周二，现货黄金价格周二（2月17日）骤然下跌逾2%，一度跌破4900美元/盎司的关键心理关口，最低触及4842美元/盎司附近，创逾一周新低，收报4878.51美元/盎司，因美伊核谈判取得突破性进展及俄乌开启和平谈判，地缘政治风险显著降温，黄金避险需求遭受重创，叠加美元指数走强加剧抛售压力。市场正密切关注即将公布的美联储会议纪要，以寻找利率路径的进一步线索。周三（2月18日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4874美元/盎司附近。
一、核谈现转机，避险情绪骤然降温
黄金作为传统的避险资产，其价格往往与国际紧张局势呈现正相关。然而，周二市场情绪的最大转折点，恰恰来自于中东方向传来的和谈信号。伊朗外长阿拉格齐在日内瓦明确表示，伊朗与美国就解决长期核争端举行的谈判取得了“良好进展”，双方已就主要“指导原则”达成了共识。尽管他谨慎地补充道“这并不意味着协议即将达成”，但“道路已经开启”这一表述本身，就足以让市场紧绷的神经得到显著舒缓。值得注意的是，这次谈判的背景并不平静。就在会谈前夕，伊朗革命卫队刚刚在霍尔木兹海峡举行了军事演习，并出于“安全预防”暂时关闭了该海峡部分航段。与此同时，美国也向中东地区增派了作战部队，副总统万斯更是明确向伊方划定了“红线”，强调“不希望伊朗拥有核武器”。这种剑拔弩张之下的对话突破，反而让市场看到了冲突降级的可能性。
Kitco Metals的高级分析师Jim Wyckoff指出，如果美国能避免对伊朗发动攻击，市场的焦虑情绪将得到极大缓解，这对于黄金和白银这类避险资产而言，无疑是直接的利空因素。
二、美元与美债：传统避险组合的回归
如果说核谈判的进展削弱了黄金的避险吸引力，那么美元的同步走强则直接加剧了金价的抛售压力。周二，美元指数小幅上涨0.3%。对于以美元计价的黄金来说，美元的升值意味着其他国家的买家需要支付更高的成本，这自然抑制了需求，形成了价格下行的直接动力。然而，本次美元走强的内在逻辑尤其值得玩味。通常情况下，美元与黄金同为避险资产，但在特定的市场环境下，投资者会倾向于选择其中之一。Moneycorp的交易与结构性产品主管Eugene Epstein对当前市场动态给出了精辟的解读。他指出，在美伊潜在冲突的阴影下，市场正回归一种“传统的避险思维”。尽管美国国债收益率大幅回落，但美元却同步走强，这正是投资者遵循经典策略的体现：买入美元，购入美债，同时抛售股票。
这一现象打破了部分投资者惯常的认知。以往，美元走弱往往被视为黄金牛市的温床，但这一次，市场用行动表明，在面对特定的地缘政治不确定性时，美元作为全球储备货币的终极避险地位依然稳固。投资者选择将资金从股票等风险资产中撤出，涌入美元和美债的怀抱，而非黄金。这种资金流向的转变，直接导致了金价的承压。
三、俄乌和谈与市场缺位：多重因素共振
除了中东局势，欧洲大陆的和平曙光也在为黄金的避险需求降温。在美国的斡旋下，乌克兰与俄罗斯的代表在日内瓦开始了为期两天的和平谈判。尽管战场上的炮火并未完全停歇——俄军对乌克兰能源设施发动大规模打击，乌军也击毁了俄方直升机并袭击了俄境内目标——但谈判本身的举行，本身就为市场提供了一个冲突可能通过外交途径解决的积极预期。分析师Wyckoff也补充道，俄乌谈判同样是凸显黄金利空因素的一环。任何能够缓解地缘政治焦虑的事件，在当前这个节点上，都会成为投资者减持避险头寸的理由。
此外，市场交易结构的因素也不容忽视。周二，包括中国、韩国和新加坡在内的众多亚洲市场因春节假期而休市。亚洲买家，尤其是中国投资者，近年来一直是黄金实物需求的重要支柱。市场的休市意味着部分买盘力量的暂时缺失，这在某种程度上放大了卖盘对价格的冲击，使得金价在面对利空消息时更容易出现大幅下跌。
四、迷雾中的利率路径：等待美联储的指引
在消化地缘政治消息的同时，市场参与者并未忘记影响黄金长期走势的另一大核心因素：美联储的货币政策。目前，所有人的目光都集中在即将于周三公布的美联储1月会议纪要，以及周五公布的美国12月个人消费支出物价指数上。这些关键信息将为市场提供关于通胀前景和利率路径的最新线索。当前，市场对于利率的预期呈现出复杂的局面。一方面，上周公布的1月就业数据有所放缓，消费者通胀数据也低于预期，这令交易员增加了对美联储未来数月将维持利率不变，并在6月开启首次降息的押注。联邦基金期货显示，交易员预计年底前将降息60个基点，指标利率届时将逼近3%。
但另一方面，美联储内部的声音并不完全一致。理事巴尔认为通胀前景仍存风险，下次降息可能需要等待“相当长时间”；而芝加哥联储主席古尔斯比则认为，若通胀回落至2%，今年可能“多次”降息。这种分歧本身，就为市场增添了不确定性。与此同时，被提名为下一任美联储主席的沃什，其主张进一步缩减资产负债表的鹰派立场，也为未来的货币政策走向埋下了伏笔。市场正在这些相互交织的信号中，努力寻找平衡点。FHN Financial宏观策略师Will Compernolle的观点或许代表了主流看法：美联储不会急于放松政策，但将在今年中期开始降息。
五、市场联动：股市的韧性与其他商品的跟随
周二，美国股市在挣扎中最终小幅收高，科技股和金融股提供了支撑。股市的企稳甚至反弹，从侧面反映了资金并未完全陷入恐慌，而是有选择地在不同板块间进行轮动。标普500金融板块涨幅居前，而必需消费品板块则表现最差，显示出市场对经济前景的某种复杂预期。在贵金属内部，白银的跌幅甚至超过了黄金，现货白银周二下跌4%，一度触及71.92美元的低点。这表明，在市场风险偏好降温时，兼具工业与避险属性的白银，其价格波动往往更为剧烈。
综上所述，周二金价超过2%的跌幅，是一场由地缘政治风险缓和（美伊核谈进展、俄乌开启和谈）作为催化剂，美元传统避险地位强化作为核心驱动力，叠加亚洲市场需求暂时缺位等多重因素共振所引发的一次显著回调。对于投资者而言，这一事件再次提醒我们，在全球宏观环境充满变数的时代，资产价格的逻辑并非一成不变。
黄金的多头故事若要延续，正如分析师所言，需要持续不断的新鲜基本面支撑。而眼下，市场的焦点已暂时从战火纷飞的战场，转向了日内瓦的谈判桌和华盛顿的利率决议。未来的金价走势，将取决于这些和平的曙光究竟能照得多远，以及美联储在通胀与经济之间，最终会做出怎样的权衡。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间07:39，现货黄金现报4870.54美元/盎司。
周二，现货黄金价格周二（2月17日）骤然下跌逾2%，一度跌破4900美元/盎司的关键心理关口，最低触及4842美元/盎司附近，创逾一周新低，收报4878.51美元/盎司，因美伊核谈判取得突破性进展及俄乌开启和平谈判，地缘政治风险显著降温，黄金避险需求遭受重创，叠加美元指数走强加剧抛售压力。市场正密切关注即将公布的美联储会议纪要，以寻找利率路径的进一步线索。周三（2月18日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4874美元/盎司附近。
一、核谈现转机，避险情绪骤然降温
黄金作为传统的避险资产，其价格往往与国际紧张局势呈现正相关。然而，周二市场情绪的最大转折点，恰恰来自于中东方向传来的和谈信号。伊朗外长阿拉格齐在日内瓦明确表示，伊朗与美国就解决长期核争端举行的谈判取得了“良好进展”，双方已就主要“指导原则”达成了共识。尽管他谨慎地补充道“这并不意味着协议即将达成”，但“道路已经开启”这一表述本身，就足以让市场紧绷的神经得到显著舒缓。值得注意的是，这次谈判的背景并不平静。就在会谈前夕，伊朗革命卫队刚刚在霍尔木兹海峡举行了军事演习，并出于“安全预防”暂时关闭了该海峡部分航段。与此同时，美国也向中东地区增派了作战部队，副总统万斯更是明确向伊方划定了“红线”，强调“不希望伊朗拥有核武器”。这种剑拔弩张之下的对话突破，反而让市场看到了冲突降级的可能性。
Kitco Metals的高级分析师Jim Wyckoff指出，如果美国能避免对伊朗发动攻击，市场的焦虑情绪将得到极大缓解，这对于黄金和白银这类避险资产而言，无疑是直接的利空因素。
二、美元与美债：传统避险组合的回归
如果说核谈判的进展削弱了黄金的避险吸引力，那么美元的同步走强则直接加剧了金价的抛售压力。周二，美元指数小幅上涨0.3%。对于以美元计价的黄金来说，美元的升值意味着其他国家的买家需要支付更高的成本，这自然抑制了需求，形成了价格下行的直接动力。然而，本次美元走强的内在逻辑尤其值得玩味。通常情况下，美元与黄金同为避险资产，但在特定的市场环境下，投资者会倾向于选择其中之一。Moneycorp的交易与结构性产品主管Eugene Epstein对当前市场动态给出了精辟的解读。他指出，在美伊潜在冲突的阴影下，市场正回归一种“传统的避险思维”。尽管美国国债收益率大幅回落，但美元却同步走强，这正是投资者遵循经典策略的体现：买入美元，购入美债，同时抛售股票。
这一现象打破了部分投资者惯常的认知。以往，美元走弱往往被视为黄金牛市的温床，但这一次，市场用行动表明，在面对特定的地缘政治不确定性时，美元作为全球储备货币的终极避险地位依然稳固。投资者选择将资金从股票等风险资产中撤出，涌入美元和美债的怀抱，而非黄金。这种资金流向的转变，直接导致了金价的承压。
三、俄乌和谈与市场缺位：多重因素共振
除了中东局势，欧洲大陆的和平曙光也在为黄金的避险需求降温。在美国的斡旋下，乌克兰与俄罗斯的代表在日内瓦开始了为期两天的和平谈判。尽管战场上的炮火并未完全停歇——俄军对乌克兰能源设施发动大规模打击，乌军也击毁了俄方直升机并袭击了俄境内目标——但谈判本身的举行，本身就为市场提供了一个冲突可能通过外交途径解决的积极预期。分析师Wyckoff也补充道，俄乌谈判同样是凸显黄金利空因素的一环。任何能够缓解地缘政治焦虑的事件，在当前这个节点上，都会成为投资者减持避险头寸的理由。
此外，市场交易结构的因素也不容忽视。周二，包括中国、韩国和新加坡在内的众多亚洲市场因春节假期而休市。亚洲买家，尤其是中国投资者，近年来一直是黄金实物需求的重要支柱。市场的休市意味着部分买盘力量的暂时缺失，这在某种程度上放大了卖盘对价格的冲击，使得金价在面对利空消息时更容易出现大幅下跌。
四、迷雾中的利率路径：等待美联储的指引
在消化地缘政治消息的同时，市场参与者并未忘记影响黄金长期走势的另一大核心因素：美联储的货币政策。目前，所有人的目光都集中在即将于周三公布的美联储1月会议纪要，以及周五公布的美国12月个人消费支出物价指数上。这些关键信息将为市场提供关于通胀前景和利率路径的最新线索。当前，市场对于利率的预期呈现出复杂的局面。一方面，上周公布的1月就业数据有所放缓，消费者通胀数据也低于预期，这令交易员增加了对美联储未来数月将维持利率不变，并在6月开启首次降息的押注。联邦基金期货显示，交易员预计年底前将降息60个基点，指标利率届时将逼近3%。
但另一方面，美联储内部的声音并不完全一致。理事巴尔认为通胀前景仍存风险，下次降息可能需要等待“相当长时间”；而芝加哥联储主席古尔斯比则认为，若通胀回落至2%，今年可能“多次”降息。这种分歧本身，就为市场增添了不确定性。与此同时，被提名为下一任美联储主席的沃什，其主张进一步缩减资产负债表的鹰派立场，也为未来的货币政策走向埋下了伏笔。市场正在这些相互交织的信号中，努力寻找平衡点。FHN Financial宏观策略师Will Compernolle的观点或许代表了主流看法：美联储不会急于放松政策，但将在今年中期开始降息。
五、市场联动：股市的韧性与其他商品的跟随
周二，美国股市在挣扎中最终小幅收高，科技股和金融股提供了支撑。股市的企稳甚至反弹，从侧面反映了资金并未完全陷入恐慌，而是有选择地在不同板块间进行轮动。标普500金融板块涨幅居前，而必需消费品板块则表现最差，显示出市场对经济前景的某种复杂预期。在贵金属内部，白银的跌幅甚至超过了黄金，现货白银周二下跌4%，一度触及71.92美元的低点。这表明，在市场风险偏好降温时，兼具工业与避险属性的白银，其价格波动往往更为剧烈。
综上所述，周二金价超过2%的跌幅，是一场由地缘政治风险缓和（美伊核谈进展、俄乌开启和谈）作为催化剂，美元传统避险地位强化作为核心驱动力，叠加亚洲市场需求暂时缺位等多重因素共振所引发的一次显著回调。对于投资者而言，这一事件再次提醒我们，在全球宏观环境充满变数的时代，资产价格的逻辑并非一成不变。
黄金的多头故事若要延续，正如分析师所言，需要持续不断的新鲜基本面支撑。而眼下，市场的焦点已暂时从战火纷飞的战场，转向了日内瓦的谈判桌和华盛顿的利率决议。未来的金价走势，将取决于这些和平的曙光究竟能照得多远，以及美联储在通胀与经济之间，最终会做出怎样的权衡。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间07:39，现货黄金现报4870.54美元/盎司。
