来源：紫金天风期货研究所
春节假期，外盘未停，特收集相关品种重要信息以资风险管理参考。
宏观
春节期间国际金融市场整体平稳，最重要的事件可能是美最高法院判特朗普违法，特朗普亲自任命的两名最高大法官都不支持特朗普。特朗普被迫转向依据1974年贸易法加征15%的关税，但是会有最长150天的限制，延期需要国会批准。短期特朗普可以通过变通延续关税政策，但是长期越来越受到法院和国会的限制，有利于减少特朗普对全球经济的干扰。金融市场反映积极。
股指
中国金融数据显示了政策发力靠前，政府融资提速。短期流动性偏乐观。储蓄转化显著，非银机构存款大增，住户存款增速大幅下降，偏股型基金发行高增。结构上科技仍然是主旋律，春晚成了机器人新品发布会。美股AI呈现分化状态，卖铲子的英伟达和台积电依然稳健，大模型能力继续提升并且开始向应用端发力，冲击原有的软件生态，市场呈现出对传统行业的颠覆担心。A股预计开市后震荡回升，机器人、AI算力、新能源、航空航天等主题依然会反复活跃。
原油
春节原油价格主要围绕美伊核谈判展开，今年以来，美军重启中东大规模兵力集结，为2003年以来规模最大。美伊在17日的谈判结果是“总体问题达成一致，核心问题分歧严重。”分歧主要在于：美国不仅要求伊放弃核武，还要求放弃民用核。对于美伊谈判，有时间上的紧迫性，美国希望在近2周之内达成一致，因为预计会采取持续的军事高压政策，而伊朗也表示有在霍尔木兹海峡做军演的可能性，从而带来原油价格上的溢价。
受地缘和俄油敏感度增加的影响，中东地区现货贴水持续走强，cash premium近期达到1美元/桶，中东运费也水涨船高。整体基本面表现为中东强于欧洲强于美国，美国季节性和检修影响，月差表现不及其他地区，但从开工和裂解表现来看，仍然是强于往年的，基本面相对健康。亚洲地区中国因春节和检修季，表现相对清淡。
整体建议上，当前地缘矛盾仍然大于基本面矛盾，在美伊事态缓解之前，油价将维持强势。
燃料油
春节后燃料油价格核心由原油地缘溢价+国内复工节奏主导。美伊谈判僵持、美军中东大规模集结、伊朗军演威胁持续推升原油风险溢价，成本端强支撑燃料油。国内春节假期船燃需求清淡，节后复工逐步启动，航运与炼厂进料需求边际回暖；新加坡、舟山库存低位去化，现货贴水走强。
近期关注美伊谈判与中东局势：近两周谈判窗口期，协议达成则风险溢价回落；冲突升级（霍尔木兹军演/封锁）则油价、燃料油跳涨。
沥青
美伊谈判僵持、美军中东大规模集结、伊朗军演威胁，布伦特假期涨超4%，成本端抬升沥青估值。春节后物流恢复、南方防水/基建率先备货，补库需求提前释放。北方气温回升、终端复工渐进，需求拐点临近，市场情绪偏多。关注美伊谈判进展及原料供给情况。
甲醇
节前地缘风险缓和导致甲醇价格大幅回落，但假期期间地缘因素再次发酵，国际原油价格上涨，甲醇价格或将受此影响。后续重点关注美伊谈判进展、伊朗装置重启时间和国内MTO装置重启时间。
尿素
2月18日，印度RCF尿素进口招标，最晚船期3月31日，共收到20个供货商，总计超307万吨投标量。东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨，最低价投标货源共计10.5万吨，另外东西海岸低于或等于CFR520美元/吨的货源（不含最低价）约136万吨附近，本次招标印度意向购买150万吨。尿素国内外价差依旧悬殊，但是暂时未有新的出口额度批复；节日期间现货表现平稳，价格以稳为主，少量厂家小幅上调价格10元/吨左右。当前企业库存已经从偏高状态连续去库至与常年同期持平，当前复合肥需求较好，关注复合肥出口量变化带来的尿素需求增长情况。短期内尿素或仍维持偏强状态。
铜
后续关注美国加征关税的具体措施，以及特朗普为中期选举可能采取的其他激进贸易或财政政策。
铝
受特朗普考虑取消铝关税的消息刺激，伦铝春节假期整体呈先抑后扬走势。
黄金、白银
春节期间公布的12月PCE超预期以及1月FOMC会议纪要偏鹰，使得美联储2026年的降息倾向减弱，宏观经济数据不支持美联储尽快降息，这将对金银的价格有所压制。除此之外，尽管最高法院判定IEEPA关税越权获得极高关注度，但白宫承诺会有替代方案出台，对财政赤字的影响较小，对贵金属市场的影响同样有限。
铂钯
春节假期期间外盘铂金和钯金价格涨幅较大，美伊关系不确定性推动市场避险情绪升温，间接对铂钯等贵金属价格形成支撑。
棉花
NCC预计今年美国春季棉花计划种植面积为900万英亩 同比下降3.2%。美棉出口数据强劲带动外盘价格强势。
豆粕
需求端的利多（压榨数据高位以及中国年后还要买800万吨美豆的“传闻”）使得春节假期期间美豆呈现上行走势，而农业展望论坛预计26年同比多种美豆，少种美玉米，以及特朗普被迫转向加征15%关税，使得这段叙事有利多出尽意味。预计节后连粕短期更多受南美收获、生长节奏及物候影响。
本文内容由研究员尽力采集而来，内容仅供参考，不构成投资建议。
作者：贾瑞斌
从业资格证号：F3041932
交易咨询证号：Z0015195
责任编辑：赵思远
来源：紫金天风期货研究所
春节假期，外盘未停，特收集相关品种重要信息以资风险管理参考。
宏观
春节期间国际金融市场整体平稳，最重要的事件可能是美最高法院判特朗普违法，特朗普亲自任命的两名最高大法官都不支持特朗普。特朗普被迫转向依据1974年贸易法加征15%的关税，但是会有最长150天的限制，延期需要国会批准。短期特朗普可以通过变通延续关税政策，但是长期越来越受到法院和国会的限制，有利于减少特朗普对全球经济的干扰。金融市场反映积极。
股指
中国金融数据显示了政策发力靠前，政府融资提速。短期流动性偏乐观。储蓄转化显著，非银机构存款大增，住户存款增速大幅下降，偏股型基金发行高增。结构上科技仍然是主旋律，春晚成了机器人新品发布会。美股AI呈现分化状态，卖铲子的英伟达和台积电依然稳健，大模型能力继续提升并且开始向应用端发力，冲击原有的软件生态，市场呈现出对传统行业的颠覆担心。A股预计开市后震荡回升，机器人、AI算力、新能源、航空航天等主题依然会反复活跃。
原油
春节原油价格主要围绕美伊核谈判展开，今年以来，美军重启中东大规模兵力集结，为2003年以来规模最大。美伊在17日的谈判结果是“总体问题达成一致，核心问题分歧严重。”分歧主要在于：美国不仅要求伊放弃核武，还要求放弃民用核。对于美伊谈判，有时间上的紧迫性，美国希望在近2周之内达成一致，因为预计会采取持续的军事高压政策，而伊朗也表示有在霍尔木兹海峡做军演的可能性，从而带来原油价格上的溢价。
受地缘和俄油敏感度增加的影响，中东地区现货贴水持续走强，cash premium近期达到1美元/桶，中东运费也水涨船高。整体基本面表现为中东强于欧洲强于美国，美国季节性和检修影响，月差表现不及其他地区，但从开工和裂解表现来看，仍然是强于往年的，基本面相对健康。亚洲地区中国因春节和检修季，表现相对清淡。
整体建议上，当前地缘矛盾仍然大于基本面矛盾，在美伊事态缓解之前，油价将维持强势。
燃料油
春节后燃料油价格核心由原油地缘溢价+国内复工节奏主导。美伊谈判僵持、美军中东大规模集结、伊朗军演威胁持续推升原油风险溢价，成本端强支撑燃料油。国内春节假期船燃需求清淡，节后复工逐步启动，航运与炼厂进料需求边际回暖；新加坡、舟山库存低位去化，现货贴水走强。
近期关注美伊谈判与中东局势：近两周谈判窗口期，协议达成则风险溢价回落；冲突升级（霍尔木兹军演/封锁）则油价、燃料油跳涨。
沥青
美伊谈判僵持、美军中东大规模集结、伊朗军演威胁，布伦特假期涨超4%，成本端抬升沥青估值。春节后物流恢复、南方防水/基建率先备货，补库需求提前释放。北方气温回升、终端复工渐进，需求拐点临近，市场情绪偏多。关注美伊谈判进展及原料供给情况。
甲醇
节前地缘风险缓和导致甲醇价格大幅回落，但假期期间地缘因素再次发酵，国际原油价格上涨，甲醇价格或将受此影响。后续重点关注美伊谈判进展、伊朗装置重启时间和国内MTO装置重启时间。
尿素
2月18日，印度RCF尿素进口招标，最晚船期3月31日，共收到20个供货商，总计超307万吨投标量。东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨，最低价投标货源共计10.5万吨，另外东西海岸低于或等于CFR520美元/吨的货源（不含最低价）约136万吨附近，本次招标印度意向购买150万吨。尿素国内外价差依旧悬殊，但是暂时未有新的出口额度批复；节日期间现货表现平稳，价格以稳为主，少量厂家小幅上调价格10元/吨左右。当前企业库存已经从偏高状态连续去库至与常年同期持平，当前复合肥需求较好，关注复合肥出口量变化带来的尿素需求增长情况。短期内尿素或仍维持偏强状态。
铜
后续关注美国加征关税的具体措施，以及特朗普为中期选举可能采取的其他激进贸易或财政政策。
铝
受特朗普考虑取消铝关税的消息刺激，伦铝春节假期整体呈先抑后扬走势。
黄金、白银
春节期间公布的12月PCE超预期以及1月FOMC会议纪要偏鹰，使得美联储2026年的降息倾向减弱，宏观经济数据不支持美联储尽快降息，这将对金银的价格有所压制。除此之外，尽管最高法院判定IEEPA关税越权获得极高关注度，但白宫承诺会有替代方案出台，对财政赤字的影响较小，对贵金属市场的影响同样有限。
铂钯
春节假期期间外盘铂金和钯金价格涨幅较大，美伊关系不确定性推动市场避险情绪升温，间接对铂钯等贵金属价格形成支撑。
棉花
NCC预计今年美国春季棉花计划种植面积为900万英亩 同比下降3.2%。美棉出口数据强劲带动外盘价格强势。
豆粕
需求端的利多（压榨数据高位以及中国年后还要买800万吨美豆的“传闻”）使得春节假期期间美豆呈现上行走势，而农业展望论坛预计26年同比多种美豆，少种美玉米，以及特朗普被迫转向加征15%关税，使得这段叙事有利多出尽意味。预计节后连粕短期更多受南美收获、生长节奏及物候影响。
本文内容由研究员尽力采集而来，内容仅供参考，不构成投资建议。
作者：贾瑞斌
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