重要数据
现货方面：LME锌现货升水为-41.31美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化20元/吨至24310元/吨，SMM上海锌现货升贴水-120元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日30元/吨至24340元/吨，广东锌现货升贴水-90元/吨；天津锌现货价较前一交易日20元/吨至24320元/吨，天津锌现货升贴水-110元/吨。
期货方面：2026-03-12沪锌主力合约开于24245元/吨，收于24300元/吨，较前一交易日-120元/吨，全天交易日成交109003手，全天交易日持仓72726手，日内价格最高点达到24460元/吨，最低点达到24095元/吨。
库存方面：截至2026-03-12，SMM七地锌锭库存总量为26.88万吨，较上期变化0.66万吨。截止2026-03-12，LME锌库存为98750吨，较上一交易日变化-150吨。
市场分析
下游开工持续修复，但市场成交整体偏平静，下游仅刚需采购，现货贴水难以修复。锌矿短期供应端仍有干扰，虽然前期中东危机出现缓和迹象，但霍尔木兹海峡持续风险，运输依旧受阻。进口锌矿现货报价TC在10美元/吨左右，矿端价格对锌价形成支撑。虽然副产品利润丰厚，但由于海外能源成本的上涨，海外冶炼端复产概率较小。国内冶炼亏损持续收窄，供给积极性犹在。下游消费已经进入节后复工阶段，预计库存拐点降至。海内外消费仍有良好预期，锌价长期仍有望向好表现，但需要警惕油价持续上涨来带的衰退交易担忧。
策略
单边：谨慎偏多。
套利：中性。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为-41.31美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化20元/吨至24310元/吨，SMM上海锌现货升贴水-120元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日30元/吨至24340元/吨，广东锌现货升贴水-90元/吨；天津锌现货价较前一交易日20元/吨至24320元/吨，天津锌现货升贴水-110元/吨。
期货方面：2026-03-12沪锌主力合约开于24245元/吨，收于24300元/吨，较前一交易日-120元/吨，全天交易日成交109003手，全天交易日持仓72726手，日内价格最高点达到24460元/吨，最低点达到24095元/吨。
库存方面：截至2026-03-12，SMM七地锌锭库存总量为26.88万吨，较上期变化0.66万吨。截止2026-03-12，LME锌库存为98750吨，较上一交易日变化-150吨。
市场分析
下游开工持续修复，但市场成交整体偏平静，下游仅刚需采购，现货贴水难以修复。锌矿短期供应端仍有干扰，虽然前期中东危机出现缓和迹象，但霍尔木兹海峡持续风险，运输依旧受阻。进口锌矿现货报价TC在10美元/吨左右，矿端价格对锌价形成支撑。虽然副产品利润丰厚，但由于海外能源成本的上涨，海外冶炼端复产概率较小。国内冶炼亏损持续收窄，供给积极性犹在。下游消费已经进入节后复工阶段，预计库存拐点降至。海内外消费仍有良好预期，锌价长期仍有望向好表现，但需要警惕油价持续上涨来带的衰退交易担忧。
策略
单边：谨慎偏多。
套利：中性。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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