盘前市场动向

1. 5月12日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货跌0.42%，纳指期货跌0.90%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.05%，英国富时100指数跌0.40%，法国CAC40指数跌0.58%，欧洲斯托克50指数跌0.99%。

3. 截至发稿，WTI原油涨3.46%，报101.46美元/桶。布伦特原油涨3.21%，报107.56美元/桶。

市场消息

“通胀猛兽”再度席卷美国? 即将出炉的CPI或将火热股市拽向短期回调。美国劳工统计局即将发布的数据预计显示，4月份整体CPI同比上涨3.8%。如果经济学家们的最新预测准确，这将高于3月份的3.3%同比增幅。经济学家们一致预测4月整体CPI将环比上涨0.6%。与此同时，核心CPI预计也将出现显著跳升，环比涨幅可能从0.2%升至0.4%，同比涨幅则有可能从2.6%升至2.7%。根据华尔街策略师们最新预判，一份过于火热的美国CPI数据报告可能触发重大市场转向——集中体现在若CPI大幅高于预期，市场就可能从“美联储今年暂停降息”进一步转向“美联储可能不得不重新考虑加息”。全球股债汇三市可能将会进入更强烈的再定价阶段，尤其是对于风险偏好升温之下围绕AI算力交易的全球股市牛市行情而言可能意味着至少短期内的重大向下回调趋势。

传美国或考虑恢复对伊朗军事行动。据最新消息，美国政府内部人士透露，由于美伊谈判迟迟没有进展，美方如今比过去几周“更认真地考虑”恢复对伊朗的军事行动。美方消息称，对于伊朗问题，目前美国政府内部存在不同声音。部分官员主张采取强硬措施，包括进行更多定点打击，以削弱伊朗并迫使其在谈判桌上让步;另一部分人则希望给予外交谈判更多时间。另有消息称，目前美方正在考虑的选项之一，是重启所谓“自由计划”，以“疏导”霍尔木兹海峡船只;另一个选项则是重启对伊朗的军事行动。

“大空头”伯里警告：纳斯达克“抛物线式”上涨如同互联网泡沫前夕，即将大幅反转。因电影《大空头》而闻名的投资人迈克尔·伯里再次警告称，纳斯达克100指数在经历了“抛物线式”飙升后正走向剧烈逆转，这轮飙升已将科技股估值推至不可持续的高位。伯里发帖称，当前的市场状况类似于互联网泡沫破裂前的顶峰，他特别指出芯片股的急剧上涨，使得费城证券交易所半导体指数自3月底以来上涨了近70%。他表示，据他估计，纳斯达克100指数的市盈率为43倍——远高于约30倍的隐含水平——因为“华尔街可能高估了我们增长最快、估值最高的公司的盈利50%以上”。他表示：“我们正在见证历史。对股市来说，这可不是什么好事。”他将其比作“惨烈车祸发生前几分钟的现场景象”。

“大空头”喊崩盘之际，知名投资人给出“AI牛市时间表”：泡沫还能再膨胀一年。在Niles Investment Management创始人兼投资组合经理Dan Niles看来，这场AI驱动的上涨行情远未结束——至少还会持续一年才会触及真正的顶峰。他将当今AI驱动的市场与互联网泡沫时代进行了对比，但强调了一个关键区别——这一次，增长背后有基本面的有力支撑。这一判断得到了数据印证——信息技术和通讯服务贡献了标普500涨幅的77%和一季度盈利增长的67%，也贡献了当季实际GDP增长的55%。一季度标普500盈利增速达28%，为2021年四季度以来新高，半导体及设备行业增速最高，达99%。Niles解释道：“泡沫可能已经存在，但在泡沫破裂之前，它仍有可能进一步膨胀。”

油价恐飙至150美元!小摩警告：高通胀将迫使美联储2027年前“绝不降息”。摩根大通对全球石油市场发出了严峻评估，警告称美伊冲突造成的供应中断可能将布伦特原油价格推高至150美元，并将美国通胀率抬升至4%，同时导致美联储按兵不动直到2027年。摩根大通全球大宗商品策略主管卡内瓦称，4月份全球原油供应中断量达到每日1370万桶，约占全球需求的14%。由于霍尔木兹海峡关闭，沙特阿拉伯和阿联酋的剩余产能无法使用，全球原油市场严重依赖库存消耗来弥补缺口，上个月库存下降速度达到每日710万桶。即便如此，市场仍存在约每日200万桶的缺口。在价格方面，摩根大通预计布伦特原油近期价格将在每桶120至130美元之间波动，如果中断持续到5月中旬，价格可能达到每桶150美元甚至更高。

降息幻觉终结!高盛美银集体倒戈，4月非农恐成压倒美联储的“最后一根稻草”。高盛和美国银行是最新加入“推迟利率下调预测”阵营的华尔街大行。他们认为，就业和通胀数据都支撑了美联储至少在今年年底前维持利率不变的理由。美国银行美国经济研究主管巴韦表示：“数据根本不支持今年降息。核心通胀率过高，且呈上升趋势。表现强劲的4月就业报告是压死骆驼的最后一根稻草，尤其是考虑到美联储官员的鹰派言论。”巴韦及其同事现在预计，美联储直到2027年7月才会再次降息，这较此前预测的今年9月有了重大转变。在上周五4月非农就业数据公布后，高盛团队也将美联储下一次降息的预测时间从9月推迟至2026年12月。

个股消息

明星科技股盘前普跌，芯片股领跌。周二美股盘前，截至发稿，英特尔(INTC.US)跌超4%，美光科技(MU.US)、高通(QCOM.US)跌超3%，AMD(AMD.US)、阿斯麦(ASML.US)、台积电(TSM.US)跌近2%，特斯拉(TSLA.US)、博通(AVGO.US)、甲骨文(ORCL.US)跌超1%。

eBay(EBAY.US)拒绝游戏驿站(GME.US)560亿美元收购要约，称其不可信。游戏驿站CEO瑞安·科恩上周透露，该公司拟以约560亿美元的现金加股票收购电商平台eBay。不过，eBay已于周二拒绝了这一收购要约，该公司董事长在一封信中称这一要约“既不可信，也不具吸引力”。在此之前，已有许多投资者对科恩能否完成交易持怀疑态度，因为他尚未完全解释如何支付收购费用。也有市场观点猜测，科恩此举并非真心谋求合并，而是想用非常规方式推高游戏驿站股价。此外，eBay的拒绝可能引发一场代理权之争，以用对游戏驿站交易有利的董事会取代eBay的董事会。截至发稿，周二美股盘前，游戏驿站跌近3%，eBay跌近1%。

沃达丰(VOD.US)Q4销售增长超预期，德国市场服务收入重返增长。沃达丰称，得益于公司聚焦核心市场且德国业务恢复增长，上一季度有机收入增速超出分析师预期。截至3月份的第四财季，有机服务收入同比增长5.1%至86亿欧元(约合101亿美元)，高于分析师平均预期的4.9%。沃达丰预计，2027财年经调整的租赁后税息折旧及摊销前利润(EBITDAal)将在119亿至122亿欧元之间，经调整自由现金流在26亿至29亿欧元之间。2026财年，EBITDAal同比增长3.8%，至114亿欧元。该指标常用于租赁负担较重的行业，以体现现金流状况。截至发稿，沃达丰周二美股盘前跌近6%。

AST SpaceMobile(ASTS.US)Q1营收、利润惨淡远逊预期，全年财测成唯一慰藉。卫星通信公司AST SpaceMobile公布了令市场大失所望的第一季度财报。财报显示，该公司第一季度实现营收仅为1473万美元，虽然较去年同期的71.8万美元有爆发式增长，但与市场预期的3900万美元相去甚远。当季归属于股东的净亏损高达1.91亿美元，而去年同期为亏损4570万美元，市场此前的亏损预期为8680万美元。每股亏损为66美分，对比之下，上年同期每股仅亏损20美分，市场预期则为亏损24美分。运营支出的大幅攀升是亏损扩大的重要推手。此外，AST SpaceMobile维持2026年全年营收指引在1.5亿至2亿美元之间，成为对市场难得的慰藉。目前华尔街对该公司全年营收的预测约为1.81亿美元。截至发稿，AST SpaceMobile周二美股盘后跌超12%。

音乐相关非会员服务收入强劲增长近三成，腾讯音乐(TME.US)2026Q1总收入79.0亿元。2026年第一季度，腾讯音乐业绩保持稳健增长。腾讯音乐第一季度总收入为79.0亿元，同比增长7.3%;调整后净利润为23.3亿元，同比增长4.8%;经调整的EBITDA为28.3亿元，同比增长10.5%。音乐相关服务收入多元增长，本季度同比增长12.2%至65.1亿元。其中，音乐相关会员服务收入达45.7亿元，同比增长6.6%;音乐相关非会员服务收入增长尤为强劲，同比增长28.0%至19.4亿元。此外，市场监管总局发布公告，附加限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅公司股权案。截至发稿，腾讯音乐周二美股盘前涨逾6%。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:30 美国4月CPI数据

北京时间次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告

北京时间次日01:00 芝加哥联储主席古尔斯比参加当地商会举办的问答环节

业绩预告

周三盘前：阿里巴巴(BABA.US)、Nebius(NBIS.US)、文远知行(WRD.US)、Flex LNG(FLNG.US)、优克联(UCL.US)

盘前市场动向

1. 5月12日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货跌0.42%，纳指期货跌0.90%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.05%，英国富时100指数跌0.40%，法国CAC40指数跌0.58%，欧洲斯托克50指数跌0.99%。

3. 截至发稿，WTI原油涨3.46%，报101.46美元/桶。布伦特原油涨3.21%，报107.56美元/桶。

市场消息

“通胀猛兽”再度席卷美国? 即将出炉的CPI或将火热股市拽向短期回调。美国劳工统计局即将发布的数据预计显示，4月份整体CPI同比上涨3.8%。如果经济学家们的最新预测准确，这将高于3月份的3.3%同比增幅。经济学家们一致预测4月整体CPI将环比上涨0.6%。与此同时，核心CPI预计也将出现显著跳升，环比涨幅可能从0.2%升至0.4%，同比涨幅则有可能从2.6%升至2.7%。根据华尔街策略师们最新预判，一份过于火热的美国CPI数据报告可能触发重大市场转向——集中体现在若CPI大幅高于预期，市场就可能从“美联储今年暂停降息”进一步转向“美联储可能不得不重新考虑加息”。全球股债汇三市可能将会进入更强烈的再定价阶段，尤其是对于风险偏好升温之下围绕AI算力交易的全球股市牛市行情而言可能意味着至少短期内的重大向下回调趋势。

传美国或考虑恢复对伊朗军事行动。据最新消息，美国政府内部人士透露，由于美伊谈判迟迟没有进展，美方如今比过去几周“更认真地考虑”恢复对伊朗的军事行动。美方消息称，对于伊朗问题，目前美国政府内部存在不同声音。部分官员主张采取强硬措施，包括进行更多定点打击，以削弱伊朗并迫使其在谈判桌上让步;另一部分人则希望给予外交谈判更多时间。另有消息称，目前美方正在考虑的选项之一，是重启所谓“自由计划”，以“疏导”霍尔木兹海峡船只;另一个选项则是重启对伊朗的军事行动。

“大空头”伯里警告：纳斯达克“抛物线式”上涨如同互联网泡沫前夕，即将大幅反转。因电影《大空头》而闻名的投资人迈克尔·伯里再次警告称，纳斯达克100指数在经历了“抛物线式”飙升后正走向剧烈逆转，这轮飙升已将科技股估值推至不可持续的高位。伯里发帖称，当前的市场状况类似于互联网泡沫破裂前的顶峰，他特别指出芯片股的急剧上涨，使得费城证券交易所半导体指数自3月底以来上涨了近70%。他表示，据他估计，纳斯达克100指数的市盈率为43倍——远高于约30倍的隐含水平——因为“华尔街可能高估了我们增长最快、估值最高的公司的盈利50%以上”。他表示：“我们正在见证历史。对股市来说，这可不是什么好事。”他将其比作“惨烈车祸发生前几分钟的现场景象”。

“大空头”喊崩盘之际，知名投资人给出“AI牛市时间表”：泡沫还能再膨胀一年。在Niles Investment Management创始人兼投资组合经理Dan Niles看来，这场AI驱动的上涨行情远未结束——至少还会持续一年才会触及真正的顶峰。他将当今AI驱动的市场与互联网泡沫时代进行了对比，但强调了一个关键区别——这一次，增长背后有基本面的有力支撑。这一判断得到了数据印证——信息技术和通讯服务贡献了标普500涨幅的77%和一季度盈利增长的67%，也贡献了当季实际GDP增长的55%。一季度标普500盈利增速达28%，为2021年四季度以来新高，半导体及设备行业增速最高，达99%。Niles解释道：“泡沫可能已经存在，但在泡沫破裂之前，它仍有可能进一步膨胀。”

油价恐飙至150美元!小摩警告：高通胀将迫使美联储2027年前“绝不降息”。摩根大通对全球石油市场发出了严峻评估，警告称美伊冲突造成的供应中断可能将布伦特原油价格推高至150美元，并将美国通胀率抬升至4%，同时导致美联储按兵不动直到2027年。摩根大通全球大宗商品策略主管卡内瓦称，4月份全球原油供应中断量达到每日1370万桶，约占全球需求的14%。由于霍尔木兹海峡关闭，沙特阿拉伯和阿联酋的剩余产能无法使用，全球原油市场严重依赖库存消耗来弥补缺口，上个月库存下降速度达到每日710万桶。即便如此，市场仍存在约每日200万桶的缺口。在价格方面，摩根大通预计布伦特原油近期价格将在每桶120至130美元之间波动，如果中断持续到5月中旬，价格可能达到每桶150美元甚至更高。

降息幻觉终结!高盛美银集体倒戈，4月非农恐成压倒美联储的“最后一根稻草”。高盛和美国银行是最新加入“推迟利率下调预测”阵营的华尔街大行。他们认为，就业和通胀数据都支撑了美联储至少在今年年底前维持利率不变的理由。美国银行美国经济研究主管巴韦表示：“数据根本不支持今年降息。核心通胀率过高，且呈上升趋势。表现强劲的4月就业报告是压死骆驼的最后一根稻草，尤其是考虑到美联储官员的鹰派言论。”巴韦及其同事现在预计，美联储直到2027年7月才会再次降息，这较此前预测的今年9月有了重大转变。在上周五4月非农就业数据公布后，高盛团队也将美联储下一次降息的预测时间从9月推迟至2026年12月。

个股消息

明星科技股盘前普跌，芯片股领跌。周二美股盘前，截至发稿，英特尔(INTC.US)跌超4%，美光科技(MU.US)、高通(QCOM.US)跌超3%，AMD(AMD.US)、阿斯麦(ASML.US)、台积电(TSM.US)跌近2%，特斯拉(TSLA.US)、博通(AVGO.US)、甲骨文(ORCL.US)跌超1%。

eBay(EBAY.US)拒绝游戏驿站(GME.US)560亿美元收购要约，称其不可信。游戏驿站CEO瑞安·科恩上周透露，该公司拟以约560亿美元的现金加股票收购电商平台eBay。不过，eBay已于周二拒绝了这一收购要约，该公司董事长在一封信中称这一要约“既不可信，也不具吸引力”。在此之前，已有许多投资者对科恩能否完成交易持怀疑态度，因为他尚未完全解释如何支付收购费用。也有市场观点猜测，科恩此举并非真心谋求合并，而是想用非常规方式推高游戏驿站股价。此外，eBay的拒绝可能引发一场代理权之争，以用对游戏驿站交易有利的董事会取代eBay的董事会。截至发稿，周二美股盘前，游戏驿站跌近3%，eBay跌近1%。

沃达丰(VOD.US)Q4销售增长超预期，德国市场服务收入重返增长。沃达丰称，得益于公司聚焦核心市场且德国业务恢复增长，上一季度有机收入增速超出分析师预期。截至3月份的第四财季，有机服务收入同比增长5.1%至86亿欧元(约合101亿美元)，高于分析师平均预期的4.9%。沃达丰预计，2027财年经调整的租赁后税息折旧及摊销前利润(EBITDAal)将在119亿至122亿欧元之间，经调整自由现金流在26亿至29亿欧元之间。2026财年，EBITDAal同比增长3.8%，至114亿欧元。该指标常用于租赁负担较重的行业，以体现现金流状况。截至发稿，沃达丰周二美股盘前跌近6%。

AST SpaceMobile(ASTS.US)Q1营收、利润惨淡远逊预期，全年财测成唯一慰藉。卫星通信公司AST SpaceMobile公布了令市场大失所望的第一季度财报。财报显示，该公司第一季度实现营收仅为1473万美元，虽然较去年同期的71.8万美元有爆发式增长，但与市场预期的3900万美元相去甚远。当季归属于股东的净亏损高达1.91亿美元，而去年同期为亏损4570万美元，市场此前的亏损预期为8680万美元。每股亏损为66美分，对比之下，上年同期每股仅亏损20美分，市场预期则为亏损24美分。运营支出的大幅攀升是亏损扩大的重要推手。此外，AST SpaceMobile维持2026年全年营收指引在1.5亿至2亿美元之间，成为对市场难得的慰藉。目前华尔街对该公司全年营收的预测约为1.81亿美元。截至发稿，AST SpaceMobile周二美股盘后跌超12%。

音乐相关非会员服务收入强劲增长近三成，腾讯音乐(TME.US)2026Q1总收入79.0亿元。2026年第一季度，腾讯音乐业绩保持稳健增长。腾讯音乐第一季度总收入为79.0亿元，同比增长7.3%;调整后净利润为23.3亿元，同比增长4.8%;经调整的EBITDA为28.3亿元，同比增长10.5%。音乐相关服务收入多元增长，本季度同比增长12.2%至65.1亿元。其中，音乐相关会员服务收入达45.7亿元，同比增长6.6%;音乐相关非会员服务收入增长尤为强劲，同比增长28.0%至19.4亿元。此外，市场监管总局发布公告，附加限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅公司股权案。截至发稿，腾讯音乐周二美股盘前涨逾6%。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:30 美国4月CPI数据

北京时间次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告

北京时间次日01:00 芝加哥联储主席古尔斯比参加当地商会举办的问答环节

业绩预告

周三盘前：阿里巴巴(BABA.US)、Nebius(NBIS.US)、文远知行(WRD.US)、Flex LNG(FLNG.US)、优克联(UCL.US)