今日，在原油以及化工品期货价格大幅回调的情况下，我们发现烯烃单体价格表现十分强劲。乙烯价格不跌反涨；丁二烯价格持稳，甚至有厂家捂盘惜售；丙烯现货价格在昨日上涨2000元/后，今天仅下调700元/吨。烯烃单体价格的强势已经充分说明了海内外炼厂降负已经严重影响了化工品的供应，造成部分化工品供应短缺。烯烃单体反应最强烈是因为这些品种，尤其是乙烯和丁二烯，市场流通体量小，库存极少，抗风险能力最弱。
目前，烯烃单体强劲的价格表现还未充分传导到其下游品种。这是因为下游品种，塑料、PP、合成胶以及苯乙烯等，自身库存体量相对较大。在供应遭受重击的情况下，仍可依靠库存维持一段时间。但是，随着时间推移，如果霍尔木兹海峡通行始终无法恢复，全球炼厂持续降负，那么当下游化工品库存去化到一定地步的时候，价格必然将向下游传导。目前合成胶和原料丁二烯价格已经出现面包比面粉便宜的现象，合成胶生产亏损严重，负荷大概率将显著下降。尽管暂时合成胶库存充裕，但供应的下降将不断消耗库存，最终导致供应缺口出现。
目前市场波动极大，建议投资者控制仓位。我们认为中东混乱局势很难在短期彻底解决，不建议轻易摸顶做空化工品。尽管油价上涨后，西方各国纷纷表示要出台措施缓解原油供应问题，但目前付诸于实践的措施并不多。霍尔木兹海峡通行中断已经十天，已经对全球化工品供应产生了严重打击。后期，国内化工品将开始反映美伊冲突导致的实质性后果，而不仅仅是消息面。不同的化工品走势将分化，化工品和原油的走势可能也会分化。另外，尽管霍尔木兹海峡的中断以及价格的暴涨可能对化工品需求产生负面影响：比如出口缺少船只和集装箱，甚至是经济衰退等等。但我们认为在目前的阶段，供应的利多将更早显现，强度也大于需求端的利空。
分析师：施潇涵
从业资格号：F3047765
投资咨询号：Z0013647
审核人：李强
从业资格号：F0256332
投资咨询号：Z0003042
免责声明：本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。
今日，在原油以及化工品期货价格大幅回调的情况下，我们发现烯烃单体价格表现十分强劲。乙烯价格不跌反涨；丁二烯价格持稳，甚至有厂家捂盘惜售；丙烯现货价格在昨日上涨2000元/后，今天仅下调700元/吨。烯烃单体价格的强势已经充分说明了海内外炼厂降负已经严重影响了化工品的供应，造成部分化工品供应短缺。烯烃单体反应最强烈是因为这些品种，尤其是乙烯和丁二烯，市场流通体量小，库存极少，抗风险能力最弱。
目前，烯烃单体强劲的价格表现还未充分传导到其下游品种。这是因为下游品种，塑料、PP、合成胶以及苯乙烯等，自身库存体量相对较大。在供应遭受重击的情况下，仍可依靠库存维持一段时间。但是，随着时间推移，如果霍尔木兹海峡通行始终无法恢复，全球炼厂持续降负，那么当下游化工品库存去化到一定地步的时候，价格必然将向下游传导。目前合成胶和原料丁二烯价格已经出现面包比面粉便宜的现象，合成胶生产亏损严重，负荷大概率将显著下降。尽管暂时合成胶库存充裕，但供应的下降将不断消耗库存，最终导致供应缺口出现。
目前市场波动极大，建议投资者控制仓位。我们认为中东混乱局势很难在短期彻底解决，不建议轻易摸顶做空化工品。尽管油价上涨后，西方各国纷纷表示要出台措施缓解原油供应问题，但目前付诸于实践的措施并不多。霍尔木兹海峡通行中断已经十天，已经对全球化工品供应产生了严重打击。后期，国内化工品将开始反映美伊冲突导致的实质性后果，而不仅仅是消息面。不同的化工品走势将分化，化工品和原油的走势可能也会分化。另外，尽管霍尔木兹海峡的中断以及价格的暴涨可能对化工品需求产生负面影响：比如出口缺少船只和集装箱，甚至是经济衰退等等。但我们认为在目前的阶段，供应的利多将更早显现，强度也大于需求端的利空。
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