“十五五”时期将是水泥行业突破发展困局、实现行业现代化转型的关键时期。当前水泥行业的主要矛盾是水泥市场需求持续收缩与供给产能长期过剩之间的矛盾。在房地产深度调整及基建投资增速放缓的背景下，下游需求颓势较难逆转，供给结构优化成为治本之策。单纯依靠价格战出清产能的模式难以为继，长期无序竞争会损害企业和行业高质量发展的根基，低于经营者自身成本的低价倾销行为更涉嫌触犯法律红线。相较之下，兼并重组作为产能布局调整优化的市场化路径，既契合产业演进规律，推动资源向优势企业集中，提升产业集中度与资源配置效率，也符合行业可持续健康发展的长远利益。
一、行业变化——需求下降较难逆转，从增量扩张到存量博弈
回溯“十四五”时期，我国水泥行业正经历从“增量扩张”向“存量博弈”的深刻转变，在内外部环境多重变化的共同影响下，行业发展格局正在重塑。
从行业需求来看，水泥需求已进入下行通道，下行趋势呈现持续深化且较难逆转的特征。自2021年起（全国水泥产量23.63亿吨），我国水泥市场需求连年大幅下滑，市场需求持续承压。2024年全国规模以上企业的累计水泥产量18.25亿吨，创下十五年的最低值。2025年，全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%。12月份，全国单月水泥产量1.44亿吨，同比下降6.6%。预计未来5～10年，国内水泥需求仍呈下行趋势，降幅或有所收窄，市场容量持续萎缩，或进一步挤压企业生存空间。
从行业价格来看，水泥价格与国际水平相比偏低。根据国家统计局数据，2025年12月下旬，我国普通硅酸盐水泥（P.O 42.5散装）为281.3元/吨，2026年1月下旬，普通硅酸盐水泥（P.O 42.5散装）价格为277.3元/吨。据中国水泥协会统计，2025年上半年，在17个国家中，中国水泥市场价格为46美元/吨，仅略高于老挝的45美元/吨，位列倒数第二。与之形成鲜明对比的是，同属东亚地区的日本和韩国水泥价格分别为110美元/吨和85美元/吨。美国水泥价格最高，达到165美元/吨；德国、英国、法国等国家也均超过130美元/吨。
从行业供给来看，市场需求持续收缩正加剧水泥产能供需矛盾，产能过剩态势由局部转向全面。熟料产能利用率由2021年的74%下降到2024年50%左右，2025年或不及50%。据统计，截至2025年底，已有297条超批复水泥熟料生产线补增产能1.1亿吨，198条生产线、1.82亿吨产能置换退出。据此推测，在产熟料生产线或压缩至1300条左右，水泥熟料的备案年产能或降至17亿吨左右。但当前水泥熟料产能退出速度不及市场需求下滑速度，水泥熟料产能运转率下滑，产能依然过剩严重。随着实际产能与备案产能统一的推进，供需关系有望得到改善，但优化过程仍需一定周期。
从行业竞争格局来看，当前水泥行业诉求多元，集中度仍有待提高。我国水泥熟料产能规模前10家企业集团占全国总产能60%左右。我国具备水泥熟料产线的企业集团400余家（工厂1100余家），从区域格局看，CR3超过70%的省份不足10个，而CR3低于60%的省份仍有10余个，区域产业集中度的差异明显。因此，我国水泥行业区域集中度仍有较大提升空间，建议在政策层面适度在“经营者集中审查”给予优惠。
从行业生态建设来看，“内卷式”恶性竞争导致行业利润下行明显，错峰生产停窑限产边际效应递减。需求下行拉低了行业预期，叠加供给矛盾加剧，水泥行业盈利端持续承压，2021、2022、2023、2024年利润总额连续下降，分别为1694亿元、680亿元、320亿元和250亿元，2024年水泥行业利润较2019年利润总额1867亿元的最高峰下降约86%。预计2025年行业利润总额仍处于较低水平。行业生态建设持续破坏，部分水泥上市公司市值也随之下滑，甚至破净。
从海外市场布局来看，水泥企业加速推进国际化战略，海外版图持续扩张，水泥产能和服务走出去成为水泥企业寻求利润空间的增长点。据中国水泥协会国际合作部统计，截至2025年5月31日，与2020年底数据相比，中国水泥企业海外投资国家数量由16个增长至22个，境外水泥项目数量增长77%；海外已投产熟料产能规模增长107%，已投产水泥产能规模增长98%。截至2024年末，中材国际累计在海外91个国家和地区承接了351条生产线，水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续17年保持世界第一。
从行业政策环境来看，《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》标志着水泥行业正式纳入全国碳市场，《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（工信部联原〔2025〕185号）促进实际产能与备案产能统一，叠加环保、能效等领域政策持续加码，正倒逼落后低效产能加速出清。环保领域，出台《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》（环大气〔2024〕5号）等政策；节能降碳领域，出台《国家发展改革委等部门关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》（发改产业〔2021〕1464号）等政策；“十四五”期间，行业秩序规范层面，两度修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》；技术结构调整领域，修订形成《产业结构调整指导目录（2024年本）》；“双碳”领域，《中共中央办公厅 国务院办公厅关于推进绿色低碳转型 加强全国碳市场建设的意见》（2025年5月24日）明确“到2027年，对碳排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制”，《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》对配额分配作了重要部署。与此同时，GB 16780《水泥单位产品能源消耗限额》、GB 4915《水泥工业大气污染物排放标准》、GB 175《通用硅酸盐水泥》等一批国家强制性标准持续收紧修订。
二、行业之择——从价格战困境到兼并重组破局
1.兼并重组或成行业困境的破局关键
在市场需求持续下行的压力下，水泥行业长期累积的产能严重过剩、全国和区域集中度不高等问题集中凸显，面对有限的市场空间与生存资源，价格战往往成为抢夺市场份额最直接、最简单粗暴的手段。
国家发展改革委、市场监管总局《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》指出，价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。公告要求经营者严格遵守招标投标法、招标投标法实施条例规定，自觉规范招标投标行为，不得以低于成本的报价竞标，保障产品和服务质量。国家发展改革委、国家市场监督管理总局研究起草的《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》将进一步完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争。在反内卷的背景下，低于经营者自身成本的低价倾销行为或触犯法律红线。
单纯依赖价格竞争难以摆脱行业深层次困境，行业产能严重过剩的困境依然存在。一是水泥行业是典型的区域性完全竞争市场，若区域内单体企业具有较强经营韧性，即便市场需求疲软，依托自身区域市场和资源等优势，不仅不愿主动退出市场，反而可能通过低价倾销策略保住份额，难以成为产能出清的对象；二是水泥企业尤其是熟料产线是地方纳税主力和就业载体，地方政府基于稳定当地经济、保障就业的考量，往往会给予企业隐性支持，延缓市场化出清的进程；三是部分水泥企业银行债务偏高，金融机构与企业均倾向于维持现状以避免引发债务风险，制约产能出清的效率。
在此背景下，行业通过兼并重组整合市场资源就愈发迫切。《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》（国办发〔2016〕34号）明确将推进联合重组作为压减水泥严重过剩产能的核心路径。多年来，水泥行业通过推进横向联合重组、委托经营等模式提升了产业集中度，缓解了交叉市场矛盾，稳定了市场秩序，也退出了一定数量的低效产能。兼并重组作为市场化手段，契合产业演进规律，也符合行业可持续健康发展的长远利益。
2.兼并重组窗口期或已开启
“十三五”时期，在供给侧结构性改革和国企改革的双重驱动下，央企、国企兼并重组持续提速，中国建筑材料集团与中国中材集团实施合并，金隅集团与冀东集团实施战略重组，华新水泥收购拉法基在中国和海外市场7家公司，全国性的强强联合为后续区域集中度的提升奠定基础。步入“十四五”，水泥头部企业转向区域产能布局，加速推进精准化并购。金隅冀东收购双鸭山新时代水泥，既巩固东北区域话语权，又为拓展国际市场奠定基础；海螺水泥收购西部水泥新疆公司及资产，填补市场空白并打通中亚战略通道。“十五五”时期，规划政策将继续支持兼并重组，水泥行业将进入深化整合阶段，兼并重组窗口期或已开启。
从市场环境来看，当前水泥行业资产估值较前期处于历史低位。随着市场需求进一步下降，水泥产能结构也会持续调整。但总体来看，在一段时间内，产能出清速度还是将滞后于市场需求降速。目前水泥行业处于周期性低谷，未来部分区域市场或有反弹机会，行业集中度提升也促使产能加速退出。
从企业意愿来看，一方面，水泥行业正面临需求收缩和政策约束的双重压力。水泥市场需求持续下降削弱行业自律根基，低价竞争频发，叠加环保、能耗、质量、矿山、安全生产等领域政策标准持续趋严、能耗双控刚性约束深化、碳市场交易机制逐步完善。在此背景下，缺乏资金和技术规模优势的中小企业投资回报率持续降低，部分非水泥主业企业和水泥主业企业在非主要市场布局的，开始有主动瘦身退出低效资产的需求，寻求战略重组或退出市场的意愿显著增强；另一方面，大企业集团的战略布局愈发清晰，但持审慎态度。有的将在核心、重点区域适时推进整合，选取资产质量优良、资源储备充足的标的，做有质量的增量；有的立足核心市场需求，在坚持合理价格、适当节奏和严谨分析的基础上，围绕主要市场接触潜在标的。
总体来看，在需求走弱、竞争加剧、政策倒逼背景下，兼并重组已成为水泥企业应对行业周期变化、突破发展瓶颈的关键抓手，不仅是企业提升综合竞争力的重要路径，更是推动行业从规模扩张、价格竞争转向质量引领、效益优先的核心驱动力。
三、政策指引——支持鼓励、扫清障碍
政策层面持续释放利好，从顶层设计到专项举措，为水泥行业兼并重组提供支撑、破除壁垒。
早期政策已明确兼并重组导向。2010年《国务院关于促进企业兼并重组的意见》（国发〔2010〕27号）提出产业结构优化与兼并重组具体举措；2014年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号）强调充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用，拓宽并购融资渠道、丰富支付方式；同期《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（国发〔2014〕14号）从审批制度改革、改善金融服务、落实和完善财税政策、完善土地管理和职工安置政策、加强产业政策引导和健全企业兼并重组的体制机制等多维度优化市场环境。《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》（工信部联产业〔2013〕16号）更有针对性地提出，重点支持优势骨干水泥企业开展跨地区、跨所有制兼并重组，鼓励延伸产业链。
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出，“加快构建国内统一大市场，对标国际先进规则和最佳实践优化市场环境，促进不同地区和行业标准、规则、政策协调统一，有效破除地方保护、行业垄断和市场分割”，从顶层设计为兼并重组扫清制度障碍。
产业政策聚焦行业整合升级。“十四五”期间，《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》（发改产业〔2022〕200号）、《冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021—2025年）》、《三部委关于印发“十四五”原材料工业发展规划的通知》（工信部联规〔2021〕212号）、《建材行业碳达峰实施方案》（工信部联原〔2022〕149号）、《水泥行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕733号）、《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（工信部联原〔2025〕185号）等多项产业政策鼓励水泥行业开展跨区域、跨所有制兼并重组，以市场化方式推动低效产能退出。
在国资委层面，鼓励央企国企加强重组整合，推动国有资本优化配置。2024年，国资委《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（国资发产权规〔2024〕100号）明确，“支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组”。
资本市场政策激活并购重组活力。2024年4月，《国务院关于加强监管防范风险 推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）明确提出“鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”，“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场”。同年9月，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，聚焦并购重组市场，提出了支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平和依法加强监管等六个方面的举措。2025年5月，中国证监会《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化，进一步释放并购重组市场活力。
“十五五”时期，水泥行业主基调是穿越周期、摆脱“内卷式”恶性竞争，实现转型升级。国家层面支持兼并重组的基调已然明确，“统一市场基础制度规则，完善产权保护、市场准入、信息披露、社会信用、兼并重组、市场退出等制度，消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面壁垒，规范地方政府经济促进行为，破除地方保护和市场分割”作为“坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点”的主要措施写入《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。因此，以兼并重组为突破口，推动从“存量博弈”走向“结构优化”，从“规模竞争”和“价格竞争”迈向“质量效益”。若政策调整具备可预期、保持一致性并持续加大信息透明度，将有利于企业做出经营决策，增强安全感和发展信心。
水泥行业兼并重组是市场化的选择，也是政策引导、结构调整、资本市场支持实体经济发展共同作用下的战略机遇。水泥行业的未来属于最能适应变化、最敢于突破自我、最善于整合资源者。
作者：
李 琛 中国水泥协会副秘书长 政策研究部主任
董诗婕 中国水泥协会 政策研究部主管
往期链接：
水泥企业如何做好产能置换方案——置换比例和跨省的条件
水泥企业如何做好产能置换方案（二）——置换流程
水泥企业如何做好产能置换方案（三）——备案、能评、环评、许可等流程
水泥行业自律工作中反垄断和反低价倾销合规要点
探索水泥价格自律路径，治理企业低价无序竞争
新形势下水泥价格自律需要解放思想
水泥行业碳配额分配趋势：或从强度控制向总量强度双控过渡
碳配额从控强度过渡到控总量——碳配额分配机制下的水泥企业绿色低碳转型路径
“十五五”时期将是水泥行业突破发展困局、实现行业现代化转型的关键时期。当前水泥行业的主要矛盾是水泥市场需求持续收缩与供给产能长期过剩之间的矛盾。在房地产深度调整及基建投资增速放缓的背景下，下游需求颓势较难逆转，供给结构优化成为治本之策。单纯依靠价格战出清产能的模式难以为继，长期无序竞争会损害企业和行业高质量发展的根基，低于经营者自身成本的低价倾销行为更涉嫌触犯法律红线。相较之下，兼并重组作为产能布局调整优化的市场化路径，既契合产业演进规律，推动资源向优势企业集中，提升产业集中度与资源配置效率，也符合行业可持续健康发展的长远利益。
一、行业变化——需求下降较难逆转，从增量扩张到存量博弈
回溯“十四五”时期，我国水泥行业正经历从“增量扩张”向“存量博弈”的深刻转变，在内外部环境多重变化的共同影响下，行业发展格局正在重塑。
从行业需求来看，水泥需求已进入下行通道，下行趋势呈现持续深化且较难逆转的特征。自2021年起（全国水泥产量23.63亿吨），我国水泥市场需求连年大幅下滑，市场需求持续承压。2024年全国规模以上企业的累计水泥产量18.25亿吨，创下十五年的最低值。2025年，全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%。12月份，全国单月水泥产量1.44亿吨，同比下降6.6%。预计未来5～10年，国内水泥需求仍呈下行趋势，降幅或有所收窄，市场容量持续萎缩，或进一步挤压企业生存空间。
从行业价格来看，水泥价格与国际水平相比偏低。根据国家统计局数据，2025年12月下旬，我国普通硅酸盐水泥（P.O 42.5散装）为281.3元/吨，2026年1月下旬，普通硅酸盐水泥（P.O 42.5散装）价格为277.3元/吨。据中国水泥协会统计，2025年上半年，在17个国家中，中国水泥市场价格为46美元/吨，仅略高于老挝的45美元/吨，位列倒数第二。与之形成鲜明对比的是，同属东亚地区的日本和韩国水泥价格分别为110美元/吨和85美元/吨。美国水泥价格最高，达到165美元/吨；德国、英国、法国等国家也均超过130美元/吨。
从行业供给来看，市场需求持续收缩正加剧水泥产能供需矛盾，产能过剩态势由局部转向全面。熟料产能利用率由2021年的74%下降到2024年50%左右，2025年或不及50%。据统计，截至2025年底，已有297条超批复水泥熟料生产线补增产能1.1亿吨，198条生产线、1.82亿吨产能置换退出。据此推测，在产熟料生产线或压缩至1300条左右，水泥熟料的备案年产能或降至17亿吨左右。但当前水泥熟料产能退出速度不及市场需求下滑速度，水泥熟料产能运转率下滑，产能依然过剩严重。随着实际产能与备案产能统一的推进，供需关系有望得到改善，但优化过程仍需一定周期。
从行业竞争格局来看，当前水泥行业诉求多元，集中度仍有待提高。我国水泥熟料产能规模前10家企业集团占全国总产能60%左右。我国具备水泥熟料产线的企业集团400余家（工厂1100余家），从区域格局看，CR3超过70%的省份不足10个，而CR3低于60%的省份仍有10余个，区域产业集中度的差异明显。因此，我国水泥行业区域集中度仍有较大提升空间，建议在政策层面适度在“经营者集中审查”给予优惠。
从行业生态建设来看，“内卷式”恶性竞争导致行业利润下行明显，错峰生产停窑限产边际效应递减。需求下行拉低了行业预期，叠加供给矛盾加剧，水泥行业盈利端持续承压，2021、2022、2023、2024年利润总额连续下降，分别为1694亿元、680亿元、320亿元和250亿元，2024年水泥行业利润较2019年利润总额1867亿元的最高峰下降约86%。预计2025年行业利润总额仍处于较低水平。行业生态建设持续破坏，部分水泥上市公司市值也随之下滑，甚至破净。
从海外市场布局来看，水泥企业加速推进国际化战略，海外版图持续扩张，水泥产能和服务走出去成为水泥企业寻求利润空间的增长点。据中国水泥协会国际合作部统计，截至2025年5月31日，与2020年底数据相比，中国水泥企业海外投资国家数量由16个增长至22个，境外水泥项目数量增长77%；海外已投产熟料产能规模增长107%，已投产水泥产能规模增长98%。截至2024年末，中材国际累计在海外91个国家和地区承接了351条生产线，水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续17年保持世界第一。
从行业政策环境来看，《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》标志着水泥行业正式纳入全国碳市场，《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（工信部联原〔2025〕185号）促进实际产能与备案产能统一，叠加环保、能效等领域政策持续加码，正倒逼落后低效产能加速出清。环保领域，出台《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》（环大气〔2024〕5号）等政策；节能降碳领域，出台《国家发展改革委等部门关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》（发改产业〔2021〕1464号）等政策；“十四五”期间，行业秩序规范层面，两度修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》；技术结构调整领域，修订形成《产业结构调整指导目录（2024年本）》；“双碳”领域，《中共中央办公厅 国务院办公厅关于推进绿色低碳转型 加强全国碳市场建设的意见》（2025年5月24日）明确“到2027年，对碳排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制”，《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》对配额分配作了重要部署。与此同时，GB 16780《水泥单位产品能源消耗限额》、GB 4915《水泥工业大气污染物排放标准》、GB 175《通用硅酸盐水泥》等一批国家强制性标准持续收紧修订。
二、行业之择——从价格战困境到兼并重组破局
1.兼并重组或成行业困境的破局关键
在市场需求持续下行的压力下，水泥行业长期累积的产能严重过剩、全国和区域集中度不高等问题集中凸显，面对有限的市场空间与生存资源，价格战往往成为抢夺市场份额最直接、最简单粗暴的手段。
国家发展改革委、市场监管总局《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》指出，价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。公告要求经营者严格遵守招标投标法、招标投标法实施条例规定，自觉规范招标投标行为，不得以低于成本的报价竞标，保障产品和服务质量。国家发展改革委、国家市场监督管理总局研究起草的《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》将进一步完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争。在反内卷的背景下，低于经营者自身成本的低价倾销行为或触犯法律红线。
单纯依赖价格竞争难以摆脱行业深层次困境，行业产能严重过剩的困境依然存在。一是水泥行业是典型的区域性完全竞争市场，若区域内单体企业具有较强经营韧性，即便市场需求疲软，依托自身区域市场和资源等优势，不仅不愿主动退出市场，反而可能通过低价倾销策略保住份额，难以成为产能出清的对象；二是水泥企业尤其是熟料产线是地方纳税主力和就业载体，地方政府基于稳定当地经济、保障就业的考量，往往会给予企业隐性支持，延缓市场化出清的进程；三是部分水泥企业银行债务偏高，金融机构与企业均倾向于维持现状以避免引发债务风险，制约产能出清的效率。
在此背景下，行业通过兼并重组整合市场资源就愈发迫切。《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》（国办发〔2016〕34号）明确将推进联合重组作为压减水泥严重过剩产能的核心路径。多年来，水泥行业通过推进横向联合重组、委托经营等模式提升了产业集中度，缓解了交叉市场矛盾，稳定了市场秩序，也退出了一定数量的低效产能。兼并重组作为市场化手段，契合产业演进规律，也符合行业可持续健康发展的长远利益。
2.兼并重组窗口期或已开启
“十三五”时期，在供给侧结构性改革和国企改革的双重驱动下，央企、国企兼并重组持续提速，中国建筑材料集团与中国中材集团实施合并，金隅集团与冀东集团实施战略重组，华新水泥收购拉法基在中国和海外市场7家公司，全国性的强强联合为后续区域集中度的提升奠定基础。步入“十四五”，水泥头部企业转向区域产能布局，加速推进精准化并购。金隅冀东收购双鸭山新时代水泥，既巩固东北区域话语权，又为拓展国际市场奠定基础；海螺水泥收购西部水泥新疆公司及资产，填补市场空白并打通中亚战略通道。“十五五”时期，规划政策将继续支持兼并重组，水泥行业将进入深化整合阶段，兼并重组窗口期或已开启。
从市场环境来看，当前水泥行业资产估值较前期处于历史低位。随着市场需求进一步下降，水泥产能结构也会持续调整。但总体来看，在一段时间内，产能出清速度还是将滞后于市场需求降速。目前水泥行业处于周期性低谷，未来部分区域市场或有反弹机会，行业集中度提升也促使产能加速退出。
从企业意愿来看，一方面，水泥行业正面临需求收缩和政策约束的双重压力。水泥市场需求持续下降削弱行业自律根基，低价竞争频发，叠加环保、能耗、质量、矿山、安全生产等领域政策标准持续趋严、能耗双控刚性约束深化、碳市场交易机制逐步完善。在此背景下，缺乏资金和技术规模优势的中小企业投资回报率持续降低，部分非水泥主业企业和水泥主业企业在非主要市场布局的，开始有主动瘦身退出低效资产的需求，寻求战略重组或退出市场的意愿显著增强；另一方面，大企业集团的战略布局愈发清晰，但持审慎态度。有的将在核心、重点区域适时推进整合，选取资产质量优良、资源储备充足的标的，做有质量的增量；有的立足核心市场需求，在坚持合理价格、适当节奏和严谨分析的基础上，围绕主要市场接触潜在标的。
总体来看，在需求走弱、竞争加剧、政策倒逼背景下，兼并重组已成为水泥企业应对行业周期变化、突破发展瓶颈的关键抓手，不仅是企业提升综合竞争力的重要路径，更是推动行业从规模扩张、价格竞争转向质量引领、效益优先的核心驱动力。
三、政策指引——支持鼓励、扫清障碍
政策层面持续释放利好，从顶层设计到专项举措，为水泥行业兼并重组提供支撑、破除壁垒。
早期政策已明确兼并重组导向。2010年《国务院关于促进企业兼并重组的意见》（国发〔2010〕27号）提出产业结构优化与兼并重组具体举措；2014年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号）强调充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用，拓宽并购融资渠道、丰富支付方式；同期《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（国发〔2014〕14号）从审批制度改革、改善金融服务、落实和完善财税政策、完善土地管理和职工安置政策、加强产业政策引导和健全企业兼并重组的体制机制等多维度优化市场环境。《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》（工信部联产业〔2013〕16号）更有针对性地提出，重点支持优势骨干水泥企业开展跨地区、跨所有制兼并重组，鼓励延伸产业链。
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出，“加快构建国内统一大市场，对标国际先进规则和最佳实践优化市场环境，促进不同地区和行业标准、规则、政策协调统一，有效破除地方保护、行业垄断和市场分割”，从顶层设计为兼并重组扫清制度障碍。
产业政策聚焦行业整合升级。“十四五”期间，《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》（发改产业〔2022〕200号）、《冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021—2025年）》、《三部委关于印发“十四五”原材料工业发展规划的通知》（工信部联规〔2021〕212号）、《建材行业碳达峰实施方案》（工信部联原〔2022〕149号）、《水泥行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕733号）、《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（工信部联原〔2025〕185号）等多项产业政策鼓励水泥行业开展跨区域、跨所有制兼并重组，以市场化方式推动低效产能退出。
在国资委层面，鼓励央企国企加强重组整合，推动国有资本优化配置。2024年，国资委《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（国资发产权规〔2024〕100号）明确，“支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组”。
资本市场政策激活并购重组活力。2024年4月，《国务院关于加强监管防范风险 推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）明确提出“鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”，“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场”。同年9月，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，聚焦并购重组市场，提出了支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平和依法加强监管等六个方面的举措。2025年5月，中国证监会《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化，进一步释放并购重组市场活力。
“十五五”时期，水泥行业主基调是穿越周期、摆脱“内卷式”恶性竞争，实现转型升级。国家层面支持兼并重组的基调已然明确，“统一市场基础制度规则，完善产权保护、市场准入、信息披露、社会信用、兼并重组、市场退出等制度，消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面壁垒，规范地方政府经济促进行为，破除地方保护和市场分割”作为“坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点”的主要措施写入《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。因此，以兼并重组为突破口，推动从“存量博弈”走向“结构优化”，从“规模竞争”和“价格竞争”迈向“质量效益”。若政策调整具备可预期、保持一致性并持续加大信息透明度，将有利于企业做出经营决策，增强安全感和发展信心。
水泥行业兼并重组是市场化的选择，也是政策引导、结构调整、资本市场支持实体经济发展共同作用下的战略机遇。水泥行业的未来属于最能适应变化、最敢于突破自我、最善于整合资源者。
作者：
李 琛 中国水泥协会副秘书长 政策研究部主任
董诗婕 中国水泥协会 政策研究部主管
往期链接：
水泥企业如何做好产能置换方案——置换比例和跨省的条件
水泥企业如何做好产能置换方案（二）——置换流程
水泥企业如何做好产能置换方案（三）——备案、能评、环评、许可等流程
水泥行业自律工作中反垄断和反低价倾销合规要点
探索水泥价格自律路径，治理企业低价无序竞争
新形势下水泥价格自律需要解放思想
水泥行业碳配额分配趋势：或从强度控制向总量强度双控过渡
碳配额从控强度过渡到控总量——碳配额分配机制下的水泥企业绿色低碳转型路径
