内部分化显著。
▼农产品主要品种走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月农产品板块温和上涨，豆粕+1.82%、棕榈油-0.74%、豆油-0.61%、菜油+0.61%、鸡蛋+6.97%、生猪+13.55%、白糖-0.13%、棉花+7.84%，板块内部分化显著。
2. 活跃度
▼主要活跃品种成交量对比与环比变化
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.04.30-2026.04.30
4月活跃度较高的品种主要集中在甲醇、PTA、PVC、豆粕、玻璃等方向。从成交量环比变化看，多晶硅、生猪、豆一提升最明显，而原油、燃油、苯乙烯相对回落。结合近一年均值观察，多数品种活跃度下降，市场交投情绪有所降温。
CTA因子
1. 因子表现
▼CTA因子表现
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月，CTA因子表现分化，仓单+1.30%、长动量+1.29%、期现结构+1.29%、股指中长动量+1.10%、基差动量-0.56%、中动量-1.66%、短动量-2.67%、股指短动量-5.50%。
策略与产品跟踪
1. 整体表现
▼策略收益整体表现
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
4月，策略整体表现分化，策略间收益差异较小。
2. 中长周期
▼中长周期策略代表产品
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
3. 短周期
▼短周期策略代表产品
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
4. 截面
▼截面策略代表产品
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
5. 混合
▼混合策略代表产品
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
总结建议
2026年4月，商品期货在经历了3月中东冲突下的极端行情后，波动明显收敛。股指期货大幅走强，从策略维度看，商品CTA策略净值普遍震荡，股指CTA策略表现则相对突出。
短期看，宏观地缘冲突依然在持续升级，央行发声继续推动物价回升，市场依然会保持高波，蕴藏CTA交易机会。长期看，美联储2026预计将维持降息动作，叠加国内“反内卷”，商品行情长期依然可期。2026年预计依然会有各种宏观事件或者政策出台，带来利于CTA交易的升波机会。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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2026年4月，商品期货在经历了3月中东冲突下的极端行情后，波动明显收敛。股指期货大幅走强，从策略维度看，商品CTA策略净值普遍震荡，股指CTA策略表现则相对突出。
短期看，宏观地缘冲突依然在持续升级，央行发声继续推动物价回升，市场依然会保持高波，蕴藏CTA交易机会。长期看，美联储2026预计将维持降息动作，叠加国内“反内卷”，商品行情长期依然可期。2026年预计依然会有各种宏观事件或者政策出台，带来利于CTA交易的升波机会。
期货市场概况
1. 分板块行情走势
▼商品市场走势
▼股指期货走势
▼国债期货走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
2026年4月：
商品市场整体呈现明显分化。Wind商品大类指数中，软商品、谷物和农副产品表现居前，涨跌幅分别为+5.25%、+2.68%和+1.45%；能源、油脂油料和化工表现居后，涨跌幅分别为-4.07%、-1.04%和-0.98%。
股指期货强势上行，IH、IF、IC和IM的涨跌幅分别为5.59%、8.28%、10.12%和10.51%。
国债期货总体震荡，TS、TF、T和TL的涨跌幅分别为0.03%、0.11%、0.20%和1.22%。
在经历了3月的极端高波行情之后，4月商品交投明显有所萎靡，分板块看：
金属方面，在经历3月中东冲突对价格的压制之后，贵金属整体呈震荡反弹，部分有色品种如铜、锡、镍，在AI叙事再度加强及自身基本面矛盾逐渐突出背景下，反弹幅度较大。
黑色建材板块同样温和反弹，其中铁矿石及下游钢材品种在需求企稳环境下出现明显上行。
能化在经历了3月中东冲突下的普遍暴涨行情后，整体呈高位震荡，波动率有所收敛。
农产品方面，仅豆一、棉花、苹果走出较顺行情，其他品种普遍窄幅震荡。
总体来看，4月期货市场结构整体震荡偏分化，强势主线集中在股指期货，商品期货整体盈利环境一般。从产品层面看，股指中长趋势类策略占比较高的CTA产品，净值表现会更具优势。
2. 商品市场波动
▼商品市场波动率走势
▼CCFI波动率锥
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2021.04.30-2026.04.30
4月市场波动有明显回落，但商品指数波动率依然处于历史偏高分位。当前20日、60日和120日波动率分别为+29.54%、+58.77%和+51.86%。从波动率锥看，短期波动处于历史偏高分位，中长期波动仍处于历史相对高位，市场具备较强的趋势博弈属性。
3. 博弈资金情况
▼月度商品成交额（亿）
▼月度商品持仓额（亿）
▼各板块本月成交额与持仓额变化
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2017.01.26-2026.04.30
4月，商品日均成交额24,422.57亿元，较上月环比变化-27.48%，同比变化+26.90%；日均持仓额3,347.86亿元，较上月环比变化-0.70%，同比变化+74.30%。分板块看，成交额规模居前的板块主要是贵金属、化工、有色，持仓额规模居前的板块主要是贵金属、有色、化工；成交额环比改善最明显的方向集中在农副产品、软商品、谷物，持仓额环比改善最明显的方向集中在农副产品、软商品、化工。
主要品种情况
1. 行情走势
▼煤焦钢矿板块主要品种走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月煤焦钢矿板块温和上涨，螺纹钢+2.46%、热卷+3.68%、焦+6.04%、焦煤+7.25%、铁矿+0.08%，板块内部存在一定分化。
▼能源化工板块主要品种走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月能源化工板块有所承压，原油-6.07%、PTA+1.77%、纯碱+2.70%、苯乙烯-5.45%、乙二醇-1.23%、甲醇-4.17%，板块内部分化显著。
▼金属板块主要品种走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月金属板块温和上涨，沪金-0.30%、沪银+0.01%、沪铜+5.89%、沪镍+10.36%、沪铝-1.77%、沪锌+0.70%，板块内部分化显著。
▼农产品主要品种走势
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月农产品板块温和上涨，豆粕+1.82%、棕榈油-0.74%、豆油-0.61%、菜油+0.61%、鸡蛋+6.97%、生猪+13.55%、白糖-0.13%、棉花+7.84%，板块内部分化显著。
2. 活跃度
▼主要活跃品种成交量对比与环比变化
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.04.30-2026.04.30
4月活跃度较高的品种主要集中在甲醇、PTA、PVC、豆粕、玻璃等方向。从成交量环比变化看，多晶硅、生猪、豆一提升最明显，而原油、燃油、苯乙烯相对回落。结合近一年均值观察，多数品种活跃度下降，市场交投情绪有所降温。
CTA因子
1. 因子表现
▼CTA因子表现
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2024.12.31-2026.04.30
4月，CTA因子表现分化，仓单+1.30%、长动量+1.29%、期现结构+1.29%、股指中长动量+1.10%、基差动量-0.56%、中动量-1.66%、短动量-2.67%、股指短动量-5.50%。
策略与产品跟踪
1. 整体表现
▼策略收益整体表现
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
4月，策略整体表现分化，策略间收益差异较小。
2. 中长周期
▼中长周期策略代表产品
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
3. 短周期
▼短周期策略代表产品
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
4. 截面
▼截面策略代表产品
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
5. 混合
▼混合策略代表产品
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2025.12.31-2026.04.30
总结建议
2026年4月，商品期货在经历了3月中东冲突下的极端行情后，波动明显收敛。股指期货大幅走强，从策略维度看，商品CTA策略净值普遍震荡，股指CTA策略表现则相对突出。
短期看，宏观地缘冲突依然在持续升级，央行发声继续推动物价回升，市场依然会保持高波，蕴藏CTA交易机会。长期看，美联储2026预计将维持降息动作，叠加国内“反内卷”，商品行情长期依然可期。2026年预计依然会有各种宏观事件或者政策出台，带来利于CTA交易的升波机会。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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