《老板的金融必修课》第6课
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一、一个老板的困惑
有个做餐饮的老板来找我，愁眉苦脸。
他说：赵行长，有个投资人想投我，让我自己先报个价。我公司一年赚200万，你说我该报多少？1000万？2000万？报低了怕亏，报高了怕把人吓跑。
我问他：你心里觉得值多少？
他说：我也不知道啊，房子是租的，设备是旧的，账面现金也没多少，好像不值钱。但生意确实赚钱，客户也挺稳定。
我说：你这个问题，是所有老板都会遇到的——我的公司到底值多少钱？
今天就把估值这件事，给你讲透。
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二、估值的本质：不是算过去，是赌未来
很多人以为，估值就是算账：把资产加起来，减去负债，就是净资产。
那是会计估值，不是投资估值。
会计估值看的是过去：你花了多少钱、欠了多少钱。
投资估值看的是未来：你以后能赚多少钱。
投资人买你的公司，买的不是你的设备、厂房、库存，买的是你未来能产生的现金流。
就像买一只会下蛋的母鸡，你关心的不是这只鸡值多少钱一斤，而是它未来能下多少蛋。
所以，估值的本质是：基于未来预期，倒推现在的价格。
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三、三种最常用的估值方法
方法一：市盈率法——最适合稳定赚钱的公司
一句话人话版：你一年赚100万，有人愿意用10倍的价格买你，你就值1000万。
公式：估值 = 净利润 × 市盈率
市盈率是啥？就是市场愿意为每一块钱利润付出的价格。
不同行业的市盈率不一样：
· 传统制造业，市盈率可能只有8到10倍
· 科技公司，市盈率可能20到30倍
· 初创企业亏损，市盈率没法用
老板用法：找几家同行业上市公司的市盈率，取个平均值，打个折，就是你公司的参考估值。
案例：你公司年赚200万，同行业平均市盈率15倍，估值大概3000万。但你没有上市，流动性差，打个7折，2100万左右。
方法二：市净率法——最适合重资产的公司
一句话人话版：你公司净资产1000万，有人愿意用2倍的价格买你，你就值2000万。
公式：估值 = 净资产 × 市净率
市净率是啥？就是市场愿意为每一块钱净资产付出的价格。
这种方法适合房地产、制造业、金融业等重资产公司。轻资产公司比如互联网、咨询，净资产很少，用这个方法会严重低估。
老板用法：如果公司资产很重，用市净率做个参考，但别忘了品牌、团队、客户这些“看不见的资产”。
方法三：现金流折现法——最科学也最复杂
这个方法听起来复杂，但逻辑很简单：明年的100万，不如今天的100万值钱。因为今天的100万可以存银行赚利息。
把未来每年能赚的钱，按照一个折现率折算回今天，加起来就是估值。折现率就是“时间成本”，风险越高的公司，折现率越高，估值越低。
这个方法是投行用的，你只需要知道投资人在心里都是这么算账的就行。
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四、不同阶段，用不同方法
公司阶段 特点 适合的估值方法
初创期 亏损，没利润 看团队、看赛道、看用户数
成长期 有收入，利润薄 市销率（估值/收入）
成熟期 稳定赚钱 市盈率
上市后 有公开交易 市值就是估值
对老板来说，如果公司稳定赚钱，用市盈率法最直接；如果公司资产重，用市净率法做参考；如果公司还亏着，就别自己算了，找个懂行的投资人聊聊。
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五、估值不是算出来的，是谈出来的
你可能会问：算来算去，到底哪个数对？
答案是：没有绝对的对错，估值是谈出来的。
投资人心里有个底线，你心里有个预期，双方博弈的结果，就是成交价。
影响估值的因素很多：
· 行业热度：风口上的公司，估值翻倍
· 投资人竞争：越多投资人抢，估值越高
· 交易条款：对赌、回购、优先权，都会影响价格
所以，不要纠结于“精确的数字”，而要关注“对方为什么愿意出这个价”。
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六、估值里的两个大坑
坑一：对赌协议
投资人给3000万估值，但要求你承诺明年利润达到1000万。达不到，你就得赔钱、让股份。
比如没达标，你可能要赔现金、转让股份，甚至被扫地出门。对赌签的不是业绩，是你的控制权。
高估值往往伴随着高对赌。签之前先算算：万一达不成，你扛得住吗？
坑二：估值调整
投资人先按5000万估值投你，但约定下一轮融资如果估值低于5000万，你的股份要打折补偿。
这叫估值调整。等于你为“高估值”买了保险，代价是未来可能稀释更多。
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七、最后一句
你的公司到底值多少钱？
没有一个公式能给你标准答案。
但有一点是确定的：
估值是别人对你的期待，不是你的身价。
真正值钱的，不是你今天有多少，而是你明天能创造多少。
别被高估值冲昏头，也别被低估值打击到。
把公司经营好，让利润说话，让现金流说话，估值自然会来找你。
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《老板的金融必修课》第6课
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一、一个老板的困惑
有个做餐饮的老板来找我，愁眉苦脸。
他说：赵行长，有个投资人想投我，让我自己先报个价。我公司一年赚200万，你说我该报多少？1000万？2000万？报低了怕亏，报高了怕把人吓跑。
我问他：你心里觉得值多少？
他说：我也不知道啊，房子是租的，设备是旧的，账面现金也没多少，好像不值钱。但生意确实赚钱，客户也挺稳定。
我说：你这个问题，是所有老板都会遇到的——我的公司到底值多少钱？
今天就把估值这件事，给你讲透。
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二、估值的本质：不是算过去，是赌未来
很多人以为，估值就是算账：把资产加起来，减去负债，就是净资产。
那是会计估值，不是投资估值。
会计估值看的是过去：你花了多少钱、欠了多少钱。
投资估值看的是未来：你以后能赚多少钱。
投资人买你的公司，买的不是你的设备、厂房、库存，买的是你未来能产生的现金流。
就像买一只会下蛋的母鸡，你关心的不是这只鸡值多少钱一斤，而是它未来能下多少蛋。
所以，估值的本质是：基于未来预期，倒推现在的价格。
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三、三种最常用的估值方法
方法一：市盈率法——最适合稳定赚钱的公司
一句话人话版：你一年赚100万，有人愿意用10倍的价格买你，你就值1000万。
公式：估值 = 净利润 × 市盈率
市盈率是啥？就是市场愿意为每一块钱利润付出的价格。
不同行业的市盈率不一样：
· 传统制造业，市盈率可能只有8到10倍
· 科技公司，市盈率可能20到30倍
· 初创企业亏损，市盈率没法用
老板用法：找几家同行业上市公司的市盈率，取个平均值，打个折，就是你公司的参考估值。
案例：你公司年赚200万，同行业平均市盈率15倍，估值大概3000万。但你没有上市，流动性差，打个7折，2100万左右。
方法二：市净率法——最适合重资产的公司
一句话人话版：你公司净资产1000万，有人愿意用2倍的价格买你，你就值2000万。
公式：估值 = 净资产 × 市净率
市净率是啥？就是市场愿意为每一块钱净资产付出的价格。
这种方法适合房地产、制造业、金融业等重资产公司。轻资产公司比如互联网、咨询，净资产很少，用这个方法会严重低估。
老板用法：如果公司资产很重，用市净率做个参考，但别忘了品牌、团队、客户这些“看不见的资产”。
方法三：现金流折现法——最科学也最复杂
这个方法听起来复杂，但逻辑很简单：明年的100万，不如今天的100万值钱。因为今天的100万可以存银行赚利息。
把未来每年能赚的钱，按照一个折现率折算回今天，加起来就是估值。折现率就是“时间成本”，风险越高的公司，折现率越高，估值越低。
这个方法是投行用的，你只需要知道投资人在心里都是这么算账的就行。
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四、不同阶段，用不同方法
公司阶段 特点 适合的估值方法
初创期 亏损，没利润 看团队、看赛道、看用户数
成长期 有收入，利润薄 市销率（估值/收入）
成熟期 稳定赚钱 市盈率
上市后 有公开交易 市值就是估值
对老板来说，如果公司稳定赚钱，用市盈率法最直接；如果公司资产重，用市净率法做参考；如果公司还亏着，就别自己算了，找个懂行的投资人聊聊。
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五、估值不是算出来的，是谈出来的
你可能会问：算来算去，到底哪个数对？
答案是：没有绝对的对错，估值是谈出来的。
投资人心里有个底线，你心里有个预期，双方博弈的结果，就是成交价。
影响估值的因素很多：
· 行业热度：风口上的公司，估值翻倍
· 投资人竞争：越多投资人抢，估值越高
· 交易条款：对赌、回购、优先权，都会影响价格
所以，不要纠结于“精确的数字”，而要关注“对方为什么愿意出这个价”。
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六、估值里的两个大坑
坑一：对赌协议
投资人给3000万估值，但要求你承诺明年利润达到1000万。达不到，你就得赔钱、让股份。
比如没达标，你可能要赔现金、转让股份，甚至被扫地出门。对赌签的不是业绩，是你的控制权。
高估值往往伴随着高对赌。签之前先算算：万一达不成，你扛得住吗？
坑二：估值调整
投资人先按5000万估值投你，但约定下一轮融资如果估值低于5000万，你的股份要打折补偿。
这叫估值调整。等于你为“高估值”买了保险，代价是未来可能稀释更多。
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七、最后一句
你的公司到底值多少钱？
没有一个公式能给你标准答案。
但有一点是确定的：
估值是别人对你的期待，不是你的身价。
真正值钱的，不是你今天有多少，而是你明天能创造多少。
别被高估值冲昏头，也别被低估值打击到。
把公司经营好，让利润说话，让现金流说话，估值自然会来找你。
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