外资维持净流入，情绪触及贪婪区间。截至周三EPFR口径下外资净流入港股10.2亿美元，其中主动型外资维持净流入3.2亿美元，被动型外资净流入7.0亿美元。截至上周五港股情绪指数升至70.0进入贪婪区间。主要驱动因素为期指升贴水、认沽认购比率（PCR）等衍生品指标所反映的情绪升温。历史上当触及贪婪区间后，恒生指数在随后21个交易日内下跌概率约60%，平均及中位数跌幅分别约为-1.5%与-4.8%。自去年9月发布以来基于该指数的择时策略（纯多头/多空）年化超额收益分别达9.8%与19.8%。 恒生指数公司半年度检讨结果已公布，将于3月6日收盘后生效，3月9日正式执行：1）恒生指数纳入宁德时代、洛阳钼业、老铺黄金，剔除中升控股；2）恒生国企指数纳入贝壳-W、地平线机器人-W、剔除华润啤酒、蒙牛乳业；3）恒生科技指数成分不变。我们预计港股通集中调整将新增45只标的，剔除25只标的（《港股通调整的“抢跑”交易依然显著》，2026.2.18）。我们此前预测的待入通个股在1月1日至2月13日平均/中位数跑赢恒指16.2%/9.9%（《2026年3月港股通调整预测》，2026.1.1），港股通调整策略依然有效，但资金博弈可能导致正式纳入前后出现“利好兑现”式波动。投资者需警惕相关个股在生效日附近的获利了结压力，管理短期波动风险。 风险提示：地缘局势波动、政策力度不及预期。
外资维持净流入，情绪触及贪婪区间。截至周三EPFR口径下外资净流入港股10.2亿美元，其中主动型外资维持净流入3.2亿美元，被动型外资净流入7.0亿美元。截至上周五港股情绪指数升至70.0进入贪婪区间。主要驱动因素为期指升贴水、认沽认购比率（PCR）等衍生品指标所反映的情绪升温。历史上当触及贪婪区间后，恒生指数在随后21个交易日内下跌概率约60%，平均及中位数跌幅分别约为-1.5%与-4.8%。自去年9月发布以来基于该指数的择时策略（纯多头/多空）年化超额收益分别达9.8%与19.8%。 恒生指数公司半年度检讨结果已公布，将于3月6日收盘后生效，3月9日正式执行：1）恒生指数纳入宁德时代、洛阳钼业、老铺黄金，剔除中升控股；2）恒生国企指数纳入贝壳-W、地平线机器人-W、剔除华润啤酒、蒙牛乳业；3）恒生科技指数成分不变。我们预计港股通集中调整将新增45只标的，剔除25只标的（《港股通调整的“抢跑”交易依然显著》，2026.2.18）。我们此前预测的待入通个股在1月1日至2月13日平均/中位数跑赢恒指16.2%/9.9%（《2026年3月港股通调整预测》，2026.1.1），港股通调整策略依然有效，但资金博弈可能导致正式纳入前后出现“利好兑现”式波动。投资者需警惕相关个股在生效日附近的获利了结压力，管理短期波动风险。 风险提示：地缘局势波动、政策力度不及预期。
