2月25日，化工板块全天表现强势，多个细分领域涨幅居前。
消息面上，美国总统特朗普日前援引《国防生产法》签署行政命令，将磷元素及草甘膦除草剂提升至国家安全优先事项，明确指出这两种物资的短缺将对美国国家安全构成直接威胁，此举进一步凸显了磷资源在全球产业链中的战略重要性。此外，早在2025年11月，美国地质调查局（USGS）已在最新版关键矿产清单调整中，首次将磷酸盐纳入其中，而该清单的调整核心正是基于对“供应风险”和“经济重要性”的双重评估，彰显了磷资源在国家安全与经济发展中的核心价值。
磷矿石市场紧平衡，供给约束持续凸显
从磷化工产业链核心环节来看，国内磷矿石市场长期维持的供需紧平衡格局，为整个产业链的高景气度提供了坚实支撑，成为行业持续向好的核心逻辑之一。
国信证券指出，磷矿石作为磷化工产业的核心基础原料，经加工制成磷酸后，可进一步与其他化学原料反应，生成磷肥、磷酸盐等各类化工产品，是磷化工行业的立业根基。磷矿石主要以磷酸盐形态存在，而磷化工企业对资源具有极强的依赖性，加之磷矿石具备不可替代、不可再生的稀缺属性，其供给情况直接决定了整个磷化工产业链的发展节奏与盈利空间。早在2016年，我国出台《全国矿产资源规划（2016-2020年）》，便首次将磷矿石与石油、天然气等24种矿产资源一同纳入战略性矿产目录，凸显了其在国家资源安全中的重要地位。
我国磷矿资源禀赋呈现鲜明特点，整体表现为富矿稀缺、贫矿居多、品位偏低、伴生复杂，其中高品位富矿主要集中在云南等地区，且具有“浅地表、少杂质、易开采”的优势，云南磷矿保有储量位居全国第一，占全国总量的36%。回顾行业发展历程，2005-2016年我国磷矿石开采量快速扩张，而2016年长江大保护上升为国家战略后，沿线磷矿及磷化工企业整治力度大幅加大，全国磷矿石产量在2017-2020年连续四年下滑；2021-2024年虽有小幅回升，但受多年高强度开采影响，富矿资源加速枯竭，整体品位持续下降，开采难度与成本逐年提升。叠加环保督察与安全生产政策持续趋严，例如2022年国家矿山安监局推动部分安全生产不达标中小产能退出，国内磷矿山开工率长期处于低位运行状态，供给端的刚性约束日益凸显，难以实现大规模放量。
从全球格局来看，我国磷矿石资源禀赋相对有限，以全球约5%的储量贡献了全球45.8%的产量，是全球磷矿石的核心供应国，而美国等发达国家对磷资源的对外依存度持续上升，进一步强化了我国在全球磷化工产业链中的核心地位。在国内供给增长受限、全球新能源需求大幅攀升的双重作用下，磷矿石的稀缺性持续强化，行业普遍预期其价格中枢将长期维持高位，其中高品位磷矿石因适用于磷酸铁锂等高端领域，价格将更为坚挺，低品位磷矿石则可能略有承压，呈现结构性分化态势。
动力储能需求爆发，拉动产业链景气度持续上行
在上游磷矿石供需紧平衡的背景下，下游需求的持续旺盛，尤其是新能源汽车与储能领域的高景气度，进一步传导至整个磷化工产业链，推动行业景气度稳步回升，成为行业增长的核心驱动力。
进入2025年下半年，国内锂电行业呈现显著复苏态势，全产业链排产与开工率稳步提升，行业景气度持续回暖。据卓创资讯数据显示，磷酸铁开工率从2025年1月的58%稳步攀升至10月的75%；磷酸铁锂开工率同步从1月的41%升至10月的72%，同期产量累计达270.99万吨，同比增长57.8%；六氟磷酸锂开工率更是从43%跃升至80%，行业产能释放节奏加快。
伴随产能释放与需求回暖，相关产品价格强势反弹，其中六氟磷酸锂价格从2025年初的6万元/吨飙升至12月的约17万元/吨，磷酸铁锂价格也由3.6万元/吨上涨至超4万元/吨，部分头部企业甚至计划在2026年上调磷酸铁锂产品加工费，反映出下游需求的持续向好态势，而旺盛的含磷材料需求进一步向上传导，有效拉动磷矿石及高纯磷酸等上游原料的消费，为磷化工产业链景气度回升提供了有力支撑。
新能源汽车领域是磷化工下游需求的核心增长极之一。近些年来，在国内相关政策支持、锂电技术持续进步、消费者接受程度不断提高等多重因素推动下，我国新能源汽车产业实现快速发展，2025年产销量突破1600万辆，连续11年位居全球第一，新车渗透率首次超过50%。此前中汽协预测，2026年中国新能源汽车销量将达到1900万辆，同比增长15.2%，持续的销量增长将进一步带动磷酸铁锂等含磷材料需求提升，进而拉动上游磷矿石消费。
储能领域则成为磷化工下游需求的另一重要增长极，行业增长潜力持续释放。国信证券分析认为，2026年全球储能电芯出货量或将迈向800GWh的新台阶，行业仍将保持中高速成长态势，而东方证券进一步指出，储能增长对磷矿需求的拉动效应正不断提升，未来有望接力动力领域，成为磷产业链需求的核心增长动能。
具体来看，国信证券测算显示，假设全球储能电池出货量在2025-2027年分别增至600/800/983 GWh，对应磷矿石需求将同步升至600/800/983万吨，占我国磷矿石预测产量的比重分别达到4.7%/5.9%/7.0%；同期全球动力电池出货量将增至1344/1703/2158 GWh，对应磷矿石需求升至672/852/1079万吨，占我国磷矿石预测产量的比重分别达到5.3%/6.3%/7.7%。两大领域合计对磷矿石的需求增量显著，将持续支撑磷化工产业链景气度上行，同时推动磷资源价值重新重估，从传统农业领域向新能源领域延伸。
化工行业产业链解析
化工行业是国民经济支柱型基础产业，产业链呈上游资源— 中游加工 — 下游应用三级传导结构。上游以原油、煤炭、天然气、矿产为核心原料，决定行业成本中枢；中游经炼化、合成生成 “三烯三苯”、树脂、化纤、橡胶等基础化工品与中间体，是产业链价值转化核心；下游延伸至精细化工、新材料、医药、农药、电子化学品、新能源材料等高附加值领域，覆盖建材、纺织、汽车、电子、农业等终端。整体呈现资源依赖、技术驱动、周期波动、一体化降本特征，当前向高端化、绿色化、专用材料升级，高端精细与特种化学品为产业升级主线。
化工行业未来发展趋势
未来化工行业将由规模扩张转向高质量发展，呈现高端化、绿色化、集中化、智能化四大趋势。在双碳与产业升级驱动下，行业持续淘汰低效产能，供给格局优化，盈利逐步修复；化工新材料、电子化学品、新能源材料成为增长主线，卡脖子材料国产替代提速，支撑高端制造与新兴产业。绿色低碳成为刚性要求，生物基、可降解、循环利用技术快速普及，能耗与排放持续下降。数字化、智能化改造深入全流程，提升安全与效率。行业集中度不断提升，龙头企业凭借技术与成本优势扩大份额，整体进入周期修复+ 结构升级的上行阶段，增长更稳健、盈利更可持续。
化工行业已处历史底部
天风证券认为化工行业已处历史底部，2026年供需逆转可期。供给端“反内卷”政策短期促价格回暖、盈利修复，中长期优化产能格局；需求端随经济复苏逐步改善，旺季临近催化价格弹性。看好磷化工（新能源需求拉动）、化纤链（低库存品种）、染料（中间体集中）等细分赛道，建议关注盈利底部确认、估值修复的龙头企业。
国海证券看好全球化工“反内卷”与AI需求双周期，认为行业已进入击球区。供给端，国内反内卷政策推进、欧洲产能退出，叠加行业自律限产，产能扩张放缓，龙头定价权增强；需求端，AI算力、新能源带动工业硅、铬盐等品种需求提升。重点推荐工业硅（合盛硅业）、纯碱、钛白粉（龙佰集团）、粘胶短纤（三友化工）、氯碱（中泰化学）、碳纤维（中复神鹰）等细分领域龙头，看好其兼具高弹性与高股息属性。
化工行业公司一览
万华化学（600309）
公司是一家全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。公司业务涵盖MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯产业集群，丙烯酸及酯、环氧丙烷等石化产业集群，水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化学品及材料产业集群。
巨化股份（600160）
公司是经浙江省人民政府批准，由巨化集团公司独家发起，采用募集方式设立的股份有限公司，是国内领先的氟化工、氯碱化工综合配套的氟化工制造业基地。公司形成液氯、氯仿、三氯乙烯、四氯乙烯、AHF为配套原料支撑的氟致冷剂、有机氟单体、氟聚合物完整的产业链。
卫星化学（002648）
公司是一家立足轻烃一体化、打造低碳化学新材料科技公司，以轻质化原料生产烯烃，并布局下游高端化学新材料项目，不断延链强链补链，将产业链向高端化、绿色化迈进。公司现已形成C2、C3双产业链布局，是国内首家采用乙烷裂解制乙烯工艺路线生产乙烯，同时具备C3全产业链一体化优势的企业。
603***
公司一直专注于硅基新材料的生产应用和研发。公司要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。
600***
公司是多业联产的现代化工企业，主要产品为尿素、DMF(一种化工原料)、醋酸和三甲胺。公司专注于主业优化、技术升级和资源利用，扎实推进产业链的延伸拓展和产品的升级换代，在优化结构中打造产业平台，在技术进步中增强竞争实力，在快速成长中提升行业地位，打造了洁净煤气化、羰基合成、“一头多线”柔性多联产等多个产业和技术平台，主要经济指标保持了快速增长。
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2月25日，化工板块全天表现强势，多个细分领域涨幅居前。
消息面上，美国总统特朗普日前援引《国防生产法》签署行政命令，将磷元素及草甘膦除草剂提升至国家安全优先事项，明确指出这两种物资的短缺将对美国国家安全构成直接威胁，此举进一步凸显了磷资源在全球产业链中的战略重要性。此外，早在2025年11月，美国地质调查局（USGS）已在最新版关键矿产清单调整中，首次将磷酸盐纳入其中，而该清单的调整核心正是基于对“供应风险”和“经济重要性”的双重评估，彰显了磷资源在国家安全与经济发展中的核心价值。
磷矿石市场紧平衡，供给约束持续凸显
从磷化工产业链核心环节来看，国内磷矿石市场长期维持的供需紧平衡格局，为整个产业链的高景气度提供了坚实支撑，成为行业持续向好的核心逻辑之一。
国信证券指出，磷矿石作为磷化工产业的核心基础原料，经加工制成磷酸后，可进一步与其他化学原料反应，生成磷肥、磷酸盐等各类化工产品，是磷化工行业的立业根基。磷矿石主要以磷酸盐形态存在，而磷化工企业对资源具有极强的依赖性，加之磷矿石具备不可替代、不可再生的稀缺属性，其供给情况直接决定了整个磷化工产业链的发展节奏与盈利空间。早在2016年，我国出台《全国矿产资源规划（2016-2020年）》，便首次将磷矿石与石油、天然气等24种矿产资源一同纳入战略性矿产目录，凸显了其在国家资源安全中的重要地位。
我国磷矿资源禀赋呈现鲜明特点，整体表现为富矿稀缺、贫矿居多、品位偏低、伴生复杂，其中高品位富矿主要集中在云南等地区，且具有“浅地表、少杂质、易开采”的优势，云南磷矿保有储量位居全国第一，占全国总量的36%。回顾行业发展历程，2005-2016年我国磷矿石开采量快速扩张，而2016年长江大保护上升为国家战略后，沿线磷矿及磷化工企业整治力度大幅加大，全国磷矿石产量在2017-2020年连续四年下滑；2021-2024年虽有小幅回升，但受多年高强度开采影响，富矿资源加速枯竭，整体品位持续下降，开采难度与成本逐年提升。叠加环保督察与安全生产政策持续趋严，例如2022年国家矿山安监局推动部分安全生产不达标中小产能退出，国内磷矿山开工率长期处于低位运行状态，供给端的刚性约束日益凸显，难以实现大规模放量。
从全球格局来看，我国磷矿石资源禀赋相对有限，以全球约5%的储量贡献了全球45.8%的产量，是全球磷矿石的核心供应国，而美国等发达国家对磷资源的对外依存度持续上升，进一步强化了我国在全球磷化工产业链中的核心地位。在国内供给增长受限、全球新能源需求大幅攀升的双重作用下，磷矿石的稀缺性持续强化，行业普遍预期其价格中枢将长期维持高位，其中高品位磷矿石因适用于磷酸铁锂等高端领域，价格将更为坚挺，低品位磷矿石则可能略有承压，呈现结构性分化态势。
动力储能需求爆发，拉动产业链景气度持续上行
在上游磷矿石供需紧平衡的背景下，下游需求的持续旺盛，尤其是新能源汽车与储能领域的高景气度，进一步传导至整个磷化工产业链，推动行业景气度稳步回升，成为行业增长的核心驱动力。
进入2025年下半年，国内锂电行业呈现显著复苏态势，全产业链排产与开工率稳步提升，行业景气度持续回暖。据卓创资讯数据显示，磷酸铁开工率从2025年1月的58%稳步攀升至10月的75%；磷酸铁锂开工率同步从1月的41%升至10月的72%，同期产量累计达270.99万吨，同比增长57.8%；六氟磷酸锂开工率更是从43%跃升至80%，行业产能释放节奏加快。
伴随产能释放与需求回暖，相关产品价格强势反弹，其中六氟磷酸锂价格从2025年初的6万元/吨飙升至12月的约17万元/吨，磷酸铁锂价格也由3.6万元/吨上涨至超4万元/吨，部分头部企业甚至计划在2026年上调磷酸铁锂产品加工费，反映出下游需求的持续向好态势，而旺盛的含磷材料需求进一步向上传导，有效拉动磷矿石及高纯磷酸等上游原料的消费，为磷化工产业链景气度回升提供了有力支撑。
新能源汽车领域是磷化工下游需求的核心增长极之一。近些年来，在国内相关政策支持、锂电技术持续进步、消费者接受程度不断提高等多重因素推动下，我国新能源汽车产业实现快速发展，2025年产销量突破1600万辆，连续11年位居全球第一，新车渗透率首次超过50%。此前中汽协预测，2026年中国新能源汽车销量将达到1900万辆，同比增长15.2%，持续的销量增长将进一步带动磷酸铁锂等含磷材料需求提升，进而拉动上游磷矿石消费。
储能领域则成为磷化工下游需求的另一重要增长极，行业增长潜力持续释放。国信证券分析认为，2026年全球储能电芯出货量或将迈向800GWh的新台阶，行业仍将保持中高速成长态势，而东方证券进一步指出，储能增长对磷矿需求的拉动效应正不断提升，未来有望接力动力领域，成为磷产业链需求的核心增长动能。
具体来看，国信证券测算显示，假设全球储能电池出货量在2025-2027年分别增至600/800/983 GWh，对应磷矿石需求将同步升至600/800/983万吨，占我国磷矿石预测产量的比重分别达到4.7%/5.9%/7.0%；同期全球动力电池出货量将增至1344/1703/2158 GWh，对应磷矿石需求升至672/852/1079万吨，占我国磷矿石预测产量的比重分别达到5.3%/6.3%/7.7%。两大领域合计对磷矿石的需求增量显著，将持续支撑磷化工产业链景气度上行，同时推动磷资源价值重新重估，从传统农业领域向新能源领域延伸。
化工行业产业链解析
化工行业是国民经济支柱型基础产业，产业链呈上游资源— 中游加工 — 下游应用三级传导结构。上游以原油、煤炭、天然气、矿产为核心原料，决定行业成本中枢；中游经炼化、合成生成 “三烯三苯”、树脂、化纤、橡胶等基础化工品与中间体，是产业链价值转化核心；下游延伸至精细化工、新材料、医药、农药、电子化学品、新能源材料等高附加值领域，覆盖建材、纺织、汽车、电子、农业等终端。整体呈现资源依赖、技术驱动、周期波动、一体化降本特征，当前向高端化、绿色化、专用材料升级，高端精细与特种化学品为产业升级主线。
化工行业未来发展趋势
未来化工行业将由规模扩张转向高质量发展，呈现高端化、绿色化、集中化、智能化四大趋势。在双碳与产业升级驱动下，行业持续淘汰低效产能，供给格局优化，盈利逐步修复；化工新材料、电子化学品、新能源材料成为增长主线，卡脖子材料国产替代提速，支撑高端制造与新兴产业。绿色低碳成为刚性要求，生物基、可降解、循环利用技术快速普及，能耗与排放持续下降。数字化、智能化改造深入全流程，提升安全与效率。行业集中度不断提升，龙头企业凭借技术与成本优势扩大份额，整体进入周期修复+ 结构升级的上行阶段，增长更稳健、盈利更可持续。
化工行业已处历史底部
天风证券认为化工行业已处历史底部，2026年供需逆转可期。供给端“反内卷”政策短期促价格回暖、盈利修复，中长期优化产能格局；需求端随经济复苏逐步改善，旺季临近催化价格弹性。看好磷化工（新能源需求拉动）、化纤链（低库存品种）、染料（中间体集中）等细分赛道，建议关注盈利底部确认、估值修复的龙头企业。
国海证券看好全球化工“反内卷”与AI需求双周期，认为行业已进入击球区。供给端，国内反内卷政策推进、欧洲产能退出，叠加行业自律限产，产能扩张放缓，龙头定价权增强；需求端，AI算力、新能源带动工业硅、铬盐等品种需求提升。重点推荐工业硅（合盛硅业）、纯碱、钛白粉（龙佰集团）、粘胶短纤（三友化工）、氯碱（中泰化学）、碳纤维（中复神鹰）等细分领域龙头，看好其兼具高弹性与高股息属性。
化工行业公司一览
万华化学（600309）
公司是一家全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。公司业务涵盖MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯产业集群，丙烯酸及酯、环氧丙烷等石化产业集群，水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化学品及材料产业集群。
巨化股份（600160）
公司是经浙江省人民政府批准，由巨化集团公司独家发起，采用募集方式设立的股份有限公司，是国内领先的氟化工、氯碱化工综合配套的氟化工制造业基地。公司形成液氯、氯仿、三氯乙烯、四氯乙烯、AHF为配套原料支撑的氟致冷剂、有机氟单体、氟聚合物完整的产业链。
卫星化学（002648）
公司是一家立足轻烃一体化、打造低碳化学新材料科技公司，以轻质化原料生产烯烃，并布局下游高端化学新材料项目，不断延链强链补链，将产业链向高端化、绿色化迈进。公司现已形成C2、C3双产业链布局，是国内首家采用乙烷裂解制乙烯工艺路线生产乙烯，同时具备C3全产业链一体化优势的企业。
603***
公司一直专注于硅基新材料的生产应用和研发。公司要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。
600***
公司是多业联产的现代化工企业，主要产品为尿素、DMF(一种化工原料)、醋酸和三甲胺。公司专注于主业优化、技术升级和资源利用，扎实推进产业链的延伸拓展和产品的升级换代，在优化结构中打造产业平台，在技术进步中增强竞争实力，在快速成长中提升行业地位，打造了洁净煤气化、羰基合成、“一头多线”柔性多联产等多个产业和技术平台，主要经济指标保持了快速增长。
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