《老板的金融必修课》第4课
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一、一个“小鱼吃大鱼”的真实故事
1988年，一家名不见经传的小公司，盯上了当时全球最大的食品公司——纳贝斯克。
这家小公司叫KKR，它不是做饼干的，是做杠杆收购的。它自己只出了1500万美元，却从银行借了145亿，加上各种债券，愣是把250亿美元的纳贝斯克吞了下去。
这操作，就像你拿1万块首付，借了99万，买下一套100万的房子。只不过标的从房子变成了世界500强。
这就是杠杆收购——用别人的钱，买下比自己大得多的公司。
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二、什么是杠杆收购（人话版）
一句话人话版：你出一小部分钱，再借一大笔钱，把一家公司整个买下来。
老板身边的例子：你看中隔壁那家经营不错但老板想退休的工厂，估值1000万。你手里只有200万，于是找银行借800万，把工厂买下来。这800万，就是杠杆。以后用工厂赚的钱还银行贷款。
专业术语：杠杆收购是指收购方以少量自有资金，搭配大量债务融资，收购目标公司股权，并用目标公司未来的现金流偿还债务。
三、杠杆收购怎么玩
杠杆收购的套路，可以拆成三步：
第一步：搭结构
收购方成立一家“空壳公司”，专门用来装这个收购项目。这个空壳公司也叫“特殊目的载体”，是专门为这笔收购设立的，不干别的，就是为了隔离风险。
第二步：收购
用借来的钱买下目标公司全部股权。目标公司变成空壳公司的子公司，但真正还债的是目标公司自己——它得用赚来的钱还那笔巨额贷款。
第三步：经营退出
收购完成后，要么把目标公司经营得更好，几年后卖掉，赚差价；要么拆分出售，把不同业务卖给不同买家，回笼资金。
四、为什么有人愿意玩这种“心跳游戏”
第一，收益可以翻几倍。
你出200万，借800万，买下1000万的公司。三年后公司经营到1500万卖掉，你还掉800万贷款，剩下700万归你。200万变700万，翻了3.5倍。
如果全用自己钱，1000万变1500万，只赚500万，收益率50%。杠杆把收益率放大了。
第二，利息可以抵税。
贷款利息是税前支付的，能从利润里扣掉再交税，等于政府帮你分担了一部分利息成本。这在财务上叫“税盾”。
第三，能倒逼管理层玩命干。
背上巨额债务，管理层必须拼命提升效率、削减成本，否则利息都还不上。有时候，被收购的公司反而因此脱胎换骨。
五、杠杆收购的风险在哪
第一，债务是把双刃剑。
借的钱要还，利息要付。如果收购后公司经营不如预期，现金流不够还债，分分钟可能破产。
第二，对经济周期敏感。
经济上行时，利润好，还债轻松。一旦经济下行，收入下滑，债务就像雪球越滚越大。
第三，容易掏空公司。
有些收购方为了还债，会把目标公司能卖的都卖掉，砍研发、砍投入，最后只剩一副空壳。这叫“资产剥离”，本质是牺牲长期换短期。
六、杠杆收购对小老板的启发
你可能会说：杠杆收购是大资本的游戏，跟我一个小老板有什么关系？
有关系。杠杆收购的核心逻辑——用别人的钱放大收益——可以用在你的生意里。
启发一：用银行的钱做扩张。
现金流好的时候，去银行拿授信，开分店、扩产线。只要新项目能产生足够现金流覆盖贷款，杠杆就是你的加速器。
启发二：用供应商的钱做库存。
应付账款就是你的无息贷款。账期越长，你占用供应商的资金越久，相当于用别人的钱做自己的生意。
启发三：用客户的钱做现金流。
预收款、会员费、充值卡——这些都是客户给你的无息贷款。你用这笔钱去发展，赚到的钱都是你的。
启发四：用投资人的钱做股权融资。
如果项目需要大资金，可以找投资人入股。他们承担风险，你也获得资金，相当于用别人的钱放大自己的事业。
但记住，无论用谁的钱，前提是你算得清账、扛得住最坏情况。杠杆是工具，不是魔术。
七、最后一句
杠杆收购的本质是：用别人的钱，赚自己的钱。
但杠杆是刀，不是盾。
用好了，切菜如泥；用不好，切掉手指。
什么时候该用杠杆？
· 项目现金流稳定可预测
· 自己能承受最坏情况
· 借来的钱成本低于项目回报
什么时候不能用杠杆？
· 现金流波动大
· 最坏情况会死
· 借钱成本太高
记住：杠杆是放大器，不是印钞机。
它放大的不只是收益，还有风险。
《老板的金融必修课》第4课
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一、一个“小鱼吃大鱼”的真实故事
1988年，一家名不见经传的小公司，盯上了当时全球最大的食品公司——纳贝斯克。
这家小公司叫KKR，它不是做饼干的，是做杠杆收购的。它自己只出了1500万美元，却从银行借了145亿，加上各种债券，愣是把250亿美元的纳贝斯克吞了下去。
这操作，就像你拿1万块首付，借了99万，买下一套100万的房子。只不过标的从房子变成了世界500强。
这就是杠杆收购——用别人的钱，买下比自己大得多的公司。
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二、什么是杠杆收购（人话版）
一句话人话版：你出一小部分钱，再借一大笔钱，把一家公司整个买下来。
老板身边的例子：你看中隔壁那家经营不错但老板想退休的工厂，估值1000万。你手里只有200万，于是找银行借800万，把工厂买下来。这800万，就是杠杆。以后用工厂赚的钱还银行贷款。
专业术语：杠杆收购是指收购方以少量自有资金，搭配大量债务融资，收购目标公司股权，并用目标公司未来的现金流偿还债务。
三、杠杆收购怎么玩
杠杆收购的套路，可以拆成三步：
第一步：搭结构
收购方成立一家“空壳公司”，专门用来装这个收购项目。这个空壳公司也叫“特殊目的载体”，是专门为这笔收购设立的，不干别的，就是为了隔离风险。
第二步：收购
用借来的钱买下目标公司全部股权。目标公司变成空壳公司的子公司，但真正还债的是目标公司自己——它得用赚来的钱还那笔巨额贷款。
第三步：经营退出
收购完成后，要么把目标公司经营得更好，几年后卖掉，赚差价；要么拆分出售，把不同业务卖给不同买家，回笼资金。
四、为什么有人愿意玩这种“心跳游戏”
第一，收益可以翻几倍。
你出200万，借800万，买下1000万的公司。三年后公司经营到1500万卖掉，你还掉800万贷款，剩下700万归你。200万变700万，翻了3.5倍。
如果全用自己钱，1000万变1500万，只赚500万，收益率50%。杠杆把收益率放大了。
第二，利息可以抵税。
贷款利息是税前支付的，能从利润里扣掉再交税，等于政府帮你分担了一部分利息成本。这在财务上叫“税盾”。
第三，能倒逼管理层玩命干。
背上巨额债务，管理层必须拼命提升效率、削减成本，否则利息都还不上。有时候，被收购的公司反而因此脱胎换骨。
五、杠杆收购的风险在哪
第一，债务是把双刃剑。
借的钱要还，利息要付。如果收购后公司经营不如预期，现金流不够还债，分分钟可能破产。
第二，对经济周期敏感。
经济上行时，利润好，还债轻松。一旦经济下行，收入下滑，债务就像雪球越滚越大。
第三，容易掏空公司。
有些收购方为了还债，会把目标公司能卖的都卖掉，砍研发、砍投入，最后只剩一副空壳。这叫“资产剥离”，本质是牺牲长期换短期。
六、杠杆收购对小老板的启发
你可能会说：杠杆收购是大资本的游戏，跟我一个小老板有什么关系？
有关系。杠杆收购的核心逻辑——用别人的钱放大收益——可以用在你的生意里。
启发一：用银行的钱做扩张。
现金流好的时候，去银行拿授信，开分店、扩产线。只要新项目能产生足够现金流覆盖贷款，杠杆就是你的加速器。
启发二：用供应商的钱做库存。
应付账款就是你的无息贷款。账期越长，你占用供应商的资金越久，相当于用别人的钱做自己的生意。
启发三：用客户的钱做现金流。
预收款、会员费、充值卡——这些都是客户给你的无息贷款。你用这笔钱去发展，赚到的钱都是你的。
启发四：用投资人的钱做股权融资。
如果项目需要大资金，可以找投资人入股。他们承担风险，你也获得资金，相当于用别人的钱放大自己的事业。
但记住，无论用谁的钱，前提是你算得清账、扛得住最坏情况。杠杆是工具，不是魔术。
七、最后一句
杠杆收购的本质是：用别人的钱，赚自己的钱。
但杠杆是刀，不是盾。
用好了，切菜如泥；用不好，切掉手指。
什么时候该用杠杆？
· 项目现金流稳定可预测
· 自己能承受最坏情况
· 借来的钱成本低于项目回报
什么时候不能用杠杆？
· 现金流波动大
· 最坏情况会死
· 借钱成本太高
记住：杠杆是放大器，不是印钞机。
它放大的不只是收益，还有风险。
