市场分析
价格方面：本周沪镍主力合约呈“周一跌停-低位反弹-震荡回落”的极弱走势，核心驱动是宏观预期转向、供需宽松、节前需求收缩及资金集中离场，周内价格重心大幅下移，周开盘138000元/吨，周收盘131840元/吨，周跌幅约5.83%；周内最高141100元/吨，最低129300元/吨，振幅超8.4%；成交量先增后减，持仓量从周初11.09万手降至周五8.55万手，资金持续离场。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价139,300元/吨，环比上周下跌10,350元/吨，金川镍升水本周均值为9,500元/吨，环比上周上涨2,200元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨，维持稳定。
宏观方面：本周特朗普提名沃什任美联储主席，市场降息预期降温，美元走强，大宗商品风险偏好下降，伦镍联动走弱，拖累沪镍盘面。
供需：供应端，国内精炼镍产量环比增加，LME与上期所库存持续高位，印尼镍铁复产进度超预期，市场供应过剩预期升温。需求端，节前备货收尾，不锈钢与新能源电池产业链进入季节性淡季，下游采购活动停滞，现货成交清淡，价格缺乏支撑。
成本利润：一体化MHP生产电积镍成本114117元/吨，利润25.00%；一体化高冰镍生产电积镍成本127279元/吨，利润12.10%；外采硫酸镍生产电积镍成本153328元/吨，利润-14.60%；利润外采MHP生产电积镍成本142073元/吨，利润-7.80%；外采高冰镍生产电积镍成本140136元/吨，利润-6.50%。
库存方面：本周上期所沪镍库存57457吨，上周为55396吨；LME镍库存285282吨，上周为286284，；上海保税区镍库存2200吨，上周为1700吨；中国（含保税区）精炼镍库存70429吨，上周为69238吨。
策略
当前价格波动较大，且临近春节假期，需注意持仓风险，建议区间操作为主。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，任美国总统出台的一系列政策
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
市场分析
价格方面：本周沪镍主力合约呈“周一跌停-低位反弹-震荡回落”的极弱走势，核心驱动是宏观预期转向、供需宽松、节前需求收缩及资金集中离场，周内价格重心大幅下移，周开盘138000元/吨，周收盘131840元/吨，周跌幅约5.83%；周内最高141100元/吨，最低129300元/吨，振幅超8.4%；成交量先增后减，持仓量从周初11.09万手降至周五8.55万手，资金持续离场。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价139,300元/吨，环比上周下跌10,350元/吨，金川镍升水本周均值为9,500元/吨，环比上周上涨2,200元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨，维持稳定。
宏观方面：本周特朗普提名沃什任美联储主席，市场降息预期降温，美元走强，大宗商品风险偏好下降，伦镍联动走弱，拖累沪镍盘面。
供需：供应端，国内精炼镍产量环比增加，LME与上期所库存持续高位，印尼镍铁复产进度超预期，市场供应过剩预期升温。需求端，节前备货收尾，不锈钢与新能源电池产业链进入季节性淡季，下游采购活动停滞，现货成交清淡，价格缺乏支撑。
成本利润：一体化MHP生产电积镍成本114117元/吨，利润25.00%；一体化高冰镍生产电积镍成本127279元/吨，利润12.10%；外采硫酸镍生产电积镍成本153328元/吨，利润-14.60%；利润外采MHP生产电积镍成本142073元/吨，利润-7.80%；外采高冰镍生产电积镍成本140136元/吨，利润-6.50%。
库存方面：本周上期所沪镍库存57457吨，上周为55396吨；LME镍库存285282吨，上周为286284，；上海保税区镍库存2200吨，上周为1700吨；中国（含保税区）精炼镍库存70429吨，上周为69238吨。
策略
当前价格波动较大，且临近春节假期，需注意持仓风险，建议区间操作为主。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，任美国总统出台的一系列政策
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