（来源：富宝有色）
1、本周市场回顾：本期铝价震荡攀升，创历史新高
本期国内现货铝价震荡攀升，创历史新高。截至3月5日，现货A00铝价为25090-25130元/吨，日均价25110元/吨，较上期上涨1600元/吨，涨幅6.81%；较去年同期上涨4560元/吨，涨幅22.19%。期内均价24094元/吨，较上期均价上涨667元/吨，涨幅2.85%。
2、驱动因素分析：地缘局势注入风险溢价，铝价涨至25100元/吨以上
影响本期现货铝价走势的主要原因有：国内市场对于海外铝厂供应问题的担忧情绪盖过了基本面库存持续累库的利空，铝价连续4个交易日上涨1710元/吨，并刷新历史高位。具体来看，一、除伊朗地区电解铝供应扰动外，中东地区其他国家电解铝生产稳定性亦受到干扰，在全球电解铝供应短缺背景下，非中东地区国家或面临较大的供应下滑的压力。3月2日，卡塔尔能源公司于宣布暂停液化天然气生产，逐步暂停电解铝等产品生产，涉及产能约64万吨。3月4日，巴林铝业因突发不可抗力事件，影响供应合同履行，公司铝锭无法正常交货。供应下滑增强担忧情绪，助推海内外铝价接连攀升。国内方面重要会议在即，政策预计集中释放，市场情绪偏向积极，利好价格。二、当前行业铝水比较低，铝锭库存累库至120万左右，供应压力大；高价抑制下游厂家需求释放，谨慎刚需采购为主，市场交投偏弱。综合来看，地缘局势扰动海外供应稳定性，助推铝价跃至25110元/吨高点。
3、伦铝市场描述：本期伦铝价格上涨
本期伦铝价格上涨。截至3月4日，伦铝收于3333.5美元/吨，较2月25日上涨161美元/吨，涨幅5.07%；较去年同期上涨713美元/吨，涨幅27.19%。主要影响因素：本周市场主要交易中东局势，价格超预期拉升。中东地缘局势变化引发的对全球铝平衡的扰动是核心驱动，霍尔木兹海峡运输受限，卡塔尔能源公司天然气核心设施遭袭，宣布暂停液化天然气生产。电厂发电亦受天然气中断影响，卡塔尔Qatalum铝厂64万吨产能计划关停中，巴林铝业受到霍尔木兹海峡封锁影响暂停发运。将对全球铝的平衡的扰动产生实际影响，关注事态发展动向。海运成本上涨明显，中东其他国家的能源设施亦存在一定安全风险，避险情绪仍较为浓厚。受此影响，伦铝价格上涨明显。
4、铝库存：本期期现库存增减不一
本周国内沪铝库存增加，国外伦铝库存减少。截至3月5日，国内上期所铝库存为319354吨，较上期增加31067吨，增幅10.78%，较去年同期增加199963吨，增幅167.49%；伦铝库存459125吨，较上期减少8425吨，减幅1.8%，较去年同期减少60750吨，减幅11.69%。本周国内现货铝库存继续增加。截至本周四国内现货铝库存为117.6万吨，较上周增加9.3万吨，增幅8.59%；较去年3月6日增加35.2吨，增幅42.72%。
5、电解铝冶炼企业开工情况：本期行业产能运行良好
本期电解铝行业产能运行稳健，产能运行率维持在97%以上高位。新疆140万吨电解铝绿色低碳能效提升改造项目及内蒙古扎铝二期35万吨绿电铝产能维持续投产中，年内继续释放产能，东北部分停产产能或存在复产预期，其余产能无明显波动。铝水比窄幅提升，但节后加工厂复工较缓，铝水消纳提升不足，铝锭供应仍较为充裕。
海外产能受中东地缘变化影响较多，卡塔尔Qatalum铝厂64万吨产能计划关停中，巴林铝业受到霍尔木兹海峡航运影响暂停发运但并未停产，涉及产能160余万吨。其他产能暂无直接影响，需要持续评估能源供给与海运影响。
6、铝加工市场：本期铝材价格重心窄幅上探
本周铝材价格继续攀升。以山东3003铝板为例，截至3月5日，山东地区3003铝板主流价格为27810元/吨，较上期上涨1600元/吨，涨幅6.1%；较去年同期上涨4560元/吨，涨幅19.61%。期内均价26794元/吨，较上周上涨667元/吨，涨幅2.55%。主要影响因素：一、宏观面中东地缘驱动为主，市场围绕中东地缘局势变化对全球铝供应可能产生的影响交易，原铝价格上行明显，成本支撑铝材价格上扬。二、基本面来看，加工厂及终端厂家压力较大，周初补库行为较多，但铝价继续冲高后，下游谨慎接货，企业复工节奏放缓，终端采购亦减少，铝材基本面总体表现压力提升。
7、下周市场展望：
预计下周现货铝价高位宽幅震荡，重心或上移。主要驱动：一、国内方面，关注重要会议的政策性指引。海外方面，地缘局势不确定性较强，对海外铝市场供应形成较强扰动，但国内铝产业自给率高，受直接影响偏小，需警惕市场情绪降温，铝价回落风险。二、基本面来看，随着下游铝加工厂全面复工，消费端预计回暖，开工率提升，接货情况或有所改善，但预计高价仍抑制下游需求释放速度，短期铝锭社会库存或维持累库趋势。综合来看，预计下周电解铝价格宽幅震荡，重心或上涨，主流运行区间参考24000-25200元/吨，均价或在24400元/吨附近。
（来源：富宝有色）
1、本周市场回顾：本期铝价震荡攀升，创历史新高
本期国内现货铝价震荡攀升，创历史新高。截至3月5日，现货A00铝价为25090-25130元/吨，日均价25110元/吨，较上期上涨1600元/吨，涨幅6.81%；较去年同期上涨4560元/吨，涨幅22.19%。期内均价24094元/吨，较上期均价上涨667元/吨，涨幅2.85%。
2、驱动因素分析：地缘局势注入风险溢价，铝价涨至25100元/吨以上
影响本期现货铝价走势的主要原因有：国内市场对于海外铝厂供应问题的担忧情绪盖过了基本面库存持续累库的利空，铝价连续4个交易日上涨1710元/吨，并刷新历史高位。具体来看，一、除伊朗地区电解铝供应扰动外，中东地区其他国家电解铝生产稳定性亦受到干扰，在全球电解铝供应短缺背景下，非中东地区国家或面临较大的供应下滑的压力。3月2日，卡塔尔能源公司于宣布暂停液化天然气生产，逐步暂停电解铝等产品生产，涉及产能约64万吨。3月4日，巴林铝业因突发不可抗力事件，影响供应合同履行，公司铝锭无法正常交货。供应下滑增强担忧情绪，助推海内外铝价接连攀升。国内方面重要会议在即，政策预计集中释放，市场情绪偏向积极，利好价格。二、当前行业铝水比较低，铝锭库存累库至120万左右，供应压力大；高价抑制下游厂家需求释放，谨慎刚需采购为主，市场交投偏弱。综合来看，地缘局势扰动海外供应稳定性，助推铝价跃至25110元/吨高点。
3、伦铝市场描述：本期伦铝价格上涨
本期伦铝价格上涨。截至3月4日，伦铝收于3333.5美元/吨，较2月25日上涨161美元/吨，涨幅5.07%；较去年同期上涨713美元/吨，涨幅27.19%。主要影响因素：本周市场主要交易中东局势，价格超预期拉升。中东地缘局势变化引发的对全球铝平衡的扰动是核心驱动，霍尔木兹海峡运输受限，卡塔尔能源公司天然气核心设施遭袭，宣布暂停液化天然气生产。电厂发电亦受天然气中断影响，卡塔尔Qatalum铝厂64万吨产能计划关停中，巴林铝业受到霍尔木兹海峡封锁影响暂停发运。将对全球铝的平衡的扰动产生实际影响，关注事态发展动向。海运成本上涨明显，中东其他国家的能源设施亦存在一定安全风险，避险情绪仍较为浓厚。受此影响，伦铝价格上涨明显。
4、铝库存：本期期现库存增减不一
本周国内沪铝库存增加，国外伦铝库存减少。截至3月5日，国内上期所铝库存为319354吨，较上期增加31067吨，增幅10.78%，较去年同期增加199963吨，增幅167.49%；伦铝库存459125吨，较上期减少8425吨，减幅1.8%，较去年同期减少60750吨，减幅11.69%。本周国内现货铝库存继续增加。截至本周四国内现货铝库存为117.6万吨，较上周增加9.3万吨，增幅8.59%；较去年3月6日增加35.2吨，增幅42.72%。
5、电解铝冶炼企业开工情况：本期行业产能运行良好
本期电解铝行业产能运行稳健，产能运行率维持在97%以上高位。新疆140万吨电解铝绿色低碳能效提升改造项目及内蒙古扎铝二期35万吨绿电铝产能维持续投产中，年内继续释放产能，东北部分停产产能或存在复产预期，其余产能无明显波动。铝水比窄幅提升，但节后加工厂复工较缓，铝水消纳提升不足，铝锭供应仍较为充裕。
海外产能受中东地缘变化影响较多，卡塔尔Qatalum铝厂64万吨产能计划关停中，巴林铝业受到霍尔木兹海峡航运影响暂停发运但并未停产，涉及产能160余万吨。其他产能暂无直接影响，需要持续评估能源供给与海运影响。
6、铝加工市场：本期铝材价格重心窄幅上探
本周铝材价格继续攀升。以山东3003铝板为例，截至3月5日，山东地区3003铝板主流价格为27810元/吨，较上期上涨1600元/吨，涨幅6.1%；较去年同期上涨4560元/吨，涨幅19.61%。期内均价26794元/吨，较上周上涨667元/吨，涨幅2.55%。主要影响因素：一、宏观面中东地缘驱动为主，市场围绕中东地缘局势变化对全球铝供应可能产生的影响交易，原铝价格上行明显，成本支撑铝材价格上扬。二、基本面来看，加工厂及终端厂家压力较大，周初补库行为较多，但铝价继续冲高后，下游谨慎接货，企业复工节奏放缓，终端采购亦减少，铝材基本面总体表现压力提升。
7、下周市场展望：
预计下周现货铝价高位宽幅震荡，重心或上移。主要驱动：一、国内方面，关注重要会议的政策性指引。海外方面，地缘局势不确定性较强，对海外铝市场供应形成较强扰动，但国内铝产业自给率高，受直接影响偏小，需警惕市场情绪降温，铝价回落风险。二、基本面来看，随着下游铝加工厂全面复工，消费端预计回暖，开工率提升，接货情况或有所改善，但预计高价仍抑制下游需求释放速度，短期铝锭社会库存或维持累库趋势。综合来看，预计下周电解铝价格宽幅震荡，重心或上涨，主流运行区间参考24000-25200元/吨，均价或在24400元/吨附近。
