市场要闻与重要数据
期货行情：
2026-02-12，沪铜主力合约开于103620元/吨，收于102330元/吨，较前一交易日收盘0.15%，昨日夜盘沪铜主力合约开于102,030元/吨，收于100,030元/吨，较昨日午后收盘下降2.58%。
现货情况：
据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对2602合约报贴水100至贴水20元/吨，均价贴水60元/吨，较昨日下跌10元/吨；现货价格区间101840~102240元/吨。沪铜2602合约日内呈W型震荡，收报101950元/吨。春节临近，市场交投清淡，持货商调价出货仍难改观望氛围。供应端因前期进口货源持续到港，上海地区明显垒库；需求端下游多数已放假，采购几近停滞。供需双弱格局加剧，预计明日现货贴水将继续走扩。
重要资讯汇总：
宏观与地缘方面，美国总统特朗普预计4月初访问中国，习近平主席将同其会见，消息人士还称中美贸易“休战”预计会延长。外交部发言人林剑对此表示，不久前的两国元首通话中，特朗普总统再次表达了4月访华的愿望。习近平主席重申了对特朗普总统访华的邀请。此外，由于投资者担忧人工智能会侵蚀一些公司的未来盈利，美国股市大跌，引发风险资产全线走低。科技股领跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3%。尾盘跌幅稍微收窄。在这样的情况下，铜价亦受影响。
矿端方面，外电2月12日消息，刚果（金）开普敦矿业会议公布provisional官方数据显示，2025年该国铜出口量从310万吨增至340万吨，同比增长约9.7%，稳固全球第二大产铜国地位（仅次于智利的530万吨）。此次产能扩张缓解了全球铜市场的供应冲击——去年全球多地铜矿因事故、项目延期出现供应中断，叠加清洁能源转型、AI产业驱动的铜需求暴涨，推动铜价过去12个月累计上涨40%，今年1月底更是突破14500美元/吨的历史新高。刚果（金）铜矿产能高度依赖中资企业：中国CMOC集团旗下Tenke Fungurume矿2025年铜产量51.9万吨、Kisanfu项目产铜22.8万吨，分列该国第一、第三大产能；加拿大艾芬豪矿业与中国紫金矿业合营的Kamoa-Kakula矿以40万吨产量位居第二。其余核心产能还包括中资控股的Sicomines项目，以及嘉能可、中国有色矿业旗下矿企。
冶炼及进口方面，外电2月10日消息，伦敦金属交易所（LME）公布的数据显示，1月份中国产铜在LME可用库存中的占比下降，原因是来自其他亚洲国家、南美和非洲的铜流入。截至上月底，LME仓库中中国产铜的占比为70%，低于12月份的79%。从绝对值来看，LME仓库中中国产铜库存从12月份的87,475吨增至上月底的95,150吨。来自智利、秘鲁、印度、韩国和刚果民主共和国的共计18,400吨铜流入LME仓库，稀释了中国产铜的占比。俄罗斯产铜占可用库存的9%，即12,600吨。
消费方面，临近春节，现货交投平淡，节前下游陆续休假叠加备库近完成，需求清淡令现货承压。期货月差维持贴水结构，持货商套利有利可图故而佛系出货，现货市场流通有限，少量货源在贸易商流转，成交整体冷清。此外，2月10日讯，据Mysteel调研国内64家铜棒样本企业，总涉及产能228.65万吨，2026年1月国内铜棒产量为10.78万吨，较12月减少0.358万吨，降幅为3.21%，1月综合产能利用率为54.89%，环比下滑1.83%；其中年产能5万吨以上企业14家，产能利用率为67.24%，环比下滑1.77%；年产能5万吨以下企业50家，产能利用率为39.98%，环比下滑1.88%。调研显示，浙江、安徽、广东、江西等传统产业地区都出现下滑，分区域来看，浙江市场产量9.233万吨，环比减少0.98%，同比增加52.06%；安徽市场产量为0.51万吨，环比减少14.29%，同比增加27.5%；广东市场产量为0.485万吨，环比减少9.35%，同比减少16.38%。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化3000.00吨万196650吨。SHFE仓单较前一交易日变化8282吨至187179吨。2月12日国内市场电解铜现货库35.36万吨，较此前一周变化2.23万吨。
策略
铜：中性
总体而言，目前春节临近，下游需求持续退出，同时目前贵金属价格波动仍然较大，2月波动率需有所回落才能再度选择方向。临近春节假期之际不建议仓位过重。价格或在97800元/吨至106600元/吨。
套利：暂缓
期权：卖出看跌
风险
国内需求下降过快库存大幅累高
流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
市场要闻与重要数据
期货行情：
2026-02-12，沪铜主力合约开于103620元/吨，收于102330元/吨，较前一交易日收盘0.15%，昨日夜盘沪铜主力合约开于102,030元/吨，收于100,030元/吨，较昨日午后收盘下降2.58%。
现货情况：
据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对2602合约报贴水100至贴水20元/吨，均价贴水60元/吨，较昨日下跌10元/吨；现货价格区间101840~102240元/吨。沪铜2602合约日内呈W型震荡，收报101950元/吨。春节临近，市场交投清淡，持货商调价出货仍难改观望氛围。供应端因前期进口货源持续到港，上海地区明显垒库；需求端下游多数已放假，采购几近停滞。供需双弱格局加剧，预计明日现货贴水将继续走扩。
重要资讯汇总：
宏观与地缘方面，美国总统特朗普预计4月初访问中国，习近平主席将同其会见，消息人士还称中美贸易“休战”预计会延长。外交部发言人林剑对此表示，不久前的两国元首通话中，特朗普总统再次表达了4月访华的愿望。习近平主席重申了对特朗普总统访华的邀请。此外，由于投资者担忧人工智能会侵蚀一些公司的未来盈利，美国股市大跌，引发风险资产全线走低。科技股领跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3%。尾盘跌幅稍微收窄。在这样的情况下，铜价亦受影响。
矿端方面，外电2月12日消息，刚果（金）开普敦矿业会议公布provisional官方数据显示，2025年该国铜出口量从310万吨增至340万吨，同比增长约9.7%，稳固全球第二大产铜国地位（仅次于智利的530万吨）。此次产能扩张缓解了全球铜市场的供应冲击——去年全球多地铜矿因事故、项目延期出现供应中断，叠加清洁能源转型、AI产业驱动的铜需求暴涨，推动铜价过去12个月累计上涨40%，今年1月底更是突破14500美元/吨的历史新高。刚果（金）铜矿产能高度依赖中资企业：中国CMOC集团旗下Tenke Fungurume矿2025年铜产量51.9万吨、Kisanfu项目产铜22.8万吨，分列该国第一、第三大产能；加拿大艾芬豪矿业与中国紫金矿业合营的Kamoa-Kakula矿以40万吨产量位居第二。其余核心产能还包括中资控股的Sicomines项目，以及嘉能可、中国有色矿业旗下矿企。
冶炼及进口方面，外电2月10日消息，伦敦金属交易所（LME）公布的数据显示，1月份中国产铜在LME可用库存中的占比下降，原因是来自其他亚洲国家、南美和非洲的铜流入。截至上月底，LME仓库中中国产铜的占比为70%，低于12月份的79%。从绝对值来看，LME仓库中中国产铜库存从12月份的87,475吨增至上月底的95,150吨。来自智利、秘鲁、印度、韩国和刚果民主共和国的共计18,400吨铜流入LME仓库，稀释了中国产铜的占比。俄罗斯产铜占可用库存的9%，即12,600吨。
消费方面，临近春节，现货交投平淡，节前下游陆续休假叠加备库近完成，需求清淡令现货承压。期货月差维持贴水结构，持货商套利有利可图故而佛系出货，现货市场流通有限，少量货源在贸易商流转，成交整体冷清。此外，2月10日讯，据Mysteel调研国内64家铜棒样本企业，总涉及产能228.65万吨，2026年1月国内铜棒产量为10.78万吨，较12月减少0.358万吨，降幅为3.21%，1月综合产能利用率为54.89%，环比下滑1.83%；其中年产能5万吨以上企业14家，产能利用率为67.24%，环比下滑1.77%；年产能5万吨以下企业50家，产能利用率为39.98%，环比下滑1.88%。调研显示，浙江、安徽、广东、江西等传统产业地区都出现下滑，分区域来看，浙江市场产量9.233万吨，环比减少0.98%，同比增加52.06%；安徽市场产量为0.51万吨，环比减少14.29%，同比增加27.5%；广东市场产量为0.485万吨，环比减少9.35%，同比减少16.38%。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化3000.00吨万196650吨。SHFE仓单较前一交易日变化8282吨至187179吨。2月12日国内市场电解铜现货库35.36万吨，较此前一周变化2.23万吨。
策略
铜：中性
总体而言，目前春节临近，下游需求持续退出，同时目前贵金属价格波动仍然较大，2月波动率需有所回落才能再度选择方向。临近春节假期之际不建议仓位过重。价格或在97800元/吨至106600元/吨。
套利：暂缓
期权：卖出看跌
风险
国内需求下降过快库存大幅累高
流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
